How Not to Invest讀後感7—不買車的錯誤
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
許多投資理財的討論中，買車被認為是一種錯誤。因為新車一落地就嚴重折舊，需要油錢(或電費)與維護成本也需要保險跟繳稅。
好像車子一買，就是開一個洞，需要持續花錢填補。所以假如居住在大眾運輸普及或是叫車方便的地方，買車不是那麼必要。
但在How Not to Invest書中，作者提到一個例子。
NBA球星，Kawhi Leonard與洛杉磯快艇隊簽下1億300萬美金的合約。但他仍開著一台20年的舊車。
作者說，對這樣一位職業運動員來說，開那麼舊的車子是高風險與不負責的行為。只要一次不是那麼嚴重的碰撞，傷到手腕或是膝蓋，他輝煌的職業籃球生涯就會提前結束。
20年前的車跟現代的車比起來，少了車道偏移警告、車道維持輔助、盲點警示、緊急自動煞停等等全增進裝置。
方向盤裡面是20年前填入的化學藥劑，車主希望在車禍時，可以順利發揮作用，充飽他面前的安全氣囊。
一個職業運動員，不該在安全方面妥協。
不只是收入那麼高的球員，有點財富基礎或是家裡仍有子女依靠自己的人，這方面都不該妥協。
對於新車嚴重折舊的問題，買二手車可以處理。
重點是，不要花超過自己能負擔的錢。而不是，不要花錢。
作者提到，有不少財務建議，是無差別的對所有可能增加花費的事情說不。
不要買車、不要幫孩子付大學或研究所學費、不要每天喝咖啡。要盡可能過著節儉的生活。
然後用一些”勤儉”的富豪當例子，說:”你看喔，某某那麼有錢，他還是開一台普通的車子，或是住在幾十年的舊房子裡面。”
事實是，就算你像這些富者一樣節儉，你也不會變成跟他們一樣有錢。他們有錢的主因不是節儉，是有龐大收入。
過自己可以負擔的生活，而不是過盡可能不要花錢的生活。
錢的目的是讓你過自己想要過的生活。而不是錢本身變成一個目標，你的生活變成如何以累積出最高金錢數字為目的。
應該是你管錢，不是錢管你。
作者在書中用一個比較有錢的人才會想到的問題，”要不要買船?”做為分析範例。船的好處、壞處、財務支出如何。
對於能負擔的人，這是一個可以考慮與計算的事情，而不是因為要花錢，就全盤否定。
但作者也提到，有朋友買了之後不是很高興。
財務上能負擔，也不代表你就要去做。重點是你想要，也能對自己的人生經驗加分。
不要買的東西有三種:
付不起
不會用(或很少用)
不快樂
付不起當然不該該買。
不會用，那就沒有什麼實用價值。
不快樂未必是帶來全面的痛苦，更常見的狀況是，這東西會帶來一些快樂，但維護與持有它的痛苦更高。
不要花錢讓自己不舒服。但也不要以為都不花錢，就是最好的財務規畫。
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”資產配置戰略總覽”2026五月16、17日台北班開課公告
預計三月舉行的2026第一梯台北資產配置已經額滿，而且有好幾位想參加的朋友排入候補。
所以綠角決定在2026年五月16、17日，於台北開立"資產配置戰略總覽"。
中部想參加資產配置課程的朋友，可參考五月30、31日台中班。
南部想參加的朋友，可參考六月13、14日高雄班。
綠角所有開課時程，可參考綠角開課計畫。
之前參加過的朋友的課後心得，可見以下文章:
“資產配置戰略總覽”2026一月台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽”2025十月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽”2025六月高雄班學員課後回饋
長期執行資產配置的實際成效，可見:
定期投入ETF資產配置投資組合的實際成果(Asset Allocation with Periodic Investments，2025更新)
前言:
資產配置是一個容易執行，低時間與低金錢成本的投資方式。而且可根據個人的投資目標與風險忍受度做出調整。
不需要再一直留意或擔心經濟前景與金融市場的狀態。單純的配置，大多就可勝過專業經理人(或投資人自己)不斷根據市場狀況調整的操作績效。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”以台灣投資人觀點出發。
詳細解釋各種資產類別的特性、資產配置的核心效果、綠角自己多年來的實際經驗。
以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇，再平衡的實際做法，都有專門討論。
還有附帶一個Excel試算表，可順利的完成定期投入與再平衡時，每個標的要買賣幾股的計算。
目標在於讓參加過的朋友，不僅能對資產配置以及各種金融資產的特性有正確且更完整的認識而且也懂得實際執行的方法。
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
開課日期:
台北:2026年五月16、17號
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
四種最穩定的退休提領方法(Four Strategies for Stable Retirement Income)
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
美國晨星在2025十二月發表的The State of Retirement Income白皮書，很詳細的討論各種股債比、提領率、動態提領策略對退休成果的影響。
