資產配置的”另類”應用?你該知道的433策略風險(Potential Risk of 433 Strategy)
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加《資產配置戰略總覽》)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加《ETF關鍵報告》)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加《從資產到現金流—退休資產管理》)
(想深入瞭解債券，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、投資組合中該使用那種債券為宜，去冒信用風險與利率風險能換得多少報酬，直接買進債券，要如何看懂債券報價，進行比價。做個精明的債券投資者。歡迎參加《全新債券啟示錄》)
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在資產配置名作The Intelligent Asset Allocator(智慧型資產配置) 書中，第五章講的是”最佳資產配置”。
一開始，作者寫道:”You cannot know future optimal portfolio composition.”
你無法事先知道未來最佳的投資組合組成。
為什麼?
因為投資有風險。意思就是，金融市場的未來表現可能跟事前預期很不一樣。
你以為某產業未來會最好，結果不是這樣。
你以為某國股市未來會最好，結果不是這樣。
你以為股票報酬比債券高，結果不是這樣。
這就是投資的風險。
所以作者接著提到，有一種投資組合最佳化的軟體，只要輸入各種資產類別的報酬、風險與相關性，它就會告訴你最佳的投資組合。
但是，其輸出成果會非常偏重過去表現最好的資產類別。
你假如在1985年投資，它會跟你講要重壓日本股市。
假如是1998，它會跟你講要投資美國科技類股。
假如在2006，它會跟你講要投資新興市場與原物料。
都是在追逐過去熱門，成果非常差。所以也有人稱其為錯誤最大化工具(Error maximizer)。
作者這段文字是要特別提醒投資者，不要只回顧過去幾年，看到某個市場某個產業表現最好，就以為狀況會持續下去。然後根據這個假設做投資。這會有很大的風險。
瞭解這點後，你就會開始知道，近來有些人討論的433策略有什麼問題。
其基本結構是40%買QQQ，30%買QQQ正2(譬如QLD)、30%放在現金或是短期美國公債。
為何使用QQQ呢?
因為其報酬高。
到終止於2026年六30日的十年期間，QQQ有22.07%的年化報酬。
為何加上QQQ正2呢?
為了帶來更高的報酬。到終止於2026年六30日的十年期間，QLD有36.25%的年化報酬。
不過需要注意，是過去報酬高。不保證未來報酬高。
採用這套投資思維的人還會分析，為何不投資整體美國股市指數化投資工具(譬如VTI)，以及為什麼不投資全球股市指數化投資工具(譬如VT)。
理由常是:”這樣會降低報酬”、”低報酬是一種風險”。
低報酬是一種風險沒錯。
但以為看著後照鏡，以為過去那個產業、那個地區報酬最好，就直接買下去，未來報酬就會最好。恐怕是更大的風險。過去已經有一個又一個世代的投資者，追逐過去熱門，心中想著高報酬，結果是實現低報酬的風險。
這種直接去選擇過去報酬最好的地區與資產類別的投資風潮，我在自己投資初期，也就是2006時看過。
當時投資界普遍認為，投資就是要買經濟具高度成長性的新興市場，譬如拉美、東歐。各產業中，則是原物料最值得投資。
結果呢?
今天誰在講新興市場，誰在談原物料?
我不是說接下來美國股市或科技類股一定會表現很差。而是說，一股腦認為這次熱潮會持續下去的投資者，有沒有想到未來不是這樣的可能場景?有沒有想到風險?
倡議者還說，這是指數化投資。
指數化投資者恐怕不太會去買追蹤NASDAQ 100指數的標的。那是一個客製化指數，是當初NASDAQ交易所為了擴張自身的交易量所推出的ETF。選股範圍只限在NASDAQ掛牌的股票。然後排除金融類股。
特定交易所，偏重特定產業，這不是指數化投資。
真正的指數化投資會投資整體市場。所有產業都納入。這樣不論未來那個產業表現最好，都不會錯過。
只投資QQQ，那是相信未來科技類股表現就是會最好。
這是完全不同的投資思維。
再加入QQQ正2標的，這就很危險了。
像NASDAQ 100指數與台股，近十年年化報酬破20%的時期，你會發現這些正2標的特別有用，可以有效放大報酬。
但投資者有沒有想過，假如在報酬沒有那麼高的時期呢?
