“資產配置戰略總覽”2024五月台北班學員課後回饋
本文整理2024五月在台北舉行的“資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。
整體課程架構說明，可見“資產配置戰略總覽”課程內容介紹。
想參加這個課程的朋友，可參考以下各梯次:
”資產配置戰略總覽”2024十月26、27日高雄班
”資產配置戰略總覽”2024十一月16、17日台北班
”資產配置戰略總覽”2024十一月23、24日台中班
課後問卷回饋
“整體概念皆獲得極大的收穫。感謝您精心設計的課程，真的是太精彩了!令人意猶未盡!” 黃小姐
“謝謝，辛苦了! 終身受用的一堂必修財商課。” 張先生
“從2019年上過綠角的“ETF關鍵報告” 之後，因剛開始資金比較少與覺得美股開戶複雜，開始應用綠角的方式操作定期定額但只購買0050。
這幾年持續下來穩定成長，但同時在逐漸累積資金之後，也越來越擔心標的太集中，但不知道該如何(頻率、比例分配)轉移到其他投資產品還有資產配置的整體規劃; 同時也開始有一些中短期大量資金需求也不知道該如何規劃投資，因此報名了資產配置課程，有很多詳細的解說與實際操作示範，讓人可以在理解原理之後要實際操作的難度降低很多，覺得收穫很多! ” 鄭小姐
“謝謝綠角以及工作同仁。這兩天藉由綠角深入簡出的精闢說明，對於投入指數型投資三年的我，對一些觀念和細節有更進一步的收穫以及了解。也讓我更有底氣和信心面對接下來27年的指數投資之路。” 蔡先生
“投資應抱有的心態、不該犯的錯誤。” 匿名朋友
“資料可充分驗證講師論點。” 洪小姐
“謝謝綠角這麼充實的課程!您本人課程說話幾乎與您在FB/Blog口氣一樣，讓人覺得很貼切！期待下次再上您的課程。” 匿名朋友
“感謝綠角願意以自身理財的過往經驗，分享給大家正確的觀念。收穫匪淺。” 戴先生
“因為楊斯棓醫師的書而找到綠角部落格的文章。以此為開端研究投資，但總是不得其門而入。今天上完課有個清楚的架構去實施。十分贊同綠角最後說的，投資的最終目的在於享受人生體驗，謝謝!” 匿名朋友
綠角感言:
雖然過去我在部落格發表的文章，討論指數化投資的數量超過資產配置。但其實指數化投資只是參與市場的一個方式。譬如投資台灣股市可以用指數化投資，投資美國公債可採用指數化投資。
但整體投資組合建構，各市場各資產如何搭配，這個更高一層的問題，就是資產配置的主題。
譬如全球股市投資，使用像VT這種標的直接對全球進行指數化投資。跟採用地區市場的指數化投資工具，自行組成全球化投資組合。效果會有什麼差別?
兩大傳統資產類別，股票與債券，如何搭配形成一個具有特定目標的投資組合。
目標指的是在持有期間，其成長性要足夠，讓自己可以達到希望的財務數字。但期間又不會產生超過自己所能忍受的大幅度短期下跌。前者要如何計算?後者要如何驗證?
除了股票、債券這兩種資產之外，原物料、REIT這些資產類別的特性為何，有無使用的必要?
有那些廣泛分散、低成本、同時指數追蹤良好的ETF，可以幫助投資人實際建構投資組合。這樣的投資組合，自2008以來，實際成果為何?
資產累積期間，如何用定期投入順便完成再平衡。要如何計算?
定期投資的頻率怎樣比較好?是單純定期定額就好，還是要定期定值?定期定額的金額，假如長年不變，會有什麼後果?
