台灣基金經理人違規事件層出不窮(Frauds of Asset Managers in Taiwan)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想瞭解如何應用資產配置原則，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想全盤掌握債券知識，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、去冒信用風險與利率風險是否值得，與如何看懂債券報價，進行比價，歡迎參加《全新》債券啟示錄)
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最近在看金管會的網頁時，我注意到兩則裁罰公告。
第一則是2024年三月，針對國泰投信。部分畫面如下:
這是管理他人資產的經理人最常見的手法。在基金買進之前，就先利用他人帳戶買進該股票。然後基金資產大舉買進，拉抬價格。或是在基金賣出之前，就先利用他人帳戶放空該股票。然後基金賣出，壓低價格，就可讓其獲利。
這些帳戶的獲利，其實正是基金的損失。
第二則是2023年九月，針對富邦投信:
接著提到，兩位經理人利用公司資源找尋看漲題材，然後自己操盤的基金沒買，用特定人帳戶下單買進。這是明目張膽的公器私用。
以上兩則裁罰中的經理人都是違反法規、背棄投資人託付，沒有職業道德。
而且糟糕的是，在台灣這不少見。
譬如2020年的勞動基金濫用案
2018年南山人壽經理人事件
2012年的盈正案
2012的三家投信被裁罰事件
長達十幾年的期間，類似事件一再出現。
我曾在糧倉裡的老鼠，勞動基金濫用案文中寫道:
一個整天只想著為自己賺大錢的資產管理業，出現想替自己賺錢的經理人。不是太意外的事。
而且你以為所有弊端都有被抓到嗎?
就像家中看到一隻蟑螂，你該懷疑有更多的蟑螂藏在他處。
看到一位犯法的經理人，你該懷疑實際上恐怕更多。
不幸言中。蟑螂一隻又一隻跑出來。
身為投資的你不論透過什麼管道在台灣託付資金，不管是公開募集的基金、政府的勞退基金，全委帳戶、還是保險公司的資金，都有經理人上下其手，犧牲大眾利益來讓自己賺錢的違法事蹟。
而且這些公告中值得留意的是，是否有沒入這些經理人的不法所得。以及基金公司如何計算，是否有賠償投資人的損失。
台灣的資產管理業不是只有收費太高的問題而已，這種欠缺職業道德，視法規為無物的經理人一個又一個出現，才是更大的疾患。
我們投資人為什麼自找麻煩。將資產交給主動經理人，不僅大多長期之後會落後市場，還要冒著遇到不肖經理人，犧牲客戶來為自己賺錢的風險。這是非常惱人的狀況。
畢竟，投資是為了更平順美滿的生活，而不是因為投資，帶來更多的麻煩。
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台灣前十大股票ETF現況分析(Largest 10 Equity ETFs in Taiwan，2024)
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上次分析台灣市場前十大股票ETF是去年(2023)十一月，我們來看看經過將近一年，目前市場的狀態。
下表是目前(2024年十月)，台灣規模前十大的股票ETF。
|
排名 |
ETF全名 |
代號 |
資產總值 (億台幣) |
|
1 |
元大台灣50 |
0050 |
4011 |
|
2 |
國泰永續高股息 |
00878 |
3247 |
|
3 |
元大台灣高股息 |
0056 |
3226 |
|
4 |
復華台灣科技優息 |
00929 |
2803 |
|
5 |
群益台灣精選高息 |
00919 |
2668 |
|
6 |
元大台灣價值高息 |
00940 |
1708 |
|
7 |
富邦台50 |
006208 |
1423 |
|
8 |
元大台灣高息低波 |
00713 |
1033 |
|
9 |
國泰台灣5G+ |
00881 |
574 |
|
10 |
統一台灣高息動能 |
00939 |
477 |