譬如十年期間市場上上下下，年化報酬只有4%。那些正2標的會不會帶來0%或甚至負的長期報酬?
(“相信市場長期向上，所以就可以買正2”。假如你不知道這有什麼問題，你的投資思路恐怕很有問題。)
倡議者還把正2這種標的放進資產配置的架構。然後說明，當正2標的賺很多時，你進行再平衡，就會收割正2獲利的果實，將資金轉往穩定的現金部分。真是太漂亮了。
我喜歡講風險。我來講一個將正2放進資產配置架構的悲慘場景。
某一年，原型標的大跌30%，正2標的下跌50-60%。這時進行再平衡，你需要將大量現金部位轉入正2標的。
一年大跌之後，接著是長期不怎樣的報酬。譬如接下來十年，正2標的年化報酬-2%。在這十年，你不僅完全沒有任何成果可以收割，還需要持續將現金部位，再平衡到一個持續虧損的標的上面。
一年這樣，二年這樣、三年這樣…。要持續做，在不知道這個標的何時才會轉正的狀況下，一直持續下去。你撐的下去嗎?
原本看著影片與文章，想著只要靠這個策略，自己資產就會在短短幾年翻倍，結果是將資金放在一個未來表現不怎樣的標的，你能否接受?
你說這不會發生?
投資不是用”我認為它不會發生，它就不會發生”來處理風險的。那叫”一廂情願”。
你說綠角都只會講缺點。
那那些只講好處，只談獲利的文章跟影片呢?
講好處你就願意相信，講壞處就是壞人。你會不會覺得自己在選擇性接受資訊?
投資時，多瞭解風險，是比只想到報酬，更完善的想法。
資產配置是一種接受未來的不確定性與處理它的做法。
無法確定那個地區的市場表現最好，所以全球分散。
無法確定那個產業表現最好，所以全市場分散。
無法確定股票一定會表現比較好，所以股債搭配。同時利用安全資產緩和高風險資產的短期下跌。
用全球分散，多資產搭配來處理風險。
相較之下，433策略是一種壓注未來美國一定會最好，科技類股一定會最好的做法。而且採用這些標的的依據，好像理由充份，其實就是追逐近期熱門。
433策略看似有資產配置的架構，但根本想法完全背離資產配置。
真正的資產配置是為各種不同的可能場景做準備。
好像也是資產配置的433策略，則是壓注未來科技類股表現最好這個單一場景。
兩者背後的投資思維完全不同。
明智的投資人應看出，打著指數化投資與資產配置在宣傳的433策略，根本不是指數化投資，也不是資產配置。那是押注單一場景的高風險策略。
在美國股市、科技類股持續表現強勁時，這種策略的倡議者一定會拿”實績”出來嘲笑這些顧慮風險的想法。
但這無法改變那就是高風險策略的事實。
當風險出現時，這些倡議者會集體消失。就像到了冬天，夏蟬全部消失一樣。譬如到了2026現在，你在臉書與各種投資瀕道，已經很難找到贊同投資新興市場與原物料的人了。
投資風潮是會改變的。
當投資風向改變時，你是順順的繼續用既定策略航行在金融市場的大海，還是受到嚴重打擊，區別往往就在於，你對投資風險是否有確切的理解與採行對應的策略。
Never Enough讀後感4—以有錢為成功標準會有什麼問題
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
沒有例外，他們都是有錢人。
這段拜訪過程很有參考價值，會讓讀者看到這些超級有錢人在想什麼?
譬如有位富豪在他價值千萬美金的寬敞宅邸接待作者時，一直稱自己的房子為”簡陋的小屋”。因為它兩旁的房子，價值二千五百萬美金。
一位有錢人一直抱怨鄰居不讓他修剪兩戶中間地帶的樹。他說:”我應該自己花錢把旁邊那個鄰居的房子買下來，那就可以不用管他了。”
有錢買遊艇的人跟作者說:”你知道貝佐斯花了多少錢建他的遊艇嗎?”