資產配置，不論在原理與實務面，都有很多值得探究與深入瞭解的地方。
很高興可以透過”資產配置戰略總覽”持續的跟大家分享這些觀念、重點與最新資訊。
從參加者的回應來看，我有達到當初課程設計的目的。
感謝每一位參加與提出回饋的朋友。
閱讀全文
2024上半年台股大漲的啟示2—高股息ETF投資人錯過多少報酬
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想瞭解如何應用資產配置原則，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想深入掌握債券知識，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、信用風險與利率風險可得到多少回報，與自行買進債券必備知識，歡迎參加《全新》債券啟示錄)
(想要瞭解退休階段如何不要只靠配息，改用總報酬，帶來退休所需的現金流，而且跟上通膨，維持生活水準。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
下表是台灣股市與重要的台股ETF，從今年(2024)年初到六月底的表現:
|
標的 |
2023/12/29 |
2024/6/28 |
期間配息 |
報酬率 |
|
加權股價報酬指數 |
38641.2 |
50048.9 |
n/a |
29.52% |
|
元大台灣五十(0050) |
135.45 |
186.45 |
3 |
39.87% |
|
元大高股息(0056) |
37.4 |
41.12 |
1.49 |
13.93% |
|
國泰永續高股息(00878) |
21.8 |
23.69 |
0.91 |
12.84% |
|
復華台灣科技優息(00929) |
19.15 |
20.88 |
0.99 |
14.20% |
|
群益台灣精選高息(00919) |
22.26 |
25.85 |
1.36 |
22.24% |
台灣股市以加權股價報酬指數衡量，上漲29.52%。
追蹤台灣50指數的 0050表現更好，上漲近40%。代表在這半年，大型股表現優於中小型類股。
0050下方列出的，是台灣資產規模前十大ETF中的四支高股息ETF: 元大台灣高股息ETF (0056)、國泰台灣ESG永續高股息ETF (00878)、復華台灣科技優息ETF (00929)、群益台灣精選高息ETF (00919)。
這四支高股息ETF，00878報酬率最低，只有12.84%。00919報酬率最高，達22.24%。分別落後大盤16.68%到7.28%不等。落後0050，17%到27%不等。
今年風光募集的元大台灣價值高息ETF(00940)，在4月1日掛牌上市。跟同期間0050的成果比較如下表。
|
標的 |
2024/4/1 |
2024/6/28 |
期間配息 |
報酬率 |
|
元大台灣五十(0050) |
157.4 |
186.45 |
0 |
18.46% |
|
元大台灣價值高息(00940) |
9.76 |
10.17 |
0 |
4.20% |
我們就不要再算當初募集那千億台幣的資金，少賺多少錢了。
台灣前十大ETF現況分析文中顯示，這五支高股息ETF資產總值達1兆2271億台幣。
上兆台幣的資金取得明顯落後大盤的成果。
就像我在不從眾的勇氣一文使用的比喻。
高股息ETF的投資人，就像買了一台只會”慢慢走”的機車。當別人的機車，以時速每小時40公里快速前進時，他發現自己的機車時速只有十幾公里。就像大盤賺幾十趴時，高股息ETF投資人只得到十幾趴的報酬。
這個現象帶出幾個重點。
首先，高股息ETF是一種特別的選股策略。
特別，意思就是它會採用特定的條件與規則對市場上的股票進行篩選，選出具有特定特徵的股票組成投資組合。
所以高股息ETF的報酬就會跟市場不太一樣。
去年(2023)是勝出。很多人就以為高股息的時代來臨了。不僅有比較高的配息，還有比較高的資本利得。
事實是，假如一家公司會將大多數賺到的錢以現金配息發出，代表其本業投資機會不多，成長性較低。
這樣一個不繼續投資自己的公司，有什麼理由希望它長期下來，會有比較高的成長性呢?
有高配息，又有高成長，恐怕不是合理的期待。
其實高股息投資的代價往往就是犧牲成長性。而在投資股市時，資本利得是無法忽視的重要獲利來源。
第二個重點，這些高股息ETF可以讓我們確切的看到，在一個大漲的市場，仍有許多資金取得不怎樣的報酬。
其實不需要這些”實例”。基本常理就可推知，有大量資金拿到不如市場的成果。
加權股價指數反應的是投入市場全部的資金賺到的成果。
也就是說，假如有一塊錢，賺到比指數高1%的報酬。那就會一塊錢，賺到比指數低1%的報酬。
現在常出現賺很多的半年報。每一份幾十趴或甚至幾百趴報酬的報告，你可以想到，背後一定有對應的，半年只賺個位數百分比，或甚至虧損嚴重的半年報。
這就像掉在地上的一個硬幣。
前者，好成果，是硬幣向上的一面。你看的到。
後者，壞成果，是硬幣朝下的一面，你沒看到。
但你知道，另外一面一定存在。你沒看到也知道它就在那裡。因為，有高於市場成果的資金，就會有低於市場成果的資金。這叫同一硬幣的不同面。
股市不是零和。但試圖勝過市場是零和。
每年或是每個半年，都必需有投資人當”下等人”。
2024上半年，高股息落後市場。下一個半年，或是明年，又會換成那種主動投資方式落後市場呢?
