《別把你的錢留到死》(Die With Zero)綠角推薦序---利用金錢、享受人生
許多人的回答會是:”擁有許多美好的經驗、與家人共享快樂時光,完成自己想做的事。”
而如何達成這些目標呢?
大家的共識是:賺錢。
有了更多錢之後,就可以度過美好假期,有時間陪伴家人,做自己想做的事。
於是,大家努力賺錢,用心賺錢,把所有可用的時間,都拿來賺錢。
即使已經達到當初設下的金額目標,我們往往會想:”再多一些錢就好”。享受美好時光、陪伴家人、做自己想做的事呢?繼續延後。
不斷延後真正想做的事,直到發現,時間無情流逝,自己的身體狀況已經不可能讓自己去長途旅行、滑雪爬山,做那些年輕時自己很享受的事。孩子也已經長大成人,而他的童年,根本沒有多少你的影子。或者在被診斷出重大疾病後,發現已經沒有”以後”了。
於是你的人生變成是不斷累積金錢的過程。而不是享受生活,累積美好經驗。
《別把你的錢留到死》是一本震聾發聵的書,大聲疾呼,一個人的生命有限,而享受美好人生體驗的窗口,不會永遠開啟。
這本書不是要求讀者任性的享樂,而是提醒大家,平衡的重要。我們賺錢是為了更好的人生。賺了錢要懂得利用它,享受它帶來的好處。而不是整個人生都用來累積金錢。
很多人落入無止盡追求金錢這個陷阱,有兩個原因。一是害怕。怕自己未來錢不夠用。二是慣性。大家都這樣持續努力的賺錢,我過去也是這樣,就這樣繼續下去吧。
打破慣性的方法,是刻意思考。你需要一個鬧鐘,一個提醒自己,生命有終點的警示。
我們都知道”期限”的作用。假如明天早上六點就要起床,你會知道晚上最好十點就入睡。假如明天就是報稅最後一天,我們今天會把文件準備好。期限可以促成適當規畫。
但很多人卻忽略人生最重要的期限,那就是壽限,彷彿自己會永無止盡,健康不墜的活著。作者請讀者想想看,自己可以活到幾歲?
就假設自己比較長壽好了,可以活到85歲。算算看,自己還可以過幾個中秋節?每年出國旅行一次的話,還可以玩幾次?這個練習會讓你瞬間體會,有些想做的事,是不能無止盡拖延的。
而擔心自己活太久,錢不夠用的問題,作者建議,你可以設想一個很長的壽命。譬如100歲好了。假如你的資產夠你活到100歲,可以說非常可能,你的資產已經是一輩子夠用了。
金錢與時間,是人生最重要的兩個資產。我們需要投入時間賺取金錢,也需要時間才能享受金錢帶來的好處與樂趣。
就像引擎需要汽油與空氣,兩者混合點火,才能啟動前進。人生也需要時間與金錢,兩者併用,才能帶來最大的效果。
但人生這顆引擎特別的地方在於,你可以拿空氣換汽油,就像我們投入時間換取金錢。
很多人犯下的錯誤在於,一直拿時間換金錢。他覺得日後一定會有時間讓他享用這些金錢。他持續這樣做,直到自己的時間所剩無給。這時他的人生就像只有燃料但沒有空氣的引擎,那裡也去不了。
這樣的人生終點,只有無盡的後悔。而不是回顧一生,嘴角上揚,知道自己度過充實美好的生活。
《別把你的錢留到死》用獨到的論點與實用的建議,讓讀者打破一生為錢工作,為錢擔心的慣性與恐懼,充份運用金錢,活出自己想要的人生。
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“ETF關鍵報告”2023四月台中班、五月高雄班學員課後回饋
本文整理2023四月與五月在台中與高雄分別舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。
想參加這個課程的朋友,可參考以下梯次:
“ETF關鍵報告” 2023十月22日台中班
“ETF關鍵報告” 2023十一月19日台北班
課後網路問卷回饋
“我已經自行用TD軟體定期下單約2年,但投資的英文專有名詞真的很多讓我很困擾。經由這次的上課,更了解折溢價以及很多的專有名詞。在晨星的表格,更了解如何查詢ETF的性質! 總之讓我覺得有收獲,進而開始來檢視一下手上的持股性質! 謝謝綠角! ”劉小姐
“關鍵知識都講解得很清楚,例如基本觀念。印象最深刻是如何挑選ETF的重點(之前有上過相關課程 還是很懵懂)。” 張小姐
“本來以為知道ETF是啥,聽了你的解說後才了解自己只知道皮毛。”林先生
“ ETF講解與如何篩選的教學、ETF類別的整理。非常感謝綠角與工作人員,提供很實用的課程與貼心的服務,謝謝!”潘先生
“ 謝謝綠角的課程。您真的是很用心,課程物超所值。也謝謝工作人員。”陳小姐
“非常實用和深入淺出的介紹ETF的概念和操作方法。”蔡先生
“謝謝綠角,這兩天課程真的讓我學到很多。工作人員也辛苦了~ ” 辜小姐
“很棒的課程”匿名朋友
“瞭解ETF的結構以及適合下單購買的時間點。”陳先生
“知道了ETF的三種結構、課程提供非常實用ETF分析的網站。”吳先生
“如何選擇適合自己的ETF ”張先生
“可以查詢每個ETF的基本資訊,以及ETF的選股類別的差異。”陳小姐
“了解ETF種類、架構。” 匿名朋友
“謝謝您整理這麼好的課程。” 匿名朋友
綠角:
ETF已經成為投資界熱門的投資工具。表面上看起來是一種很容易理解的投資工具,其實內部有很多可以深究的地方。
使用美國ETF則可能讓人覺得有語文障礙。這個課程也實際示範與解說,其實只要掌握一些基本關鍵字,就可以很容易的在美國網站找到自己所需要的ETF重要資訊。
希望這個課程可以讓更多朋友對ETF有深入的掌握與正確的認識。
謝謝每一位參與課程與提出回饋的朋友。
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綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
