台股基金2022年績效回顧2(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2022)—下跌的市場，主動型基金跌更多
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接下來我們看台股基金在2022的表現。2022績效排名前十的台股基金(不論類別)列表如下:
|
基金 |
2022報酬率% |
|
富邦臺灣加權單日反向一倍 |
15.77 |
|
元大台灣50單日反向1倍 |
15.40 |
|
國泰臺灣加權指數單日反向1倍 |
15.34 |
|
群益臺灣加權單日反向1倍 |
15.32 |
|
復華富時台灣高股息低波動 |
-5.87 |
|
元大台灣高股息低波動ETF |
-7.67 |
|
富邦道瓊臺灣優質高息30
ETF |
-8.80 |
|
台中銀數位時代 |
-8.99 |
|
元大台灣金融基金 |
-9.59 |
|
國泰台灣ESG永續高股息ETF |
-10.23 |
前四名全都是反向ETF。後六名則有四名是高股息主題標的。在去年的下跌中，高股息股票表現相對較好。帶來比較前面的排名。
2021排名前十名的台股基金，在2022的排名如下表:
|
基金 |
2021排名 |
2022排名 |
|
新光創新科技 |
1 |
139 |
|
統一奔騰 |
2 |
56 |
|
統一黑馬 |
3 |
66 |
|
新光店頭 |
4 |
88 |
|
新光大三通 |
5 |
115 |
|
野村鴻運 |
6 |
93 |
|
兆豐電子* |
7 |
105 |
|
野村中小 |
8 |
97 |
|
安聯台灣科技 |
9 |
134 |
|
新光台灣富貴 |
10 |
87 |
2021排名前十的台股基金，到了2022沒有任何一支持續留在前十名。最好的就是第56名。其中更有四支排名掉到百名之外。
2022績效最差的十支基金分別是:
|
基金 |
2022報酬率% |
|
瀚亞菁華 |
-38.32 |
|
日盛上選 |
-38.60 |
|
日盛小而美 |
-38.61 |
|
復華高成長 |
-39.79 |
|
復華數位經濟 |
-40.37 |
|
富邦台灣核心半導體ETF |
-40.65 |
|
復華台灣好收益 |
-41.05 |
|
元大經貿 |
-41.21 |
|
復華中小精選 |
-41.65 |
|
群益奧斯卡 |
-42.88 |
假如看”一般股票型”的台股基金，這個類別共有98支基金。其中有13支在2022帶來勝過加權股市報酬指數的成果，其中85支落後。落後比率高達87%。
其中領先的那13支，有些還是同一支基金的不同股別。
譬如”一般股票型”台股基金第一到第四名就分別是:路博邁台灣5G股票N-累積(新臺幣)、路博邁台灣5G股票T-月配(新台幣)、路博邁台灣5G股票T-累積(新台幣)、路博邁台灣5G股票N-月配(新臺幣)。是同一支基金的四個股別。
假如把不同股別的基金合併，在2022表現勝過大盤的台股基金只有7支而已。可說是稀有動物。
這個成果可以讓大家想想。
”市場下跌時，指數化投資工具毫無防護力，只能跟著下跌。主動型基金經理人還可以視市場狀況，機動的替你保留一些現金，讓你表現比較好。”
這個說法是推銷用語還是實際狀況?
實際情形是，假如市場下跌，主動型基金會虧更多。
再來可以想的是，這都是專業選股的成果。假如在下跌的市場，連專業經理人都很難帶來正報酬，一般投資人的勝算如何呢?
那為什麼好像很容易看到所謂表現很好的一般投資人呢?
兩個原因。
台股基金2022年績效回顧1(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2022)—0050與006208再次明顯落後大盤
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本文回顧台股基金與台股指數化投資工具在2022的表現。
下表是台灣股市2022的表現:
|
指數 |
2022報酬率 |
|
加權股價指數 |
-22.40% |
|
加權股價報酬指數 |
-18.68% |
|
台灣50指數 |
-24.88% |
|
台灣50報酬指數 |
-21.49% |
|
台灣中型100報酬指數 |
-12.29% |
|
台灣小型300報酬指數 |
-11.61% |
有計入股息的加權股價報酬指數，才是真正代表這個市場整體報酬的指數。其成果會比未計入股息的加權股價指數要好。
這一年，台灣50報酬指數下跌21.49%，跌幅比加權股價報酬指數嚴重。代表這一年，大型股表現較差，中小型類股表現較好。
這一點也可從上表台灣中100與台灣小300報酬指數的成果看出來。這兩個指數分別只下跌12.29%跟11.61%。
下表是台股指數化投資工具在2022的表現:
|
標的名稱 |
報酬率 |
對應指數 |
指數報酬 |
基金與指數 績效差距 |
|
元大台灣加權股價 指數基金 |
-19.35% |
加權股價 報酬指數 |
-18.68% |
0.67% |
|
永豐臺灣加權 (006204) |
-19.47% |
加權股價 報酬指數 |
-18.68% |
0.79% |
|
富邦台灣釆吉50 (006208) |
-21.69% |
台灣50 報酬指數 |
-21.49% |
0.20% |
|
元大台灣卓越50 (0050) |
-21.79% |
台灣50 報酬指數 |
-21.49% |
0.30% |
|
元大台灣中型100 (0051) |
-13.18% |
台灣中型100 報酬指數 |
-12.29% |
0.89% |
不同股債比資產配置投資組合在2022的實際成果(Asset Allocation in 2022)
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本文討論不同股債比的全球化資產配置投資組合，在2022帶來的成果。
股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，平均分配組成。
