2025台股ETF績效回顧2—高股息ETF的全面落後
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
台股ETF整體資產總值中占比最高的，並不是指數化投資的ETF，而是高股息ETF 。高股息ETF 在2025表現如何呢?
下表列出所有名稱中有”股息”、”股利”、”高息”這些股息相關字樣且成立滿一年以上的台股ETF，在2025的績效，以及它們在所有台股基金與ETF中的績效排名。(2025台股基金與ETF總數是258)
|
代號 |
股息ETF |
績效% |
排名 |
|
0056 |
元大台灣高股息ETF |
24.27 |
180 |
|
00934 |
中國信託臺灣優選成長高股息ETF |
18.22 |
201 |
|
00701 |
國泰臺灣低波動股利精選30 ETF |
15.34 |
211 |
|
00918 |
大華銀台灣優選股利高填息30 ETF |
10.27 |
225 |
|
00936 |
台新臺灣永續高息中小型ETF |
9.96 |
226 |
|
00939 |
統一台灣高息動能ETF |
9.14 |
229 |
|
00900 |
富邦特選台灣高股息30 ETF |
8.19 |
230 |
|
00919 |
群益台灣精選高息ETF |
8.13 |
232 |
|
00730 |
富邦道瓊臺灣優質高息30 ETF |
7.22 |
235 |
|
00878 |
國泰台灣ESG永續高股息ETF |
6.98 |
236 |
|
00731 |
復華富時台灣高股息低波動ETF |
6.74 |
237 |
|
00929 |
復華台灣科技優息ETF |
4.76 |
238 |
|
00944 |
野村臺灣趨勢動能高股息ETF |
4.31 |
240 |
|
00713 |
元大台灣高股息低波動ETF |
3.47 |
244 |
|
00940 |
元大臺灣價值高息ETF |
2.99 |
245 |
|
00907 |
永豐台灣優選入息存股ETF |
2.62 |
246 |
|
00930 |
永豐台灣ESG低碳高息40 ETF |
2.18 |
247 |
0056一年漲二十幾趴看似不錯，但這一年台灣大型股指數化投資工具，0050與006208分別有37.15%與37.13%的報酬。0056落後0050近13%。這是顯著落後。代表每100萬的投資，少賺13萬。
0056在全部台股基金與ETF中績效排名第180，是2025唯一進入前200名的高股息ETF。其它高股息ETF全都在200名外。
上表列出的高股息ETF，2025績效排名第二到第四的三支標的，包括中國信託臺灣優選成長高股息ETF、國泰臺灣低波動股利精選30 ETF、大華銀台灣優選股利高填息30 ETF在2025有10%到18%的報酬。排名第五以下的高股息ETF報酬率全都不到10%。
其中有六支ETF，單年報酬落在0-5%之間。包括復華台灣科技優息ETF、野村臺灣趨勢動能高股息ETF、元大台灣高股息低波動ETF、元大臺灣價值高息ETF、永豐台灣優選入息存股ETF、永豐台灣ESG低碳高息40 ETF。
更有兩支高股息ETF在2025是負報酬。凱基台灣優選高股息30 ETF是-0.9%。兆豐台灣ESG永續高股息等權重ETF則是-3.13%。
拿到股息卻還負報酬的概念是這樣。譬如凱基台灣優選高股息30 ETF，在2025一年，給投資人5.8%的全年配息。但是為什麼會是-0.9%的報酬呢?
那代表有6.7%的資本損失。所以5.8%-6.7%=-0.9%。
這也可以用來破除關於配息的常見迷思。不少人說，假如退休時只用配息，錢就可以永遠用不完。
那假如買到那種負報酬的高股息標的。退休者拿6%的配息出來使用，本金減損1%。
跟使用像0050這種標的，一年賺三十幾趴，拿6%的錢出來用，還有二十幾趴的資本增長。(註)
你說前者錢不會用完，後者要賣股票所以遲早會用完?
這種論點會不會太奇特?