“資產配置戰略總覽” 2023四月台北班學員課後回饋
從資產到現金流—退休資產管理” 2023二月、五月台北班學員課後回饋
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“ETF關鍵報告” 2023十一月19日台北班開課公告
由於十月台北"ETF關鍵報告"已經額滿,而且造成許多想參加的朋友排入候補。綠角決定在十一月19日(星期日下午),於台北開立新一梯"ETF關鍵報告"課程。
想瞭解整體投資概念,以及如何根據個人需求設計投資組合、設定投資計畫的朋友,可以參加"資產配置戰略總覽”課程。最新北部課程是”資產配置戰略總覽”十一月台北班。
中部想參加課程的朋友,可參考“ETF關鍵報告” 十月22日台中班
綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫
之前參加過的朋友的評價,可參考:
“ETF關鍵報告”2023六月台北班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2023四月台中班、五月高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2023二月、四月台北班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2022十二月台北、台中與高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
前言:
指數化投資的ETF,是目前可以讓一般投資人,用最低的成本,最簡單的方式,就取得市場報酬的方法。
而且,光是指數所代表的市場報酬,長期下來就可以勝過大多主動型基金,專家選股的成果。
不論是台灣投信基金,或是在台灣銷售的境外基金,普遍有內扣成本過高的問題。
台灣當地的ETF,又可能有指數追蹤效益不彰或是隱藏高額內扣費用的問題。
美國成熟的低成本指數化投資工具,已經成為許多投資人的明智選擇。
但是,你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
”ETF關鍵報告”可以在短時間內,讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解,抓住重點,讓ETF成為你得心應手的投資工具。
ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有二千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。
Labels: 綠角的書、演講與開課公告
Vanguard FTSE Developed Markets ETF分析介紹(VEA,2023年版)
Vanguard富時已開發市場ETF,英文全名 Vanguard FTSE Developed Market ETF ,美股代號VEA,成立於2007年七月20日。追蹤FTSE Developed All Cap ex US Index。
VEA投資範圍是美國以外的全球已開發市場,共持有4058支證券。歐洲:亞太:北美的相對比重是54:36:10。
VEA原先追蹤MSCI EAFE指數。2012年更改為追蹤FTSE Developed ex North America Index。
2015年,VEA再更改為追蹤目前使用的FTSE Developed All Cap ex US Index,加入了小型股與加拿大股市。
VEA是投資美國以外的已開發市場。VXUS和 VEU則是投資美國以外的已開發與新興市場。
利用美國股市ETF與國際股市ETF可以組成幾個不同的全球股市投資模式:
VTI+VXUS
VTI+VEU
VTI+VEA+VWO
這三者都是可行的全球股市投資方式。
VEA內扣總開銷0.05%,與2022相同。
根據美國晨星,VEA資產總值1121億美金。平均每天成交量920萬股。(2023八月資料)
2023七月底,VEA投入的前十大國家與比重分別是:
日本 21.0%
英國 13.1%
加拿大9.6%
法國 9.2%
瑞士 7.8%
德國 6.8%
澳洲 6.8%
韓國 4.8%
荷蘭 3.6%
瑞典 2.8%
跟2022相比,前十大組成國家完全相同,只有德國與澳洲排名對調。
比重最大的兩個國家,日本與英國占投資組合近三分之一。第三名以後,單國比重都在10%以下。
VEA投資的前十大公司如下:
Labels: ETF討論分析-美國
“The Four Pillars of Investing” 《投資金律》 2023全新第二版讀後感5—你該避開的ETF
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
新版The Four Pillars of Investing對於實際用來執行的投資工具也有詳細的說明。
在20年前的第一版投資金律,當時Vanguard在低成本指數化投資方面獨樹一幟。要做指數化投資,找Vanguard就對了。但目前其它各大業者已經逐漸追上,像iShares, Schwab還有一些其它業者,也有運作良好的低成本ETF可以使用。