跟去年的狀況一樣，台灣前十大股票ETF由兩支指數化投資ETF，七支策略指數(高股息)ETF與一支主題式(5G)ETF組成。
指數化投資是追蹤台灣50指數的元大台灣50(0050)與富邦台50(006208)。
去年名列前十大的中信中國高股息與富邦特選高股息30不再是前十大。今年發行的元大台灣價值高息ETF(00940)與統一台灣高息動能ETF(00939)進入前十大。
國泰永續高股息(00878)規模超越元大台灣高股息(0056)，成為台灣規模最大的高股息ETF。
全部前十大股票型ETF的資產規模達21,170億台幣，去年十一月則是11,484。億。不到一年，規模幾乎倍增，增加近一兆台幣。
0050跟006208這兩支指數化投資的ETF，資產規模加總是5434億。比去年的3628億，增長1806億台幣。
前十大股票ETF中，七支高股息ETF資產總規模是15,162億台幣，比去年十一月的7,419億，多了7743億台幣。增長一倍以上。
也就是說，這一年來台灣前十大股票ETF資產規模的成長，大部分來自高股息ETF的規模增長。
ETF資產規模增長有兩個主要動力。第一個是新資金的投入，第二是ETF本身持有證券的增值。
過去一年，高股息ETF的績效是落後市場的。在績效落後的狀況下，高股息ETF還能有更高的資產成長，代表背後有投資人大量資金的浥注。
台灣的前十大股票ETF與美國前十大ETF 對比，有兩個很大的不同。
第一是台灣前十大列表有七支高股息ETF，美國前十大ETF完全沒有高股息ETF。
第二是，台灣前十大列表中沒有台灣以外市場的標的，美國前十大ETF有國際股市標的。
這反應兩點。
第一，台灣很多投資人是利用ETF進行策略投資，而非指數化投資。特意去選市場中配息較高的股票，是一種特別的策略。
第二，台灣投資人利用ETF投資台灣本地股市，而非進行國際分散投資。
目前台灣市場規模最大的非本地市場股票ETF，是中信中國高股息，在全部台灣業者發行的ETF中，規模是第30名。第二大是富邦NASDAQ，排名第42。
也就是說即便透過ETF投資國際股市，台灣投資人的選擇也是特定策略(高股息)或偏重特定產業。
台灣前十大股票ETF呈現的是完全投入本地市場與偏重策略投資的局面。
閱讀全文
指數化投資是追蹤台灣50指數的元大台灣50(0050)與富邦台50(006208)。
去年名列前十大的中信中國高股息與富邦特選高股息30不再是前十大。今年發行的元大台灣價值高息ETF(00940)與統一台灣高息動能ETF(00939)進入前十大。
國泰永續高股息(00878)規模超越元大台灣高股息(0056)，成為台灣規模最大的高股息ETF。
全部前十大股票型ETF的資產規模達21,170億台幣，去年十一月則是11,484。億。不到一年，規模幾乎倍增，增加近一兆台幣。
0050跟006208這兩支指數化投資的ETF，資產規模加總是5434億。比去年的3628億，增長1806億台幣。
前十大股票ETF中，七支高股息ETF資產總規模是15,162億台幣，比去年十一月的7,419億，多了7743億台幣。增長一倍以上。
也就是說，這一年來台灣前十大股票ETF資產規模的成長，大部分來自高股息ETF的規模增長。
ETF資產規模增長有兩個主要動力。第一個是新資金的投入，第二是ETF本身持有證券的增值。
過去一年，高股息ETF的績效是落後市場的。在績效落後的狀況下，高股息ETF還能有更高的資產成長，代表背後有投資人大量資金的浥注。
台灣的前十大股票ETF與美國前十大ETF 對比，有兩個很大的不同。
第一是台灣前十大列表有七支高股息ETF，美國前十大ETF完全沒有高股息ETF。
第二是，台灣前十大列表中沒有台灣以外市場的標的，美國前十大ETF有國際股市標的。
這反應兩點。
第一，台灣很多投資人是利用ETF進行策略投資，而非指數化投資。特意去選市場中配息較高的股票，是一種特別的策略。
第二，台灣投資人利用ETF投資台灣本地股市，而非進行國際分散投資。
目前台灣市場規模最大的非本地市場股票ETF，是中信中國高股息，在全部台灣業者發行的ETF中，規模是第30名。第二大是富邦NASDAQ，排名第42。
也就是說即便透過ETF投資國際股市，台灣投資人的選擇也是特定策略(高股息)或偏重特定產業。