文中並整理出，對於想要在退休時，取得相對穩定現金流的投資人，四種可採用的提領方法。
測試方法是使用股債比40:60的投資組合。用蒙地卡羅測試1000種場景的狀況。先找出有90%以上的機會，可以在提領三十年之後，仍有錢剩下來的最高初始提領率。
然後看這個初始提領率，搭配八種不同的提領策略，所帶來現金流的標準差。標準差愈大，代表年度生活費變異愈大。四個標準差最小的提領策略分別說明如下。
第一個，文中稱為基礎模式(Base case)。
這其實就是William Bengen在1994提出的那篇開創性退休提領研究採用的方式。
首先，先設訂一個初始提領率。譬如3.5%。
退休一開始，假如持有總價值1000萬的退休資產。那麼退休第一年就提出1000萬的3.5%，也就是35萬，做為第一年的生活費。
第一年過去之後，假如這個人生活的地區這一年有3%的通膨。那麼第二年年初要提出的金額要比前一年多3%，也就是35萬*(1+3%)， 360,500。
因為在單年3%通膨的狀況下，第二年的360,500才會等於前一年350,000的購買力。
這個方式可以確保，每一年退休者取得的都是相同購買力的生活費。這是最穩定的做法。
基礎模式是瞭解退休提領的基礎。應該先明白的知道這個最基本的提領方式是如何運作。並瞭解提高與降低提領率、股票與債券相對比率變化，會分別對可提領年限，終點價值產生怎樣的影響。再來討論其它比較複雜的策略。
在不是在未充份掌握基礎模式的狀況下，就去討論其它提領方法。這樣恐怕知識基礎不是非常穩固。
第二穩定的方式，則是實際花費(Actual Spending)。
因為有研究指出，退休者的每年花費金額其實有逐漸降低的傾向。有份報告指出，從65到95歲，實質生活費下降52%。
晨星報告將其轉化成一個實際可用的提領方式，就是每年生活費降2%。
實際方法是這樣。一開始跟基礎模式一樣。先設訂一個初始提領率。譬如3.5%。
退休開始假如持有價值1000萬的退休資產。那麼退休第一年就提出1000萬的3.5%，也就是35萬，做為第一年的生活費。
假如一年有3%的通膨。35萬*(1+3%)，等於360,500。這個是基礎模式提出的第二年金額。
現在講的實際花費要再把這個金額降2%，也就是打98折，變成353,290。
這個方法在實際使用時，一般會看到每年生活費(名目金額)持續向上。但增長沒有像基礎模式那麼多，也就是生活費增長沒有完全跟上通膨。
第三種相對穩定的提領方式是，假如某年負報酬，下一年就放棄通膨調整。
一開始也跟基礎模式一樣。先設訂一個初始提領率。譬如3.5%。
退休開始持有價值1000萬的退休資產。那麼退休第一年就提出1000萬*3.5%，也就是35萬。
假如第一年有3%的通膨。35萬*(1+3%)，也就是360,500。在這個提領模式之下，假如第一年投資組合是正報酬，那就是提領360,500這個金額。
但假如第一年，這個人的退休投資組合是負報酬。就要放棄通膨調整。也就是放棄單年提領金額3%的向上增長，第二年還是提出35萬。(考量通膨，這35萬比前一年的35萬少了3%的購買力)。
只放棄某一年3%的調整好像影響不大。但退休提領，每一年提多少錢，都是根據前一年的金額做計算基礎。
某年放棄3%的通膨調整，不是該年生活費少3%的增長而已。是往後每一年都會同步少了3%。
第四種低波動的提領方式也是最複雜的，叫做機率護欄(Probability-Based Guardrail)。
護欄是英文Guardrail的翻譯。就是在山間道路，路兩旁常設有護欄，可以避免車子掉落危險區域。
退休提領策略的Guardrail指的是事先訂下的單年提領金額的上限與下限，將生活費控制在這範圍裡面，避免單年提出太多，或是提出太少。
Probability-Based則是說，這個護欄是由機率決定的。
什麼機率?
晨星退休白皮書指的是成功提領30年的機會。
這比較複雜。在每一年結束後，都要重新計算退休投資組合的成功率。
假如成功率降到75%以下，那麼該年生活費打九折(就是剩原先的90%)。
假如成功率升到95%以上，那年生活費多一成(就是原先的110%)。
可以想想，何時成功率會上升?
就是在經歷良好市場報酬的時候。這時退休者會發現資產價值明顯增長，有更多的錢，自然有較高的機會可以撐過幾十年的退休期間。
而成功率降低的時候，往往就在市場下跌之後。下跌造成資產變少，可以使用的年限會縮短。
所以這個方法可以讓投資人隨著市場表現調整每年提領金額。表現好就多用一些，表現差就少用一點。
但缺點在其”機率計算”。對於手上沒有晨星那種專業資產模型的一般退休者來說，這會是較高的要求。
退休提領策略可以用來達成不同的需求，譬如最長的使用年限(適用於四十幾歲就退休的人)、最高的總提領金額(適用於想在退休期間將資產盡可能用在自己身上的人)、最高的終點剩餘價值(適用於自身花費不多，想盡可能把資產留給家人的退休者)。
這不是聽天由命的事情。調整退休投資組合與提領策略中的一些變數，就會讓退休成果偏重某些方向。
當一個人知道，改變那些變數，會如何影響退休提領成果，那麼他對於退休提領策略就有相當完整的瞭解。
而當一個人對退休提領有這個程度的掌握時，那麼退休對他而言，已經是胸有成竹了。
想瞭解退休投資組合與提領策略，從理論到實務的完整討論，歡迎參加“從資產到現金流—退休資產管理” 。
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