“ETF關鍵報告”2026一月高雄班學員課後回饋
本文整理2026一月在高雄舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的回饋。
課程內容與整體架構，可見“ETF關鍵報告”內容介紹
想參加的朋友，可參考最新梯次:
“ETF關鍵報告” 五月17日台北班
“ETF關鍵報告” 五月31日台中班
“ETF關鍵報告” 六月14日高雄班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言
近年來，不論在台灣還是美國，ETF都是相當受到投資人青睞的投資工具。
美國最早開始發行ETF時，是用ETF進行指數化投資。從標普500開始，進展到美國股市全市場指數化投資工具。從美國本地開始，進展到全球股市都有對應的ETF。從股市開始，進展到債市、貴金屬、原物料到加密貨幣。ETF拓展了指數化投資可以達到的角落。讓投資人可以很方便的用ETF組成多資產與全球化的投資組合。
但ETF不只在指數化方面有大幅進展，在非指數化投資工具方面也有多重演進。從早期的Smart Beta、基本面ETF開始，發展出依循各種不同選股規則與加權方式的策略指數。到完全主動選擇證券的主動型ETF。到美國近幾年出現的”單一股票”ETF。
到2025年底，美國ETF總數4404支，已經超過美國股票總支數(約4200)。如何挑選ETF，本身已經變成一個不是那麼簡單的問題。
就算一個投資人單純的想要進行指數化投資，各業者發行，投資同一市場，方式相近，收費類似的不同支ETF，要如何比較與選擇?
譬如投資美國股市，大家都說VTI。那為何不是用iShares的ITOT，或是Schwab發行的SCHB。ITOT跟SCHB也都是全市場標的，年度內扣總開銷也都是0.03%啊。VTI到底好在那裡?
還有美國標普500 ETF有三支主要標的，分別是道富發行的SPY，iShares發行的IVV，與Vanguard發行的VOO。這三支ETF都以完全複製法追蹤標普500指數，資產規模每一個都是千億美金以上。那它們到底有什麼區別?如何選擇?
還有，ETF雖說是可以全天交易。但這個跟股票一樣在證券交易所掛牌買賣的特點，其實為ETF投資加上了一層複雜性。就是買賣要注意一些重點。
譬如ETF折溢價，怎樣算太高不合理，怎樣是可接受的範圍?
ETF的買賣價差要去那裡查，多少以內算合理?
ETF不論在結構、策略與交易等面向，都有很多值得深入瞭解的地方。
很高興可以透過書寫與講授，持續的分享這些相關知識。
感謝每一位參與與提出回饋的朋友。
課後問卷回饋
“解答了對ETF的盲點＆手把手教學操作步驟。” 林小姐
“覺得最有收獲的是實作選擇ETF。” 匿名朋友
“結合實際案例與統計圖表，可以有效針對部分「直覺上看似合理、但與實際數據不符」的認知盲點加以校正與去除。” 沈先生
“邏輯概念清楚，搭配數據證明。” 鍾先生
“對於資產配置組合可考慮的良好ETF有基礎的認識及分辨這些標的合適與否相關的資料探詢管道和方法。謝謝綠角寶貴的經驗分享指導，也謝謝助理小姐的諸多協助。” 呂先生
“系統性解說ETF種類與內容，如何從無盡的ETF中海選出自己想要的ETF。” 顏先生
“ETF三大網站的一步步操作與講解，非常實用。自己回家後可以慢慢查詢ETF標的物的各項資訊了。” 匿名朋友
“一個結構化的順序去瞭解你要購買的ETF。” 侯先生
“了解如何評估ETF。” 張先生
“1.正確的投資觀念 2.講義中老師精選標的。” 匿名朋友
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
“資產配置戰略總覽”2026一月高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2026一月台中班學員課後回饋
“從資產到現金流--退休資產管理”2025十一月台北班學員課後回饋
“《全新》債券啟示錄”2025七月台中班學員課後回饋
基金被看不起?不，高費用主動型基金才是問題所在(It’s the Expense Ratio, Stupid!)
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
近期我看到某位在台灣基金界長期活躍的資深人物，在自己的臉書氣憤發言，請”看不起基金”的人，不要再來亂。
然後一如既往，避開高收費主動型基金長期下來大多會落後市場的事實。提出某些高收費基金長期會勝過市場的特例。做為高費用花得值得的佐證。
此人立場傾向維護基金業者利益。長年來一直說些” 高成本不重要，會賺錢比較重要”之類的話。
而為了讓投資人以為自己付出高成本沒關係，只要能買到未來表現好的基金就好。所以其論點也不意外的，直接將基金依過去幾年績效分組。然後”教育”讀者，只要買進過去表現好的”一軍基金”，就能在未來得到良好的表現。
看到這樣的發言令人頗有感觸。
整個基金界真的在ETF”打壓”之下，落居下風，甚至被投資人認為是一種次等的投資選項嗎?
