“資產配置戰略總覽”2025三月台北班學員課後回饋
本文整理2025三月在台北舉行的“資產配置戰略總覽”，參加者的課後回饋。
課程架構說明，可見“資產配置戰略總覽”課程內容介紹。
想參加“資產配置戰略總覽”的朋友，可參考以下梯次:
”資產配置戰略總覽”2025六月7、8日台中班
”資產配置戰略總覽”2025六月14、15日高雄班
”資產配置戰略總覽”2025六月21、22日台北班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言:
如何投資?
要完整的回答這個問題，似乎要有許許多多問題的答案。
金融市場上有那些資產類別可以讓我們使用，其個自的基本特性為何?
譬如以資產成長為目的的話，該以何種資產為主?
為何不乾脆就100%股票，為什麼100%股票不一定成長性最高，也不一定得到最好的成果?
股票與債券的預期報酬是多少?
某特定的股債比，如何驗證長期下來的成長性可以達成個人財務目標，同時在持有期間，不會帶來超過自己可以忍受的大幅下跌?
為什麼要一直留在市場內?下跌時就離開，上漲才留在場內，這樣不是更好?
為什麼要指數化投資，選出表現比較好的股票，排除表現差的股票，報酬率不是會更高嗎?
有定期所得進來，為什麼要定期投資?何不等市場下跌之後，再集中將資金投入就好?
為什麼要定期再平衡?其目的到底是控制風險還是增進報酬?
為什麼人類的經濟與金融市場會出現長期成長性?
有那些實際的工具可以進行資產配置?
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其實有非常多的問題需要解答。
一位投資人可以透過自己的摸索與長時間的資訊搜集，找到這些問題的答案。
但假如在摸索的過程中漏掉了一些重點，譬如不知道為何要進行指數化投資，以為自行選股成果會比較好。
這位投資人很可能因為沒顧慮到這點，造成自身報酬嚴重落後市場。
"資產配置戰略總覽"很完整囊括重要投資問題的解答，還有許多重要投資觀念的說明。讓參加者不需要費力摸索，或是親身體驗到壞處才學到。
經過九小時的時間，就可以很完整的掌握資產配置的原理、實做方法、定期投入、再平衡、範例投資組合，預期報酬等重要資訊。
從這次的課後回饋看起來，我有達成這個目的。
感謝每一位參加課程的朋友，也謝謝每一位提出回饋的朋友。
課後問卷回饋
“有舉出歷史數字、分析推導，很有說服力。我是初心者，不懂每個舉例的標的追蹤什麼、以及為什麼以某個標的舉例。這些都即時解釋清楚了，學起來沒有壓力，淺顯易懂。很完美不過長的9小時課程！” 陳先生
“老師這套高效投資策略的思路非常綿密，在各方面都有充分探討與實際驗證，對的投資原理從任何方面去思考都能經得起時間考驗！值得永留傳的史詩級巨作！課程安排得當，幾乎忘了時間流逝，很棒的課程享受與人生洗禮。” 賴先生
“問答時間，交流到許多實用面向，很寶貴。” 林小姐
“平常會每天收看老師部落格更新的文章，老師將散見在每一篇文章中的各個觀點做了簡明扼要的統整，為資產配置及指數化投資提供了宏觀的視角，並且在課程最後加入了實際案例說明讓新手小白也可以簡單上手，真正實作起來會更安心踏實；此外老師準備的串場小品都很幽默，讓課程既有知識含金量但又不會過於嚴肅沉悶，謝謝老師的用心。” 李先生
“謝謝，受益良多。” 蕭先生
“非常具有系統性、循序漸進的鋪陳。每項建議背後都有豐富的實例支撐。” 匿名朋友
“課程主題順序與講師授課，有邏輯且理性，然後突破盲點，讓從未參加相關投資理財課程的我，建立對資產配置的清楚架構與概念，雖然尚未進行資產配置，但讓我覺得可行性很高。
每堂課前大綱，最後重點整理，加強課堂印象。還有，精準掌控時間。其實很像資產配置，設立目標值與配置，投入金錢，定期檢視目標值。” 溫小姐
“內容都很實用，講解過程中也講到國家政策對照股票的歷史，覺得滿有趣的。” 陳小姐
“在實際資產配置理論與操作上非常受用。” 林先生
“萬事起頭難，老師提供的Excel檔讓人很有信心可以開始啟動計畫。謝謝老師有耐心地用了一天半的課程內容傳達核心思想，課程內容實證與行動方案兼具。課後再看老師網站上的文章，終於覺得容易了一些。” 謝小姐
“原理與實作兼得，能有效習得個人資產配置實踐能力。” 李先生
“非常感謝您們的編排課程，以及老師的生動上課。有些課程是自己看過書也不及上老師課的印象深刻!” 江小姐
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“ETF關鍵報告”2025三月台中班學員課後回饋
本文整理2025三月在台中舉辦的 “ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。
課程主題與整體架構，可見“ETF關鍵報告”內容介紹
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次課程:
“ETF關鍵報告” 2025六月8日台中班
“ETF關鍵報告” 2025六月15日高雄班
“ETF關鍵報告” 2025八月31日台北班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言
這次有位朋友提到，”不再對滿是英文的資料心生懼怕”。
投資美國當地ETF，語文好像是個障礙。
但其實這個問題不大，投資美國ETF並沒有要求投資人針對美國ETF寫一篇英文文章，或是要求投資人跟美國投資顧問進行英文對話。這不是英文能力考試。
要查詢美國ETF相關資訊，其實只要掌握幾個英文關鍵字，並知道其代表的意義就可以了。
知道了這些字詞，再搭配上知道要去那些美國網頁查詢，其實很容易就可以自行掌握美國ETF的重要資訊。
另外，目前ETF發展多樣化。從最早出現的，單純做指數化投資的ETF。再發展出高股息、低波動、基本面這些具有特定證券篩選標準的ETF。最後還有主動型ETF出現。
選擇很多，但也造成選擇上的困難。
看到一支ETF要如何看出其投資策略是什麼?到底是不是指數化投資工具。
美國當地一樣叫ETF的投資工具，其實還可以採用不同的結構。結構上的差異會如何影響ETF運作的成果?
下單買賣美國ETF時，要如何留意折溢價幅度?
還有買賣價差，多少就太高了?
