全球行業分類標準概述—2019更新(Global Industry Classification Standard，GICS)

(本文是2011發表的全球行業分類標準概述(Global Industry Classification Standard，GICS)更新版本)

為了讓金融業與投資界有一個通用的產業分類準則，摩根史丹利(MSCI)與標準普爾(Standard & Poor’s) 合作編製了全球行業分類標準(Global Industry Classification Standard，簡寫為GICS)。

這個分類標準可用於單一國家市場、區域市場，或是全球市場。有一個通用的產業分類標準後，投資界就可以衡量各產業股票的相對表現或是在市場中比重的消長。資產管理界也可依此推出單一產業基金或是指數化投資工具。

目前GICS共有四個分類層級，由大到小分別為Sectors、Industry Groups、Industries、Sub-industries。如下圖:

2011當時的GICS是分為十大產業，目前則是十一個。多出的一個是在2016八月時，將Real estate從Financials這個產業中拉出來，自成一個獨立的產業別。

當時同時也在Metals & Mining Industry下多設立了一個Copper次產業。

2018年則將原先的Telecommunication Services重新命名為Communication Services。

這些調整與變化，反應的是人類的產業活動是一個不斷演化的過程。分類方式必需隨之改變。

目前的十一大產業(Sectors)分別是:

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2019年3月29日 星期五
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Labels: 基本金融知識

再談海外投資的匯率風險(Something about Foreign Exchange Risk)

在我解釋了，透過美國當地的低成本指數化投資工具分散投資全球時，往往等於就是持有全球各主要貨幣後，譬如持有VGK，就是持有歐洲貨幣，投資VPL，就是持有亞太已開發市場貨幣，所以既然已經分散了，就不需要太擔心美元這個單一貨幣的匯率起伏。

(假如不太瞭解這個概念，請參考基金的計價幣別這篇文章)

仍有投資朋友還是存在一個問題，那就是:

“這些標的都是用美元計價啊。最後賣出，換回台幣時，還是有美元對台幣的匯率風險啊。”

這個問題可以這樣想。

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2019年3月28日 星期四
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Labels: 利率、借貸與貨幣

Vanguard FTSE Pacific ETF分析介紹(VPL，2019年版)

美股代號VPL的Vanguard FTSE Pacific ETF成立於2005年三月4日。追蹤FTSE Developed Asia Pacific All-Cap Index。

指數名稱中的All-Cap字樣，代表它是一個同時囊括大、中、小型股的指數。

投資美國以外國際市場的VGK,VPL和VWO都是在2015更改為納入小型股的全市場指數。追蹤全市場指數的投資工具，讓投資人可以取得更完整的市場報酬。

FTSE Developed Asia Pacific All-Cap Index包括亞太地區的六個成熟經濟體，其比重如下:

日本 59.0%
澳洲 16.2%
韓國 11.9%
香港 8.8%
新加坡 3.2%
紐西蘭 0.9%

日本占指數近六成的比重。所以VPL的表現很大部分由日本股市與日元的表現決定。

VPL內扣總開銷是每年0.09%。比去年的0.10%調降0.01%。

在亞太成熟市場方面，目前台灣本地市場有幾支ETF。投資日本市場有國泰日經225ETF、元大日經225ETF與富邦日本ETF。投資香港市場有FH香港ETF。投資韓國的元大韓國ETF已經在2018年十二月19日下市。

分成單一國家來發行ETF，或許比較容易用某個經濟體前景看好的理由進行推銷。但一旦風潮過後或是市場下跌，ETF就可能面臨資產總值低落的清算風險。

根據美國晨星資料，VPL資產總值40億美金。平均每天成交量38萬股。

根據2019二月底資料，VPL的前十大持股分別是:

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2019年3月27日 星期三
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Labels: ETF討論分析-美國

該選ETF還是指數型基金?你該考慮的重點(ETF or Index Funds?)

今年(2019)，Vanguard在調降幾支ETF的內扣總開銷之後，發生了一個很特別的狀況。就是Vanguard ETF的內扣總開銷，低於同一基金的Admiral Shares(海軍上將股)。

(許多Vanguard的ETF，其實是它所發行的指數型基金的一個股別，Shares class，這種特別的ETF發行方式，可參考Vanguard獨特的ETF發行方式這篇文章。)

Vanguard的基金分成給一般投資人的Investor share跟給大額與長期投資人使用的Admiral share。

過去，Admiral share的內扣總開銷比Investor share低，跟ETF shares相同。

像下圖是取材自2014 Vanguard國際指數型基金年度報告的表格:


像投資歐洲股市的European Stock Index Fund，一般投資人股別的全年內扣總開銷是0.26%。海軍上將股跟ETF，都是0.12%。

今年則是這樣:

