“Young Money”讀後感2---你否是正在玩這個沒有贏家的遊戲呢?
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地位，是一個人相對於另一個人來說處於怎樣的位階。是一種相對值。地位可以在多面向展現，譬如學業、運動、金錢或職位。
地位遊戲通常從學校開始。最開始是成績，老師根據學生表現給予成績。成績好的學生，在這方面取得比較高的位階。學生們開始親身體會”地位”的意義。
作者生於美國喬治亞州南部。求學時，他就認定自己不想要一輩子待在這裡。不要像大多同學，唸喬治亞州的三所大學之一。畢業後在喬治亞州當地企業工作。他要離開這裡，他要更大更好。所以藉由學業與體育上的表現，他進入了一所位階較高的大學。
當他畢業前，想應徵麥肯錫的暑期實習時，第一個問題就是”你大學讀那?”
下拉式選單有耶魯、史丹福等二十幾個名校，最下方是”其它”。作者發現自己高中努力很久才上的大學，是屬於”其它”這個類別。不意外的，他收到了拒絕信。
在職場要進入高位階需要更好的學歷。作者藉由申請知名商學院的MBA，來彌補這點。
有了名校MBA學歷後，他就會跟大多同學一樣，試著申請高地位工作，通常是金融相關或是企業顧問。
當一個人以”地位”、”跟別人比看起來比較好”為目標時，其實路很明確。求學就是盡可能得高分，進名校。畢業後，就找地位高、收入好。大家稱羨的工作。你都不用想，路就畫出來了。
但問題是，這是否是你真的想要的東西?
很多人就在追求地位的過程中，完全忽略自己內心真正的想法，在社會期待的路上奔馳，直到一天，到達一個自己不想要的地方。悶悶不樂，無法挽回。
通常會直接走上”追求地位”這條路。有兩個成因，第一個是沒有真正想過自己要什麼。或是有想過，也略有概念。但沒有足夠的信心去追尋。
第二，則是心中的不安全感。對於自我價值的懷疑。於是追求地位，來為自己定位。
作者是後者。他用一個自己在餐廳巧遇一位高中同學的故事說明。非常經采。簡單的說，就是當許久未見的兩人，終於談到目前的工作時，作者發現自己的地位遠遠落後。所以在對方根本沒問的狀況下，作者特意提到自己投資某個東西，賺了多少錢。
事後回想，作者說:“There is no greater sign of insecurity than bragging about finances.”
“吹噓自己賺了多少錢，是一個人感到不安的最明顯表徵。”
我深有同感。
地位遊戲有幾個特點。
首先，無法停止。身在其中的人，常會以為自己達到某個地位或某項成就後，就會快樂，就會滿足了。
不。事實是，你達到之後，會發現之後有更大的賽場等著你。
在財務方面，達到一億資產，後面有十億等著。達到十億呢?後面還有百億會場。
贏得一個階段遊戲的獎賞，不是滿足的人生。而是無法停止的追逐。
再來，地位遊戲無法瀛。到了某個階段，你很可能發現運氣與能力，最多最多就只能把自己送到某個高度。再也無法向上。錢就是那麼多了，無法再邁向下一個位階。學術成就就是這樣了，實在比不過其它聰明又努力的人。
第三，地位遊戲會讓人投入大量時間，只為達到某種地位後的短暫快樂。
學生時期所有的努力，就是為了放榜時，自己的名字有在特定校系的錄取名單上。
工作時期的所有投入，就是為了自己年薪達到五百萬，或是晉升高階主管的那天。
投入多年的時間，只為了達到目標或是地位時，為時不久的歡樂。然後要再繼續投入多年，只為了下一個短暫的快樂時間。
投入地位遊戲，仔細想來，是非常不理智的。這等於是將自己的人生路徑，直接交給他人決定。由父母與社會的期待與認可來決定。
不是說地位完全沒用。而是最好的取得地位方式，就是不要追逐它。讓它自己來到你身上。
怎麼可能?