而之前只能透過投資顧問投資的Dimensional Fund Advisors旗下指數型基金,由於該公司也開始推出ETF,變成投資人只要有券商帳戶,就可直接買進。也變得更容易投資。
整體來說,使用美國當地的投資工具執行低成本指數化投資,不僅有更多選擇,而且現在的費用也比20年前更低了。
書中提到Vanguard的客戶服務品質降低的狀況,有客服電話等待時間太長等問題。需注意的是,這裡指的是跟Vanguard直接開戶買基金,或是跟其券商部門開戶買賣ETF。其資產管理運作仍相當健全,仍是持續的提供貼近指數的追蹤成果。
一般我們台灣投資人不是直接跟Vanguard開戶投資,而是透過其它美國券商去投資Vanguard的標的,所以較未受到這方面的影響。
除了建議使用的標的,作者也提到應避開的標的。
譬如,不要持有市政債或公司債ETF。
主要理由是流動性不對稱。債券ETF在交易所可以被很大量的買賣,但其持有的債券,卻是低流動性證券的話,那會有潛在問題。像債券市場中的公司債跟市政債,流動性就比較不好。
當這些債券市場處在壓力狀況下,譬如2008金融海嘯或2020肺炎疫情時,這類債券流動性變差,不僅ETF的實物交易機制較難執行,容易出現大幅折溢價。ETF造市者也會因此承擔較大的風險,大幅上調買賣價差。這時候不論投資人是要賣出債券ETF來執行再平衡,或是取得生活或事業上需要的資金,都是比較不利的。
但是公債ETF是可行的。因為公債本身是流動性非常好的證券。
對於同時持有公債與公司債的標的,作者持較為保留的態度。相關論述,就留給讀者朋友實際閱讀時去發現。
在槓桿、反向與主題式ETF這個類別,作者的標題是”When ETF Go Bad”。
追逐各種當前熱門主題,過去基金界已經有很多悲慘案例了。不會因為改用ETF來追逐當紅主題,就會變得有利。這仍是該避免投資的標的。
作者說槓桿與反向ETF是Another class of toxic ETF,另一種有毒的ETF。
不應持有的理由叫”Variance drag”。
這個看起來很技術性的名詞,其實很容易理解。
假如有一個標的下跌20%,從100跌到80,它日後只需要25%的上漲就會回到原點。(20/80=25%)
但假如是兩倍的下跌,從100跌到60。日後會需要67%的上漲才會回復。(40/60=67%)
跌愈多,會需要愈多的上漲才能回復。兩倍的下跌,會需要大於兩倍的上漲才能恢復。槓桿ETF同步放大虧損跟獲利。但放大的虧損,會需要多更多的上漲才能補回。所以槓桿ETF會在市場的起起伏伏中,慢慢的愈來愈吃虧。
槓桿ETF只有在連續上漲的市場才能確定會賺的比原型ETF多。
你在自己投資的兩年、五年、還是十年期間,市場會連續上漲嗎?還是這些年間,會有相當大的一部份是起起落落的走勢呢?
作者舉的例子令人觸目驚心。
Vanguard Real Estate ETF(VNQ)從2007四月底到2022四月底,15年間,年化報酬是6.2%。這其實很好,這代表就算投資在2008前美國房地產的榮景中,之後經歷大跌,15年還有年化6%的正報酬。
但是目標提供指數單日兩倍報酬的ProShares Ultra Real Estate ETF (URE),其年化報酬是-2%。
15年間,原型ETF+6%,槓桿兩倍ETF-2%。市場漲回來了,兩倍ETF還是深陷虧損的泥沼。
由於有些投資人可能會誤以為長期持有這些槓桿ETF,可以在較長的時間,譬如一年、三年或更久的時間,達到勝過原型指數的績效。美國的金融主管單位,SEC,在今年二月特別發表一篇警示報告。
截取重點如下:
閱讀全文
Labels: 財經類書籍讀後感
“資產配置戰略總覽” 2023四月台北班學員課後回饋
本文整理2023四月在台北舉辦的“資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。
想參加這個課程的朋友,可參考最新梯次課程:
”資產配置戰略總覽”八月26、27日高雄班。(這班即將額滿)
”資產配置戰略總覽”十月21、22日台中班。
”資產配置戰略總覽”十一月18、19日台北班。
課後紙本問卷回饋
課後網路問卷回饋
“謝謝綠角老師的不藏私,可以感受到老師非常真誠分享,從自己的經驗濃縮成言簡意賅好懂的方式教授。原以為我要寫好多筆記,但發現PPT非常清楚,認真聽課就能理解大部分的資訊。以往搜尋投資方法後,天花亂墜常常定不下心,上完課有種塵埃落定的感覺,認真且長期執行便是最簡單的方法。 ”劉小姐
“整體來說都覺得很有收穫!尤其是解釋配置背後的原因+數據支持,加上建議的標的,都非常實用和清楚,感覺只要思考自己的需求就可以馬上調整配置!! 老師的整理和講義也都很簡單概要,重點清晰! ”林小姐
“最有收穫的地方應該是提供Excel的檔案讓我們可以實際上自己操作,另外就是觀念部分有數據支持分析也有優缺點論述。講師非常專業,內容充實,收穫豐富,感謝分享。”張小姐
“分析主動選股或挑選進場時機的利弊,用實證看各種投資組合的效果。謝謝綠角和工作同仁的安排,很喜歡這門課,覺得相當實用!”江小姐
“第二次參加課程, 重新複習了很多觀念, 老師依然有即時更新到目前爲止的報酬率。”匿名朋友
“這陣子拜讀綠角的部落格文章,但可能理解力不足,對整體架構還是有點模糊,經過此次課程從頭了解原理,以及舉了很多實例讓人更容易了解,很推薦無投資概念或是年輕朋友參與。”簡小姐
“許多反直覺的觀點,並有大量歷史數據佐證,例如多配一點公債,反而比全都是股票的報酬更好。