重點不是有幾股，是有多少錢。錢多才不容易耗盡。股數一樣，但整體價值變少，或是增長不足，譬如在一年大漲幾十趴的市場，讓退休者只得到個位數報酬，那才是真的會帶來資產用完的風險。
正確看法是，一元等於一股。然後算算你有幾股。
這樣，投資者就會看到總報酬的重要。
像2025這樣不良的成果，對於高股息投資人是很難過的。
單純進行指數化投資的人，也不是說:”你看，你們高股息落後，證明這就是比較差的策略”。並沒有這樣幸災樂禍的想法。而比較像是感到惋惜。上兆台幣的資產，投入這些報酬嚴重落後市場的高股息ETF。每一分錢背後，都是一個有血有肉的人。
有些可能在資產累積階段，正在慢慢養大自身資產。有些可能已經是退休提領，需要現金流(請注意，需要現金流不等於需要配息)
這種嚴重落後股市的成果，會讓前者資產累積速度變慢。變成要投入更多的資金，更久的時間，才能達到財務目標。也會讓後者，資產成長性太差或甚至減損，更容易遇到資產耗盡的一天。
這都是相對不好的狀況。而這些狀況其實都是可以避免的。
金融市場上，並不是存在的東西就有價值。有很多東西，投資人是根本不去用，也不會怎樣的(甚至會很好)。
高股息ETF是否適合存在你的投資組合中，不論你是在資產累積階段或是退休提領階段，都值得再多想一下。
註: 退休投資100%持有股票恐怕會有不小的問題。
“從資產到現金流—退休資產管理” 有深入說明，為何股票太多或是債券太多，在退休時都不是很好的資產配置。以及合宜的股債比率到底為何。
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2025台股ETF績效回顧1—三類台股指數化ETF的表現差異
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(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
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本文回顧2025年，台灣股市重要的ETF績效表現。首先是大型股與全市場指數化投資工具。共有六支ETF，分別追蹤台灣50指數、摩根台灣指數與加權股市指數。
其2025績效整理成下表，分別用紅色、紫色與藍色表示。
|
台灣50指數 |
2025績效% |
落後指數% |
|
元大台灣卓越50 (0050) |
37.15 |
0.33 |
|
富邦台灣釆吉50 (006208) |
37.13 |
0.35 |
|
台灣50報酬指數 |
37.48 |
|
|
摩根台灣指數 |
2025績效% |
落後指數% |
|
富邦台灣摩根 (0057) |
33.52 |
0.50 |
|
元大摩臺 (006203) |
33.28 |
0.74 |
|
摩根台灣指數 (公開說明書) |
30.49 |
|
|
摩根台灣指數 (MSCI官網，Gross) |
34.02 |
|
|
加權股價指數 |
2025績效% |
落後指數% |
|
永豐臺灣加權ETF (006204) |
30.47 |
-1.00 |
|
加權股價報酬指數 |
29.47 |
2025這年，0050與006208的全年內扣總開銷分別是0.22%與0.23%。也就是說，除了本身成本之外，指數追蹤的落差，又分別造成0.11%與0.12%的落後。
美國當地的全市場指數化投資工具，持有上千支的證券，範圍從流動性很好的大型股到交易量很小的微型股都持有，可以做到每年萬分之幾的追蹤誤差。
0050與006208只需要持有台股市值前50大的標的，卻有每年千分幾的追蹤誤差。這代表指數化投資技術水準的落差。希望台灣業者能持續改進。
0057與006203這兩支ETF追蹤摩根台灣指數。這是一個同時囊括台灣證券交易所與櫃檯買賣中心股票的指數。
需要留意的是，表格中摩根台灣指數的報酬有兩個版本。第一個是30.49%。這是這些ETF在公開說明書中使用的數字。投信投顧公會的台大教授基金績效評比也是用這個數字。
但假如去MSCI官方網頁查詢，你會知道這是Net的指數報酬資料，就是價格指數，未計入股息。
所以有得到現金股息的ETF，跟沒有股息的Net指數版本相比，很容易就能勝出。但這不是合理的比較，正確的方法應是跟有計入股息的Gross指數相比。這就是表格列出的第二個報酬率數字，34.02%。這時就可算出0057與006203分別有0.50%與0.74%的落差。以指數化投工具來說，這是非常可觀的追蹤落差。
最後是追蹤加權股價指數的永豐臺灣加權ETF(006204)。006204在2025交出30.47%的成果，領先加權股價報酬指數足足1%。看來很不錯啊，明顯領先。
但這恐怕不是什麼特別的操作所帶來成果。永豐臺灣加權ETF(006204)雖然目標是追蹤加權股市指數，但實務上是持有市值前250大的公司股票。而不是完整的持有上千家上市公司股票。所以006204持股偏重大型股與中型股，小型股比重偏低。在大型股表現比較好的年度，會讓006204表現勝過加權股價指數。
2025就是這樣。代表大型股的台灣50指數上漲37.48%。代表中型股的中100指數上漲23.8%。代表小型股的小型300指數只漲3.09%。小型股明顯落後。所以投資較少小型股的006204，就勝過需要完整納入小型股的加權股市指數。(此處的指數報酬都是有計入股息的報酬指數，而不是未計入股息的價格指數)
值得一提的是”元大台灣卓越50ETF連結-新台幣(A)不配息”，2025績效是36.56%。0050是37.15%。0050連結基金落後0.59%。
請注意，這0.59%的落後要算在整體投入資金上。譬如一百萬的投資金額，0.59%的落後，就是少賺5900。
投資人需要想想，這100萬投資所帶來的配息，透過連結基金省下的所得稅跟補充保費，能彌補這5900的績效損失嗎?