有的。做你真心喜歡的事。然後因為喜歡，你會一直做，反覆練習，持續投入，這個過程很可能讓你成為這領域的佼佼者或知名人物。地位就來了。
一直做自己不喜歡，覺得厭煩的事，只為了更高的地位。
做自己喜歡，願意投入的事，因為做的好，所以有了地位。
出發點不同，導向截然不同的人生。
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台股只買台積電，會有什麼問題(The Problems with TSMC as the Only Equity Position)
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昨天以欣興近期事件解釋單一股票風險的文章發表後，有位朋友留言:
“台股我只買台積電，其它我都不碰。”
一看，真是太正確的做法了。台積電不僅是台股最重要的成份股，也是全球市值排名前十大的公司。過去表現也很好。要買股票，就只買台積電。這總沒錯吧。
這可以再更深入想一下。
還是先從欣興講起。欣興在上週五出事之前，投資人對它的觀感如何呢?
欣興是ABF載版龍頭企業。這是高效能晶片的關鍵零件。在AI發展造成龐大需求的現在，前景一片光明。所以在台灣50指數中，欣興是第八大公司。許多主動型ETF經理人，更是加重投資。譬如00981A的投資組合中就有7.68%的欣興股票。
出事之後呢?
觀感完全不同。現在看完全不是當初那樣。
重點是，出事之前，看起來都是沒問題的。
為什麼?
因為人總是用過去經驗做判斷。
你今天吃了這顆香菇，怎麼知道不會中毒?
因為你之前吃過，這個顏色，長這個形狀，從超市買來的香菇，就是農民種植的，不會有問題。
你今天去摸親戚家的這隻狗，怎麼知道不會被咬?
因為之前你有跟牠互動過，是一隻性格溫馴的狗。
我們怎麼知道未來會怎樣?
幾乎是沒有例外，日常生活都是用過去經驗做為判斷依據。
我們太習慣這種模式，以致於在投資時，面對”我如何知道這支股票未來會沒事?”這個問題。太多人還是用”因為它過去一切安好”，做為判斷基礎。
這就危險了，這會讓人完全忽略單一公司未來可能發生現在根本猜想不到的重大負面事件的風險。
不僅如此。當你看到一個人說”我只買台積電”時，當下你也會覺得非常正確，沒什麼不對勁的地方。因為，我們也是用過去經驗判斷這句陳述是否成立。
台積電到目前為止一切安好，股價一路向上，所以很多人會覺得這樣說沒錯。
但就像文章開頭提到的，出大事之前，看起來都是沒問題的。
完全用過去做判斷，以為未來就是過去的重覆，會讓人忽略風險。單一公司，不論市值大或小，就是有單一公司的風險。
第二個問題，就算他說的這家單一公司沒有問題，日後沒有爆出重大負面事件，那它的股價表現呢?
你會不會買到一支表現落後大盤的股票呢?
