投資美國股市，該用VTI還IVV(VTI is Better Than S&P 500 ETF)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想瞭解如何應用資產配置原則，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想全盤掌握債券知識，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、去冒信用風險與利率風險是否值得，與如何看懂債券報價，進行比價，歡迎參加《全新》債券啟示錄)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
上週發表的美國三大標普500ETF，SPY、VOO、IVV，何者較優針對美國三大標普500ETF的特性進行深入的說明，但讀者朋友會發現，在指數化投資人之間，談到投資美國股市，比較常提到的是全市場指數化投資工具，像Vanguard Total Stock Market ETF(VTI)，較少人提到VOO或是IVV。為何會這樣呢?
這可以從幾個面向來分析。
首先是內扣費用方面，VTI、VOO跟IVV，每年內扣總開銷都是0.03%。也就是說，投資人並不會因為選用全市場指數化投資工具，多納入上千支證券，就造成內扣費用成本提高。
再來是投資成果。我們來比較Vanguard的VTI跟iShares的IVV。
在最近十年，也就是2015年初到2024年底，IVV累積總報酬241.4%，勝過VTI的224.7%。
這個現象也造成不少投資朋友認為，選擇標普500ETF會是比全市場工具，像VTI，更好的選擇。
但假如看更早的十年，2005年初到2014年底，VTI累積總報酬118.2%，勝過標普500ETF，IVV的108.5%。
也就是說，近十年，美國大型股表現勝過中小型類股。造成以大型股為主的IVV勝過有包括中小型類股的VTI。
但沒有投資定律保證大型股一定會持續勝出。像在2005到2014，大型股反而就落後中小型類股，造成VTI表現比較好。
指數化投資的目的是要取得全市場報酬，所以假如市場上有成本低廉同時運作良好的全市場指數化投資工具，像VTI，指數化投資人會優先使用。
而不是說因為近幾年大型股表現比較好，就認為大型股ETF是比較好的投資工具。
假如是出於這樣的理由去投資標普500 ETF，那買了之後，大型股開始落後呢?這樣能否持續投資下去呢呢?
全市場投資，不論未來是大型股、中型股還是小型股表現好，都不會錯過。
使用大型股指數化投資工具進行指數化投資的合理理由有兩個。
首先就是那個市場沒有很好的全市場標的。像台灣股市就是。所以我們會使用追蹤台灣50指數這個大型股指數的006208跟0050對台股進行指數化投資。
第二則是投資選項受限。譬如你透過一個你服務的公司與業者合作的退休金投資帳戶進行投資。該投資平台選出來的投資標的沒有全市場工具，只有IVV、VOO這些標普500標的。那就只好用這些大型股標的。
這兩種情形都是因為環境上的限制才會使用標普500ETF對美國股市進行指數化投資。
而非看到近幾年大型股表現好，所以自行選擇標普500ETF。
運作良好，成本低廉的全市場指數化投資工具，能幫投資人完整的取得該市場的成果。
聲明:
作者與BlackRock, Vanguard皆無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
閱讀全文
台股基金與台股ETF 2024年績效回顧1(Analysis of Taiwan Equity Funds and ETF Performance in 2024)—0050、006208何者較優?
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文回顧台股基金、ETF與台股指數化投資工具在2024的表現。
下表是台灣股市2024的表現:
|
指數 |
2024報酬率 |
|
加權股價指數 |
28.47% |
|
加權股價報酬指數 |
31.73% |
|
台灣50指數 |
45.40% |
|
台灣50報酬指數 |
48.96% |
|
台灣中型100報酬指數 |
7.66% |
|
台灣小型300報酬指數 |
12.25% |
但台股的報酬分布非常不平均。代表大型股的台灣50報酬指數，單年上漲48.96%。代表年初投入這個指數的100元，到了年底會成長到約149元。
中型股與小型股表現相對遜色，分別只有7.66%與12.25%的單年報酬。
這跟2023中型股與小型股分別上漲52%與32.5%，大幅領先台灣50報酬指數29.34%的單年報酬的情形，完全相反。
這樣的指數表現，也可以推論，2024這年，大型股指數化投資工具，譬如追蹤台灣50指數的006208跟0050，績效會勝過全市場指數化投資工具，像加權股價指數型基金或ETF。因為後者的投資組合中有中小型類股。
下表是台股指數化投資工具在2024的表現:
|
標的名稱 |
報酬率 |
對應指數 |
指數報酬 |
基金與指數 績效差距 |
|
元大台灣加權股價 指數基金 |
29.24% |
加權股價 報酬指數 |
31.73% |
2.49% |
|
永豐臺灣加權 (006204) |
29.40% |
加權股價 報酬指數 |
31.73% |
2.33% |
|
富邦台灣釆吉50 (006208) |
48.52% |
台灣50 報酬指數 |
48.96% |
0.44% |
|
元大台灣卓越50 (0050) |
48.15% |
台灣50 報酬指數 |
48.96% |
0.81% |