如何避免自己”落於下流”，指數化投資是非常好的解答。透過指數化投資，每年你都會取得比中間好一些的績效。長期、十年、二十年下來，自然就是相當突出的投資成果。
”資產配置戰略總覽”2024十一月16、17日台北班開課公告
由於2024十月台北資產配置已經額滿，且造成大量想參加的朋友排入候補。
綠角決定在十一月16、17日，於台北開立"資產配置戰略總覽"。
南部想參加資產配置課程的朋友可參考十月26、27日高雄班。
中部的朋友可參考十一月23、24日台中班。
綠角所有開課時程，可參考綠角開課計畫。
之前參加過的朋友的課後心得，可見以下文章:
“資產配置戰略總覽”2024五月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽”2024三月台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽”2024三月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽”2024一月台北班學員課後回饋
長期執行資產配置的實際成效，可見:
定期投入ETF資產配置投資組合的實際成果(Asset Allocation with Periodic Investments，2024更新)
前言:
資產配置是一個容易執行，低時間與低金錢成本的投資方式。而且可根據個人的投資目標與風險忍受度做出調整。
不需要再一直留意或擔心經濟前景與金融市場的狀態。單純的配置，大多就可勝過專業經理人(或投資人自己)不斷根據市場狀況調整的操作績效。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”以台灣投資人觀點出發。
詳細解釋各種資產類別的特性、資產配置的核心效果、綠角自己多年來的實際經驗。
以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇，再平衡的實際做法，都有專門討論。
還有附帶一個Excel試算表，可順利的完成定期投入與再平衡時，每個標的要買賣幾股的計算。
目標在於讓參加過的朋友，不僅能對資產配置以及各種金融資產的特性有正確且更完整的認識而且也懂得實際執行的方法。
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
開課日期:
台北:十一月16、17號
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
2024上半年台股大漲的啟示1—你該在意別人的半年報嗎?
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
代表台灣整體股市的加權股價報酬指數在2024上半年上漲29.52%。半年就有近30%的上漲。這是非常大幅度的進展。
同期間代表美國股市的 VTI ，上漲13.58%。代表全球股市的VT上漲10.39%。(淨值報酬，美元計算)
這造成有些投資朋友認為:”似乎沒有必要進行全球分散投資，就投資台灣本地股市就好了啊。”
假如你本來就已經進行全球分散投資，然後因為台股近半年表現特別強，腦中就開始出現想要放棄全球投資，只投資台灣就好的想法。這時可以的話，請仔細回想自己當初為何要全球分散?
是因為看到很多人在網路上推VT，所以就跟著買?
還是因為你知道，全球分散投資的理由之一，正是因為自己已經體認，很難持續的正確預測未來那個地區表現最好?
假如是前者，請特別小心。這容易變成現在市場上大家在推什麼，目前什麼熱門，你就跟著去買。這是一種隨波逐流的投資方式。
當投入之後，假如該標的還能維持好表現一陣子，或許你還可以享有一段期間的好成果。但假如接著的是不良的績效，你就會失去當初買進的理由。既然沒有理由持有，於是順理成章的賣出。整個過程就是追高殺低。
如果是後者，假如現在的自己跟當初一樣，仍體認未來那個地區表現最好很難事先知道。理由既然不變，那你可以持續全球分散投資。
台股近半年表現特別好，也帶出一個現象，就是很多人在網路上曬”半年報”。
幾乎沒有例外，都是賺很多錢。
看到這些報告，會讓人產生一些複雜的感覺。已經有在投資的，可能會覺得自己好像跟不上別人。才剛開始要投資的，會覺得”大丈夫當若是”，就是要六個月賺那麼多，才叫投資嘛。
這時可以把握住三個重點:
1.短期超高報酬，幾乎確定無法持續
2.運氣不是能力
3.很敢冒風險不是投資技巧
近期台股大漲，跟AI帶來超乎預期的需求有很大的關係。像美國晨星有這樣一篇標題的文章:
晨星對台積電的合理評價拉高了45%。
假如合理價真的有預測中那麼好，而台積電占台股那麼高的比重，台股真是大有可為啊。
但你可以想想到，到了今年十二月或明年六月，晨星或是其它投資機構再刊出像這樣的文章，再次把台積電合理價拉高30%的機會有多高。
我們是否可以期待一波又一波超乎預期的大浪，帶每個投資人衝上資產的高峰?