美國ETF詳細探究，裡面有許多可以深入剖析的地方。
很高興可以透過”ETF關鍵報告”，持續的跟有興趣的朋友分享這些知識還有我投資ETF的心得。
感謝多年來，參加過這個課程的許許多多的朋友，也謝謝每一位提出回饋的朋友。
課後問卷回饋
“綠角老師一步一步手把手的教導如何篩選出適合自己的ETF，讓我不再對滿是英文的資料心生懼怕。” 吳小姐
“ETF種類與選擇依據說明完整。” 匿名朋友
“覺得最有收穫的是ETF下單時間、折溢價差異過大時不可以下單、ETF實際分析。” 賴先生
“提供判斷ETF標準、查詢資料方式，並解釋美國三大巨頭旗下產品之特性。” 許先生
“ETF的結構、如何找資料，初步資料的判讀。老師講得很清楚，很有結構，收穫很多！” 匿名朋友
“ 了解ETF的基本概念、資料查詢及投資的注意事項。” 匿名朋友
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有錢的缺點(Drawbacks of Being Rich)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
講到投資，就是報酬要高。談到工作，就是收入要好。重點就是錢要多。大家都喜歡更多的錢。有錢似乎是乎是一個有益無害的事。但真是如此嗎?
《致富心態》(The Psychology of Money )與《一如既往》(Same as Ever)作者Morgan Housel在”A Few Laws of Getting Rich” 一文，討論了有錢的缺點。本文節錄重點，並進行討論。
有錢的第一個缺點在於，你會深切的體認，有些問題真的不是有錢就能解決的。
Will Smith在成名之前，在窮困的時候，他認為，等以後有錢了，這些問題都會解決。自己就會快樂了。
但等到他真的有錢，發現人生還是充滿問題時，那就真的是一個令人心涼的體認。
在還不是那麼有錢時，人可以躲在一個假想後面，以為問題就是出在”我不夠有錢”。只要有錢，之後人生就沒問題，就快樂了。
等到真的有錢，發現問題還是在，人還是不快樂，你當初可以躲在後面的那個假想消失了，會讓人感到非常沮喪。
其實，當金錢可以滿足基本生活需求之後，快樂就跟金錢不是有那麼大的關係。
快樂的基礎是什麼?
健康的身體，和樂的家庭，有益的朋友。其實這些跟擁有大量財富沒有關係。
但不少人卻相信，快樂的根本就是財富。然後在追求金錢的過程中，犧牲健康、家庭與朋友。
有錢的目的是快樂，但不少人在追逐金錢的過程中，砍掉人生快樂的根基。
第二個缺點，錢帶來嫉妒。
大多人不會羨慕你有錢，是嫉妒你。當他們覺得你不值得時，會停止幫助你。當你犯錯，不對時，他們會等著看你出醜，不再事先指正。
更糟的是，在你不知道或是無法預見的地方，這些嫉妒者會拖累或是陷害你。
這是金錢在人際關係上的負面效果。
第三，無法脫離當初帶來財富的心態。
不少人努力賺錢，拼命賺錢。心中想的目的就是，等以後有錢了，自己就不用那麼在意錢了。
問題是，當你已經將人生的大部分都在”節約”、”賺錢”、”累積”的模式中度過，日後真的有錢了，你恐怕很難從這個模式中轉換出來。進入”輕鬆”、”有錢就該花”的心境。
當初讓你變有錢的焦慮、擔憂、奮力向前的心態，恐怕會一直跟著你，造成你無法放鬆享受金錢。
第四，有錢造成孩子的問題。
有個有錢人問Charlie Munger:
“假如我將大筆資產留給小孩，那很可能會毀了他的企圖與上進心，我該怎麼辦呢?”
Munger答說:”你還是要給他啊。”
有錢人說:”為什麼?”
Munger說:”因為你不給他，他會恨你。”
這是有錢人的兩難。
覺得自己有所欠缺，是前進與上進的動力。金錢是很多人努力向上的重要動機。
當一個年輕人，沒什麼努力就擁有一般人要工作一輩子才能擁有的財富，或是幾十倍於這樣的金錢，這對上進心的戕害是很明顯的。
有錢，不見得都是好處。
當你一心只想著有錢的好處，從來沒想過有錢的壞處。等到有錢了才發現這些壞處，發現自己仍不快樂，那不是個好看的場景。
金錢是人生必需品之一。但就像所有好東西一樣，適量是真正的重點。
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台灣投資人如何在債券追高殺低(Buy High and Sell Low in Long-term Bonds)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
Financial Times上週三有一則報導，說明台灣長期債券投資人面臨的困境。
文章一開頭，用大麥克指數指出過去幾年，台幣兌美元的匯率，被嚴重低估了。而台灣投資人對此似乎沒有查覺，認為政府會繼續維持便宜台幣政策，所以安心買進外國資產。
接著引用晨星統計，從2019到2025一月，台灣投資人投入730億美金到美國債券ETF。資金主力投入20年期以上美國公債與長期公債標的。
整體台灣債券ETF總價值在2025三月底是940億美金。730億占整體債券ETF資產約3/4的比重。
結果，美國聯準會降息債券就會賺錢的預期不僅沒有實現，今年還有台幣大幅升值造成的匯率損失，帶來明顯虧損，台灣投資人資金開始離開。FT報導時，晨星有八支台灣債券ETF在四月的資料，這八支就流出11億美金。
文中特別以元大美國政府20年期以上債券ETF (00679B)舉例，該標的從今年四月初以來，已經損失13%。近年來，則是明顯資本損失。如下圖:
該標的也出現明顯的資金外流。三月流出5.04億美金，四月流出8.17億美金。
這不是很好的投資行為。
覺得出於某個理由，未來一定會賺，所以買進。(這裡就是以為降息，債券就一定會有資本利得。這其實也是錯誤觀念)
然後發現這個預期沒有實現，反而帶來損失。投資理由消失，於是退出。
高買低賣，為自己帶來資產減損。