譬如股市假如占整個投資組合50%，那麼每一個地區的比重就是50%/4=12.5%。
債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，平均分配組成。
譬如債市占整個投資組合30%，那麼每種債券的比重就是30%/2=15%。
下表顯示不同的股債比率，從股:債=100:0到0:100，不同比率下各標的的配置情形。
|
股 |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
0 |
|
債 |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
|
VTI |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VGK |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VPL |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VWO |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
IEI |
0 |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
30 |
35 |
40 |
45 |
50 |
|
BWX |
0 |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
30 |
35 |
40 |
45 |
50 |
|
股:債 |
美金報酬 |
台幣報酬 |
|
100:0 |
-17.12% |
-9.40% |
|
90:10 |
-16.87% |
-9.13% |
|
80:20 |
-16.62% |
-8.85% |
|
70:30 |
-16.37% |
-8.58% |
|
60:40 |
-16.12% |
-8.31% |
|
50:50 |
-15.87% |
-8.03% |
|
40:60 |
-15.63% |
-7.77% |
|
30:70 |
-15.38% |
-7.50% |
|
20:80 |
-15.13% |
-7.23% |
|
10:90 |
-14.88% |
-6.95% |
|
0:100 |
-14.63% |
-6.68% |
首先是不論怎樣的股債比，在2022都是虧損的。以美元來看，從100%股票，-17%的虧損，到100%公債，-14.6%的虧損。在2022持有高評等公債無法抵消股票的損失，因為公債也是下跌的。只能說加入債券，可以讓投資組合虧損少一點。
再來可以看到，以台幣計算的話，績效好很多。比用美金計算，績效好8%。這是因為這一年，美金對台幣升值。以台幣計算的話，不論怎樣的股債比，虧損會縮小到個位數百分比。可說損失相當輕微。
(以台幣計算的原因，是因為在後面要與只投資台灣股市的成果做比較)
這樣的成果，表面上看起來似乎沒有特別突出。但這其實是一個相當不錯的成果，勝過了很多投資人。
第一，它勝過了全部單壓美國股市的人。
美國整體股市在這一年下跌19.5%，是全球股市四大分區，下跌最多的。全球分散，避免了全部投資在下跌較多的單一股市。
再來，資產配置勝過重壓美國科技類股的人。
之前許多人不僅看好美股，還認為美國股市的報酬就是科技類股帶來的。所謂”FAANG決定美國市場報酬”的說法大為盛行。這些投資人在2022恐怕會發現，下跌時，大型科技類股也有很大的貢獻。
|
代號 |
2022表現 |
|
AAPL |
-26.32% |
|
MSFT |
-27.94% |
|
GOOG |
-38.67% |
|
NVDA |
-50.26% |
|
AMZN |
-49.62% |
|
META |
-64.22% |
|
QQQ |
-32.49% |
比起這些動輒幾十趴的虧損，資產配置投資人的損失輕微許多。
第三，這麼做勝過單壓台股。
台灣股市在2022下跌18.68%。台灣50 ETF下跌21.79%。台積電下跌25%。
一個全球股債分散的投資人，只有個位數百分比的下跌。
與其說勝過”其他”投資人，比較正確的說法應是，勝過”當初假如採用不同做法的自己”。
假如你當初覺得，”全球分散真是太呆了，當然是要買最看好的美國啊”。你在2022會拿到比較差的成果。
假如你之前認為，”買美國不夠看，投資美國的要點就是科技類股”。去買FAANG ETF，買QQQ，或甚至直接買進這些科技類股的股票，你在2022會虧幾十趴。
假如你覺得，”台灣股市我最熟悉啊，台灣股市賺不到錢，何必做什麼國際投資呢?”你在2022會虧幾十趴。
你最熟悉台灣股市，其他台灣投資人跟你一樣熟悉。這不是一種優勢。你花心力去研究，也不代表這個市場就不會表現特別差。個人的努力不是單一市場風險的對應策略，分散投資才是。
大家都看好的美國與科技類股，也不是未來持續領先的保證。全市場投資讓你避免買到表現最差的產業。全球分散讓你不會全部買到表現最差的市場。
也就是說，資產配置並不是一個追求”看對什麼”的過程，而是一個避免犯錯的方法。避免投資人重壓個股，然後股價表現特別差。避免重壓單一市場，然後該市場下跌特別多。避免只投資單一資產，然後該資產表現低落。
避免犯錯看起來沒什麼。但在一年又一年的考驗之後，你會發現，當自己避開每一年的重大投資錯誤之後，當一年又一年的各種”意外狀況”不斷把看似很會投資，很會分析股票，很會抓產業，很會看趨勢的投資人，一個又一個的淘汰掉的時候，你就是那個最後站著的人。你拿到了市場報酬，你取得投資的成果。
投資，並非主動進取才是取得好成果的唯一道路。過度主動與過份進取，有時適得其反。
保守一點，採用一種防禦態勢，避免犯錯的投資方法，也可以取得優異的成果。
資產配置這個做法，就是讓投資人身處易守難攻的投資堡壘中。容易讓投資人堅守下去，不容易被各種市場熱潮攻破。資產配置是一種值得學習，值得採行的投資方法。
