高股息ETF,0056,仍是雙輸局面嗎? (High Distribution Rate is NOT High Income,2025更新)

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(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

兩年前(2023)我發表了高配息率不等於較高的配息,高股息ETF如何讓你落入雙輸局面這篇文章。文中的雙輸指的是0056,不只資本利得落後0050,連年度配息金額也落後。

過了兩年,狀況會是怎樣呢?0056仍是雙輸嗎?

元大台灣高股息ETF (0056),成立於2007十二月。
(0056比0050晚發行,所以實驗開始的時間,需牽就0056)

2008第一個工作天,0056價格是每股25.75。同一天,0050是每股60.1。

有個投資人在2008年初拿2000萬全部投入0056。另外有個投資人,則拿2000萬全數買進0050。


2008年初股價

投入2000

購得股數

0056

25.75

776,699

0050

60.1

332,779


第一個投資人,買到77萬6千多股的0056,第二個投資人買到33萬2千多股0050。

從2008到2024,他們每年拿到配息金額如下:

0056投資人

0050投資人

2008

0

665,557

2009

1,553,398

332,779

2010

0

732,113

2011

1,708,738

648,918

2012

1,009,709

615,641

2013

660,194

449,251

2014

776,699

515,807

2015

776,699

665,557

2016

1,009,709

282,862

2017

737,864

798,669

2018

1,126,214

965,058

2019

1,398,058

998,336

2020

1,242,718

1,198,003

2021

1,398,058

1,131,448

2022

1,631,068

1,663,894

2023

1,708,738

1,497,504

2024

2,819,417

1,331,115


0056在2008跟2010都沒配息。

從0056跟0050都有配息的2009與2011開始看。這兩年0056投資人分別拿到拿到150萬與170萬的配息,都勝過0050投資人這兩年所拿到的33萬與64萬的配息。

2017,0050配息金額首次超過0056。這一年0050投資人拿到78萬的配息,勝過0056的73萬。

2018到2021這四年,0056的每一個單一年度配息金額都超過0050。

但在2022,0056的配息金額又落後0050。這一年,0056拿到163萬的配息,落後0050拿到166萬。

在比較0050與0056這兩支ETF的時候,不少人認為,既然後者叫做高股息ETF,所以會有比較高的現金股息率,換句話說,會產生較高額的現金流。適合用於需要現金流的投資人,譬如退休者。

或是年輕還在工作的投資人,希望金融資產產生配息,為他帶來部分生活費,或是繳一些房貸。(這其實是一個不太好的目標設定)

2022,0056配息反而比0050少,所以之前提到,有不少人以為的:
“高現金配息率會帶來比較高的配息總金額”,其實是一個未必會成立的說法。

因為:

配息金額=投資價值x配息率

假如一個標的的配息率高,但是總價值不高,那也不會產生很多配息。

但假如另一個標的配息率低,但總價值高,那也會帶來可觀的配息金額。

0050的成果大多反應在資本利得上,多年來顯著增長的投資總價值,在2022帶來較高的配息總金額。

然後2023跟2024又變成0056的配息總金額比較高。因為0056在2023、2024分別有2.2與3.63的每股配息。乘以當初買得的776,699股,產生了170萬與281萬的配息。

0056的投資朋友看到這裡可能會鬆一口氣,說:”你看,還是0056配息比較高吧”

可是0056這個比較高的配息金額背後有嚴重的代價。

在2025第一個工作天,0056的每股價格是36.7,跟17年前的25.75相比,有42.5%的資本利得。0050則是從2008年初的60.1成長到194.05,有222.9%的獲利。

當初投入的2000萬,到2025年初的價值如下表:

2025年初股價

當初購得股數總價值

0056

36.7

28,504,854

0050

194.05

64,575,707


0056當初投入的2000萬,到今年年初,有850萬的資本利得。

0050當初投入的2000萬,則是4457萬的資本利得。

0056落後3600萬。

所以,今年(2025)分析的成果展現,0056已經脫離”雙輸”的局面。至少近兩年的配息勝過0050。

0056在2023、2024比起0050多拿了170萬的配息。但是資本利得仍是嚴重落後。

當初投入的2000萬,到2023年初與2025年初的總價值如下表:

