台灣基金經理人違規事件層出不窮(Frauds of Asset Managers in Taiwan)

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最近在看金管會的網頁時,我注意到兩則裁罰公告。

第一則是2024年三月,針對國泰投信。部分畫面如下:

國泰人壽全權委託部分資金給國泰投信。操盤經理人在管理期間,利用他人帳戶從事相同的個股買賣。

這是管理他人資產的經理人最常見的手法。在基金買進之前,就先利用他人帳戶買進該股票。然後基金資產大舉買進,拉抬價格。或是在基金賣出之前,就先利用他人帳戶放空該股票。然後基金賣出,壓低價格,就可讓其獲利。

這些帳戶的獲利,其實正是基金的損失。

第二則是2023年九月,針對富邦投信:

林姓經理人在擔任三支基金經理人的期間,跟賴姓經理人在擔任三支基金經理人期間,利用特定人士帳戶從事跟基金相同個股的買賣。

接著提到,兩位經理人利用公司資源找尋看漲題材,然後自己操盤的基金沒買,用特定人帳戶下單買進。這是明目張膽的公器私用。

以上兩則裁罰中的經理人都是違反法規、背棄投資人託付,沒有職業道德。

而且糟糕的是,在台灣這不少見。

譬如2020年的勞動基金濫用案

2018年南山人壽經理人事件

2012年的盈正案

2012的三家投信被裁罰事件

長達十幾年的期間,類似事件一再出現。

我曾在糧倉裡的老鼠,勞動基金濫用案文中寫道:

一個整天只想著為自己賺大錢的資產管理業,出現想替自己賺錢的經理人。不是太意外的事。

而且你以為所有弊端都有被抓到嗎?

就像家中看到一隻蟑螂,你該懷疑有更多的蟑螂藏在他處。

看到一位犯法的經理人,你該懷疑實際上恐怕更多。

不幸言中。蟑螂一隻又一隻跑出來。

身為投資的你不論透過什麼管道在台灣託付資金,不管是公開募集的基金、政府的勞退基金,全委帳戶、還是保險公司的資金,都有經理人上下其手,犧牲大眾利益來讓自己賺錢的違法事蹟。

而且這些公告中值得留意的是,是否有沒入這些經理人的不法所得。以及基金公司如何計算,是否有賠償投資人的損失。

台灣的資產管理業不是只有收費太高的問題而已,這種欠缺職業道德,視法規為無物的經理人一個又一個出現,才是更大的疾患。

我們投資人為什麼自找麻煩。將資產交給主動經理人,不僅大多長期之後會落後市場,還要冒著遇到不肖經理人,犧牲客戶來為自己賺錢的風險。這是非常惱人的狀況。

畢竟,投資是為了更平順美滿的生活,而不是因為投資,帶來更多的麻煩。



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台灣前十大股票ETF現況分析(Largest 10 Equity ETFs in Taiwan,2024)

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上次分析台灣市場前十大股票ETF是去年(2023)十一月,我們來看看經過將近一年,目前市場的狀態。

下表是目前(2024年十月),台灣規模前十大的股票ETF。

排名

ETF全名

代號

資產總值

(億台幣)

1

元大台灣50

0050

4011

2

國泰永續高股息

00878

3247

3

元大台灣高股息

0056

3226

4

復華台灣科技優息

00929

2803

5

群益台灣精選高息

00919

2668

6

元大台灣價值高息

00940

1708

7

富邦台50

006208

1423

8

元大台灣高息低波

00713

1033

9

國泰台灣5G+

00881

574

10

統一台灣高息動能

00939

477


跟去年的狀況一樣,台灣前十大股票ETF由兩支指數化投資ETF,七支策略指數(高股息)ETF與一支主題式(5G)ETF組成。

指數化投資是追蹤台灣50指數的元大台灣50(0050)富邦台50(006208)

去年名列前十大的中信中國高股息與富邦特選高股息30不再是前十大。今年發行的元大台灣價值高息ETF(00940)統一台灣高息動能ETF(00939)進入前十大。

國泰永續高股息(00878)規模超越元大台灣高股息(0056),成為台灣規模最大的高股息ETF。

全部前十大股票型ETF的資產規模達21,170億台幣,去年十一月則是11,484。億。不到一年,規模幾乎倍增,增加近一兆台幣。

0050跟006208這兩支指數化投資的ETF,資產規模加總是5434億。比去年的3628億,增長1806億台幣。

前十大股票ETF中,七支高股息ETF資產總規模是15,162億台幣,比去年十一月的7,419億,多了7743億台幣。增長一倍以上。

也就是說,這一年來台灣前十大股票ETF資產規模的成長,大部分來自高股息ETF的規模增長。

ETF資產規模增長有兩個主要動力。第一個是新資金的投入,第二是ETF本身持有證券的增值。

過去一年,高股息ETF的績效是落後市場的。在績效落後的狀況下,高股息ETF還能有更高的資產成長,代表背後有投資人大量資金的浥注。

台灣的前十大股票ETF與美國前十大ETF 對比,有兩個很大的不同。

第一是台灣前十大列表有七支高股息ETF,美國前十大ETF完全沒有高股息ETF。

第二是,台灣前十大列表中沒有台灣以外市場的標的,美國前十大ETF有國際股市標的。

這反應兩點。

第一,台灣很多投資人是利用ETF進行策略投資,而非指數化投資。特意去選市場中配息較高的股票,是一種特別的策略。

第二,台灣投資人利用ETF投資台灣本地股市,而非進行國際分散投資。

目前台灣市場規模最大的非本地市場股票ETF,是中信中國高股息,在全部台灣業者發行的ETF中,規模是第30名。第二大是富邦NASDAQ,排名第42。

也就是說即便透過ETF投資國際股市,台灣投資人的選擇也是特定策略(高股息)或偏重特定產業。

台灣前十大股票ETF呈現的是完全投入本地市場與偏重策略投資的局面。



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“How to Retire”讀後感2—綠角的郵輪退休觀察