感謝綠角幫我們走在前面,有些知識就算以前知道,但是缺乏大量研究數據所以不是真的深信,因此感謝您的深入研究與分享,更支持這些觀念,相信更多人能夠用低成本高效率的方法進入這個領域,感謝!”黃先生
“釐清許多概念、對資產配置有想法,也會開始著手規劃進行。”賴小姐
“謝謝綠角的分享,我剛出社會沒多久,一開始接觸到的投資標的是加密貨幣,中間踩了許多坑並不知道還有指數化投資的選擇,再次感謝綠角帶我了解不一樣的投資選擇與方式! ”唐先生
綠角:
“資產配置戰略總覽”是目前綠角系列課程中規模最大的課程。共兩天,九小時的時間。主題是討論整體投資概念,重要的投資原則與實際執行方法。用一個完整的課程,讓參加者用一個週末的時間,就可以學到一生有用的投資觀念。
免除掉看了很多書或很多網路文章,卻發現資訊片斷,各有說法,不知道如何執行的問題。
很高興課程可以為參加的朋友帶來實際幫助。
感謝每一位參與及提出回饋的朋友。
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初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
Labels: 綠角投資課程介紹
”資產配置戰略總覽”2023十一月18、19日台北班開課公告
由於十月台北資產配置已經額滿,且造成許多想參加的朋友排入候補。
綠角決定在十一月18、19日,於台北開立新梯次的"資產配置戰略總覽"課程。
(同一個週末的星期日下午,開立"ETF關鍵報告"課程。歡迎想深入瞭解美國ETF這項投資工具的朋友報名參加。)
中部想參加課程的朋友,可參考”資產配置戰略總覽”十月21、22日台中班。
綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫。
之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:
“資產配置戰略總覽” 2023六月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2023四月台中班、五月高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2023四月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2023二月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022十二月台北、台中與高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
長期執行資產配置的實際成效,可見:
定期投入ETF資產配置投資組合的實際成果(Asset Allocation with Periodic Investments)
前言:
資產配置是一個容易執行,低時間與低金錢成本的投資方式。而且可根據個人的投資目標與風險忍受度做出調整。
不需要再一直留意或擔心經濟前景與金融市場的狀態。單純的配置,有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。
這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇,再平衡的實際做法,都有專門討論。
期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
開課日期:
台北:十一月18、19號
課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
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“The Four Pillars of Investing” 《投資金律》 2023全新第二版讀後感4—投資資訊,那些該注意,那些該捨棄
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
在討論投資業界時,作者對財經媒體評價不高,有兩個原因。
第一,他們必需每天不斷的產生報導。
講指數化投資、資產配置,變化有限。你總不能一直這樣寫:”現在中國經濟出問題,沒關係,繼續持有指數化投資工具即可”。2023年三月,美國地區銀行出問題,報導寫:”沒關係,繼續做資產配置,不需理會。”
這樣賣出不出雜誌、吸引不了點閱。
(在此,專門講指數化投資與資產配置,還能存活十幾年的綠角財經筆記作者,對所有讀者說聲謝謝)
他們要產生可以吸引目光的內容。方法常是,把一些負面狀況說的很可怕,或是找經理人,市場分析師,談一些未來趨勢。
問題是,這些東西能幫一般投資人做好投資嗎?
不。這些報導通常只會讓投資人在多頭時樂觀過度,在大跌時恐慌不已。太常關注這些報導,就像面對一個雙極性精神病患者,在他憂慮時,跟他講過去的悲傷回憶。在他亢奮時,再給他興奮劑。你會把他害慘。很多人卻每天抱著這些金融報導,說要:”增進市場敏感度”?
報導中引用的分析與預測,也很難有參考價值。想一下,假如你真能預測金融市場的未來,你會公開分享嗎?還是自己好好使用這些資訊就好了呢?
第二,透過”廣告”,財經媒體跟金融業產生密不可分的連結。
假如金融業者是你重要的財源,你會寫文章去抨擊它的不良行為嗎?還是整天歌功頌德?
