綠角財經筆記: 綠角“從資產到現金流—退休資產管理”

綠角“從資產到現金流—退休資產管理”—課後心得與重點摘要

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從2020十月首發班以來，講授“從資產到現金流—退休資產管理”已近四年的時間。做為講者，有些心得與想法。

“從資產到現金流—退休資產管理” 最特別的地方，就是其核心論點立足於大量計算之後得到的成果。

譬如第二節會呈現實際退休提領的成果。首先是美國市場。
(因為美國市場有近百年，每一個年度的股債報酬與通膨數字可供驗證)

譬如退休投資組合股債比是50:50。初始提領率4%。設定一千萬的初始價值。

第一個提領實驗從1926開始退休。退休第一年年初提出當年生活費，然後再根據這一年美國股市與債市的表現，計算到1926年底資產會成長或減損到多少。

退休第二年，1927年初，根據前一年的提領金額與前一年的通膨率，計算要提多少錢當第二年生活費。再根據這一年美國股市與債券的表現，計算到年底資產會變多少。

這樣一直算下去。看會在那一個年度，退休資產全數耗盡，或是可以一直延續下去。

第二個實驗，從1927開始退休。依上述方法再計算一次。

然後第三個實驗，從1928開始退休。第四個實驗，從1929開始退休。一直到最後一次試驗，從1984開始退休，總共59次實驗。

為何需要那麼多次的實驗?

因為這樣就可以知道在不同時空背景退休可能會遇到的問題。譬如1929大蕭條，1943二次世界大戰，1970年代高通膨。用各種負面狀況考驗這個提領方式的可靠性與耐受度。

然後一樣的股債比50:50，可以試驗不同的初始提領率，譬如3%、4%、5%等。

然後再換不同的股債比。從股債比100:0到0:100，以10%為單位變化，分別是怎樣的成果。

每一個不同的股債比都可以搭配不同的初始提領率。有很多排列組合。

這些計算非常繁雜，很花時間。但得到的成果，相當值得。有宏觀與細部兩方面的資訊。

首先是宏觀資訊。

退休投資管理最重要兩個指標:可以提領多久以及最後資產剩多少。

用這些資料做出的圖表可以展現，股債比改變，可以提領40年以上的成功率變化，30年後剩餘資產的變化。

再來是，初始提領率改變，可以提領40年以上的成功率變化，30年後剩餘資產的變化。

就會很清楚看出不同股債比與提領率，會如何影響使用年限與最後剩餘資產總值。

誰影響力大，誰影響力小。在這些根據大量實證資料做出的圖表中，一目瞭然。你馬上會知道，要用得久，該控制那一個變數。最後資產要剩得多，該調整那一個。

第二則是細部資訊。

大量退休實驗也會帶出微觀資訊。

在計算中我發現，在某些年度退休，成果特別的差。但當時又沒遇到股市或債市大跌。到底是什麼因素造成這些負面的退休場景?問題出在那裡?

詳究之後，解答很有意思。是我當初開始時，沒有想到的發現。

然後範圍擴大，以台灣投資人的觀點，用低成本指數化ETF做成全球股債搭配的投資組合。計算不同股債比，不同提領率，從2008開始退休提領的成果。

這樣得到的，就是完全不同於目前主流退休提領研究，以美國人為主的觀點。而是一個台灣退休者，假如實際依照這套方法，全球分散投資(也就是不需事先預知未來表現良好的市場，美國在過去百年是表現很優秀的市場，未來無法保證如此)，會得到怎樣的成果。

整個計算所得到的資訊與圖表，成為”退休資產管理”最核心，也讓參加者覺得最有收穫的內容。不少朋友回饋中說”清楚明瞭”、”很有說服力”，理由就在這裡。

這些資訊也可進一步帶出其它應用。假如要退休很長的時間，譬如50年以上，要如何進行投資設定。或是在退休時，如何監控提領情形，以免花太多而不自知。都是實用的退休資產管理技術。

“從資產到現金流—退休資產管理”不是整理財金論文提到的已知觀點，而是由綠角從搜集原始報酬與通膨數字開始，設定好提領方式與投資組合，實際計算，實際驗證，大量計算所統整出來的成果。而且是以台灣投資人觀點出發。具高度實用性與參考價值。

從最一開始破解常見現金流迷思，到中間這些資料的呈現，到最後解釋如何從美國提錢回來台灣使用的管道與方法。

“從資產到現金流—退休資產管理”從實用取向出發，用一天的時間，不僅解決退休投資的錯誤觀念，也帶來確實可行的觀念與資產管理方法，讓人不再面對未知而感到不安。

想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次課程:

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