不，一樣叫基金，也有很不一樣的選擇。低成本指數型基金就仍活得非常好。
像Vanguard Total Stock Market Index Fund，光海軍上將股別(Admiral share)就有高達4481億美金的資產總值。更在2020成為史上第一支一兆美元基金- 。
資產不斷流失的是主動型基金，特別是收取高費用的標的。
這是美國Investment Company Factbook整理的圖表。
在代表零的水平線上方的紫色與綠色區塊，則是美國股市指數型ETF與共同基金的狀況。在過去十年，累計流入2.9兆美金。
主動型基金名聲變得不好，投資人不願意再投入，持續將資金贖回取出，是早在2015就開始發生的現象。
為什麼投資人不喜歡主動型基金?
理由就是本文一開始提到的業界人士用來推銷高費用主動型基金的說詞:
“我們會跟你收高費用，一年1-2%沒錯啊，但我們也會給你高於市場的報酬”
投資人再三發現，這句陳述只有前半是對的。後半通常是無法實現的空話。
為什麼無法勝過市場?
理由很簡單，就是因為收費太高。
投資時的高成本就像跑100公尺比賽。有位選手說:”我讓你們，我從起跑線後面10公尺開始跑。”
他會贏嗎?
假如投資不用成本，市場一年漲10%。你的操作若能帶來10%的獲利，就可以跟市場打平。
但假如投資要2%的成本，你要獲利12%才能跟市場報酬打平。
多2%而已嘛?
不對喔。2%是市場報酬10%的二成。你要足足多出20%的績效。
在高費用負擔下的經理人會贏嗎?
很難。
愈來愈多投資人發現與體會，投資成本與績效是負相關的原理。於是轉身離開高費用主動型基金。
這是一個明智與正確的選擇，是理智高於情緒的表現。
這些揚棄高成本主動型基金的投資人，不是基於什麼個人的偏好，像有種族歧視般的反對。
這位業界人士卻把這些投資人的選擇描述成一種”看不起”的行為。這恐怕是有點過於情緒化也不符合事實的描述。
我在2006開始投資時，所有投資雜誌與金融銷售通路，講的、賣的，全都是高內扣費用成本的境外基金。
一個投資人倘若身處這樣的環境，很可能一定會認為投資本來就是要買這些東西。還認為這些高到可怕的內扣費用是合理的。
低成本指數化投資工具?ETF?美國券商投資?
聽都沒聽過。
這恐怕就是當時一般投資人的狀況。
到了2026，高費用主動型基金業者已經無法坐在那邊，就自動享有大量資產流入。
現在民智已開。許多投資人知道，除了每年被收取高額費用，造成績效大減之外，也可以選擇每年只被收取一點點費用，然後確實取得市場報酬。
主動型基金面臨重大挑戰。高內扣費用，變成票房毒藥。基金內扣費用愈高，愈沒有投資人想買。
指數化投資教父，柏格先生假如天上有知，看到這個情景，一定會嘴角上揚。開心的知道，自己一生的心血與付出，終於開花結果。
面對相同的場景，卻有人氣到跳腳，需要發文洩憤?
我們需要再回想一個基本問題。
到底是基金、ETF這些投資工具與金融業者該服務投資人，還是投資人要服務業者與工具?
這個問題想通了，投資該如何選擇，檯面上的投資人物是為你服務還是為業者服務，你都會看得很清楚。
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
基金話術破解範例(Common Sense about Mutual Fund Expenses)
長期使用高成本基金投資的悲慘後果—小明與小明Beta的故事(Small Difference of Costs, Huge Gap in Assets)
看績效就不必看費用的荒謬理論(A Ridiculous Theory about Mutual Fund Performance and Expense Ratios)
假議題與假大腦，基金與ETF費用率造成的困擾(Lies about Expense Ratio)
美國晨星2021基金費用研究讀後感2(What I Learned from Morningstar 2021 US Fund Fee Study)---收高費用就沒資產可以管理
大跌保證基金(Mutual Funds with Extreme High Expense Ratios)
你的資本被課稅了嗎?(Is Your Capital Heavily Taxed?)