住在已經很大的莊園中的人，”不經意”的告訴作者:”我是故意買”這樣小”的房子的。我其實可以買更大的房子。”
有個有錢人住在發跡前的一般房舍中，自己出門買麵包。看似害怕別人知道他有錢，想要避免有錢的困擾。但在談話中，他還是忍不住洩露給作者知道，自己的身家總共多少。
也就是說這些似乎已經擁有一切的人，他們沒有一個為自己擁有的東西感到滿足。他們還是在向上看，看到更有錢的人，看到自己的差距與落後。
僅管已經擁有可以過好幾輩子豪華生活的錢，他們還是希望賺更多。
仔細想想，你會發現，這是無可避免的現象。
一個人努力工作、或是創業、投資，他當初走上這條路的目的是什麼?
可能很大一部份就是金錢。或者說，根本就是完全為了錢。
當一個人以錢為目標，以錢來衡量自己有多成功，就很難避免上述現象。
首先是成功標記的展現。就像一個生活在完全以考試分數高低做為評量標準這種環境的學生，他假如得到高分，他就會想會讓別人知道。因為這是這個環境共同認可的成就標記。
有錢人也一樣。當他將自己投入一個以金錢多寡衡量人生的環境，當自己真的賺到錢了，他會希望別人知道。大房子、遊艇、跑車，都是常見的”成績展現”方式。
像作者遇到那個住在一般房子的富豪，也忍不住要跟作者講自己身家多少。
他們一定會”不小心”洩露出來。因為不讓別人知道，那是錦衣夜行，別人看不到啊。
投資更是如此，錢就是目標。所以一些成績良好的投資者常會追求外顯財富，讓別人知道”這是成功的投資者”，這是很自然的事情。
問題在於，當你跟別人展現財富時，這是取得別人敬重的低效率方式。很少人會因為你開著跑車呼嘯而過，就覺得你很有成就。大多只會覺得你是一個很吵的有錢人。
而當一個人以有錢為目的時，他很可能會讓自己陷入永遠沒有終點的追逐。再有錢，通常還是會有人比你有錢。只有世界首富可以免除這個困擾。
所以他們雖然已經擁有一切，卻永遠覺得不足。金錢是數字，它是沒有上限的。
這就是金錢遊戲的致命吸力。一旦投身其中，認真去玩，也取得一些成就，很可能會永遠身陷金錢漩渦中。無法脫身。
作者拜訪的這些有錢人，沒有一個是快樂的，每一個都覺得自己還不夠有錢。
作者自己親身經歷了從沒錢到有錢的過程，自己內部的家庭問題、公司經理的問題、他與有錢人往來看到的現象。雖然是一個個人的旅程，但是文筆洗練，令人多有感觸。
作者最後的解決方法，與其它更多的精采故事內容，就留給有興趣的讀者朋友，自行從書中發掘了。
後記: 本書中文版是致富的心魔
永豐台灣加權ETF分析介紹(006204，2026年版)
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永豐台灣加權ETF，台股代號006204，於2011年九月6日成立，追蹤發行量加權股價指數。
台灣指數公司編製的發行量加權股價指數納入在台灣全部掛牌上市的普通股。
根據2026年六月底資料，加權股價指數由1060支成份股組成。
假如以完全複製法追蹤指數，需處理許多流動性不佳的小型股，會增加ETF交易成本。所以006204以採樣法追蹤指數。
目前永豐台灣加權ETF持有股票共267支，囊括近九成的台股市值。比重最大的股票是台積電，占比29.97%。第二大是聯發科，比率3.12%。台積電的占比從去年的37.1%到今年的29,96%，明顯下降。
永豐台灣加權ETF資產總值3.4億台幣。跟去年六月的1.7億相比，規模增長一倍。
永豐台灣加權ETF每年收取0.32%的經理費，與0.035%的保管費。兩者加總形成0.355%的費用。再加上其它開銷後，形成ETF的年度內扣總開銷(Expense ratio)。近五年內扣總開銷如下表:
|
年度 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
|
內扣總開銷 |
1.17% |
0.99% |
0.83% |
0.72% |
0.71% |
永豐台灣加權ETF與加權股價報酬指數歷年績效如下表:
|
年度 |
006204績效 (A) |
加權股價報酬指數 (B) |
006204與指數差距 (B-A) |
|
2012 |
12.33% |
12.94% |
0.61% |
|
2013 |
14.16% |
15.14% |
0.98% |
|
2014 |
9.92% |
11.39% |
1.47% |
|
2015 |
-7.55% |
-6.87% |
0.68% |
|
2016 |
15.02% |
15.59% |
0.57% |
|