當媒體偏向金融業,而金融業跟投資人有利益衝突時,你會發現,財經媒體也跟投資人有利益衝突。
財經媒體通常不會跟你分析高費用的致命殺傷力,追逐熱門主題基金的不良下場。他們往往會講些:” 高費用基金也有好表現”、”某某主題正熱”,這些根本是誤導的說法。
所以作者結論很簡單:
Is any financial journalism worth reading? Almost none.
有任何值得一讀的財經媒體嗎?幾乎沒有。
但有些例外。像華爾街日報專欄作家Jason Zweig就被作者點名,文章值得一看。這我完全認同。我看過他寫的幾本書,都很有意思。另外還有幾位紐約時報的專欄作家。
假如讀者朋友想要看書,作者在四個類別分別列出書目。
首先是財經理論。
第一本是指數化投資教父柏格先生寫的Common Sense on Mutual Funds 。這本書我在2010跟2015分別看過一次,寫下多篇讀後感。此書對於建立正確的投資概念與基金知識很有幫助。
接下來建議的是Irving Fisher的 The Theory of Interest與葛拉漢寫的The Intelligent Investor。這兩位作者都活在比較久遠的年代,但這些書都是歷久不衰的投資經典。
第二大類是財經史。
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Vanguard FTSE All-World ex-US ETF分析介紹(VEU,2023年版)
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
Vanguard富時全球股市美國除外ETF,英文全名Vanguard FTSE All-World ex-US ETF,美股代號VEU,成立於2007年三月2日。
VEU追蹤FTSE All-World ex-US Index。該指數包含全球48個國家,共3566支股票。投資範圍是美國以外的已開發與新興市場。VEU以複製法追蹤指數。
VEU投資組合中,北美:歐洲:亞太:新興市場的比率約為6:41:27:25。
跟VEU性質近似的標的是VXUS。兩者都是投資美國以外的全球已開發市場與新興市場,投資全球四大地區的比重也很近似。
VEU和VXUS主要差別,在於對中小型類股的涵蓋程度。
VEU追蹤的指數有3566支成份股。VXUS追蹤的指數則有7703支成份股。VXUS較多的成分股數目,使其對中小型類股有較完整的覆蓋。
持股的市值中位數(Median Market Cap),VXUS是335億美金,VEU是395億美金。VXUS持有的中小型股較多,所以市值中位數較小。
VEU跟VXUS一樣,可以與專門投資美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI)搭配,形成全球股市投資組合。
VEU內扣總開銷是0.08%。比起2022的0.07%,上升了0.01%。回到2021的水準。
根據美國晨星資料,VEU資產總值達345億美金。平均每天成交量220萬股(2023八月資料)。
VXUS的資產總值是573億美金,平均每天成交量210萬股。規模已經明顯比VEU大上許多。
依據2023七月底的資料,VEU持股的前十大國家與比重分別是:
日本 15.8%
英國 9.8%
中國 8.7%
法國 7.2%
加拿大6.2%
瑞士 6.1%
德國 5.3%
澳洲 5.1%
印度 4.4%
台灣 4.2%
前十大組成國家跟2022完全相同。
VEU的前十大持股如下:
Nestle
Tencent Holdings
ASML
Taiwan Semiconductor Manufacturing (台積電)
Samsung
Novo Nordisk
LVMH
Alibaba
Roche
AstraZeneca
跟2022相比,Alibaba、Samsung與LVMH進入前十名,Shell、Toyota、Novartis退出前十大。
前十大持股占比不到10%,沒有任何一家公司有2%以上的比重。是非常分散的投資組合。
VEU自成立以來,各完整年度績效如下表:
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“The Four Pillars of Investing” 《投資金律》 2023全新第二版讀後感3—採用主動投資之前,你一定要知道的事
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
我過去寫了很多文章,反覆講述主動型基金經理人長期成果普遍落後市場。以及過去表現突出的經理人,接下來表現變差的狀況。
作者在新版The Four Pillars of Investing,也講述了主動經理人持續落後的最新事證。但可能讓指數化投資讀者比較意外的地方在於,除了之前版本提到的彼得林區與巴菲特,作者也談到另外兩個長期勝過大盤的主動經理人。
我們先看主動型基金的問題。
作者的論述非常完整,從最早期統計主動經理人表現,Michael Jensen在1968年的研究成果,到比較近代的文獻都有完整回顧。
在這幾十篇關於主動型基金績效持續性的研究論文中,最好的狀況是,假如你買前一年,表現落在前十分之一的主動型基金,在下一年你的績效大概會等於投資同一市場的低成本指數型基金。
買過去績效好的主動型基金,最好的成果就是跟低成本指數化投資打平。
那那些成果比較負面,沒那麼好的主動型基金績效的統計研究成果呢?
你覺得會是領先指數,還是落後指數?
去買過去表現好的主動型基金,是一個實際上可行的投資策略嗎?
