2024上半年台股大漲的啟示2—高股息ETF投資人錯過多少報酬

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下表是台灣股市與重要的台股ETF,從今年(2024)年初到六月底的表現:


標的

2023/12/29

2024/6/28

期間配息

報酬率

加權股價報酬指數

38641.2

50048.9

n/a

29.52%

元大台灣五十(0050)

135.45

186.45

3

39.87%

元大高股息(0056)

37.4

41.12

1.49

13.93%

國泰永續高股息(00878)

21.8

23.69

0.91

12.84%

復華台灣科技優息(00929)

19.15

20.88

0.99

14.20%

群益台灣精選高息(00919)

22.26

25.85

1.36

22.24%


表格列出2023最後一個營業日與2024六月最後一個營業日的收盤價以及這期間的現金配息。最右欄則是總報酬率。

台灣股市以加權股價報酬指數衡量,上漲29.52%。

追蹤台灣50指數的 0050表現更好,上漲近40%。代表在這半年,大型股表現優於中小型類股。

0050下方列出的,是台灣資產規模前十大ETF中的四支高股息ETF: 元大台灣高股息ETF (0056)國泰台灣ESG永續高股息ETF (00878)復華台灣科技優息ETF (00929)群益台灣精選高息ETF (00919)

這四支高股息ETF,00878報酬率最低,只有12.84%。00919報酬率最高,達22.24%。分別落後大盤16.68%到7.28%不等。落後0050,17%到27%不等。

今年風光募集的元大台灣價值高息ETF(00940),在4月1日掛牌上市。跟同期間0050的成果比較如下表。

標的

2024/4/1

2024/6/28

期間配息

報酬率

元大台灣五十(0050)

157.4

186.45

0

18.46%

元大台灣價值高息(00940)

9.76

10.17

0

4.20%

00940落後0050,14.26%。每一百萬少賺14萬。

我們就不要再算當初募集那千億台幣的資金,少賺多少錢了。

台灣前十大ETF現況分析文中顯示,這五支高股息ETF資產總值達1兆2271億台幣。

上兆台幣的資金取得明顯落後大盤的成果。

就像我在不從眾的勇氣一文使用的比喻。

高股息ETF的投資人,就像買了一台只會”慢慢走”的機車。當別人的機車,以時速每小時40公里快速前進時,他發現自己的機車時速只有十幾公里。就像大盤賺幾十趴時,高股息ETF投資人只得到十幾趴的報酬。

這個現象帶出幾個重點。

首先,高股息ETF是一種特別的選股策略。

特別,意思就是它會採用特定的條件與規則對市場上的股票進行篩選,選出具有特定特徵的股票組成投資組合。

所以高股息ETF的報酬就會跟市場不太一樣。

去年(2023)是勝出。很多人就以為高股息的時代來臨了。不僅有比較高的配息,還有比較高的資本利得。

事實是,假如一家公司會將大多數賺到的錢以現金配息發出,代表其本業投資機會不多,成長性較低。

這樣一個不繼續投資自己的公司,有什麼理由希望它長期下來,會有比較高的成長性呢?

有高配息,又有高成長,恐怕不是合理的期待。

其實高股息投資的代價往往就是犧牲成長性。而在投資股市時,資本利得是無法忽視的重要獲利來源

第二個重點,這些高股息ETF可以讓我們確切的看到,在一個大漲的市場,仍有許多資金取得不怎樣的報酬。

其實不需要這些”實例”。基本常理就可推知,有大量資金拿到不如市場的成果。

加權股價指數反應的是投入市場全部的資金賺到的成果。

也就是說,假如有一塊錢,賺到比指數高1%的報酬。那就會一塊錢,賺到比指數低1%的報酬。

現在常出現賺很多的半年報。每一份幾十趴或甚至幾百趴報酬的報告,你可以想到,背後一定有對應的,半年只賺個位數百分比,或甚至虧損嚴重的半年報。

這就像掉在地上的一個硬幣。

前者,好成果,是硬幣向上的一面。你看的到。

後者,壞成果,是硬幣朝下的一面,你沒看到。

但你知道,另外一面一定存在。你沒看到也知道它就在那裡。因為,有高於市場成果的資金,就會有低於市場成果的資金。這叫同一硬幣的不同面。

股市不是零和。但試圖勝過市場是零和。

每年或是每個半年,都必需有投資人當”下等人”。

2024上半年,高股息落後市場。下一個半年,或是明年,又會換成那種主動投資方式落後市場呢?

如何避免自己”落於下流”,指數化投資是非常好的解答。透過指數化投資,每年你都會取得比中間好一些的績效。長期、十年、二十年下來,自然就是相當突出的投資成果。



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