台灣前十大股票ETF呈現的是完全投入本地市場與偏重策略投資的局面。
“How to Retire”讀後感2—綠角的郵輪退休觀察
我在今年九月飛到溫哥華，搭乘前往阿拉斯加的郵輪。回國之後，剛好開始閱讀How to Retire這本書。這次的旅行經驗配上這本退休主題書籍，我覺得有些東西可以跟大家分享。
首先是郵輪旅行。
這次是我第一次搭乘郵輪。這是一個跟之前出國旅行，完全不同的體驗。
我們一般出國自助旅行，很可能需要完成涵蓋廣大範圍的平面活動。
譬如去巴黎。假如要看景點，你要安排從住處到羅浮宮或是聖母院的交通。假如要吃某家特定餐廳，你要安排到那裡的路線。假如你要看紅磨坊，你就要到那裡。
要看的、要吃的、要玩的，散布在不同地方。交通往往成為每一天行程中占比很高，也頗為花費心神的地方。
郵輪不一樣。郵輪把所有這些東西集中在一個地點提供給遊客。
你要吃餐廳，沒問題，船上有多家不需再另外付費的餐廳。你要再加錢吃不一樣的美食，也有其它餐廳可選。
你要看表演，沒問題。船上的大劇場，每天晚上都有表演。
你要看景點，船載你去看。
這是一種不需要大量平面移動的旅遊方式。
而年紀漸大，人難免開始行動不便。所以郵輪成為一個對高齡族群相當具有吸引力的旅遊方式。我這次在船上的確就看到乘客大多屬高齡族群。
去頂層甲板吃自助早餐時，我每次都會看到一對滿頭白髮的夫婦，永遠坐在最接近船尾的那張兩人桌。靜靜的玩西洋棋。他們很可能餐廳一開門就進場，所以才能每天坐在相同位置。他們那桌仿佛隔絕在自助餐廳的喧嘩與紛擾之外，他們就靜靜的享受在海上的時光、有對方的時光，享受這段時間。
而在中層甲板，酒廊外的沙發區，不論我在中午還是晚上走過，總是會看到有人坐在沙發上看書。
這些人恐怕不是到了船上才開始下棋或看書，這些活動很可能本來就是他們的日常習慣。搭郵輪，只是換個地方，繼續這些習慣，繼續享受這些活動帶來的美好。
這就呼應我在“How to Retire” 第一篇讀後感提到的，退休時更重要的是習慣，而不是大計畫。
搭郵輪探訪阿拉斯加的壯闊風光是個不錯的大計畫。但這些退休人士，在一望無際的海上，在有鯨魚跳躍的海灣，在遠方有白雪山頭的景色，他們仍維持著平日的習慣。
不變的習慣，帶來穩定感。沒看過的景色，帶來新鮮的刺激。變與不變之間，交織出他們的退休生活。
而退休，也不是人人都可達到的必然。
有一天晚餐，我們預訂的是Shared table。就是那一張大桌，除了我們之外，還會有其他不知道是誰的客人。很建議搭郵輪的朋友，假如外語能力還可以，也不排斥與外人同桌用餐，至少選訂一次Shared table，很可能會是一個有意思的經驗。
結果跟我們同桌的，是三位美國人。一對夫妻跟一位已經當阿祖的先生。他們三人是朋友。
談話中得知，那對美國夫妻有三個成年子女，其中一位有智能障礙。需有人代為照顧，這對夫妻才得以成行。
我們講退休，往往是從工作中退休。但除了工作責任之外，對於有子女的人來說，還要從養育責任上退休。假如子女無法自立，或是成長過程遭遇重大疾病或傷害，以致無法自理生活，那會成為父母永遠無法放下的責任。
不是人人都會有退休生活。
最後一個觀察，岸上行程。
郵輪靠岸之後，船客可以自行選擇要參加怎樣的岸上行程。
譬如在阿拉斯加首府朱諾，就可以搭交通車去Mendenhall冰河。到了遊客中心，再自己走健行路線，到比較靠近冰河的地方。
你會發現，路上幾乎看不到船上那些高齡的臉孔。
就像一個篩子，愈需要體力，愈需要腿力的行程，你看到的長者就會愈少。
靠近港口的纜車，你還會看到一些長者。
需要在未鋪設路面上健行一小時，長者就很少了。
一個人能從事的休閒活動，會隨年齡減少。
一個喜歡健行的人，卻在三、四十歲，體力還不錯時，很少出門。然後在八十歲時，坐在輪椅上後悔。這不會是一個美麗的光景。
把握少年頭，不要把所有享受都推遲到退休。
總結來說，退休時仍維持一定的習慣是很不錯的選擇。假如能從工作中退休，子女沒有造成永遠無法放下的負擔，就很值得感謝了。有些休閒活動，要趁現在還有體力就去做。
退休值得期待。但人生的美好，不應只在退休。我們可以過個，即便沒有退休，也值得回憶的精采人生。
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