綠角財經筆記: 得到複利的先決條件(Capital Gain vs. Dividends)

得到複利的先決條件(Capital Gain vs. Dividends)

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投資人普遍知道的一個原則是，要能承受短期市場波動，才有辦法賺取市場報酬。

這其實是很困難的事，障礙在兩個地方。

首先是短期大跌。一年之內跌三、四十趴，跌到不見天日，深不見底。這時大家都會說:”先離場躲過之後的下跌，之後在更低點回到市場。”

結果走勢未必會照你的預期發展。一離場就是實現損失。之後市場不但沒有下跌，反而開始大反彈。讓人扼腕。

第二個困難的地方在於，股票或市場上漲帶來的資本利得，令人感覺不靠譜。譬如你10塊買進，價格漲到12。有20%的資本利得。

這是確切的獲利。但也是暴露在市場風險中的獲利。假如下跌16.7%。就會讓你的獲利全部消失。(2/12=16.7%)

也就是說，下跌不僅讓人難過，也會讓人覺得透過資本利得來取得獲利，是靠不住的。市場下跌，獲利就會消失。

怎麼處理呢?

改為透過感覺上較為”確定”的獲利方式來參與股市，也就是股息。

現金股息一配發下來，那就是”落袋”了。確定的獲利。

這是不少高股息投資人的根本心態。他們不喜歡市場波動，特別是向下的波動。所以他們透過市場波動拿不走的獲利，現金配息，來得到股市投資的成果。

這會有幾個問題。

首先，透過股息取得報酬。市場波動還是跟你有關。

假如某支股票，今年有高達10%的現金配息。但是有-20%的資本損失。

請問這位投資人今年的獲利是否可以只看配息，所以是10%呢?

就算是小學生也會跟你講:”不可以”。

即便投資方式偏重配息，一位投資人的實際投資成果仍然是”配息+資本利得或損失”，仍然躲不過市場短期波動的影響。

第二個問題，”落袋”。

現金配息到了你的口袋，就不投資了嗎?就拿去花掉了嗎?

假如你仍在資產累積階段，資產成長是主要的目標。你當初之所以會將個人資產很大一部份投入股市，很可能就是為了股市帶來的成長。

但假如你把配息就以現金持有，那麼等於股市資產的一部分每年都會離開市場。假如投資買高配息標的，一年有10%的配息，那就是一年有10%的資產離開股市。

資本利得的獲利看起來岌岌可危，市場一跌，它就會減少或消失。但也正因為持續暴露在市場中，假如市場一漲，原始投入的資金跟資本利得，都會再獲利。這就是賺的錢再去賺錢。這就是複利。這正是股票長期高成長的根源。

既然已經選擇投資股市，代表你已經體認到這是一個很可能比現金更具成長性的資產。

你投資股市，是認同它會成長。但你又怕，所以又不敢持續投資，每年要將一些股市資產，以現金配息的方式取出。這不是一種矛盾嗎?

要投資股市，就要接受股市的風險。其中之一，就是短期波動。

就像游泳。一個一直都要延著池邊，一手扶著牆岸前進的泳者，恐怕永遠無法體會在水中自在來去的快樂。

無法接受股市的負面特性，恐怕也很難完整的拿到其正面優點。要讓獲利再賺到更多獲利，就是要持續投入與參與市場。

接受波動，是很難的修鍊。但也因為難，所以值得。

取得足夠的知識與膽量，你可以做一個敢在股市大海中，自由游動的投資者。而不是一直要靠著現金配息取得一些虛假”安全感”的投資人。