|
元大台灣中型100 (0051) |
7.80% |
台灣中型100 報酬指數 |
7.66% |
-0.14% |
追蹤加權股價報酬指數的元大台灣加權股價指數基金與永豐台灣加權ETF，在2024都落後指數二點多趴。這是相當大的單年追蹤差距。
我在2024年發表的台股基金2023年績效回顧1中寫道:
“元大台灣加權股價指數基金跟加權股市報酬指數的差距縮小到只有0.05%。這是非常好的單年追蹤成果。希望可以持續下去。而非曇花一現。”
現在看起來，的確是曇花一現，無法持續的良好追蹤。
追蹤台灣50指數的元大台灣卓越50ETF (0050)與富邦台灣采吉50ETF (006208)分別落後對應指數0.81%與0.44%。
跟2023年0.55%與0.33%的追蹤誤差相比，2024年0050與006208的追蹤誤差都擴大。0050還是落後比較多。
雖然指數追蹤差距不到1%，但管理一個只由50支股票組成的投資組合，這樣的差距還是過大。美國的資產管理業者運作本國證券市場的指數化投資組合，追蹤差距可以做到什麼程度，可參考: Vanguard重要股債市ETF，2024追蹤誤差分析。
2024，0050跟006208的表現都遠勝過加權股價指數。
但從2021到2023這三個年度，都是中小型類股表現勝過大型股。0050跟006208這三年的績效都是落後大盤。
所以，看到大型股在2024的勝出，不要認為往後大型股一定會每年勝過中小型類股。
更長遠的歷史，才能給予投資人更完整與全面的觀點。
美國晨星2025 ETF市場大預測(Morningstar’s Prediction for 2025 US ETF Market)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
美國晨星在2025年初，請內部的ETF分析師，每人分別提出一個他認為2025美國ETF業界將發生的事情或重大改變。我覺得蠻有意思的，將幾個重點整理如下。
(完整全文可見: 這個連結)
首先是我認為的確有很高機會在2025發生的，就是主動型ETF數量超過指數化投資ETF。
晨星這張圖列出近十年來，主動型ETF(紅色長條)與指數化投資ETF(藍色長條)數量的變化。
可以看到，兩者差距逐漸縮小。目前指數化投資ETF的數量只多出一些。
不過需要留意的是，是主動型ETF數量大增，但美國ETF資產的主力，還是在指數化投資的ETF上面。
接下來我認為有可能，但不一定會在2025實現的，就是Vanguard的VOO資產規模超越SPDR的SPY，成為規模最大的ETF。
2024，VOO流入1160億美金，比SPY多960億美金。到2024年底，SPY規模只比VOO多400億美金。假如未來一年持續這樣的資金流入差距，2025這一年VOO就會超過SPY，成為規模最大的ETF。
這代表，即使是晚17年才發行，追蹤同一個指數的ETF，假如可以用更低的費用，為投資人帶來更好的指數追蹤成果，它終究還是會得到市場認同的。
因為早發行，先占據了特定區塊的標的，假如不思改進，那麼會有很大的風險日後被更好的標的取代。
這點，也值得國內資產管理業者深思。
第三我覺得不是對未來的預測，是一個近幾年美國ETF業界現象的延續。就是每年仍然會有許許多多的ETF被關閉，清算下市。
美國ETF數量龐大，到2024年已有超過3900支標的。但其中約1100支，資產規模連5000萬美金都不到。約1500支，規模不到1億美金。在美國業界，ETF規模不到一億，就太小了。對業者沒有經濟價值，就容易面臨清算下市。
在2023就有226支ETF下市，2024則是187支。每年上百支ETF下市的狀況，預計2025仍會持續下去。
第四個也算是近期趨勢的延續，就是單一股票ETF(Single-stock ETF)的大量發行。
單一股票ETF指的是這支ETF會對單一股票提供特定服務。
譬如MicroStrategy單日報酬兩倍?
沒問題，有一支Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF。
想要放空Nvdia，同時還得到配息?
沒問題，你有YieldMax Short NVDA Option Income Strategy ETF。
這些ETF會利用Swap、Options來對單一股票進行加工。大多是短線交易工具，不適合長期持有。
這些預測其實可以看到美國ETF業界生態，就是早期先進入市場的大型資產管理業者，已經把幾乎所有可以用ETF做指數化投資的區塊都占下來了。
後進者只好別出心裁，發行主動型ETF，單一股票ETF。他們的態度是盡可能的嘗試，譬如NVDA或特斯拉單日報酬兩倍或反向的ETF。其中有一些可能會受到部分投資人喜愛，做起來了。其它做不起來的，自然就是清算下市。
所以就形成，新的主動型ETF與單一股票ETF一直發行，每年清算數量也居高不下的現象。
這也代表，這些新發行的ETF不少是”實驗性質”的工具。
像Vanguard就很少在發行新的ETF，Vanguard ETF是多年前就發行的那些指數化投資的ETF。Vanguard就是持續把這些標的做好，目標放在以低成本帶來優異的指數追蹤成果。
當這個成果得到認可時，就會出現VOO規模將超過SPY的預測。
要在ETF市場有一席之地，業者可以另闢蹊徑，也可以走原本的路，但走的更好。
ETF的專長其實是指數化投資。這點它可以做的很好。
用ETF追逐過去熱門產業與股票，進行短線操作或是主動投資，不會因為工具是ETF就會變成有更好的成果。
美國ETF的發展代表投資人面對大量選擇，要更懂得看出一支ETF的本質與投資策略，選擇對自己有利的標的，而不是選擇對業者有利的標的。
閱讀全文