假如連結基金可以穩定與持續的帶來跟0050相同的報酬，那連結基金不配息的特性，會是一個明顯的優勢。
但在連結基金持續交出落後0050報酬的狀況下，投資人需要再多想一下。
總結來說，追蹤三個不同台股指數的台股指數化ETF，追蹤台灣50指數的0050與006208，在2025有最小的追蹤誤差。但跟國際指數化投資業者的成果相比，仍有相當的進步空間。
希望台灣資產管理業者持續進步、良性競爭，為台灣指數化投資人帶來更多的選擇與更好的成果。
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“ETF關鍵報告”2025十二月台北班學員課後回饋
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文整理2025十二月在台北舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。
課程內容與整體架構，可見“ETF關鍵報告”內容介紹
想參加的朋友，可參考最新梯次課程:
“ETF關鍵報告” 2026三月8日台北班
“ETF關鍵報告” 2026五月31日台中班
“ETF關鍵報告” 2026六月14日高雄班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言
這次有參加者提到”對新手超有幫助”。這正是”ETF關鍵報告”的目的，用三小時的時間，讓參加者對ETF的原理、實務與業界狀況有很好的掌握。
ETF近年來成為主流投資工具。從最早的指數化投資出發，已經有非常多的應用，譬如追蹤策略指數，甚至全然主動的ETF。除了傳統資產類別，還有加密貨幣、槓反，單一股票ETF等等。變化非常多。
在這琳瑯滿目的商品架前，假如投資者能對ETF的基本有良好的掌握，他不會覺得眼花撩亂，而是混亂中有其秩序。他會知道這些ETF從資產類別來看，從其採用的策略來看，從其結構來看，分別會落在什麼分類。有明確的架構讓自己去挑選。
他也會知道要去那些網頁去查詢美國ETF的重要資訊。也看得懂這些數字背後的意義。
像美國晨星對ETF配息的來源就分成四大類，那些是好的、正常的配息，那些是不是那麼好的配息來源，”ETF關鍵報告”都有說明。
還有買賣ETF要如何留意買賣價差、折溢價。ETF雖說是方便，可以在股票市場開市時直接買賣，但其在股市交易的特性也帶出一些需要注意的重點事項。
不只是新手，過去回饋也有已經投資ETF多年的參加者說，來了知道才知道原來背後還有那麼多可以考慮的地方。
二十年前在台灣，ETF沒有太多人投入，到現在人人琅琅上口，投資業界與投資人的選擇已經經歷了不小的改變。
但原則還是一樣，工具要懂，才能用得好。
假如你打算長期投資ETF，譬如十年、二十年或甚至更久，對於ETF相關知識的投入，會是日後回顧，相當值得的投資。
很高興可以透過文章與講座持續分享ETF相關知識。也感謝每一位參與與提出回饋的朋友。
課後問卷回饋
“內容解釋完整，對新手超有幫助，很棒。” 李先生
“應用ETF建置高效果和高效率的金融資產配置的完整說明。” 江先生
“覺得可以透過從其核心知識了解到有哪些重要指標可以做參考，且可以從很多免費公開資訊來獲得，亦得到判斷之重要程度。覺得講座內容很細心，已有補充到很多細節。” 李先生
“得到自己查找ETF的相關知識，及如何判斷追蹤相同指標指數ETF的優劣標準。” 匿名朋友
“各種ETF，之後可以當成Benchmark看。知道怎麼查ETF。” 洪先生
“瞭解如何查詢美國ETF的資料。” 李先生
“建立ETF的概念與判斷能力。” 陳小姐
“內容完善。了解ETF運作的原理，不僅僅是一籃子股票的概念。” 李小姐
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