2017 |
18.46% |
19.52% |
1.06% |
|
2018 |
-5.44% |
-4.83% |
0.61% |
|
2019 |
27.17% |
28.92% |
1.75% |
|
2020 |
25.32% |
27.12% |
1.80% |
|
2021 |
31.88% |
27.06% |
-4.82% |
|
2022 |
-19.47% |
-18.68% |
0.79% |
|
2023 |
32.41% |
31.48% |
-0.93% |
|
2024 |
29.40% |
31.73% |
2.33% |
|
2025 |
30.47% |
29.47% |
-1.00% |
去年(2025)加權股價報酬指數上漲29.47%，006204上漲30.47%，領先指數1.0%。雖是領先，但仍要注意，這是一個不小的追蹤誤差。
從2012年初到2025年底這14年，加權股價報酬指數累積總報酬是573.5%。006204則是535.3%，落後指數38.2%。
指數化投資工具假如上下起伏，有時帶來勝過指數的績效，有時帶來落後指數的績效，長期下來有可能累積總報酬不會與指數差很多。
但比較理想的狀況應是每年都交出貼近指數的成果，長期成果也就自然會與指數貼近。
而不是某年明顯落後，然後期待下一年也是明顯的追蹤誤差，但換成大幅領先，來抵消前一年的落後。這恐怕不是很好的狀況。
全市場指數化投資其實比起大型股指數化投資工具，更能完整的取得市場報酬。但很可惜的，006204有著規模相對較小，費用較高，以及指數追蹤差距較大的現象，未能發展成與0050匹敵的投資選項。
聲明:
作者與永豐投信無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
《ETF關鍵報告》2026五月台北班學員課後回饋
本文整理2026三月在台北舉辦的《ETF關鍵報告》參加朋友的回饋。
課程內容與整體架構，可見《ETF關鍵報告》內容介紹
想參加的朋友，可參考最新梯次:
《ETF關鍵報告》八月16日台北班
《ETF關鍵報告》九月20日台中班
《ETF關鍵報告》十一月1日高雄班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言
ETF不僅被新一代、較年輕的投資朋友廣泛接受，也成為各資產管理公司發行新標的的首選。
不僅指數化投資，各種主動投資策略，也可以利用ETF的包裝來發行。
這讓ETF市場變得非常多樣化，除了指數化投資與主動投資之外，透過ETF還可投資各資產類別，包括股市、債市、原物料、貴金屬等。
也就是當代投資，只要懂得使用ETF，就可以建立起全球分散、股債搭配的投資組合。(但假如想要偏重特定產業或地區，或是採用特定的主動投資策略，ETF也可達成。)
這週我發表文章分析富邦NASDAQ ETF(00662)的指數追蹤成果。從臉書留言可以看到，有不少投資朋友對於ETF產生明顯高於費用成本的指數追蹤誤差，感到困惑與不解。他們似乎覺得ETF內扣總開銷0.5%，那就是績效落後指數0.5%。怎麼可能會有落後1%，或甚至領先的狀況。
除了這點，知道美國ETF有不同結構，這些結構會如何影響ETF績效的投資人，那就更少了。
假如決定長期使用ETF，這些不瞭解，恐怕會在投資路上遇到赫然發現”當初沒想到”的時刻。假如要利用ETF做為主力投資工具，徹底與完整的瞭解是必需的。
《ETF關鍵報告》詳細說明看到一支ETF，如何區別是指數化投資還是主動投資工具。
許多ETF看似追蹤某某指數，會讓許多新手以為那就是指數化投資，但如何辨識該指數的性質，是單純取得市場報酬，還是代表某種特別的選股與加權策略。也有詳細說明。
另外下單買賣ETF時應注意的折溢價幅度、買賣價差等，也有相關解說。
很高興可以持續的透過寫作與《ETF關鍵報告》與有興趣的朋友分享美國ETF相關知識。
也感謝每一位參與與留下回應的朋友。
課後問卷回饋
“了解美國ETF各種不同的種類、策略、及如何分析。內容精心設計，讓完全不明白美國ETF的我，也能從短短的數小時中，掌握到關鍵知識，大大提升相關的金融知識，很感謝綠角開立《ETF關鍵報告》，替我的投資之路點亮了一盞明燈。” 姜先生
“覺得最有收穫的是ETF分析與資料查詢。” 姚先生
“對於ETF的本質有更深入的了解。” 匿名朋友
“很棒的投資理財課程，應該納入國民教育。” 匿名朋友
“認識很多專有名詞，對美股投資更有信心。” 張小姐
