綠角財經筆記: 2024上半年台股大漲的啟示1—你該在意別人的半年報嗎?

2024上半年台股大漲的啟示1—你該在意別人的半年報嗎?

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代表台灣整體股市的加權股價報酬指數在2024上半年上漲29.52%。半年就有近30%的上漲。這是非常大幅度的進展。

同期間代表美國股市的 VTI ，上漲13.58%。代表全球股市的VT上漲10.39%。(淨值報酬，美元計算)

這造成有些投資朋友認為:”似乎沒有必要進行全球分散投資，就投資台灣本地股市就好了啊。”

假如你本來就已經進行全球分散投資，然後因為台股近半年表現特別強，腦中就開始出現想要放棄全球投資，只投資台灣就好的想法。這時可以的話，請仔細回想自己當初為何要全球分散?

是因為看到很多人在網路上推VT，所以就跟著買?
還是因為你知道，全球分散投資的理由之一，正是因為自己已經體認，很難持續的正確預測未來那個地區表現最好?

假如是前者，請特別小心。這容易變成現在市場上大家在推什麼，目前什麼熱門，你就跟著去買。這是一種隨波逐流的投資方式。

當投入之後，假如該標的還能維持好表現一陣子，或許你還可以享有一段期間的好成果。但假如接著的是不良的績效，你就會失去當初買進的理由。既然沒有理由持有，於是順理成章的賣出。整個過程就是追高殺低。

如果是後者，假如現在的自己跟當初一樣，仍體認未來那個地區表現最好很難事先知道。理由既然不變，那你可以持續全球分散投資。

台股近半年表現特別好，也帶出一個現象，就是很多人在網路上曬”半年報”。

幾乎沒有例外，都是賺很多錢。

看到這些報告，會讓人產生一些複雜的感覺。已經有在投資的，可能會覺得自己好像跟不上別人。才剛開始要投資的，會覺得”大丈夫當若是”，就是要六個月賺那麼多，才叫投資嘛。

這時可以把握住三個重點:

1.短期超高報酬，幾乎確定無法持續

2.運氣不是能力

3.很敢冒風險不是投資技巧

近期台股大漲，跟AI帶來超乎預期的需求有很大的關係。像美國晨星有這樣一篇標題的文章:

晨星對台積電的合理評價拉高了45%。

假如合理價真的有預測中那麼好，而台積電占台股那麼高的比重，台股真是大有可為啊。

但你可以想想到，到了今年十二月或明年六月，晨星或是其它投資機構再刊出像這樣的文章，再次把台積電合理價拉高30%的機會有多高。

我們是否可以期待一波又一波超乎預期的大浪，帶每個投資人衝上資產的高峰?

我們也可以回顧一下歷史。台灣股市從1980以來，有幾次單一年度有超過30%的上漲?

1983, 1987, 1988, 1989, 1996, 1999, 2003, 2009。

四十四年就八次。這不是常常發生的現象。

大家也可以想想，全球公認最強的投資人，巴菲特先生。他的年化報酬是多少?

網路上那些半年賺上百趴的成果，是能長期維持下去的嗎?台灣二十年之後，會出一大堆績效遠勝過巴菲特的人?

這種狀況就像這樣。

台灣有位業餘自行車手，在陽明山下坡路段，發現自己可以騎到時速七十公里。他就以為自己可以在一個上下坡混合路段，全程平均時速70公里。這種成績確定可以將Tour de France的每一位好手都拋在後面，成為冠軍。

而且台灣一下子出現上百位未來的環法自行車賽冠軍候選者。以後你看實況轉播時，領先集團就是一群台灣車手在互相比拼。

大多人都可以看出，這是荒謬到有點可笑的自以為是。

同樣的狀況在股市，不少人卻信以為真。

也就是說，假如一位新手投資人，看到台股可以半年之內大賺近30%，就以為這是投資的常態，以這設定自己的長期投資預期成果。

等著他的，恐怕是遠低於預期的現實狀況。

短期超高績效，不論對單一市場或個別投資人，恐怕都是難以長久的現象。

第二個重點，運氣不是能力。

譬如一位投資人展現自己以台積電為主的投資組合，說他近期績效很好。

那當然很恭喜他，這是值得慶祝的事情。

但不要直接把這個成果以為全部都是能力帶來的。

假如這位投資人真有能力，那麼他要展現出持續選對下一個大漲股票能力。

之前買航運類股，現在換台積電，之後台積電假如表現沒那麼突出了，他的資金部位又全在下一支飆股。

這可能性恐怕非常低。

買到一次飆股，不代表未來就可以持續買到下一個飆股。

由於台股表現特別好，於是你會看到在台股槓桿投資，借錢投資的人，成果再加倍，好上加好。

但是在投資時很大膽的去承擔風險，是一件相對簡單的事。特別是在大多頭，好像風險愈高報酬就愈高的時候，會有特別多的人願意去承擔風險。

但大膽不等於投資能力。

假如投資時可以確保，槓桿愈大，成果會愈好，那大家都拼命開槓桿就好了。

我們也會看到，投資史上的大贏家，就是有辦法把槓桿開到最大的人。

這是不是事實。

事實是，金融史上最大的挫敗，問題常出在槓桿。譬如LTCM。一個超過預期的向下波動，馬上讓當初看似宏偉的投資界城堡垮成一堆沙。

一味的擴大風險，以為風險愈大就”保證”有愈高報酬的人，在大多頭時，表現會很好，好像很會投資。

但真正的考驗會出現在市場表現不好，甚至大跌的時候。

“風險愈高愈好”
“風險需要小心處理，絕非愈多愈好”

以上兩句陳述，何者才是明智的風險應對的態度?

不要被大多頭沖昏頭。

以不明智的方式面對投資，還顯得很會投資。正是多頭市場帶給每個人的考驗。