當初以為承擔利率風險，就可以在央行調降目標利率時，馬上得到可觀的資本利得，出於這個理由去買長債。
卻不知道，沒有保證債券的殖利率方向一定會跟央行的調整方向同步。再加上匯率波動造成以台幣計價，會讓投資人看到更大幅度的虧損。無法再撐下去，就離開市場了。
債券是用來穩定投資組合，不是用來追求報酬。從這個出發點，當初很可能就不會去投入長期債券。
而投資不是一次又一次的撥出資金去參與某次戰鬥。譬如這次拿兩百萬去參加長債，發現狀況根本不對，沒有如原先預期的賺到錢。就把資金撤出，找尋下一次機會。譬如投入黃金。接著看是賺是賠，再決定下一步怎樣走。
這樣運用資金去追逐各種機會，很難避免會用短期表現來衡量投成果。當初想很快就要看到成效，短時間就要賺錢。結果完全相反，根本是負報酬。難免心中難耐，想趕快改正它，找下一個機會，把損失賺回來。
以資產配置的觀念進行投資，則是會長期的將個人資金的一部分投入特定資產，然後一直持有。
這幾十年的持有過程，有時你會看到該資產上漲，帶來獲利。有時你會看到下跌，獲利減損或甚至出現負報酬。有時你會看到匯率傷害了你，有時匯率則是幫助了你。
有起有伏。你會知道，經歷那些下跌，是你為了得到報酬所付出的入場券。因為你承擔了這些風險，才有機會得到正面成果。
假如以短期去衡量成果，則難免會將這些負報酬視為一張不及格的成績單。完全無法接受，不應出現，所以就離開市場，真的實現了損失。
這個論點不是說繼續在長債上面撐下去，最後一定會得到很好的成果。
(長債真正可怕的地方，在“《全新》債券啟示錄”有完整與深入的討論)
而是說，假如你當初就是出於一個正確的理由、合理的期待，投入一個資產類別。然後懂得以長期觀點進行投資。較能對這些短期波動免疫，也較能避免買高殺低的不良行為。
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台灣第一支主動型ETF，野村台灣智慧優選主動式ETF(00980A)，分析介紹
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
台灣第一支主動型ETF，是由野村投信發行的野村台灣智慧優選主動式ETF(00980A)。已於2025五月5日掛牌上市。
在這之前，所有台灣業者發行的ETF都有追蹤某個指數。譬如 006208追蹤台灣50指數，0056追蹤台灣高股息指數。
追蹤指數的ETF會按照指數的成份證券與比重進行投資。指數建構規則就是ETF的投資策略。
(但是，並非ETF有追蹤指數，就是指數化投資工具)
主動型ETF則不追蹤任何指數。該ETF要買賣什麼證券，由經理人與其投資模式決定。
所以主動型ETF的投資策略不會是一個明白公開的規則。投資人只會看到概要性的描述。
譬如00980A的公開說明書，關於投資策略的說明是:
“本基金主調採用計量模組決定一籃子投資組合”
計量投資(Quantitative investing)是一種投資方式，利用數學計量模式，找出未來有機會表現比較好的股票。
公開說明書進一步說明:
“選股策略方面，基金投資團隊建立嚴謹的投資標的篩選流程，結合台股投研團對在基本面研究的豐富經驗和自行研發的量化分析工具，進行系統化投資的篩選。”
這叫概要描述，實際上你不會知道其完整的主動投資流程。
基金公司也不會公開。因為這是其內部機密。業者都認為這個方法是有機會勝過市場的，怎會將其公開呢?
這是主動投資的問題之一，就是投資人無法很明白的知道投資策略到底是什麼。將資金就這樣託付給業者，需要更大的信心。
於是00980A的宣傳，對於加強投資人信心，或說是帶來希望方面，下了不少功夫。
譬如宣傳資料中有這張圖:
上百支的股票勝過大盤。看來在總數1866家的上市櫃公司中，勝出者還蠻常見的啊。所以文宣中提到”選對股票仍大有可為”。
選對的確是大有可為。問題就在於很難選對。
假如2024勝過市場那麼容易，為何台股基金與台股ETF 2024年績效回顧3—指數化投資的單年勝利這篇文章會顯示，2024台股基金全年績效第二跟第三名，就是單純追蹤台灣50指數的006208跟0050。第八跟第十名，則是追蹤MSCI台灣指數的0057與006203。績效前十名基金，一堆指數化投資工具。
一年有近400支股票勝過市場。上百支主動型台股基金的經理人，卻是選了半天，都沒選到啊。
除了選對股票的威力之外，宣傳資料也提到選對基金的重要。
文宣中有這樣一張圖:
這個圖的數字我相當存疑。因為它列出的所有台股基金平均是280.27%，勝過市場。收取高額經理費與內扣總開銷，為何還能長期勝過市場?
這張圖表可能統計的是2024十二月31日這一天，有十年紀錄的台股基金。而不是在十年前，2014十二月31日當時存在的台股基金，到了十年之後的整體表現。
前面那個算法會只統計存活下來的基金，也就是表現比較好的基金。會讓績效數字大幅改善。
假如能知道未來十年那些基金會存活下來，而且還能事先知道未來那一支會是表現前四分之一的基金，那當然會有很好的績效啊。
但問題就出在，你不知道。
千萬不要以為事後看出那支股票勝過台積電很簡單，事後看出那支基金排名前四分之一很容易，就以為事先預知一樣簡單。
假如這些東西都可以透過研究，事先知道，目前投資界應是主動型基金大行其道。而不是指數化投資日漸風行。
主動投資的問題就出在，選對股票、選對基金是非常非常困難的事。
00980A收取0.75%的經理費，0.035%的保管費，與0.03%的上市費用。這三個已知成本加總，就是一年0.815%的支出。加計其它雜項支出與證券買賣費用，很有可能一年內扣費用超過1%。這是偏高的投資成本。
總結來說，主動型ETF的出現，對於想對台灣股市進行主動投資的人來說，是一個正向發展。投資人很可能可以利用主動型ETF，取得比主動型基金低的內扣費用成本。