費用決定績效(Funds with High Expenses are Born Losers)
費用的危害(The Devastating Power of Fees and Commissions)
荒謬的績效至上(The Single-Minded Focus on Performance)
閱讀全文
你的投資組合有這些潛在風險嗎?(Hidden Risks in a Portfolio)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
美國晨星個人理財總監Chrisitine Benz在Are You Taking on Too Much Risk in Your Portfolio一文提到，投資人可能不自覺的在投資組合中承擔過多風險。我覺得相當有參考價值，在此跟大家分享這些潛藏的風險與我的看法。
Benz提到，在二十幾歲到四十幾歲，處於累積期的投資人，很可能採用股票為主的投資組合。這時要看一下，自己的股票部位，是否有特別的偏重。
譬如在目前的市場狀況下，最容易出現的就是大型股偏重與科技類股偏重。
而這麼做的理由，往往是”證據顯示，這類股票表現比較好”。
仔細深究之後，你會發現這些人講的”證據”，往往就是過去五年、過去十年。
其實美國股市自1926以來的百年經驗，是小型股勝過大型股。也沒有證據，那一個單一產業，可以在幾十年的期間，持續的獨領風騷。
全市場分散，不要只投資大型股。各產業都持有，不要只持有科技類股。會是更加穩健的投資方法。
另外一個股市部位常見的問題，就是單一國家偏重。有兩個狀況，第一是投資近期表現最好的國家。第二是投資自己的國家。
近年來不少投資人的國際股市部位，只選美國股市。而台股，不僅近年表現很好，也是自己國家的股市，更成為許多台灣投資人唯一投資的股市。
歷史上，也沒有那個國家的股市永遠表現最好。全球分散投資，會是更好的做法。
另外需留意的一個風險就是單一公司持股。單一股票占整個投資組合的5-10%就已經非常多了。
有兩個狀況，第一是雇主股票。有些公司會提供員工定期認股計畫，或直接用股票做為薪資的一部分。這類公司的員工，可能會在個人投資組合累積大量的單一公司股票。
第二種是買個股、又用基金與ETF進行投資的人。
譬如有個投資人自己買了台積電股票、又有上百張0050，還有幾千股的VT。
他持有的0050與VT當中，也都有台積電。他很可能根本不知道自己到底持有幾股台積電。
這其實正是投資組合設計一般會希望避免的狀況，那就是”重覆投資”。
譬如投資美國股市，有個投資人買了標普500 ETF，像VOO。同時也有美國股市全市場投資工具，如VTI。這就是重覆投資。這其實沒有必要。就全部用全市場投資工具，VTI，就可以了。
譬如投資國際股市，有個投資人持有VXUS，又持有VWO。這也是重覆投資。要不就單純用VXUS投資全球美國以外股市，不然就用VGK+VPL+VWO三個標的來投資美國以外地區。沒有必要持有VXUS，然後再配一支單一地區ETF。
持續買進自己公司股票與重覆投資，可能會造成單一公司股票占投資組合顯著比重。這家公司的股價表現，會大幅影響投資組合表現。
另一個常見的投資組合風險，就是年輕人就以為自己也要持有”很年輕”的投資組合。譬如90%股票或是100%股票。
不，除了累積退休資產之外，年輕人可能也有在不遠的將來就要用錢的目標，譬如三年之後要買房子。
這種未來兩三年之內就要用到的錢，應保守處理。譬如放在現金部位。
在上漲的市場，這些放在現金儲備的錢，很可能會讓你覺得錯失機會。
但在市場下跌之後，你就會覺得:”好險，這些錢有放在安全的地方”。
錢該放在什麼地方，最主要的決定點是多久之後要用。即便是年輕投資者，短時間就要用到的錢，仍應保守處理。
另外一個相近的問題，就是多頭市場總會讓人覺得錢沒有投資就是錯過報酬。造成許多五十幾歲已經快要退休的人，仍持有太高比率的風險資產。
作者提出一個很簡單的檢查方法，就是跟目標到期基金相比。譬如你預計要在2035年退休，你就找Target-Date 2035 Fund，跟其高風險與低風險資產比率相比。看自己的投資組合，是否持有明顯高太多的高風險資產比重。
以下表格列出部份Vanguard的目標到期基金，與其高風險，低風險資產相對比重做為範例。
|
基金名稱 |
高風險:低風險 |
|
Vanguard
Target Retirement 2030 Fund |
60:40 |
|
Vanguard
Target Retirement 2035 Fund |
70:30 |
|
Vanguard
Target Retirement 2040 Fund |
75:25 |
|
Vanguard
Target Retirement 2045 Fund |
80:20 |
|
Vanguard
Target Retirement 2050 Fund |
90:10 |
|
Vanguard
Target Retirement 2055 Fund |
90:10 |
但假如你也是預計十年後退休，但你的股債比是90:10。你就要想想，是否有特別的理由，讓你選擇這樣一個風險更高的投資組合?
股債比90:10，假如在你退休前一年或兩年，全球股市出現單年幾十趴的下跌，會對自己有多大的影響?
投資記得考慮負面場景。
這個表格也可以看到，即便是距今30年之後才要退休的目標到期基金，仍持有10%的安全資產。
(其實各大資產管理業者發行的目標到期退休基金與平衡型基金，都仍是採用資產配置的做法。沒有因為某篇號稱”劃時代”的論文出現，就都改成100%股票。各資產管理公司都沒有更改資產配置的做法，為何個別投資人要更改呢?被宣傳的好像重要得不得了的新發現，真的是什麼投資界的新論點與大發現嗎?)
有些人可能會刻意讓這些風險留存，譬如短期就要用的錢仍去投資股市、退休已是十年之內的事，仍是100%股票或是讓單一公司股票占個人資產的顯著部位。
在股票上漲，單一公司股價勢不可當時，投資人會覺得，繼續承擔風險真是正確的選擇。
投資的重點就是要想到風險。當市場反轉向下，單一公司前景不再的時候，又會是怎樣的光景呢?
投資要明智的承擔必要的風險。
投資不是風險愈多愈好。
閱讀全文
