綠角財經筆記: 1月 2017

“ETF關鍵報告”台北開課公告(2017三月19日下午班)

由於三月5日的"ETF關鍵報告"已經額滿，仍持續有朋友來信詢問報名。綠角將在2017三月19日下午在台北再次開立"ETF關鍵報告"課程。

綠角全部開課時程，請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價，可參考“ETF關鍵報告” 2017一月台北班學員課後回饋與“ETF關鍵報告”與”ETF先進概念”2016十二月台北班學員課後回饋這兩篇文章。

(圖中每一個名字，都是一家ETF發行業者。美國的資產管理公司已經發行超過一千八百支ETF，管理2.5兆美金的ETF資產。)

當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時，你卻還只能留在台灣，接受次等公民的待遇，買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可，卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好，內扣費用愈低就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解，讓ETF成為你更得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以大幅擴增自己的投資機會。

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，主題明確。從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深，每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中，投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。還有Email討論的管道。

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”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2017三月18,19日課程)

退休靠政府，你退休後的收入可能是改革的目標。退休靠國內的高成本主動型基金，最可能遇到的狀況是”多繳、少領、延後退”。

如何根據自身的需求，以低成本的指數化投資工具建構與執行投資組合，"資產配置戰略總覽"，詳細討論，完整解答。

最新一梯課程，將於三月18、19號兩天，於台北開立。

(建議有興趣的朋友可以儘早來信報名。像三月4,5日兩天的台北資產配置班，現在已經有超過15位朋友候補中。

綠角所有開課時程，請見綠角開課計畫。)

之前參加過的朋友的課後心得，可見“資產配置戰略總覽”2016十二月台北班學員課後回饋與開課六年感想

 資產配置戰略總覽”與“美國券商全攻略”2016十一月台北第二班學員課後回饋

前言:

我們應該根據穩定不變的原則，來計畫自己的投資。而不是根據每日一變，永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友，能對投資，對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課公告:

開課日期:三月18、19號

課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間活動內容
星期六上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          資產配置的理由
10:00-10:50          資產類別介紹1 Q&A
11:00-12:00          資產類別介紹2 Q&A

12:00-13:30 午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) Q&A
15:30-16:30          資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55 報到

09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                                Q&A
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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公務人員退休撫卹基金投資組合與績效分析---主動操作的不良後果(Public Employee Pension Plans in Taiwan)

這篇文章，我們來看攸關全國軍、公、教退休金給付的公務人員退休撫卹基金運作情形。

(資料來源是2016五月發行的”公務人員退休撫卹基金統計年報”與2016二月發行的”退撫基金第6次精算評估報告書”)

至2015年底，退撫基金歷年總共收入9212.7億台幣，支出5137.6台幣。這代表已經從收入中花了55.8%做為退休、撫卹等給付。

2015年底，退撫基金餘額為4075億。2015這一年，退撫基金收入597.3億，支出700.3億，已是支出多於收入。這是一個不可能一直持續下去的狀況。

這點也可以從精算報告的推估中看出，如下圖:
(這些推估其中有很多假設，包括對於未來報酬率、未來進入及離開退撫基金的人數的推估。雖然未來並非一定如此，但至少可以看到在這種預計情形下，基金會如何變化)

退輔基金餘額到民國120年會成為負數。然後缺口會以每年數千億台幣的金額增加。

根據統計年報的數字，退撫基金在2015年的已實現收益率為2.34%，是正報酬。但在加計未實現損益及備供出售金融資產損益後，年報酬為-1.94。實際上是虧錢的。

過去十年退撫基金的績效如下圖:

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使用高成本投資工具存退休金的嚴重後果--”多繳、少領、延後退”(The Adverse Effects of High-Cost Investments on Your Retirement)

2017一月20日，蘋果日報在一則標題為勞保費率9.5%-->18%的報導中討論了年金改革議題，文中有這麼一句:”多繳、少領、延後退”，是很貼切與精要的陳述。因為這剛好是用高成本投資工具來累積退休金的典型後果。

本文以數字進行驗証。

首先是”多繳”。

我們來看一個簡單的模擬。一個人從25歲出社會開始工作，一直到60歲。他每月存下1萬，一年共12萬，來累積退休金。假設他的退休投資組合可以產生每年5%的報酬，那麼他的退休資產成長狀況會像下表:

(假設年初投入)

成長率5%
歲數	每年投入	年末價值
25	120000	126000
26	120000	258300
27	120000	397215
28	120000	543076
29	120000	696230
30	120000	857041
31	120000	1025893
32	120000	1203188
33	120000	1389347
34	120000	1584814
35	120000	1790055
36	120000	2005558
37	120000	2231836
38	120000	2469428
39	120000	2718899
40	120000	2980844
41	120000	3255886
42	120000	3544680
43	120000	3847914
44	120000	4166310
45	120000	4500626
46	120000	4851657
47	120000	5220240
48	120000	5607252
49	120000	6013614
50	120000	6440295
51	120000	6888310
52	120000	7358725
53	120000	7852662
54	120000	8371295
55	120000	8915860
56	120000	9487653
57	120000	10088035
58	120000	10718437
59	120000	11380359
60	120000	12075377

從上表可以看到，這樣一路投資累積下來，可以達到12075377的終點價值。約是1200萬。

假如這個人使用的是高成本的投資工具(不管是主動或是被動工具)，造成投資組合每年落後市場1.5%，報酬率從每年5%，下降為每年3.5%。那麼他的累積過程會變成下表:

(繳交更多的投資成本會帶來更高的報酬? 建議可以看一下諾貝爾獎得主親自為投資人講解的加減法複習。

有專家說”還是有高費用基金拿到好表現”?你覺得有醫師跟你說”還是有不注意飲食，身材過胖、血壓太高，血糖太高的人可以活很久啊。”有道理嗎?請見看績效就不必看費用的荒謬理論

做事應注意通則。那是最可能遇到的狀況。)

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