“ETF關鍵報告”2026一月台中班學員課後回饋
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文整理2026一月在台中舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的回饋。
課程內容與整體架構，可見“ETF關鍵報告”內容介紹
想參加的朋友，可參考最新梯次:
“ETF關鍵報告”五月17日台北班
“ETF關鍵報告” 五月31日台中班
“ETF關鍵報告” 六月14日高雄班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言
近幾年來，我通常會把「資產配置戰略總覽」與「ETF關鍵報告」放在同一個週末。
在星期六上、下午與星期日上午，是「資產配置戰略總覽」的時間。接著是星期日下午的「ETF關鍵報告」。
「資產配置戰略總覽」裡面的投資組合範例，用的都是美國掛牌的ETF。這些ETF很多都是我自己有在長期持有，或是我篩選過後的標的。
有些朋友可能會想知道，為什麼這些標的比較好，要符合那些條件?
這在「ETF關鍵報告」有完整與深入的說明。
另外有些朋友可以在參加「資產配置戰略總覽」後，決定使用ETF做為投資工具。ETF下單要如何留意買賣價差、折溢價、還有那些時段比較好。這在「ETF關鍵報告」也有相關說明。
正因為如此，每個梯次都會有不少朋友，是同時報「資產配置戰略總覽」與「ETF關鍵報告」。
回應中有朋友提到，本來已經投ETF多年了，參加完之後才知道有很多自己沒注意到的地方。
的確，一樣投資ETF，對這個工具瞭解到什麼程度，不同投資人之間是有很大差異的。
愈充份的瞭解，就愈不會遇到出乎意外的事。可以有信心，持續持有下去。
可以持續的持有，就可以讓ETF發揮它的專長，就是低成本指數化投資。
很高興能透過寫作與講座，持續跟大家分享ETF相關知識。
感謝每一位來到現場與留言回應的朋友。
課後問卷回饋
“在「資產配置戰略總覽」裡面，對於 ETF 的一些問題（例如：如何查詢相關 ETF 以及 ETF 的購買、ETF 所內含的成本結構等部分），在「ETF關鍵報告」都有非常詳細的介紹。
非常感謝綠角這次提供的這兩堂課程。
我最感謝的是他並沒有做任何 ETF 的推薦，這讓我這種理工科背景的人非常能接受他的想法，而不會有被迫行銷的感覺。
此外，這種「跟著大盤走」的投資方式，對我這種懶得查詢各項資料或努力跟盤的人來說，真的是一個非常大的福報！ ” 匿名朋友
“每一節課內容，都深入的拆解ETF組成，知識量大增。對於先前知其然卻不知其所以然的我來說，終於知道自己到底投資了什麼東西？而不再只是跟著大家買，卻不知道為什麼要買。
知道其中組成要件後，對於自己購買的標的有了更深一層的認識，也可以分享給家人，從根本原理去理解要購買的投資標的，可以更安心的長年持有，打造適合自己的投資組合。
最重要的是，在理解後還可以理直氣壯的拒絕理專的推銷，不用擔心FOMO。” 張小姐
“覺得最有收穫的是如何查詢ETF標的的重要資訊及判讀方法。” 白小姐
“對美國ETF標的能更進一步認識整體標的結構及投資方向。” 王先生
“了解如何用數據化分析ETF。” 黃先生
“謝謝綠角老師的詳盡解說，我課前已經把老師的所有著作看過一輪，也開始進行指數化投資約一年的時間，透過這堂課更可以了解ETF的結構、折溢價等議題，老師也實際帶著學員逐步分析講解各項指標的意義，非常謝謝綠角老師把指數化投資以及相關工具帶進台灣大眾的視野中。” 傅先生
“上完課之後顛覆了我對投資的想法。原本自己的投資偏重於台股，出社會後的這十年在台股也累積了不少資產，還以為自己蠻厲害的。上完課後才了解原來台股風險性高，也了解擇時進出是非常困難的事，根本無法看精準。謝謝綠角從歷史數字和各個角度讓我看到美股被動性ETF的相對安全性，可以用更簡單的方法更安全的累積資產。我打算將自己現有的資產重新再分布，祈求更穩健的成長。謝謝綠角。 ” 阮小姐
“針對各式ETF進行分析、比較、和應注意地方，詳細講解概念及原理，學習到自行分析研究方式。” 謝先生
“雖然投資ETF的經驗已經很多年，但是對於折溢價、UIT和RIC結構等概念一無所知，這次講師用很清楚的解說方式讓我明白，也提醒了合適的交易時機，真是大開眼界，收穫滿滿。
非常感謝你們！這兩天密集的課程，整個流程和上課的感受都相當愉快，讓我更認識了ETF，也對自己的投資更有方向，增加信心。” 劉先生
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晚起步的投資人，如何追上(How Can Late Comers to Investing Catch Up)
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有時會有參加“資產配置戰略總覽” 的朋友問道:
“我現在四十好幾(或五十歲)了，之前都不知道投資的重要。或是比較隨性的只拿一點小錢去買一些基金或ETF，都沒有整體的投資方法，讓大多流動資產去參與市場。
這樣已經落後十幾、二十幾年了，要如何迎頭趕上呢?”