(沒有保證。假如主動型ETF週轉率超高或是其它支出過多，也可以累積相當高的成本)
但主動型ETF一樣有主動型基金的問題，那就是主動投資長期不易勝過市場，主動投資成本偏高，以及事先很難知道未來表現優異的標的。
接下來台灣市場一定會有更多的主動型ETF出現。但對於已經瞭解指數化投資原理，並採用低成本指數化ETF的投資人來說，不會有投資主動型ETF的需求。
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“資產配置戰略總覽”2025三月台中班學員課後回饋
本文整理2025三月在台中舉行的“資產配置戰略總覽”，參加者的課後回饋。
課程架構說明，可見“資產配置戰略總覽”課程內容介紹。
想參加“資產配置戰略總覽”的朋友，可參考以下梯次:
”資產配置戰略總覽”2025六月7、8日台中班
”資產配置戰略總覽”2025六月14、15日高雄班
”資產配置戰略總覽”2025六月21、22日台北班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言:
在多次的課程回饋當中，不斷有參加者提到一句話，那就是”相見恨晚”。覺得自己假如能早點知道這個投資方法不知有多好。
我很慶幸自己在投資初始就決定採用資產配置。2006以來，親身體會股債搭配的韌性，面對各種市場波動的穩定效果，以及隨之而來波瀾不驚的心境與持續參與市場的信心。讓我不僅可以長期參與市場，而且是大部份資產都參與市場，確實得到市場成長的成果。
其中有位朋友提到，自己多年前已經有參加過課程，但當時未完全採用，還是自己嘗試去選股操作。多年下來才發現這樣做的徒勞無功。很後悔沒有一開始就使用資產配置。
有時，人的確會需要一些經驗，才會發現那些是好，那些是沒那麼好的投資方法。
假如你也發現自己多年來的選股與操作，根本沒帶來什麼顯著的資產成長，或者有成長，但成效落後市場。
給自己一個機會，學習與瞭解資產配置與指數化投資。你很可能會發現，投資其實有另外一條開闊的道路。
參加“資產配置戰略總覽”的朋友，每一位都想要學習這個投資方式。
感謝你們的認同與肯定。也謝謝每一位提出回饋的朋友。
課後問卷回饋
“很開心能在短短一天半的時間內，透過綠角的講解，系統性地吸收過去必須花費大量時間瀏覽各種指數化投資部落格才能獲得的資訊。不僅如此，綠角舉出的實例更讓我獲得寶貴的經驗，加深對內容的理解與印象，讓我更加堅信，指數化投資是一個有理論與實務依據，且能長期執行的投資方案。” 詹先生
“課程對我幫助很大，有一種『相見恨晚』的感覺，謝謝綠角老師及工作同仁。” 匿名朋友
“深刻的瞭解到『不投資，本身就是很大的風險』。七八年前曾上過老師的課，但懵懵懂懂，也沒認真去實行。也曾妄想當個選股大師，雖沒大賠，但花了很多心思心力在選股，累得跟一條狗一樣，財富卻一點也沒增長。如果從一開始就由資產配置開始，以指數化投資建置部位，現在的我一定是每天快活無比。也許現在開始有點嫌晚，但總比裹足不前要好.。” 吳小姐
“1. 具體看到許多ETF標的範例以及組合。
2. 具體看到國家區域經濟發展趨勢解析。
3. 具體瞭解再平衡的實際操作手法。
謝謝安排此課程。架構完整，內容準備非常充分。場地伙食安排恰到好處。” 蔡小姐
“內容都超棒的。” 蔡先生
“謝謝綠角的開課，以往只進行台股定期定額投資，經過這次的學習，讓我有更多的管道與正確的觀念再嘗試不同的投資方式！期待再上您其他的課程！衷心感謝！” 羅小姐
“謝謝綠角團隊如此精準細膩的準備課程及資料查詢。” 沈先生
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The Best of Jonathan Clements讀後感1---一位財經專欄作家的責任與喜悅
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
在最後的人生待做清單上，他加入了一項，將他在華爾街日報工作時，多年來累積一千多篇，合計七十幾萬字的專欄，選出最佳六十二篇，集結成書。出版後的版稅收益，全部捐做公益。
那麼好的作者，那麼好的用途，有什麼理由不買?
於是，我手上就有了這本The Best of Jonathan Clements 。
封面翻開，就是兩個美國重量級財經作家的文章。William Bernstein寫的Preface跟Jason Zweig寫的Introduction。
這些文字觸及一些重要的原則。
什麼是財經作家?
現在這個時代，似乎對投資有點興趣，有個臉書或IG帳號，任何人都可以當啊。
就定期的發表一些對市場的看法，操作的過程。你也可以是一個財經作家。
但再進一步想，什麼是好的財經作家?
標準很簡單，為投資大眾帶來正確的投資知識，或甚至進一步帶來財務上的成就。
William Bernstein提到一個原則。一致性。
1990年代，美國股市進入瘋狂階段，每年漲幾十趴，翻倍的股票隨處可見時，Jonathan Clements提醒讀者，還是要小心。不要聽鄰居那些突然爆賺的故事。然後以為自己只要去冒險，就可以得到一樣高的報酬。
(現在則是網路上隨處可見。任何賺大錢拿出來誇耀的陌生人，都可以跟你炫耀)
當市場大跌，投資人情緒悲觀時，Jonathan Clements告訴讀者，深吸口氣，持續買進。
一個有著一致投資原則，穩定風險管理方法，且情緒穩定的財經作家，才能在市場的大起大落中，持續的帶給讀者穩定的方針。
Jason Zweig提到另一個原則，正直。(他用的英文原字是Integrity)
Jason Zweig寫了一句話:
“Instead of telling people what they wanted to hear, he told them what they needed to know.”