然後是作者自行統計的,從1991到2020這30年的資料。他將這三十年分成六個五年期間。然後找出在之前五年表現排前四分之一的主動型基金,在接下來五年的表現,以及與指數和同類別基金平均績效的比較。
結論: Zero evidence of persistent fund manager skill。
沒有證據證明基金經理人能力有持續性。
我一直覺得這些結論是非常明顯易懂的。過去是這樣,現在是這樣,未來也仍會如此。相較之下,一些到了今天,在這些事證之前還在睜眼說瞎話的人,難免令人覺得反智。
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”從資產到現金流—退休資產管理”2023十一月25日台北開課公告
由於九月台北"從資產到現金流—退休資產管理"課程已經額滿,且造成許多想參加的朋友排入候補。所以綠角決定在11月25日(星期六),於台北開立退休資產管理課程。
綠角所有開課時程,可見綠角開課計畫。
之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:
“從資產到現金流—退休資產管理” 2023五月台中班、六月高雄班學員課後回饋
從資產到現金流—退休資產管理” 2023二月、五月台北班學員課後回饋
從資產到現金流—退休資產管理” 2022十、十一月台北與台中班學員課後回饋
從資產到現金流—退休資產管理” 2022七、八、十月台北、台中與高雄班學員課後回饋
前言:
從1994 William Bengen發表”Determining Withdrawal Rates Using Historical Data”一文與1998The Trinity Study發表以來,財經學界與投資業界已有共識,退休應採用”總報酬”投資法(Total Return Approach)。
執行股債搭配的投資組合,然後採用一個提領策略定期從中提領。同時利用資本利得與配息來取得生活費。
一個合宜的投資組合與提領率可以有很高的機會,足夠的金錢,度過三、四十年以上的退休期間。
但許多投資朋友不知道這些二十幾年前就開始的研究成果,認為退休,就要買高配息股票、高配息債券。用配息支應生活費,只有配息才叫”現金流”。完全不知道總報酬投資法,也不知道為什麼一味追求配息可能反而帶來比較差的成果(課程中有實際的例子)。
課程目的是讓參加者知道如何將工作期間累積的資產,以穩健可行的方法,帶來退休期間的生活費現金流。
不僅要成功的提供長達三、四十年的退休期間的生活費(而且有跟上通膨)。而且也要知道遇到負面狀況時,譬如退休期間遇到金融市場大跌,或單年花費比率過高時的處理方法。
詳細課程內容說明,請見“從資產到現金流—退休資產管理”課程內容介紹。
開課日期:
台北:
11月25號 星期六班
課程時間共六小時,以下為活動流程:
上午
09:00-09:50 退休投資該避免的三大誤區
10:00-10:50 投資組合與提領比率-歷史經驗
11:00-12:00 ETF實例驗證 Q&A
下午
14:30-15:20 投資組合建構與提領策略
15:30-16:30 投資組合監控與實務細節 Q&A
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“The Four Pillars of Investing” 《投資金律》 2023全新第二版讀後感2---請小心,你的報酬與你採用投資策略的報酬,可能有不小差異
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
2023的新版The Four Pillars of Investing (投資金律),作者再三強調投資時持有安全資產的重要性。安全資產指的是像短期公債或在聯邦存款保險額度以內的銀行存款這些資產類別。
這在當前的市場環境看起來是非常不正確的建立。近幾年的市場氛圍是要盡可能的投入股市,假如錢不夠,再用槓桿多買一些也是可接受的。不要那麼怕風險,怕借錢投資。你沒看到,不是投入愈多賺愈多嗎?
沒有例外。當下流行的投資方法,都是”最近幾年”驗證過,相當正確,帶來優異成果的做法。
作者讓讀者重溫一下過去的歷史。
1929開始,美國步入大蕭條,股市與經濟同步重挫。當時股票被認為是高度投機的資產。債券才是明智投資人的選擇。
1979,美國的Business Week刊出”The Death of Equity”(股票之死)一文。明白展示長期投資股市的悲慘後果,與各類投資人撤離的狀況。
在那個當下,離開股市,都是過去驗證非常有效的投資行為。但我們事後都知道,其實那才是最該投入股市的時候。
現在,全力買入股市,也是過去幾年驗證非常有效的投資方法。但未來會怎樣呢?
這不是說我們就要反其道而行,100%投入安全資產,或甚至放空股市。
股市仍是要長期持續參與的,但需要以謹慎的方式進行。作者建議的方法(也是我贊同與自身採用的方式),是使用固定股債比的投資組合,持續持有高風險資產,也同時持有低風險資產。
很多人會覺得:”這沒必要啊。我100%投資股票,遇到大跌,就撐過去就好了。何必建立安全資產部位?”