“綠角自製的ETF分析表是非常好用的工具。” 何小姐
“眾多ETF其實讓不懂的人很難入手理解，如何篩選是我個人認為最精華的部份。上課流程順暢，時間掌握良好，ETF的投資可大可小，這門課程讓我從不熟悉ETF，到可以直接投資市場，課程整理架構完整，工作人員也很貼心。” 匿名朋友
“對ETF概念、特性、套利機制、實際投資時的技巧等都很有收穫。” Mia
Never Enough讀後感3—小心你希望的事
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他不禁問事業夥伴，為什麼會這樣，有了幾百萬美金，還要每天過著緊張高壓的生活，處理一大堆事情。
他認為，要找一位執行長來接任自己。
在往來的商業伙伴中，Brian看似良好選擇。精明、深入瞭解商業的道理。作者先是接受他的諮詢服務，有效的改善了公司狀況。Brian也知道作者想找CEO接任的想法，於是Brian找了幾位候選者給作者面試，但談過之後發現都不太行。所以很自然的，作者想，何不直接聘用Brian當CEO。
Brian接任後，看似一切美好。但作者逐漸發現問題，像出差時過高的花費，沒有節制的花公司的錢。最致命的，是Brian計畫自行開立一家同性質的公司，然後趁出差的機會，跟作者公司的大客戶提議:”何不改跟我的新公司簽約合作呢?”
這是背叛。
在律師協助下，作者表面上讚揚Brian的工作表現，底下詳細搜證。這段情節非常精采。最後成功把Brian拉下來。旦作者身心俱疲，
這種狀況其實不少見。當你有某種需求與想望時，請特別小心這時剛好出現，可以滿足需求的人或工具。
有些時候這些解答真的有用，但更多時候，是讓想要利用你的人抓到一個完美的切入點。
這個人跟產品，事後你會發現是很糟的選擇。
作者遇到一個精明的騙子，想要從作者公司吸血，為自己謀利。我們一般人會遇到什麼呢?
譬如投資時，你想要投資股市，又怕波動很大。你會找到有人推崇號稱安心最重要的高股息投資法。讓你在台股大多頭的這幾年，錯過大量報酬。坐立難安。
想要參與上漲，躲過下跌，你就會發現有人宣稱看一些訊號就能掌握市場漲跌。而其實，成功擇時進出是一個沒有人長期成功達成的事。更不用說，假如自己能掌握市場漲跌，正確作法是自己利用，賺到無法想像的高額財富。而不拿這個方法出來兜售，與他人分享。
你想要短期致富，你就會覺得槓桿ETF、借錢投資，這些方法剛好特別合你胃口。卻沒發現，這是在十年年化報酬破20%的特殊期間才適用的方法。
小心自己希望什麼，以及剛好可以符合你當下需求的解答。
這些解答當下看起來會特別有說服力，但事後你將發現，你是為了解渴，而喝下鹽水。之後等著的是更多困擾。
後記: 本書中文版是致富的心魔
貝萊德iShares安碩世界股票ETF分析介紹(009826，2026年版)
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貝萊德iShares安碩世界股票ETF(代號009826)，是台灣第一支本地發行的全球股市ETF。
該ETF追蹤S&P TIP Global All Cap Index。中文稱”標普TIP世界指數”。
S&P是主導指數編製的公司。TIP是Taiwan Index Plus Corporation(台灣指數公司)的縮寫，是在地協作業者。
標普本來就有一個全球股市指數，就是S&P Global BMI。BMI是Broad Market Index的縮寫。這個指數囊括全球49個已開發與新興市場，合計一萬五千多支的股票。S&P Global BMI的基本架構如下圖:
S&P TIP Global All Cap Index是將S&P Global BMI的所有成份股按流通市值(Float market capitalization)由大到小排列。
從市值最大的公司一路往下選，選到函蓋母指數S&P Global BMI九成的總流通市值後停止。然後再剔除流動市值不到十億美金的公司。這就組成S&P TIP Global All Cap Index的成份證券。
目前這個方法篩選下來，會是2269支成份股。較少的成份股支數，讓資產管理公司在資產規模相對較低時，較容易去追蹤指數。
但這個過程會造成兩方面的影響。
第一是S&P TIP Global All Cap Index與母指數S&P Global BMI相比，會較偏重中大型類股。這可由成份股公司的市值數字看到。
|
|
S&P Global BMI |