“他不告訴人們他們想聽的，他告訴他們，該知道的東西。”
這正是好與壞的財經作家的分別。
講大家都想聽的話，太簡單了。譬如:
“基金與ETF的內扣費用不重要，績效好比較重要”
“主動投資還是有顯著勝過的市場機會。”
“退休需要配息，所以就要買高配息標的。”
“投資不能呆呆的長期持有，還是要觀察市場狀況做調整”
事實是:
基金與ETF的內扣成本高低，是對未來績效最有力的預測因子。
對於絕大多數投資人(包括法人)，指數化投資是勝率較高的選擇。
利用總報酬帶來退休現金流，成果會比單靠配息好很多。
視市場狀況調整，帶來的往往是更差的成果。
但你可以想想看這樣做會帶來多少爭吵與阻力。
第一個，你會得罪收高費用的資產管理業者。
第二個，你會冒犯那些整天想著自己就是萬中選一勝出者的主動投資者。
第三個，會打破太多人的直覺。
第四個，仍是違背直覺。
不少財經作者覺得這些很”困難”，所以直接避開，採用一種看似中庸，”這個也好，那個也行”的態度。
不得罪人，讀者最多。
但是，假如你心中明確知道事實是什麼，原理是什麼，你卻不跟你的讀者講。只為了不要得罪人。其實你是在服務你自己，而不是服務讀者。
告訴他們應該知道的。這向來是專業的責任。
譬如醫師知道你這個病就是要開刀，他會跟你講要開。
而不是順著大家怕開刀的心理，說:”開也可以，不開也好”。然後醫師自己心中明白知道，不開刀只會愈來愈差。
這種醫師你不會說他專業。因為他沒有為病人考量。
看醫師，你知道自己找尋的是一個對自己有好處，但未必容易下嚥的專業建議。
但在投資時，不少投資人找尋讓自己聽了很舒服，很符合直覺的說法。而不是對財務健康真正有益的建議。
這會讓講大家喜歡聽的話的財經作家，大行其道。
很不幸的是，這些大家喜歡聽的話，有許多是投資反智範例。
作為一個投資人，需要更強的辨別能力。我們也需要更多像Clements這樣正直的財經作家。
好的財務建議，效果往往要很長的時間才會顯露出來。
當十年、二十年後，你的讀者跟你講說，因為採用你的方法跟建議，在財務上成功的達成目標，也在市場波動中得以保持內心的平靜，那種對他人生命帶來正向影響的感動，無疑是一位正直且有原則的財經作者最豐厚的回報。
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“ETF關鍵報告” 2025八月31日台北班開課公告
由於台北ETF課程已經在前天順利完成，目前北部沒有開放報名的梯次。
所以綠角決定在2025八月31日(星期日)，於台北開立"ETF關鍵報告"。
"ETF關鍵報告"是解說"ETF"這項投資工具運作原理、比較與選擇重點、買賣應注意事項的專門課程。
南部想參加的朋友，可參考“ETF關鍵報告” 2025六月15日高雄班。
想瞭解整體投資概念，以及如何根據個人需求設計投資組合、設定投資計畫的朋友，可以參加"資產配置戰略總覽”。
北部課程是”資產配置戰略總覽”2025六月21、22日台北班。
綠角所有開課時程，請見綠角開課計畫
之前參加過的朋友的評價，可參考:
“ETF關鍵報告”2025三月台北班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2025三月台中班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2025二月高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2025一月台北班學員課後回饋
詳細課程內容，可見:
“ETF關鍵報告”內容介紹
前言:
指數化投資的ETF，是目前可以讓一般投資人，用最低的成本，最簡單的方式，就取得市場報酬的方法。
而且，光是指數所代表的市場報酬，長期下來就可以勝過大多主動型基金，專家選股的成果。
不論是台灣投信基金，或是在台灣銷售的境外基金，普遍有內扣成本過高的問題。
台灣當地的ETF，又可能有指數追蹤效益不彰或是隱藏高額內扣費用的問題。
美國成熟的低成本指數化投資工具，已經成為許多投資人的明智選擇。
但是，你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
”ETF關鍵報告”可以在短時間內，讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解，抓住重點，讓ETF成為你得心應手的投資工具。
ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有三千九百支以上的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以大幅擴增自己的投資機會。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，主題明確。從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深，每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中，投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。
富邦NASDAQ ETF(00662)指數追蹤效益分析(Tracking Difference of Fubon NASDAQ 100 ETF，2025更新)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
追蹤NASDAQ 100指數的富邦NASDAQ ETF(00662)，成立於2016年。目前在有2017到2024，八個完整年度的成果。
本文分析富邦NASDAQ ETF這段期間的指數追蹤成果。首先是富邦NASDAQ ETF的績效。
|
日期 |
淨值 (NTD) |
中價匯率 |
淨值 (USD) |
|
2016/12/30 |
21.83 |
32.25 |
0.67689 |
|
2017/12/29 |
26.22 |
29.76 |
0.88104 |
|
2018/12/28 |
26.28 |
30.715 |
0.85560 |
|
2019/12/31 |
33.68 |
29.98 |
1.1234 |
|
2020/12/31 |
46.59 |
28.415 |
1.63962 |
|
2021/12/30 |
58.46 |
27.615 |
2.11696 |
|
2022/12/30 |
43.25 |
30.645 |
1.41132 |
|
2023/12/29 |
66.13 |
30.64 |
2.15828 |
|
2024/12/31 |
89.40 |
32.785 |
2.72685 |
然後依台灣銀行在這一天的即期匯率中價，將淨值換算為美金報價，列在表格最右欄。
由於富邦NASDAQ ETF配息皆納入資產，不進行收益分配，所以ETF的淨值價差就是它的總報酬率。
過去八個單一年度，以美金計算的富邦NASDAQ ETF報酬率如下表左欄。表格的中間欄位列出的是在美國掛牌，一樣追蹤NASDAQ 100指數的QQQ績效。表格最右欄，則是NASDAQ 100總報酬指數的歷年績效。
|
|
富邦NASDAQ ETF |
QQQ |
Nasdaq 100 Total Return |
|
2017 |
30.16% |
32.70% |
32.99% |
|
2018 |
-2.89% |
-0.14% |
0.04% |
|
2019 |
31.30% |
39.12% |
39.46% |
|
2020 |
45.95% |
48.60% |
48.88% |
|
2021 |
29.11% |
27.25% |
27.51% |
|
2022 |
-33.33% |
-32.51% |
-32.38% |
|
2023 |
52.93% |
54.73% |
55.13% |
|
2024 |
26.34% |
25.58% |
25.88% |
|
|
富邦NASDAQ ETF |
QQQ |
|
2017 |
2.83% |
0.29% |
|
2018 |
2.93% |
0.18% |
|
2019 |
8.16% |
0.34% |
|
2020 |
2.93% |
0.28% |
|
2021 |
-1.60% |
0.26% |
|
2022 |
0.95% |
0.13% |
|
2023 |
2.20% |
0.40% |
|
2024 |
-0.46% |
0.30% |
這八個年度，有五個年度富邦NASDAQ ETF(00662)的單年指數追蹤誤差是2%以上。
看來去年0.46%的誤差，代表其指數追蹤狀況終於好轉了?
這需要再進一步分析。
富邦NASDAQ ETF在2024的全年內扣總開銷是0.51%。那斯達克100指數在2024的全年現金配息率約0.6%。0.6%的三成是0.18%。
也就是計入內扣費用與預扣稅款的負擔，會對富邦NASDAQ ETF造成0.69%的績效拖累(0.51%+0.18%=0.69%)。
但實際上ETF反而領先指數0.46%。也就是說00662未計入成本的績效會是領先指數1.15%。
領先，表面上看來是更好的績效。但對於追蹤指數的ETF來說，單一年度不論是領先還是落後指數1%以上，都是顯著的追蹤誤差。
從2017年初到2024年底這八年，富邦NASDAQ ETF的累積總報酬是302.85%，QQQ則是357.15%。富邦NASDAQ ETF落後54.1%。
每100萬的投入，這八年會少賺54萬。這是很大的差異。
台灣ETF銷售亂象(Sales Quota of ETFs and Mutual Funds in Taiwan)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
近日我注意到”終結IPO制度暴力”的貼文。
該臉書專頁的發文主軸是台灣一群券商與銀行從業人員，揭發國內ETF在募集時，要求銷售端需達到特定額度的現象。
從業人員被要求特定銷售額度?