作者講了一個故事。2008年底,美國參議員Richard Burr在聽證會聽到美國財政部長鮑爾森與聯準會主席柏南克的證詞之後,馬上打電話給太太。
參議員跟太太說:
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“ETF關鍵報告”2023二月、四月台北班學員課後回饋
本文整理2023二月與四月在台北舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。
想參加這個課程的朋友,可參考以下梯次:
“ETF關鍵報告” 八月27日高雄班
“ETF關鍵報告” 十月8日台北班
“ETF關鍵報告” 十月22日台中班
課後紙本問卷回饋
課後網路問卷回饋
“完整的了解ETF的精神與結構,讓我有判斷能力,而不是聽從某個名牌。感謝綠角的用心。”沈小姐
“今天3小時,老師真的是深入淺出,句句重點非常感謝老師的說明。 ”趙小姐
“ETF的基本概念和查詢資料的方法。一直都是很想了解的,感謝有這次機會。”張小姐
“謝謝老師的詳細講解,讓我能在選擇ETF時,有一個架構可以去選擇適合的ETF。”匿名朋友
“課程內容不僅了解ETF,也能選出適合自己的ETF標的。”唐先生
“ 對於ETF的許多疑惑都經過綠角老師的實證數據釋疑。” 匿名朋友
“透過課程在短時間內對美國ETF有架構性的了解,及如何研究一支ETF的分析重點和去那裏找資料。”張小姐
“老師介紹網站資源,非常實用! 謝謝綠角老師,上課收穫很多。”方小姐
“覺得最有收穫的是ETF分析表,以及介紹怎麼找尋網站資料。”鄭先生
“ETF原來有很多要注意的地方。”周先生
“瞭解了挑選ETF的具體操作方式。” 匿名朋友
“非常謝謝老師的精彩課程,收穫良多!”沈小姐
“謝謝綠角,如沐春風。”黃先生
“第一次聽ETF的課,學到很多以前不知道的觀念。”郭先生
“認識了ETF及如何選擇。”鍾小姐
“ETT的資料蒐尋和數據判讀,都很清楚。”賴小姐
綠角:
“ETF關鍵報告”的目的不僅是要介紹美國ETF而已。也希望讓上過課的朋友,有自行找詢美國ETF相關資訊的能力,腦中同時存有可以判斷其基本特性的知識。
從這些回饋來看,我有達到課程設計的目的。
感謝每一位參加課程與提出回饋的朋友。
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相關文章:
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
“資產配置戰略總覽” 2023二月台北班學員課後回饋
從資產到現金流—退休資產管理” 2023二月、五月台北班學員課後回饋
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2013的資產配置投資人,到今年有何感想(Ten-Year Performance of Asset Allocation)
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
今年2023,有些多年前參加過”資產配置戰略總覽”的朋友,又再次報名前來上課。我有點好奇,他們當初來上課時看到的內容跟現在相比,有什麼差異。
除了這幾年來,陸續加入的新題材之外,最明顯的差異,就是每一年新加入的歷史資料。譬如2015的課程,跟2014相比,就會多了2014這一年,各資產類別,各標的與各投資組合的績效。
譬如我在課程中,有談到幾個範例投資組合的成果。其中一個範例,在2013講述時,成果如下圖:
當時的資產配置投資人面對的是未知的未來。未來每一年成果如何,全都是未知數。有可能不錯,但也可能很糟。
就像還沒有翻開的撲克牌。你要用自己的時間、自己的金錢,去經歷,去體驗。你才會得知這張牌翻開之後的成果。就像下圖的情形。
到了今天,2023年,我們知道從2013到2022,這十年,牌翻開之後的成果。如下圖:
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TD併入嘉信,最新狀況更新2—設定嘉信登入資料(Updates on TD Accounts Moving to Charles Schwab)
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
我在上週登入自己的TD帳戶時,發現系統直接要求設定轉移到嘉信之後的Login ID與密碼。以下介紹設定過程。
接下來這個畫面告訴你整個設定過程由四個步驟組成。請點選右下方的Start。
首先要進行身份確認。
要輸入ITIN(美國個人納稅識別碼)或FTIN(外國個人納稅識別碼)的後四碼。
這以最近一次,你在TD更新W8BEN表時的資料為準。(每次W8BEN更新完之後,券商會給你一份W8EBN的PDF檔留存。請找出這個檔案,查看自己在ITIN或FTIN欄位上填寫的數字。)
有ITIN的朋友就填入ITIN的後四碼。FTIN方面,我們台灣投資人一般會填入自己身份證號碼。假如當初是這樣填寫,就輸入自己身份證後四碼。這兩個驗證方式都可行。(有的朋友是填入護照號碼的後四碼完成認證)
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Vanguard ETF專利到期,其它業者開始跟進(ETF as a Share Class of Mutual Funds)
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
在Vanguard獨特的ETF發行方式這篇文章我提到,許多Vanguard的ETF不是一個獨立發行的個體,而是其指數型基金的一個股別(Share class)。
Vanguard最早是在2005發行Vanguard Total Stock Market ETF(VTI)時,採用這個方法。VTI這支ETF其實是Vanguard Total Stock Market Index Fund 這支指數型基金的一個股別。