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2019年3月26日 星期二
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Labels: ETF基本知識

The 5 Mistakes Every Investor Makes and How to Avoid Them讀後感4---懂得享受財富成果


作者在全書結論之前，特別寫了一章，我覺得這可能是比前面所有投資錯誤更嚴重的問題，那就是無法享受自己投資與累積的成果。

身為一個執業顧問，作者回憶起一個客戶。作者幫這位客戶做出淨資產總表後，這位客戶說:

”我寧願現在死掉，然後投胎做我自己的小孩。”

這句話，就是一個人在努力了大半輩子之後，日子已經所剩不多，看著滿山財富，卻知道自己已經無法享受時，所發出的感嘆。

所以作者說，他要做出一個和其它財務顧問，暢銷理財書籍說的都不一樣的建議，那就是，假如你想要喝那杯特別貴的咖啡，想換掉你那台已經十年的老車。就喝吧，就換吧。

It’s your money。

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2019年3月25日 星期一
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Labels: 財經類書籍讀後感

“余英時回憶錄”讀後感---一位學者的學思歷程


“余英時回憶錄”是余英時先生自幼時成長，到哈佛大學進修取得學位，留在美國任教這一段過程的回憶錄。

從這麼一位現代知名學者的回憶錄中，我看到三件有意思的事情。

首先，從這本書的脈絡中，讀者可以看到在一個對日抗戰，國共內戰期間，一位中國的文人是如何在亂世中養成。

余先生受過很多元化的教育。幼時受傳統私塾先生的教導，青年時期在中國的大學體系，香港的新亞書院、到美國的大學。顛沛流離中，余先生慢慢累積出個人的學養與知識。

而書中描述他所追隨的老師，同期間往來的科學家，中國研究學者，則勾勒出自二次世界大戰後，中國人文學界的重要領導者與其間關係。

第二個重點在於書中對於五四運動的討論。一般人會認為這是一個發生在1919年五月四日的學生愛國運動。

作者認為這是一個過於狹隘的說明，恐怕有其政治目的。五四運動代表學生對於新思潮的追尋。要求進步、理性與科學。

其源由在於前面幾年，胡適、陳獨秀等人，不斷透過演說、刊物、傳播新思想，攻擊舊禮教，終於帶起學生求新求變的熱情，引發這個事件。

有人把五四比擬為中國的文藝復興，啟蒙運動。作者不認同這個說法，並從根本分析了中國五四與西方近代史這兩個重大事件的基本歧異。這甚至影響了作者日後學術生涯的走向。

第三個就是，以親身經驗描寫中國共產黨的發展。

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2019年3月22日 星期五
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Labels: 非財經類書籍讀後感

定期定額投入美國ETF績效分析---以VPL為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Pacific ETF，2019更新)

這篇文章模擬對Vanguard FTSE Pacific ETF (美股代號:VPL)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2018年12月為止，共十二年的時間，分別在每年的一、四、七、十月，每季定期投入。

投入時間在該月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金，但因為ETF只能買進整數股的交易規則，所以有時投入金額會比600多一些，有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後，剩餘款項於配息的可配發日當天，以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行十二年的定期買進，過程如下表:



日期
買入價
買進股數
投入金額

2007/1/2
65.81
9
592.29

2007/4/2
68.48
9
616.32

2007/7/2
71.69
8
573.52

2007/10/1
73.7
8
589.6

2008/1/2
67.37
9
606.33

2008/4/1
63.3
9
569.7

2008/7/1
62.44
10
624.4

2008/10/1
51.43
12
617.16

2009/1/2
43.87
14
614.18

2009/4/1
38.45
16
615.2

2009/7/1
46.42
13
603.46

2009/10/1
50.84
12
610.08

2010/1/4
52.49
11
577.39

2010/4/1
55.16
11
606.76

2010/7/1
47.81
13
621.53

2010/10/1
54.07
11
594.77

2011/1/3
57.39
10
573.9

2011/4/1
55.86
11
614.46

2011/7/1
56.83
11
625.13

2011/10/3
47.66
13
619.58

2012/1/3
48.56
12
582.72

2012/4/2
53.29
11
586.19

2012/7/2
50.07
12
600.84

2012/10/1
50.54
12
606.48

2013/1/2
54.39
11

598.29

2013/4/1
56.76
11

624.36

2013/7/1
56.32
11

619.52

2013/10/1
60.67
10

606.7

2014/1/2
60.2
10

602

2014/4/1
59.47
10

594.7

2014/7/1
62.79
10

627.9

2014/10/1
58.71
10

587.1

2015/1/2
56.72
11

623.92

2015/4/1
61.24
10

612.4

2015/7/1
61.73
10

617.3

2015/10/1
54.05
11

594.55

2016/1/4
55.7
11

612.7

2016/4/1
54.39
11

598.29

2016/7/1
55.9
11

614.9

2016/10/3
60.45
10

604.5

2017/1/3
58.69
10

586.9

2017/4/3
63.35
9

570.15

2017/7/3
65.4
9

588.6

2017/10/2
68.15
9

613.35

2018/1/2
73.51
8

588.08

2018/4/2
71.62
8

572.96

2018/7/2
69.05
9

621.45

2018/10/1
71.02
8

568.16

十二年共48次投入，共累積505股。

下表則是各次配息再投入狀況:



日期

(可配發日)
每股配

息金額
累積

股數
配息

總額
去除30%預

課稅款後
買入價
買進

股數

2007/12/31
1.669
34.0000

56.7460

39.7222

67.33

0.5900

2008/12/31
0.823
74.5900

61.3875

42.9713

43.40

0.9901

2009/12/31
1.421
130.5801

185.5543

129.8880

51.21

2.5364

2010/12/29
2.243
179.1165

401.7582

281.2308

57.25

4.9123

2011/12/28
1.585
229.0288

363.0106

254.1074

46.65

5.4471

2012/9/28
0.759
269.4759

204.5322

143.1725

50.50

2.8351

2012/12/27
0.965
284.3110

274.3601

192.0521

52.89

3.6312

2013/3/28
0.133
298.9422

39.7593

27.8315

57.97

0.4801

2013/6/28
0.41
310.4223

127.2731

89.0912

55.74

1.5983

2013/9/27
0.199
323.0206

64.2811

44.9968

61.16

0.7357

2013/12/27
0.787
333.7563

262.6662

183.8664

60.47

3.0406

2014/3/31
0.115
346.7969

39.8816

27.9172

59.25

0.4712

2014/6/30
0.472
357.2681

168.6305

118.0414

62.24

1.8966

2014/9/30
0.313
369.1647

115.5485

80.8840

59.43

1.3610

2014/12/29
0.629
380.5257

239.3506

167.5454

57.52

2.9128

2015/3/31
0.111
394.4385

43.7827

30.6479

61.14

0.5013

2015/7/2
0.45
404.9398

182.2229

127.5560

61.80

2.0640

2015/10/1
0.193
417.0038

80.4817

56.3372

54.05

1.0423

2015/12/28
0.623
429.0461

267.2957

187.1070

56.45

3.3146

2016/3/21
0.117
443.3606

51.8732

36.3112

55.52

0.6540

2016/6/20
0.457
455.0147

207.9417

145.5592

55.66

2.6151

2016/9/19
0.213
468.6298

99.8182

69.8727

58.55
1.1934

2016/12/27
0.753
479.7853

361.2783

252.8948

58.3300

4.3356

2017/3/28
0.127
494.1591

62.7582

43.9307

63.90

0.6875

2017/6/27
0.492
503.8466

247.8925

173.5248

65.56

2.6468

2017/9/25
0.29
515.4934

149.4931

104.6452

67.9500

1.5400

2017/12/22
0.9613
526.0335

505.6760

353.9732

72.36

4.8918

2018/3/29
0.1142
538.9253

61.5453

43.0817

72.95

0.5906

2018/6/27
0.5242
547.5159

287.0078

200.9055

69.90

2.8742

2018/10/1
0.2449
559.3900

136.9946

95.8962

71.02

1.3503

2018/12/28
0.9737
568.7403

553.7824

387.6477

60.72

6.3842


(累積股數是到該次配息日期，此一模擬投資法已經累積多少股。將累積股數*每股配息金額，即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入，可以買到小數點以下的非整數部位。)

每次配息再投入，共得70.1245股。

自有資金每季投入累積505股，配息再投入共得70.1245股。總共是575.1245股。

以2019一月的第一個營業日(2019一月2日)，VPL收盤淨值每股60.75計算，575.1245股，價值34938.81美金。

十二年總共投入的資金總額是28890.77美金。粗報酬率是(34938.81-28890.77)/ 28890.77，等於20.93%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是3.05%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時，加計7美金的手續費，內部報酬率會降為2.87%。

去年的文章顯示，定期投資到2017年底，有6.69%的年化報酬。多投資2018這一年，定期投資報酬率降到3.05%。

當過去投資成果檢討起來看起來不好，其實正是下跌之後，有更低價格可以買進的時候。

報酬率也不是我們資產成長的唯一動力來源。持續的將部分所得投入金融市場，持續的儲蓄也會帶來資產的成長。




聲明:
本文作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。

定期投入也不是保證正報酬的投資方法。

此篇文章不應被視為任何基金、ETF、與投資策略之招攬與推介。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。

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2019年3月21日 星期四
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