台積電從2025十二月31日收盤的1470.91，到2026八月31日收盤的2405，加上三月與六月，兩次各6塊錢的現金配息，報酬率是64.32%。
0050從2025十二月31日收盤的63.24，到2026八月31日收盤的106.25，加上一月與七月，1塊與0.6塊的現金配息，報酬率是70.54%。
也就是2026到八月底為止，台積電的表現落後0050。
之前台積電表現勝過0050時，有很多像以下的說法:
“台積電就占0050五成以上，何必買0050，就買台積電就好了啊。”
“0050是台積電與其它49支拖累它的股票”
這在當時看來，都非常正確。理由就是之前提到的，人總是用過去狀況來判斷這個做法的對錯。
台積電占0050中很高的比重，沒錯。
台積電的表現會明顯影響0050的表現，這也沒錯。
但這不代表，0050全部的表現就是由台積電決定。有時就會發生像現在的狀況，台積電反而落後其它49家公司的情形。
現在那些說:”買0050不如買台積電”的聲音，就自動消失了。
回到文章一開頭的問題，那位朋友說:
“我只買台積電”
這反應的是，他恐怕仍沒有真切體會什麼是單一公司的風險。在出問題之前，看起來一切都是很OK的。(這不是說台積電日後一定會出什麼問題，而是以為過去沒問題未來就會沒問題，不是正確的風險處理態度)
就算單一公司沒有什麼重大負面事件，其表現仍可能落後大盤。
只買單一公司股票或是將大量個人資產投入其中，不僅要承擔未來萬一出壞事的風險，還要承擔表現落後大盤的風險。除非是公司的董事長或創辦人，對於一般投資大眾來說，這是沒必要的舉動。
單一股票的真正風險—以欣興電子為例(The Future of A Company is Unpredictable)
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近期台股重大事件，當屬上週五(8/28)，上市公司欣興電子因涉及進口中國產半成品在台灣加工後，改以標示”台灣製造”出口，而遭檢調調查。
消息一出，引起市場負面評價。星期一(8/31)開盤，直接跌停。大量想要賣出的單，無法成交。
依上週五收盤資料，欣興是0050第八大持股。占比1.42%。這家公司同時也是許多主動型ETF的重要持股，譬如欣興就是統一台股增長主動式ETF(00981A)的第三大持股，占比7.68%。
這事件指出一個投資上的重點，那就是，不論指數化投資或是主動投資，都無法完全避免單一公司風險。但影響程度可以有很大的差別。
有不少進行主動選股的投資人會想，買進一家公司股票之前，經過多方考量，研究財報等各種努力，可以將”風險降到最低”。
不。所謂風險，就是未來可能發生當下想不到的事。這些未來的事情，是不論把財報翻幾遍或是用十種不同的觀點去看，都難以正確預測的。
很多人以為指數化投資就是呆呆的將市面上的股票照單全收。所以會納入很多不明智的選擇。
不，當狀況很差的股票出現時，你會發現主動型標的一樣無法倖免。
主動型ETF有專業經理人在進行選股分析，背後還有分析師團隊的幫忙，仍無法避開單一公司風險。
風險必需承擔，因為這就是報酬的來源。但對於風險造成的損害控制，指數化投資的優勢就出現了。
0050在八月28日那天，持有1.4%的欣興。因為這天，欣興就是占台灣50指數的1.4%。所以0050當中，它就是這樣的比重。
00981A在八月28日，欣興占資產總值的7.7%。這是因為經理人看好這家公司股票未來的表現，所以給它很高的權重。幾乎達到基金資產總值的十三分之一。
假如這個事件造成欣興股價下跌50%。那麼對於0050來說，那就是-0.7%的傷害。(1.4%*0.5=0.7%)。但會對00981A造成3.85%的傷害(7.7%*0.5=3.85%)
(目前還不知道00981A在整個下跌過程會買進或是賣出欣興股票。以星期一無量跌停的狀況來看，恐怕持有欣興的基金與ETF也很難在連續跌停中出脫持股。)
主動型基金與主動型ETF經理人，看好某支股票未來的發展，去加重投資。他會得到那支股票日後表現好的好處，但同時也會受到那支股票日後表現差的傷害。好處，永遠是有潛在壞處的。這就是投資時報酬與風險相生相隨的道理。
假如一個個別投資者，自行管理台股投資部位，將個人資產很大一部分，譬如20%可投資資金，投入欣興，那這次事件會是很嚴重的傷害。
面對難以預測的天災，我們知道災害防治的重點，不是試著正確預測，而是事先做好準備。
譬如有個人說:”我知道未來某某地區會發生大地震，請在那天之前把人員撤離”。
不是。而是靠當地建築本身就有一定抗震能力，以及民眾的防災準備。
但投資時，有些人卻會有”我知道未來那支股票會大跌，大跌之前再將資金撤離就好。”的想法。
事實是，他不僅不知道何時會大跌，也常來不及撤離。
面對風險，應以正確的態度與方式處理。
持有一個分散的投資組合，基本要求是全市場分散，最好能做到全球分散。那麼這位投資人已經做好的妨災準備。單一公司股票的負面事件與大幅下跌，不會對他造成重大影響。
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