這好像是由來以久的現象啊，這有什麼嗎?
這很有關係。我們可以仔細想想。
首先，金融投資工具，像基金、ETF這些東西，它們不是超商擺在架上的零食、果汁、牙膏那種消費性產品。
投資工具是一個人將自身辛苦賺來的錢投入其中的東西。投資人買進，代表對業者，對投資策略的信任。這個投資工具的表現，也會影響一個人的財務未來。
這是一個要小心看待的責任。
像柏格先生在世時，就禁止Vanguard公司內部人員，將基金稱為”產品”。
他認為那不是”產品”，那不是可以拿來”推銷”的東西。而是當你的公司，你的投資策略贏得投資人信任之後，他們投入金錢的地方。
所以銷售責任制，代表資產管理公司將重點放在能搜集多少資產。譬如訂下發行時就要募集500億台幣的目標，所以每個券商跟銀行營業據點分到多少億。再分下去，每個從業人員分到幾百萬的額度。這樣去執行。
業者想搜集多少資產，銷售端就要賣出多少。
而不是，投資人對這個策略有多大的興趣，有多大的信心，所以投入多少錢。
這代表資產管理公司已經從資產管理業者轉換為資產搜集業者。
為什麼要搜集資產?
因為這才是基金公司的獲利根本。
一樣每年1%的內扣費用。資產規模一百億，那是一年一億的營收。規模一千億，那就是十億的收入。
規模愈大，基金公司才會賺愈多。
這種心態反應的是，業者發行標的完全是以自己能賺多少為主要考量。
他們發行標的，表面理由都是”為你掌握趨勢”、”幫你賺錢”這類說詞。其實他們是希望身為投資人的你，出於這個理由買進，然後他們賺錢。
基金公司要賺錢，這無可厚非，它們是營利事業。
但問題是，應該是服務好投資人所以賺錢，而不是為了賺錢，可以不顧投資人權益。不管配息策略、借錢投入，特定地區市場，是否合適，只會一味叫人買進。
那基金或ETF賣不好怎麼辦?
我們看個歷史故事。
當初Vanguard標普500基金在1976發行時，銷售狀況差到，行銷業者建議柏格先生乾脆收掉算了。
柏格說不，我們在做正確的事。這個策略終究會得到投資人的認同。
他們默默的做，長期的做。柏格離開後，後人接手做。他們把資產管理與募集當成一個沒有終點的接力，一個跨世代的工程。到今天，Vanguard標普500基金有1.3兆美金的規模。
什麼叫資產管理的典範?
這是一個可以做到令人感動，也可以令人唾棄的行業。
希望台灣的業者可以做出正確的選擇。
這種銷售額的規定，不僅反應出資產管理業者心態。更糟的是，對銷售端的後續影響。
標的新發行，還沒有投資人認同。沒有很多人想買。
怎麼辦?
在壓力下，開始走偏路，那就是誇大獲利，避談風險。
譬如在”終結IPO制度暴力”有這樣兩張圖:
把可能的配息當保證獲利。然後說拿到的配息扣除掉資金成本後，叫”套利”。
真的很敢講。
上面還有一句說詞叫”借到底!!賺到底!!”。
天啊，原來投資獲利那麼簡單。為什麼國內各大銀行不趕快把握這個機會，自己去”套利”呢?
這種行銷方法叫一魚多吃。
不要懷疑，你，投資人，就是那條魚。
第一吃，投資人拿錢買入ETF，行銷端達成業績要求。資產管理業者得以從這些資產中賺取收入。
第二吃，金融業者借錢給投資人，賺到利息收入。
那高度槓桿的風險與市場風險呢?
投資人承擔啊。
這是非常糟糕的銷售手法，隱藏風險，誇大報酬。是非常不專業的行為。
我懷疑，近年來不少投資朋友詢問:“我這樣槓桿、借貸投入某某標的，會有什麼問題?”
是不是就是這種行銷說詞誤導下的現象。
看不出這會有什麼問題，以為這會一定賺，就是最大的問題。
太多人被洗腦，還以為聽到天國福音。
所以一條龍行銷體系浮現。
資產管理業者發行”股息”、”配息”取向標的。然後銷售端使用這種”借貸投入，保證賺錢”的說詞，說服投資人。投資人買單，銷售端達標，業者成功募集，皆大歡喜。
這會一直歡喜到歌曲終止的那天。
當市場大跌，資產價格重挫，投資人會被追繳保證金。狀況太差，投資人付不出來，換金融業者自己吃下損失。損失金額擴大，連金融業者自己都撐不下去，就會動搖金融體系。
這是為了賺錢，在金融體系埋下定時炸彈的做法。
總結來說，金融工具需要一些銷售力度，但不能為了銷售，什麼都做。
不能放棄需要兼顧風險與報酬的投資專業原則，也不該以不當說詞勸誘客戶。
更不應為一時的榮景，埋下日後危機的種子。
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“The Algebra of Wealth”讀後感3---如何找到天份，帶來熱情
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
Talent中文叫天份或天賦。作者的定義是:”對其他人困難，但你做起來就是輕鬆容易的東西”。
這個特點不是對你有用而已。當你可以，其它人不行，這也同時是一個很好的商業策略。
做自己天賦善長的東西，會容易取得成就。成就讓你有信心，心情愉悅，願意更加投入。這樣一來就會形成正向循環。
講到天份，不少人會以為是很會彈奏某個樂器，或是很會游泳這類技能。但其實在職業生涯，有各式各樣，非常有用的天份。
譬如作者提到自己的天份就是可以持續的努力工作。
他的第一份工作在金融業。其他聰明的同事用比較短的時間就能完成的工作，作者跟不上，他就加倍投入時間，做出一樣好或更好的成果。他可以持續的在工作上強力投入。
譬如作者以前的一個雇員，她之前做過很多事情，但其實她的天份是管人。激勵團隊，落實計畫，調和衝突。這在企業界可說是最有價值的才能之一。
天份需要主動找尋。方法是多試，讓自己暴露在不同的環境跟職位當中。譬如學生時期，去從事志工、擔任社團幹部、外出打工、運動等等。工作早期也可持續嘗試。
很多時候你會發現自己不善長的地方，這也是找到天份的過程，那就是知道那些領域不是自己天份所在。
作者特別提到，人常會忽略自己的天份。因為那對你來說很簡單，你就會覺得這沒什麼。但在他人眼中，那是一個很特別的專長。
