美國晨星2025 ETF市場大預測(Morningstar’s Prediction for 2025 US ETF Market)

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(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

美國晨星在2025年初,請內部的ETF分析師,每人分別提出一個他認為2025美國ETF業界將發生的事情或重大改變。我覺得蠻有意思的,將幾個重點整理如下。
(完整全文可見: 這個連結)

首先是我認為的確有很高機會在2025發生的,就是主動型ETF數量超過指數化投資ETF。


晨星這張圖列出近十年來,主動型ETF(紅色長條)與指數化投資ETF(藍色長條)數量的變化。

可以看到,兩者差距逐漸縮小。目前指數化投資ETF的數量只多出一些。

不過需要留意的是,是主動型ETF數量大增,但美國ETF資產的主力,還是在指數化投資的ETF上面。

接下來我認為有可能,但不一定會在2025實現的,就是Vanguard的VOO資產規模超越SPDR的SPY,成為規模最大的ETF。

2024,VOO流入1160億美金,比SPY多960億美金。到2024年底,SPY規模只比VOO多400億美金。假如未來一年持續這樣的資金流入差距,2025這一年VOO就會超過SPY,成為規模最大的ETF。

這代表,即使是晚17年才發行,追蹤同一個指數的ETF,假如可以用更低的費用,為投資人帶來更好的指數追蹤成果,它終究還是會得到市場認同的。

因為早發行,先占據了特定區塊的標的,假如不思改進,那麼會有很大的風險日後被更好的標的取代。

這點,也值得國內資產管理業者深思。

第三我覺得不是對未來的預測,是一個近幾年美國ETF業界現象的延續。就是每年仍然會有許許多多的ETF被關閉,清算下市。

美國ETF數量龐大,到2024年已有超過3900支標的。但其中約1100支,資產規模連5000萬美金都不到。約1500支,規模不到1億美金。在美國業界,ETF規模不到一億,就太小了。對業者沒有經濟價值,就容易面臨清算下市。

在2023就有226支ETF下市,2024則是187支。每年上百支ETF下市的狀況,預計2025仍會持續下去。

第四個也算是近期趨勢的延續,就是單一股票ETF(Single-stock ETF)的大量發行。

單一股票ETF指的是這支ETF會對單一股票提供特定服務。

譬如MicroStrategy單日報酬兩倍?

沒問題,有一支Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF。

想要放空Nvdia,同時還得到配息?

沒問題,你有YieldMax Short NVDA Option Income Strategy ETF。

這些ETF會利用Swap、Options來對單一股票進行加工。大多是短線交易工具,不適合長期持有。

這些預測其實可以看到美國ETF業界生態,就是早期先進入市場的大型資產管理業者,已經把幾乎所有可以用ETF做指數化投資的區塊都占下來了。

後進者只好別出心裁,發行主動型ETF,單一股票ETF。他們的態度是盡可能的嘗試,譬如NVDA或特斯拉單日報酬兩倍或反向的ETF。其中有一些可能會受到部分投資人喜愛,做起來了。其它做不起來的,自然就是清算下市。

所以就形成,新的主動型ETF與單一股票ETF一直發行,每年清算數量也居高不下的現象。

這也代表,這些新發行的ETF不少是”實驗性質”的工具。

像Vanguard就很少在發行新的ETF,Vanguard ETF是多年前就發行的那些指數化投資的ETF。Vanguard就是持續把這些標的做好,目標放在以低成本帶來優異的指數追蹤成果。

當這個成果得到認可時,就會出現VOO規模將超過SPY的預測。

要在ETF市場有一席之地,業者可以另闢蹊徑,也可以走原本的路,但走的更好。

ETF的專長其實是指數化投資。這點它可以做的很好。

用ETF追逐過去熱門產業與股票,進行短線操作或是主動投資,不會因為工具是ETF就會變成有更好的成果。

美國ETF的發展代表投資人面對大量選擇,要更懂得看出一支ETF的本質與投資策略,選擇對自己有利的標的,而不是選擇對業者有利的標的。



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2025猜台股比賽與2024結果揭曉

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

2024最後一個營業日(2024/12/31),加權股價指數收盤價是23035.1。

2024一月舉行的猜台股比賽,共有55位朋友留言猜年底收盤指數。其中有45人猜上漲,10人猜下跌。猜上漲的人較多。

猜測最準確的,是在2024一月28日下午2點06分留言的FJ。他猜23600,與2024最後一個營業日的收盤價23035.1差距564.9點。差距幅度只有2.45%。