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我在今年九月飛到溫哥華,搭乘前往阿拉斯加的郵輪。回國之後,剛好開始閱讀How to Retire這本書。這次的旅行經驗配上這本退休主題書籍,我覺得有些東西可以跟大家分享。

首先是郵輪旅行。

這次是我第一次搭乘郵輪。這是一個跟之前出國旅行,完全不同的體驗。

我們一般出國自助旅行,很可能需要完成涵蓋廣大範圍的平面活動。

譬如去巴黎。假如要看景點,你要安排從住處到羅浮宮或是聖母院的交通。假如要吃某家特定餐廳,你要安排到那裡的路線。假如你要看紅磨坊,你就要到那裡。

要看的、要吃的、要玩的,散布在不同地方。交通往往成為每一天行程中占比很高,也頗為花費心神的地方。

郵輪不一樣。郵輪把所有這些東西集中在一個地點提供給遊客。

你要吃餐廳,沒問題,船上有多家不需再另外付費的餐廳。你要再加錢吃不一樣的美食,也有其它餐廳可選。

你要看表演,沒問題。船上的大劇場,每天晚上都有表演。

你要看景點,船載你去看。

這是一種不需要大量平面移動的旅遊方式。

而年紀漸大,人難免開始行動不便。所以郵輪成為一個對高齡族群相當具有吸引力的旅遊方式。我這次在船上的確就看到乘客大多屬高齡族群。

去頂層甲板吃自助早餐時,我每次都會看到一對滿頭白髮的夫婦,永遠坐在最接近船尾的那張兩人桌。靜靜的玩西洋棋。他們很可能餐廳一開門就進場,所以才能每天坐在相同位置。他們那桌仿佛隔絕在自助餐廳的喧嘩與紛擾之外,他們就靜靜的享受在海上的時光、有對方的時光,享受這段時間。

而在中層甲板,酒廊外的沙發區,不論我在中午還是晚上走過,總是會看到有人坐在沙發上看書。

這些人恐怕不是到了船上才開始下棋或看書,這些活動很可能本來就是他們的日常習慣。搭郵輪,只是換個地方,繼續這些習慣,繼續享受這些活動帶來的美好。

這就呼應我在“How to Retire” 第一篇讀後感提到的,退休時更重要的是習慣,而不是大計畫。

搭郵輪探訪阿拉斯加的壯闊風光是個不錯的大計畫。但這些退休人士,在一望無際的海上,在有鯨魚跳躍的海灣,在遠方有白雪山頭的景色,他們仍維持著平日的習慣。

不變的習慣,帶來穩定感。沒看過的景色,帶來新鮮的刺激。變與不變之間,交織出他們的退休生活。

而退休,也不是人人都可達到的必然。

有一天晚餐,我們預訂的是Shared table。就是那一張大桌,除了我們之外,還會有其他不知道是誰的客人。很建議搭郵輪的朋友,假如外語能力還可以,也不排斥與外人同桌用餐,至少選訂一次Shared table,很可能會是一個有意思的經驗。

結果跟我們同桌的,是三位美國人。一對夫妻跟一位已經當阿祖的先生。他們三人是朋友。

談話中得知,那對美國夫妻有三個成年子女,其中一位有智能障礙。需有人代為照顧,這對夫妻才得以成行。

我們講退休,往往是從工作中退休。但除了工作責任之外,對於有子女的人來說,還要從養育責任上退休。假如子女無法自立,或是成長過程遭遇重大疾病或傷害,以致無法自理生活,那會成為父母永遠無法放下的責任。

不是人人都會有退休生活。

最後一個觀察,岸上行程。

郵輪靠岸之後,船客可以自行選擇要參加怎樣的岸上行程。

譬如在阿拉斯加首府朱諾,就可以搭交通車去Mendenhall冰河。到了遊客中心,再自己走健行路線,到比較靠近冰河的地方。

你會發現,路上幾乎看不到船上那些高齡的臉孔。

就像一個篩子,愈需要體力,愈需要腿力的行程,你看到的長者就會愈少。

靠近港口的纜車,你還會看到一些長者。

需要在未鋪設路面上健行一小時,長者就很少了。

一個人能從事的休閒活動,會隨年齡減少。

一個喜歡健行的人,卻在三、四十歲,體力還不錯時,很少出門。然後在八十歲時,坐在輪椅上後悔。這不會是一個美麗的光景。

把握少年頭,不要把所有享受都推遲到退休。

總結來說,退休時仍維持一定的習慣是很不錯的選擇。假如能從工作中退休,子女沒有造成永遠無法放下的負擔,就很值得感謝了。有些休閒活動,要趁現在還有體力就去做。

退休值得期待。但人生的美好,不應只在退休。我們可以過個,即便沒有退休,也值得回憶的精采人生。



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