譬如作者提到自己早期有個雇員，對數字非常在行。把什麼亂七八糟的數據丟給他，他就會把它們整理的井井有條，脈絡分明。但他自己就一直覺得這沒什麼。過了好一段時間他才體認到自己的天份，成為零售業的行銷經理。
假如一個人能找到自己的天份，認真應用，專心投入，那他會成為這方面的專家或大師。
看到自身的成長，可以技能熟練的帶來成果，同時有金錢上的回報，這些感覺，會讓你對這個事業擁有熱情。
只找到天份只是過程的一半。不可忽視的另一半，是要將它練到極致、專門，專長。作者的用字是Mastery，完全掌握。
在考慮工作選擇時，作者提到幾個重點:
第一個是規模可擴充性，Scalable。
需要人力產出的工作，就較難大規模放大。譬如每一個賣出的麵包，都需要師傅捻麵團、放入烤箱。每一台手術，都需要醫師執行。
有些工作，規模很容易可以大幅增加。譬如做出一套軟體，就可以不斷售出。
假如自己能參與規模可擴充的事業，而且收入能與公司的成長掛勾，會有機會帶來很高的收入。
第二個是市場風險。
整個產業的發展，影響力往往會大過個人表現。作者的舉例是Google的一位表現一般的員工，收入可能會高過General Motors表現優異的員工。
找到天份，練到極致，應用在合宜的產業，這三個環節都是挑戰。
能走過這條路，完成挑戰，在工作中得心應手發揮自身天份的人，將得感到滿足與成就。
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如何從他人的經驗學習(How to Learn from Other People’s Experience)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
《致富心態》(The Psychology of Money )與《一如既往》(Same as Ever)的作者摩根．豪瑟(Morgan Housel)在"The Thin Line Between Bold and Reckless"文中提到，從成功者與失敗者學習的重點。
人們可以從他人經驗學習。不少人直覺的以為，成功之道，就是看成功者做了什麼，然後複製。同時看失敗者做了什麼，然後避開。
問題是，成功者與失敗者可能採用的是相同的風險策略，最後只是因為一點點環境或運氣的差別，帶來截然不同的成果。
譬如臉書創辦者，Mark Zuckerberg在2006拒絕Yahoo十億美金的收購。被認為是聰明之舉。抗拒馬上可以拿到的錢，繼續發展公司，拿到更好的成果。
但是Groupon跟Yahoo因為拒絕收購，反而招致批評。
所以，到底要不要接受收購的提議?
譬如，槓桿創造了許多的財富，但也把一些投資人逼到走頭無路，全盤皆輸。
譬如，最好跟最差的公司執行長，對於員工表現都有很高的要求。
其實是成是敗，很多時候是事後才知道。事前很難知道採行這些風險策略，到底成果如何。
怎麼辦呢?
Housel先生提出幾個建議。
第一，不要太看重個案，特別是極度成功的個案。
極度成功的個案，是可重覆性最低的。需要所有行星排成一列，風剛好以正確的強度吹向正確的角度，事情才會成。
這需要特別小心。因為極度成功的案例，會特別引人注目。也會引起需要關注度的媒體與出版業者注意。這些個案會得到訪談與出書的機會。但假如你以為簡單複製他們的風險策略就可獲致相同的成功，那恐怕是把事情想得太簡單了。
相反的，要看整體狀況。
譬如資料顯示，台灣整體進行當沖的散戶，是持續的輸給法人與政府。同時，你看到一個當沖賺大錢的例子。
請留意前者，忽略後者。
不要拿”不試試看怎知道”這種說詞說服自己去做。試的後果，通常是驗證自己並不特別。
第二，學習能度過風險的方法，而不是似乎能完全避開風險的方法。
譬如經營公司，學習同產業的公司如何度過經濟蕭條。
譬如投資，學習可以度過空頭，仍可持續下去的策略。
而不是學習，如何預知經濟蕭條，如何預知市場空頭，然後完全避開風險的方法。
避開風險似乎很好。但問題是，這很難持續正確。時間夠久，當你某次沒有避開風險，卻發現自己毫無準備時，那往往就是終點。你真正需要的，還是度過風險的策略。
這可以很好的說明，為什麼事先就準備好要度過市場空頭期間的資產配置，會是比擇時進出更優異的投資方法。
資產配置，在資產累積階段一般會以高風險資產為投資主力，但還是配有穩定的資產。以期在高風險資產出現風險時，帶投資人安然度過。不會產生令人恐懼的短期大幅下跌。
擇時進出，表面上看起來很好，市場下跌?就事先避開就好了。
但是，這是幾乎不可能持續正確的。真的遇到某次市場大跌，資金全在高風險資產裡，難保不會被嚇出場。
風險，有時帶來好成果，有時會帶來壞成果。
要為壞成果出現的時刻做好準備，才有機會在好成果來臨時，開心收割。
報酬是處理好風險的成果，而不是來自完全避開風險。
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“資產配置戰略總覽”2025二月高雄班學員課後回饋
本文整理2025二月在高雄舉行的“資產配置戰略總覽”，參加者的課後回饋。
課程架構說明，可見“資產配置戰略總覽”課程內容介紹。
想參加“資產配置戰略總覽”的朋友，可參考以下各梯次:
”資產配置戰略總覽”2025六月7、8日台中班
”資產配置戰略總覽”2025六月14、15日高雄班
”資產配置戰略總覽”2025六月21、22日台北班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言:
人之所以會裹足不前，不去採行一個好方法，往往出於心中的害怕或恐懼。
譬如，為何要投資股市?股市很可怕耶，一跌萬一跌個幾十趴，那我辛苦賺到的錢不就在金融市場蒸發了?
譬如，為什麼要長期留在市場裡面?假如之前的獲利都不了結，那日後市場下跌，獲利不就不見了?
譬如，為什麼要股債搭配?投資就是要追求成長啊?何必搭配預期報酬較低的債券?
大多人在開始投資之前，心中都曾有過這些疑惑與恐懼。
如何處理呢?