2023年初總價值

2025年初總價值

0056

19,805,825

28,504,854

0050

36,855,241

64,575,707


0056投資人這兩年總價值從1980萬增長到2850萬,有870萬的資本利得。

0050投資人則是從三千六百多萬成長到六千四百多萬,有2772萬的資本利得。比起同期0056投資人,多了1900多萬的資本利得。

兩年多拿170萬的配息,少拿1900萬的資本利得。這是一個數量級的差別。

而且0050在今年年初達到6457萬的資產總價值,0056則是2850萬。0050資產總價值是0056的2.2倍。

也就是說,假如往後年度0056的配息率無法達到0050的2.2倍以上,其持有的股票也跟不上台灣大型股報酬的話,0056將再次出現配息與資本利得,兩者都輸0050的狀況。

只看配息,以為有配息就好,卻忽略資本利得與整體資產成長,恐怕很難是一個理性與明智的投資策略。



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摩根.豪瑟的閱讀、選書與寫作原則1(Morgan Housel’s Advice on Reading)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

《致富心態》(The Psychology of Money )《一如既往》(Same as Ever)的作者摩根.豪瑟(Morgan Housel)所寫的文章與書籍用字引人入勝。常能使用貼切又精彩的例子,推論到讀者沒有想到的面向或深度。這讓人在閱讀時,覺得非常享受。同時也不禁會想,這樣的寫作能力與知識深度,到底是從何而來的?

幸運的是,豪瑟先生在幾篇文章中,提到了自己閱讀與寫作的原則。首先是閱讀。

豪瑟說自己是盡可能的開始閱讀大量書籍,但只讀完其中很小的一部分。
(原文:Start as many books as I can but finish few of them.)

他提到這是受到蒙格的啟發。Munger曾說:
“Most books I don’t read past the first chapter. I’m not burdened by bad books.”

蒙格看書,大多書籍根本沒有看超過第一章。

為什麼會這樣?

因為不少書籍在一開始的簡介就有很好全書內容統整,而且很多書根本不合你的胃口或需求。

但看到一本好的書,又可對人生產生重大正面影響。

所以這自然會帶往一個選書與閱讀策略,就是你需要大量的輸入,但採用很細密的篩子。
(原文:Lots of input and a strong filter)

實務上的做法就是一本書你看到書名或簡介,覺得好像有一點興趣,那就買起來。讀了十分鐘,覺得不是自己想要的,看不下去。不用猶豫,把它放下,找下一本書。

買了書就要整本看完,很可能是求學期間養成的一種”習慣”。認為書就是要整本看完。或是出於節儉,認為書買了卻只看十分之一,是浪費金錢。

但強迫自己看完一本不是那麼喜歡的書,就很像整在公司開了一整天,八小時的會。會中大家似乎都在講一些有點重要的事,但會後,大家都不知道到底得到了什麼結論或是得到什麼溝通。這是一種時間的浪費。

豪瑟強調,不要猶豫了。內容不合,直接放下,前往下一本。

回顧自己的選書與閱讀,我的確會害怕自己買到一本之後實際閱讀,看不下去的書。所以選書時,相對謹慎。

我的原則是,過去看過其著作,知道是傑出的作者,他們出的書可以說閉著眼睛直接買也不會錯。譬如John BogleWilliam BernsteinJason Zweig楊斯棓等人,在我心中就有這樣的等級。

再來,這些優秀作者提到值得一看的書,假如自己有剛好有興趣,直接買也不會有問題。幾乎都是佳作。

第一次遇到的作者或主題,我在決定是否買書時就會參考其他人的評價。假如是自己平常有在追蹤與觀念相近的人推薦,認為好看的書,我也會認為值得買進。

從豪瑟先生的建議來看,我的選書標準可以再放寬。

另外這種選書原則也很適用於現在的世界。因為很多書都有電子書版本,你可以買了很多本,也不致占據空間。假如你覺得花很多錢買只看一小部分的電子書蠻浪費的,那就可以多利用圖書館的資源。