這個問題可以這樣看。
譬如有兩個版本的你。
第一個版本的你就是你現在的狀況，之前工作所得扣除日常開銷的結餘就放銀行，一直沒投資。到現在50歲了，才知道投資的重要性，要開始參與市場。
另一個版本的你則是在平行宇宙。他從25歲出社會開始工作後，就不斷的將資金投入金融市場。現在他也是50歲，但已經有25年長期累積的成果。
所以問題就是，第一個版本的你，如何在財務累積成果上，追上第二個版本的你。
需要掌握的重點就是，不知道投資的重要性，拖了很久才開始投資，會有代價。
第一個版本的你，不太可能完全不付出代價，就能在退休之前達成像第二個版本的成果。
要付出的代價有幾個面向。
第一是金錢。譬如第二個版本的你，從50歲到60歲退休期間，是拿出所得的40%來做投資。你要拿出更多，譬如70%的所得用於投資。這樣才能縮小差距。
第二是時間，第二個版本的你可以很順利的到60歲累積到希望的退休資產總值。第一個版本的你會需要把時間拉長，延後退休。譬如工作到65歲，讓自身資產有更長的累積期。
第三是風險。譬如在50歲時，第二個版本的你，可以用股債比60:40，就能順利達成目標。第一個版本的你則需要多冒些風險，譬如用股債比80:20。看能否取得更好的報酬。
第一，付出金錢的代價。代表在未來幾年，更大部分的收入會用於投資，可拿來當下花用的資金就變少了。
第二，付出時間的代價。那代表你可以享受退休生活的時間少了五年(或更多)。
第三，付出風險的代價。在五十幾歲，快退休時採用相對高風險的股債比。萬一運氣不好，退休前幾年剛好遇到股市明顯下跌，會變成資產累積不足，無法退休。冒風險無法保證會取得更好的成果。
這是有代價的。
假如都不用付出任何代價就能簡單追上，那大家都等到五十歲再來累積退休資產就好了。何必從年輕時就開始學習投資觀念，控制生活支出，擴大收入，持續的拿錢去參與金融市場呢?
即早開始投資的人不是笨蛋，他們也很可能已經取得可觀成果。
也就是說，一個早點就開始投資的自己，跟拖了十幾二十年才開始投資的自己相比，前者在退休前幾年，已經有較大比率的收入可用於生活支出。可以如期退休，享受相對輕鬆的日子。也不用去冒太多金融市場的風險。
但晚開始就只有這些負面狀況嗎?
不，還有兩種更糟的狀況，第一就是持續拖。
有開始總比一直不開始要好。
即便在60歲退休後，金融資產還是要持續參與市場。對一個五十歲的人來說，仍非常可能有長達幾十年的期間，可以讓他體會並得到市場的長期成長性。
(退休投資組合的規劃與提領策略的設定，在“從資產到現金流—退休資產管理” 有完整說明。會讓參加者看到，”退休期間資產成長的重要性與實際成果。)
第二個更糟的狀況，就是因為想要追上，開始去採用一些不明智的投資方法與工具。只因其看似有短期賺大錢的可能。
基本原則是，有短期賺大錢的可能，背後就有短期虧大錢的風險。
付出該付的代價，取得成果。
因為落後，因為著急，就開始找捷徑，走小路，恐怕不是明智的應對方式。
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ETF資產配置投資組合不同持有期間的實際成果(Asset Allocation with Different Holding Periods，2026更新)
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這篇文章討論，固定股債比80:20的全球分散、股債搭配的投資組合，從不同年度開始投資，終止於2025年底的成果。
第一個時期，是從2008年初開始投資，到2025年底。總共18年。
第二個時期，是從2009年初開始投資，到2025年底。總共17年。
最後一個時期，則是從2024年初開始投資，到2025年底，共2年。
股票部位，由代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各20%組成。
(全球股市四大地區平均分配，只是一種用於舉例的全球股市配重方法。就是說，一個投資人假如對全球各地市場都沒有什麼特別看法，就平均投資會帶來怎樣的成果。不代表我自己是這樣投資全球股市，也不代表我特別推薦這個投資配重。平均分配跟參考市值進行分配的成果差別在“資產配置戰略總覽”有詳細的說明。)
債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各10%組成。
下表顯示的是這個固定股債比80:20的 ETF投資組合，從各年年初開始投資，到2025年底的成果。
|
期間 |
總報酬率% |
年化報酬率% |
|
2008-2025 |
159.8% |
5.45% |
|
2009-2025 |
282.0% |
8.20% |
|
2010-2025 |
189.1% |
6.86% |
|
2011-2025 |
157.0% |
6.49% |
|
2012-2025 |