有人用直覺，用自己認為對的方法去做。
股市可怕，所以都不要去碰。資金就放在銀行就好了，好安心。
股市下跌會吃掉之前的獲利。所以要擇時進出，試著參與上漲，躲過下跌。
債券會拖累報酬。所以答案很簡單，就是100%股票。
其實，這些重要的問題，在投資界，已經有很多人仔細想過，並以實際工具與歷史經驗進行驗證，留下豐富的論述。
處理這些恐懼的方法，其實是學習。
當知道不投資的代價，你不會覺得錢放定存是真正的安全。
當知道擇時進出的真正後果，你會瞭解看似不動，其實會比一直想要做點什麼要好。
當知道股債搭配的效果，你會明白什麼叫比較好的”報酬/風險”特性，以及100%股票其實未必報酬最高。
當有了相關知識，你就會知道比較好的應對措施，並且有足夠的動機實際執行。
知識，帶來行動力。行動，帶來人生財務的正向助力。
知識真的可以帶來財富。
很高興多年來，我持續藉由"資產配置戰略總覽"，講述重要的投資觀念、應避免的人性陷阱、各主要資產的特性、不同資產類別搭配起來的整體效果、實際可用來執行的投資工具、投資組合範例，以及定期投入與再平衡相關細節。
也很高興得到許許多多參加者的肯定。
感謝每一位參加與提出回饋的朋友。我自己多年來，也是這套投資方法的受益者。
課後問卷回饋
“1.最後說明經濟與市場為何會成長，讓我更有信心無須擇時進入市場。
2.用長期的實證研究打破迷思。
3.資產配置的目的是增加報酬、降低風險，謹記這兩個目的，來選擇工具，讓投資的思維更清澈。” 童小姐
“看到資產配置的實際範例以及瞭解再平衡的重要性以及方法。” 陳小姐
“以實際數據展示股債平衡的效益。” 詹先生
“課程很實用，獲益良多。” 匿名朋友
“各種針對人性於股市的解說。” 劉先生
“正確的投資觀念非常值得繼續深耕在下一代的年輕人身上。謝謝不藏私!! ” 匿名朋友
“每個內容對我來說都是很新的觀念，很有收穫! ” 匿名朋友
“讓完全不懂投資理財的我充分了解到「擇時進出」並不是我需要研究的事情。” 李小姐
“謝謝老師，內容豐富實用! ” 匿名朋友
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元大標普500ETF(00646)指數追蹤效益分析(Tracking Difference of Yuanta S&P 500 ETF，2025更新)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
元大標普500 ETF (代號:00646)於2015十二月掛牌上市，至今已有2016到2024，九個完整年度的績效。
本文分析元大標普500 ETF這九年的指數追蹤成果。
首先是元大標普500 ETF本身的績效。
下表第二欄列出從2015到2024，每年最後一個營業日，元大標普500 ETF的台幣淨值。依台灣銀行同一天的即期匯率中價，將淨值換算為美金報價，列在最右一欄。
|
日期 |
淨值 (NTD) |
中價匯率 |
淨值 (USD) |
|
2015/12/31 |
19.92 |
32.825 |
0.60685 |
|
2016/12/30 |
21.66 |
32.25 |
0.67162 |
|
2017/12/29 |
23.82 |
29.76 |
0.80040 |
|
2018/12/28 |
23.05 |
30.715 |
0.75044 |
|
2019/12/31 |
29.46 |
29.98 |
0.98265 |
|
2020/12/31 |
32.31 |
28.415 |
1.13707 |
|
2021/12/30 |
40.74 |
27.615 |
1.47528 |
|
2022/12/30 |
36.56 |
30.31 |
1.19301 |
|
2023/12/29 |
45.32 |
30.64 |
1.47911 |
|
2024/12/31 |
60.55 |
32.735 |
1.84688 |
2016到2024，以美元計算的元大標普500 ETF、Vanguard S&P 500 ETF(VOO)與標普500總報酬指數的報酬率整理如下表:
|
|
元大標普500ETF |
VOO |
S&P 500 Total Return |
|
2016 |
10.67% |
11.93% |
11.96% |
|
2017 |
19.17% |
21.78% |
21.83% |
|
2018 |
-6.24% |
-4.42% |
-4.38% |
|
2019 |
30.94% |
31.46% |
31.49% |
|
2020 |
15.71% |
18.35% |
18.40% |
|
2021 |
29.74% |
28.66% |
28.71% |
|
2022 |
-19.13% |
-18.15% |
-18.11% |
|
2023 |
23.98% |
26.25% |
26.29% |
|
2024 |
24.86% |
24.98% |
25.02% |
元大標普500 ETF與VOO落後標普500指數幅度如下表:
|
|
元大標普500ETF |
VOO |
|
2016 |
1.29% |
0.03% |
|
2017 |
2.66% |
0.05% |
|
2018 |
1.86% |
0.04% |
|
2019 |
0.55% |
0.03% |
|
2020 |
2.69% |
0.05% |
|
2021 |
-1.03% |
0.05% |
|
2022 |
1.02% |
0.04% |
|
2023 |
2.31% |
0.04% |
|
2024 |
0.16% |
0.04% |
最右欄是VOO每一年的指數追蹤差距。可以看到差距波動很小，每單一年度差距都是在0.03%到0.05%之間。VOO長期維持每年萬分之幾的指數追蹤差異。
中間欄位則是00646的追蹤成果。追蹤差距變化很大。除了2019跟2024，每一年都是1%以上的追蹤差距。其中更有三個單一年度，落後幅度達到2%以上。
公開說明書顯示，00646在2024的全年內扣總開銷是0.36%。標普500指數在2024的全年現金配息率約1.2%。1.2%的三成是0.36%。
0.36%的稅務成本加上0.36%的內扣費用成本，是一年0.72%的績效拖累。00646在2024落後指數0.16%。
代表未計入內扣費用與稅賦成本的00646”粗報酬率”(Gross return)其實是領先指數0.56%。
需要留意的是，在指數化投資的世界，領先跟落後都一樣是追蹤誤差。假如單一年度有大幅領先的現象，而且指數追蹤能力沒有改進的話，那代表下一年度也一樣有大幅落後的可能。
從2016年初到2024年底，九年期間，VOO的累積報酬是236.8%，00646是204.3%，落後32.5%。
VOO的內扣總開銷是0.03%。00646是0.36%。
交更多的費用，得到更不穩定的指數追蹤成果與落後的績效，恐怕不是一個很好的指數化投資選擇。
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