而且這個選書原則也適用於對話、研究與學習。

與人來往,基本原則是尊重、互利與交流。一個可以讓自己覺得相處愉快,還能學到東西的朋友,是人生的珍寶。而對於這樣的朋友,自己也要有對應的特質,讓對方也有同樣的感受。

所以當與一個人的對話開始後沒多久,你就發現他可能不是你會往來的類型,那跟看書一樣,闔上,找下一本。

多接觸,慎篩選。

這樣才不會錯過可以改變人生的重大正面機緣。

續篇將接著討論豪瑟先生寫作原則。



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“ETF關鍵報告”2024十一月台中班學員課後回饋

本文整理2024十一月台中 “ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。

課程主題與架構說明,可見“ETF關鍵報告”內容介紹

想參加這個課程的朋友,可參考最新梯次課程:

“ETF關鍵報告” 2025二月23日高雄班(即將額滿)

“ETF關鍵報告” 2025三月16日台中班(剩一半名額)

“ETF關鍵報告” 2025三月23日台北班(剩一半名額)

所有開課時程,可見綠角開課計畫

綠角感言

“ETF關鍵報告”有兩個目的,第一個是讓剛開始接觸ETF這個工具的朋友,可以在短時間內有效獲取相關知識。省去自行摸索的時間,同時避免自行試誤的成本。

第二則是讓已經接觸ETF一段時間的朋友,可以更深入的瞭解ETF,或是發現自己過去認知中的誤區。譬如以為ETF內扣總開銷多少,單年就會落後指數多少。或是以為有配息就是好事,根本不知道還有”不好的配息”這種事情。

美國ETF發展已經超過三十年,有非常多的選擇。對於想進行指數化投資的人來說,是一個工具寶庫。其中有很多低成本、大範圍,指數追蹤良好的標的。

但這些大量選項也形成困難。譬如一樣要對美國或是歐洲股市進行指數化投資,好幾支同類型標的,到底那一支ETF會是比較好的選擇?

或是面對那麼多的標的,如何區分那些是指數化投資,那些不是指數化投資工具?

要正確做出這些判斷,需要對ETF有一定程度的掌握。

美國ETF相關資訊雖然很多都是英文。但有一個好處,就是有像美國晨星這種非常可靠的第三方ETF資訊網站。可以讓投資人快速有效的掌握美國ETF最關鍵的資訊。

如何在這些網頁查詢資料,要看那些欄位,是”ETF關鍵報告”的核心主題之一。也是不少朋友覺得最有收獲的地方。

感謝每一位參加與提出回饋的朋友。

我會持續透過寫作與講座,跟有興趣的朋友分享相關知識。

課後問卷回饋

“ETF的概念,分析ETF的實際操作,以及應該避免做的事情。謝謝綠角開設這些理財課程,讓對於財務管理一竅不通的人,對於理財也可以有點信心。” 邱小姐


步步拆解ETF分析表說明清楚,理性且實用。” 陳小姐


原本是ETF小白,擔心課程是否艱澀難懂。結果老師講解清楚又幽默,非常值得上的課程。” 匿名朋友


“ETF的細節,覺得台股ETF的高股息不是好標的,自己沒注意到許多細節。” 鍾先生


“對於美股ETF的產品特性,老師不僅教我們吃魚,更教我們釣魚。雖然是英文的畫面,但透過老師一步一步的解說,我們也可快速掌握ETF的特性

課程沒有冷場,每堂都是精華

還沒有上課前,多少還是會擔心遇到詐騙,但從報名開始,到課程結束,才發現自己多慮了,因為你們是很棒的團隊,這個過程讓我感受到團隊的細膩和貼心。你們辛苦了,感謝提供這麼優質的課程,期待下次見面。” 陳先生


瞭解如何評估與選擇ETF。” 梁小姐




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