FJ猜測的收盤指數是總計55個猜測數字中第3高的數字。這可能代表,雖然大多提出猜測的朋友認為市場會上漲,但實際漲幅超出預期。許多人沒想到台股在2023一年漲三十幾趴之後,在2024可以再漲那麼多。

2023猜測最準的rainparose在2024沒有提出猜測。

下表整理2011到2024,共14個單一年度,加權股價指數每年最後一個營業日的收盤價,與當年年初的猜台股活動,留言的朋友中最準的猜測。

年度

加權股價指數

年終收盤價

最佳猜測

2011

7072.08

7064

2012

7699.5

7700

2013

8611.51

8600

2014

9307.26

9305

2015

8338.06

8351

2016

9253.5

9190

2017

10642.86

10640

2018

9727.41

9721

2019

11997.14

12000

2020

14732.53

14567.89

2021

18218.84

18222

2022

14137.69

14141

2023

17930.81

17890

2024

23035.10

23600


每年都有非常準確的猜測。像2024只有五十幾個人提出猜測,就可以有人準到誤差只有2%附近。

市場上成千上萬的參與者,總有些人會因為運氣猜對短期市場走勢。但從歷年的實驗中可以看到,沒有人可以持續的,年復一年做出正確預測。

大家再一起猜2025最後一個營業日台灣加權股價指數的收盤價吧。

請不要看其它朋友留下的數字,自己想到的數字,就把它寫在留言中吧。

回應煩請選一個名稱或代號。這樣最後在排名時,比較可以有一個指稱的名字。

猜測"收件"到2025/01/24,晚上六點為止。請把握時間喔。



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” 《全新》債券啟示錄”2025四月26日台北班開課公告

上次台北開立” 《全新》債券啟示錄”已經是去年12月。今年北部還沒有可供報名的梯次

所以綠角決定在四月26日(星期六)於台北開立” 《全新》債券啟示錄”。

南部想參加這個課程的朋友,可參考”《全新》債券啟示錄” 2025四月13日高雄班

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫

參加者的課後心得,可見以下文章:

“《全新》債券啟示錄”2024八月台北班學員課後回饋

“《全新》債券啟示錄”2024六月高雄班學員課後回饋

“《全新》債券啟示錄”2024六月台北班學員課後回饋

“《全新》債券啟示錄”2024四月台中班學員課後回饋

當初設計時,我希望這個課程達到以下幾個重點。

第一,廣泛與深入的瞭解。一天的時間,讓參加者就掌握債券相關知識,產生有寬度有深度的立體瞭解,同時避開常見的債券投資迷思。

第二,實際練習。關於債券殖利率查詢,債券報價查詢,會有練習表供參加者實地練習。確實取得看懂殖利率,瞭解報價的能力。

第三,貼合時事。解釋近期債券市場大事,譬如瑞士信貸事件中債券投資人的損失。從2022年底的普遍預期美國2023降息,結果2023是持續升息。以為2024一定會降,結果是一延再延。升降息真的有表面看來容易預測嗎?以為長期公債跟過去比,價格便宜很多,想要買進獲取資本利得。這種做法有何盲點與風險?

第四,比較台灣業者與美國當地的公債ETF。台灣投信業者發行的美國公債ETF,跟美國當地標的相比,差異在那裡?配息不用預扣30%是否就一定更具實用價值?

第五,自行買入債券的必備知識。那種債券可考慮自行買進,那些最好避開。如何看懂自己取得的報價是否划算。台灣業者提供的美國債券買進服務,跟美國當地業者相比,到底貴多少。美國券商之間的債券報價,何者較優。債券梯的兩種類別,與分別適合的場景。

本課程共有六節課,以下為課程大綱。

完整課程內容介紹,可見:“《全新》債券啟示錄”内容介紹: 一生受用的債券投資必備知識

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