我們也可以回顧一下歷史。台灣股市從1980以來，有幾次單一年度有超過30%的上漲?
1983, 1987, 1988, 1989, 1996, 1999, 2003, 2009。
四十四年就八次。這不是常常發生的現象。
大家也可以想想，全球公認最強的投資人，巴菲特先生。他的年化報酬是多少?
網路上那些半年賺上百趴的成果，是能長期維持下去的嗎?台灣二十年之後，會出一大堆績效遠勝過巴菲特的人?
這種狀況就像這樣。
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2024六月回顧
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文回顧2024六月綠角財經筆記的狀況。
2024六月，部落格最熱門的前十篇文章分別是:
1. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
2. 綠角財經筆記總目錄
3. 預期降息就買進債券，預期升息就賣出債券的實際成果(Market Timing Doesn’t Work in Bond Markets)
4. 如何更新美國券商Charles Schwab的W8BEN表(Update W8BEN for Charles Schwab)
5. 美國券商嘉信無法收到登入認證簡訊的處理方法(Problem with Charles Schwab Verification Code)
6. 聯博全球非投資等級債券基金(聯博全球高收益債券基金)實際進行退休提領的成果，2024更新(High Yields Do Not Bring Sustainable Retirement Income)
7. 為何你不該採用戰術資產配置(Why Tactical Asset Allocation Usually Fails)
8. “Your Journey to Financial Freedom”讀後感1—金錢壓迫人的兩種方式
9. 美國前十大ETF現況分析(Largest 10 ETFs，2024)
10. 樂觀的理由(Reasons to be Optimistic)
綠角開課計畫與綠角財經筆記總目錄這兩篇功能性文章，分別排名第一與第二。
前者可以知道未來開課時程，後者可以閱讀過去綠角發表的文章。
第三熱門文章是預期降息就買進債券，預期升息就賣出債券的實際成果。
不少投資人似乎對債券市場有兩個錯誤認知，第一就是以為所有債券的殖利率變化會跟央行目標利率的變化同向，第二就是以為央行的目標利率變化很容易可以事先掌握。
錯誤的認知應用到真實投資世界，恐怕就會變成行不通的投資方法。
第七熱門文章為何你不該採用戰術資產配置看似不同主題，但核心與債券那篇文章是相同的。就是投資時，不要以為自己可以透過什麼指標或訊號，準確的進出市場。就能參與上漲，躲過下跌。天底下沒有那麼好的事。持續參與市場才能得到報酬。
聯博全球非投資等級債券基金(聯博全球高收益債券基金)實際進行退休提領的成果，2024更新這篇文章驗證了，這支熱門的高收債基金不是退休現金流的可靠來源。從一開始拿著一千萬開始退休，到今年初只剩一百多萬了。時間才過十幾年而已。
可靠的退休現金流，不能靠”以為”與”直覺”。而是經過驗證，真正強健可行的退休投資方式與提領策略。這在“從資產到現金流—退休資產管理” 有完整的說明與討論。
“Your Journey to Financial Freedom”讀後感1—金錢壓迫人的兩種方式這篇書籍讀後感，也成為前十大熱門文章。這本書在心態與實做兩方面，都有深入的剖析。
解釋為何能對經濟與金融市場長期樂觀的樂觀的理由也成為熱門文章。
2024六月，訪客來源的前五個國家分別是台灣、香港、美國、新加坡與日本。
後記:
近期臉書詐騙與偽冒猖獗。綠角沒有LINE群，沒有經營臉書社群，也不會分享什麼飆股、高股息股、定存股或ETF名單。還請讀者朋友留意，千萬不要上當受騙。
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