S&P TIP Global All Cap Index |
|
最大市值 |
4,846,284.85 |
4,846,284.85 |
|
最小市值 |
16.62 |
607.53 |
|
平均市值 |
10,198.73 |
55,376.12 |
|
市值中位數 |
1,406.44 |
17,725.84 |
可以看到009826追蹤的S&P TIP Global All Cap Index，最小市值，平均市值與市值中位數，都比母指數要高。
第二個影響是會造成國家組成比率與BMI指數不太一樣。
在經過這種以全球一萬多支股票，市值排序的方式篩選後，假如某國股市其值高的大型股較多，在S&P TIP Global All Cap Index的占比就會相對提高。
相反的，假如某個國家股市的股票，市值比其它國家的上市公司要低，經過這個篩選程序，其比重會降低。
為了處理這個問題，S&P TIP Global All Cap Index有設定單一國家比重的上下限。
單一國家比重上限，是(該國在BMI指數中的占比+0.5%)或(該國在BMI指數中的占比*1.03)，兩者取其大。
單一國家比重下限則是這樣。先選取(該國在BMI指數中的占比-0.5%)或(該國在BMI指數中的占比*0.97)，兩者取其小。再將這個數字與0%相比，兩者取其大。
但即便經過這樣的調整，仍會有一些國家比重上的差別。如下表:
|
|
S&P Global BMI |
S&P TIP Global All Cap Inde x(009826) |
|
1 |
美國 61.3% |
美國 62.7% |
|
2 |
日本 6.0% |
日本 5.6% |
|
3 |
台灣 3.5% |
英國3.4% |
|
4 |
英國 3.0% |
台灣3.3% |
|
5 |
加拿大 3.0% |
加拿大3.1% |
|
6 |
中國 2.8% |
南韓 2.7% |
|
7 |
南韓 2.8% |
瑞士2.2% |
|
8 |
瑞士 1.9% |
中國 2.2% |
|
9 |
法國 1.9% |
法國 2.2% |
|
10 |
德國 1.7% |
德國2.0% |
009826的經理費在規模150億台幣以下是0.45%。超過150億台幣後是0.40%。
保管費在50億台幣以下是0.15%。超過50億台幣，在100億台幣以下是0.12%。超過100億台幣是0.10%。
上市年費是0.03%。上限是每年30萬台幣。
指數授權費是0.045%。
假如成立之初，009826資產規模達到50到100億台幣之間的話，經理費0.45%，保管費0.12%，指數授權費0.045%，這三項加總是0.615%。加上其它交易費用、會計師簽證費等，會是更高的年度總開銷數字。
公開說明書提到009826以”最佳複製法”追蹤指數。雖有”複製”兩字，但恐怕不是一般指數化投資界指的，完全將指數成份證券依比率買齊。而是要”複製”目標指數的報酬與風險。最佳化代表的是一種採樣策略。
公開說明書也提到，009826可以做匯率避險。基本上，該ETF以台幣計價，但投資全球。經理人假如不主動進行匯率避險，那就等同已經持有全球各主要貨幣了。
另外對於大型IPO，S&P TIP Global All Cap Index有快速通關(Fast track)設計。讓剛公開上市的股票，可以較快成為指數成份證券，不用等到每年一次檢討成份股時再納入。
這點跟美國當地的S&P態度很不一樣。
近期最引人注目的IPO就是SpaceX。為了將SpaceX較快的納入成份股，FTSE Russell與Nasdaq都修改規則，讓SpaceX能較快的進入指數。
這讓一些指數化投資者抱怨，自己持有的指數化投資工具好像成為這些公司上市後的流動性出口。就是說假如原始股東在IPO後想要賣出，剛好有指數化投資工具需要接手買進。
標普說No。標普美國股市系列指數仍維持相同的選股與加權規則。
但在台灣市場編製S&P TIP Global All Cap Index這個客製化指數時，標普卻為這些剛上市的股票開了方便之門。
總結來說，009826的發行是一個值得期待的正面發展。它不僅是台灣本地第一次推出的全球股市指數化投資工具，而且發行者貝萊德iShares部門，是美國最大的ETF發行業者，有很長期的指數化投資經驗。最值得觀察的地方是，在這樣國際級業者的營運下，009826是否能交出貼近指數的成果。
但009826較高的內扣費用成本，會是其天生的重擔。
聲明:
作者與貝萊德投信無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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富邦NASDAQ ETF(00662)指數追蹤效益分析(Tracking Difference of Fubon NASDAQ 100 ETF，2026更新)
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追蹤NASDAQ 100指數的富邦NASDAQ ETF(00662)，成立於2016年。目前有2017到2025，九個完整年度的成果。
本文分析富邦NASDAQ ETF這段期間的指數追蹤成果。首先是富邦NASDAQ ETF的績效。
|
日期 |
淨值 (NTD) |
中價匯率 |
淨值 (USD) |
|
2016/12/30 |
21.83 |
32.25 |
0.67689 |
|
2017/12/29 |
26.22 |
29.76 |
0.88104 |
|
2018/12/28 |
26.28 |
30.715 |
0.85560 |
|
2019/12/31 |
33.68 |
29.98 |
1.1234 |
|
2020/12/31 |
46.59 |
28.415 |
1.63962 |
|
2021/12/30 |
58.46 |
27.615 |
2.11696 |
|
2022/12/30 |
43.25 |
30.645 |
1.41132 |
|
2023/12/29 |
66.13 |
30.64 |
2.15828 |
|
2024/12/31 |
89.40 |
32.785 |
2.72685 |
|
2025/12/31 |
102.65 |
31.365 |
3.27276 |
然後以台灣銀行在這一天的即期匯率中價，將淨值換算為美金報價，列在表格最右欄。
由於富邦NASDAQ ETF配息皆納入資產，不進行收益分配，所以ETF的淨值價差就是它的總報酬率。
過去九個單一年度，以美金計算的富邦NASDAQ ETF報酬率如下表左欄。表格的中間欄位列出的是在美國掛牌，一樣追蹤NASDAQ 100指數的QQQ績效。表格最右欄，則是NASDAQ 100總報酬指數的歷年績效。
|
|
富邦NASDAQ ETF |
QQQ |
Nasdaq 100 Total Return |
|
2017 |
30.16% |
32.70% |
32.99% |
|
2018 |
-2.89% |
-0.14% |
0.04% |
|
2019 |
31.30% |
39.12% |
39.46% |
|
2020 |
45.95% |
48.60% |
48.88% |
|
2021 |
29.11% |
27.25% |
27.51% |
|
2022 |
-33.33% |
-32.51% |
-32.38% |
|
2023 |
52.93% |
54.73% |
55.13% |
|
2024 |
26.34% |
25.58% |
25.88% |
|
2025 |
20.02% |
20.77% |
21.02% |
|
|
富邦NASDAQ ETF |
QQQ |
|
2017 |
2.83% |
0.29% |
|
2018 |
2.93% |
0.18% |
|
2019 |
8.16% |
0.34% |
|
2020 |
2.93% |
0.28% |
|
2021 |
-1.60% |
0.26% |
|
2022 |
0.95% |
0.13% |
|
2023 |
2.20% |
0.40% |
|
2024 |
-0.46% |
0.30% |
|
2025 |
1.0% |
0.25% |
這九個年度，有五個年度富邦NASDAQ ETF(00662)的單年指數追蹤誤差是2%以上，兩個年度在1-2%之間。兩個年度，誤差在1%以下。
從2017年初到2025年底這九年，富邦NASDAQ ETF的累積總報酬是383.49%，QQQ則是452.11%。富邦NASDAQ ETF落後68.6%。
每100萬的投入，這九年會少賺近69萬。這是相當可觀的落後幅度。
聲明:
作者與富邦投信與Invesco無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