這種ETF是基金的一個股別的發行方式,Vanguard持有專利。而這個專利,在2023年五月到期了。
所以像PGIA、DFA(Dimensional Fund Advisors)這兩家資產管理業者,都已經向SEC提出申請,要求同意使用這種將ETF當成一個基金股別的發行方式。
這是有好處的。
首先是可以更容易觸及客戶。
基金需要透過銀行或保險業者這些通路進行銷售。ETF很簡單,只要投資人有券商帳戶就可以買賣ETF。而且目前許多美國券商買賣ETF都已經是免手續費了。
第二個好處是可以降低成本。
依過往的經驗,Vanguard同一支指數型基金的基金股別與ETF股別,ETF會有較低的內扣費用。ETF的發行可以讓投資同一市場的投資人有更低成本的選擇。
第三是擴大資產規模。
ETF更容易接納客戶的特性,有機會為基金帶來更龐大的資產總值。
過大的資產規模對於主動投資策略一般是負面影響。但在追蹤由上千支證券組成的大範圍指數時,規模大是好的,可以讓基金更完整的買齊指數成份證券。
第四個好處是降低資本利得配息的可能。
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美國券商E*TRADE帳戶將併入Morgan Stanley (E*TRADE Accounts to be Moved to Morgan Stanley)
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Morgan Stanley在2020十月就已經完成收購美國券商E*TRADE 。
這兩年多來,E*TRADE仍一直維持其品牌名稱、交易介面與收費規則在運作著。原本的帳戶使用者會覺得完全沒什麼改變,就是券商背後老闆換人而已。
今年我開始陸續收到Email,通知E*TRADE帳戶要轉入Morgan Stanley。最近收到的通知中有夾帶一份PDF檔,明確告知轉移日期定在2023九月1日。
除非業者有針對不同的客戶製做不同的PDF檔,看起來會是所有E*TRADE帳戶在這一天一起轉移。
說明文件中也提到,原先E*TRADE帳戶提供的買賣美國股票與美國掛牌ETF免手續費的優惠,仍會持續。
比較特別的地方在於,客戶也可以選擇不轉移到Morgan Stanley。但必需要完成兩件事。第一是打電話給Morgan Stanley客服,第二是將E*TRADE帳戶中的資產全數轉移到其它券商。
也就是說,假如你就是不動,繼續持有E*TRADE帳戶,那麼到轉移日之後,就會自動轉成Morgan Stanley帳戶。
該文件也詳細列出所有條件式證券單,匯款,提款等服務會被影響的期間。
假如在轉移日前幾天沒有這些服務的需求,也不想要換成其它券商,原有E*TRADE客戶不需要進行任何操作,靜待轉移完成就可以了。
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相關文章:
Morgan Stanley收購美國券商E*Trade (E*Trade Acquired by Morgan Stanley)
TD帳戶轉入嘉信正式通知(Transfer Notice for TD Ameritrade Accounts)
美國券商E*Trade開戶步驟詳解(How to Apply for E*Trade Account)
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2023七月回顧
(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)
本文回顧2023七月綠角財經筆記的狀況。
2023七月,綠角財經筆記前十大熱門文章分別是:
1. 綠角財經筆記總目錄
2. “大人學破局思考”讀後感---職場與人生,你該掌握的重點
3. 美國券商VISA金融卡提領日元經驗分享(How to Withdrawal Yen form ATM in Japan with VISA Debit Card)
4. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
5. 資產配置的基礎(The Foundations of Asset Allocation)
6. “Atomic Habits” 《原子習慣》讀後感5---不要讓原子之路成為不由自主之路
7. NASDAQ 100 指數將進行特別再平衡(Special Rebalance of NASDAQ 100 Index)
8. TD帳戶轉入嘉信正式通知(Transfer Notice for TD Ameritrade Accounts)
9. Vanguard Total International Stock ETF分析介紹(VXUS,2023年版)
10. 你有買到這些超高收費境外基金嗎?(Avoid Mutual Funds with High Expense Ratios)
重要功能性文章綠角開課計畫與綠角財經筆記總目錄仍是前十大熱門文章。
七月最熱門的兩篇書籍讀後感分別是: “大人學破局思考”讀後感---職場與人生,你該掌握的重點與“Atomic Habits” 《原子習慣》讀後感5---不要讓原子之路成為不由自主之路。
前者是”大人學”兩位創辦者Joe與Bryant的最新著作。書中講了很多人生與職場該知曉的基本原則。人生不是努力就好,應往正確的方向努力。不要在錯誤的面向一直付出,最後只能怨嘆時不我與。
後者則是《原子習慣》最後一篇讀後感。當我們覺得書中這些塑造習慣與帶來行為的方法很有效果之際,你是否曾留意到,想要將你的行為導向特定方法的金融業者,是否也很精巧的利用這些原則,在控制你呢?
好的行為控制方法,應該用來幫助自己走向自己希望的方向。而不是被別人利用來控制自己走上對業者有利的路。
比較讓人意外的,
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