177.6% |
7.56% |
|
2013-2025 |
141.0% |
7.00% |
|
2014-2025 |
112.1% |
6.47% |
|
2015-2025 |
111.1% |
7.03% |
|
2016-2025 |
118.5% |
8.13% |
|
2017-2025 |
106.1% |
8.37% |
|
2018-2025 |
67.9% |
6.69% |
|
2019-2025 |
86.0% |
9.27% |
|
2020-2025 |
55.3% |
7.61% |
|
2021-2025 |
36.8% |
6.47% |
|
2022-2025 |
26.9% |
6.15% |
|
2023-2025 |
52.2% |
15.04% |
|
2024-2025 |
32.2% |
14.97% |
表格最下方，”2024-2025”那一列，代表從2024年初投資到2025年底，2年期間，累積總報酬32.2%。年化報酬率是14.97%。
從這些持有期間從長到短的績效數字中可以看到一些現象。
首先，去年(2025)回顧時，累積報酬最高的期間，是從2009到2024，會得到209.7%的累積總報酬。
再多持有一年，從2009開始投資，到2025年底，累積報酬最會變成282.0%。比起投資到2024年底的累積報酬多出了72.3%。
2025這一年，這個股債比80:20的投資組合的單年報酬率是23.34%。
為何單年23.34%的報酬，會造成整個投資組合的累積報酬率大幅增長72.3%?
因為去年23%的上漲，不是讓原始投入的本金增長而已，而是讓過去16年累積的所有資本利得與配息所得，同步往上增長23%。所以效果加成，帶來可觀的總報酬進展。
很多人誤以為資產配置，就是年復一年賺這樣的”單年”報酬。卻忽略了，持有時間拉長，當資產擴大之後，會帶來非常可觀的單年資產成長。
第二個觀察重點是這樣。
從2008年初投資到2025年底，有159.8%的累積報酬。所有17個投資期間，只有三個期間，也就是2009-2025、2010-2025、2012-2025有更高的累積報酬。
這代表，就算一開始投資就遇到金融海嘯，長期下來的成果，仍在全部的持有期間排名第四高。
不少投資人一直拿著可觀現金，想要等到史詩級下跌再進場。是否能等到，很難確定。但在等待期間，一直延遲投入的時間點，參與市場的期間變短，卻是一定的。
而參與時間較短，對於累積報酬是不利。
獲利的重點，是參與市場，不是低點買進。
第三個重點觀察。
2024回顧，有三個時期取得100%以上的累積報酬率。
去年(2025)回顧時，有五個時期有100%以上的累積總報酬。
到了今年回顧，變成有十個時期，有100%以上的累積總報酬。如下表:
|
開始投資年度 |
至2023年底 總報酬率% |
至2024年底 總報酬率% |
至2025年底 總報酬率% |
|
2008 |
96.6% |
110.7% |
159.8% |
|
2009 |
189.0% |
209.7% |
282.0% |
|
2010 |
118.7% |
134.4% |
189.1% |
|
2011 |
94.4% |
108.3% |
157.0% |
|
2012 |
110.0% |
125.0% |
177.6% |
|
2013 |
82.4% |
95.4% |
141.0% |
|
2014 |
60.5% |
72.0% |
112.1% |
|
2015 |
59.7% |
71.1% |
111.1% |
|
2016 |
65.4% |
77.2% |
118.5% |
|
2017 |
55.9% |
67.1% |
106.1% |
可以看到，投資到2023年底這一攔，有三個紅色數字。
投資到2024年底這一攔，有五個紅色數字。
投資到2025年底這一攔，有十個紅色數字。
參與期間愈長，累積報酬有愈高的傾向。
大多人不是將這輩子可以投入的錢一次投入市場。而是分批投資。在之前每個年度都有投資。
隨著持有期間拉長，他很可能會經歷這個表格的現象，就是不同年度投入的資金，其中愈來愈多，取得資產翻倍的成果。帶來整體資產的顯著提升。
但得到這些報酬有個先決條件，就是要坐的住。市場大跌，不為所動。市場大漲，其他人好像有更快速的獲利方法，也不為所動。
最不好的狀況，就是在多頭市場已經走了好幾年後，想快點賺錢，去採用當下流行的高風險做法(通常當下回測都會很漂亮，證明”有用”)。
接著遇到大跌，高風險方法帶來自己無法承受的資金虧損或心理壓力，離開市場，實現虧損。
資產配置，在剛開始投入與累積資產的時候，看起來進展不多。但當你持續投入十幾年、二十年、甚至三十年之後，其帶來的單年資產成長幅度，很可能會超過你當初的想像。
資產配置，兼顧投資的風險與報酬，是個務實與有效的資產累積方法。
