花大錢做簡單的事2---目標到期債券基金(Defined-Maturity Bond Funds with Exorbitant Management Fees)
另外一家發行多支目標到期債券基金的業者是施羅德投信。下表是它發行的基金名單:
| 基金名稱 | 成立日期 | 每年經理費 | 經理人 | 2018 內扣費用 |
| 施羅德四年到期主權債券基金 | 2016/8/26 | 1% | 王瑛璋 | 1.13% |
| 施羅德六年到期新興市場主權債券基金 | 2017/3/31 | 第一年3% 第二年到第六年0.6% | 王瑛璋 | 1.31% |
| 施羅德四年到期新興市場主權債券基金 | 2017/6/8 | 1% | 王瑛璋 | 1.13% |
| 施羅德2021到期新興市場美元優選主權債券基金 | 2017/9/5 | 1% | 王瑛璋 | 1.13% |
| 施羅德2024年到期新興市場主權債券基金 | 2018/2/1 | 第一年3.5% 第二年到第六年0.6% | 王瑛璋 | N/A |
| 施羅德2022到期新興市場主權債券基金 | 2018/4/2 | 第一年2.2% 第二年到第四年0.6% | 王瑛璋 | N/A |
| 施羅德2022到期新興市場優質主權債券基金 | 2018/6/13 | 第一年2.2% 第二年到第四年0.6% | 王瑛璋 | N/A |
| 施羅德2024到期新興市場首選主權債券基金 | 2018/9/4 | 第一年3.5% 第二年到第六年0.6% | 王瑛璋 | N/A |
| 施羅德2022到期新興市場優勢主權債券基金 | 2018/10/4 | 第一年2.2% 第二年到第四年0.6% | 王瑛璋 | N/A |
施羅德的經理費設計跟景順一樣，第一年經理費較高的基金，往後年度會降低。
譬如” 施羅德六年到期新興市場主權債券基金”，第一年經理費3%，往後年度每年0.6%。
這是個結構合理的設計，反應目標到期債券基金，大多的證券研究與選擇的努力是在一開始的時候，後續年度就是持續持有債券就好。
但這仍是一個過高的費用。就算積極研究證券市場，做主動投資，一年2.2%到3.5%的經理費，在主動投資界都太高的費用。
從表格中也可以看到，所有九支基金都是同一位經理人。這反應的是目標到期債券基金的本質，不需要耗費太多心力管理。
另外，像” 施羅德六年到期新興市場主權債券基金”，第二年以後的經理費是每年0.6%。不要以為它就只收0.6%的全年內扣費用。該基金，2018全年內扣總開銷是1.31%。
表格最下方五支基金都是在2018該年當中才成立，所以它們的2018全年內扣總開銷都是運作不滿一年的開支。不是真的運作一整年的費用。我用n/a表示。
這種目標到期債券基金收取過高費用的現象，絕不是只有之前提到的兩家業者，那是普遍存在的情形，如下表:
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花大錢做簡單的事1---目標到期債券基金(Defined-Maturity Bond Funds with Exorbitant Management Fees)
之前在整理台灣投信基金的內扣費用時，有一個類別的基金吸引了我的注意。那就是目標到期債券基金。
先解釋一下什麼是” 目標到期債券基金”。
這類基金通常會有個到期年限，譬如2024。那麼基金成立後，就會選擇剛好在2024這一年到期的債券組成投資組合。然後基金就持有這些債券。
隨著時間經過，投資組合中的債券到期年限會逐漸縮短，最後在2024這一年到期，基金就解散把資金還給投資人，或是轉為貨幣市場基金。
這是一個很簡單的投資方法。經理人只要在一開始選定債券組成投資組合就好，後續就大多是維持的工作。不像主動選擇證券的基金，要持續投入人力與資源研究那些證券要買進，那些要賣出。
譬如美國的Invesco資產管理就有針對公司債、高收益債與新興市場債，發行目標到期債券ETF，它的系列產品名稱叫Bulletshares。意思是像子彈一樣精準。
它的四支新興市場目標到期債券ETF列表如下:
| 名稱 | 內扣總開銷 |
| Invesco BulletShares 2021 EM Debt | 0.29% |
| Invesco BulletShares 2022 EM Debt | 0.29% |
| Invesco BulletShares 2023 EM Debt | 0.29% |
| Invesco BulletShares 2024 EM Debt | 0.29% |
Invesco在美國共發行了四支目標到期新興市場債ETF，分別在2021到2024到期。全年內扣總開銷都是0.29%。費用不高。因為這本來就是替投資人買進債券後，就一直持有的一種簡單的投資策略。
Invesco在台灣叫景順投信，它也發行了幾支目標到期新興市場債基金，如下表:
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The 5 Mistakes Every Investor Makes and How to Avoid Them讀後感1---“參與上漲躲過下跌”，最天真的投資童話
“The 5 Mistakes Every Investor Makes and How to Avoid Them”的作者是Peter Mallouk。他是獨立財務顧問。他所經營的Creative Planning公司替客戶管理總值100億美金以上的資產。
作者在前言中提到，經營財務規劃諮詢業務那麼多年來，他漸漸發現，許多來找他的客戶，其實剛跟前一個顧問終止合作關係。前一位顧問會被解雇，最主要的理由就是客戶沒有得到他想要的報酬，或是顧問把客戶的投資搞砸了。
作者是美國人。他與他的客戶主要就是投資美國市場。他拿出美國股市長期向上的股市走勢圖問道:”為什麼投資人拿不到這個報酬?”
你只要留在市場裡面，市場就會給你這樣的報酬。
投資人為什麼沒拿到?
答案就在於，投資人阻止自己拿到這個報酬。
而害投資人拿不到這份報酬的因素，就是這本書的主題，投資人的五個錯誤。這不止是投資人會犯的錯，連很多教別人投資的財務顧問也在犯一樣的錯。
作者談的第一個錯誤，就是Market timing。中文叫”擇時進出”。
這種做法指的是，上漲的時候留在市場內，下跌的時候離開市場。那投資，不就自然是正報酬嗎?
這是剛接觸投資的新手，最容易犯的錯誤。因為這最符合直覺(或說是最天真)。而且有不少人一開始誤入歧途後，就再也走不出來，一輩子在追求適合的時間點進出市場。
作者在頭幾段就寫下他的結論:
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