綠角財經筆記: 台股基金與台股ETF 2024年績效回顧3(Analysis of Taiwan Equity Funds and ETF Performance in 2024)

台股基金與台股ETF 2024年績效回顧3(Analysis of Taiwan Equity Funds and ETF Performance in 2024)—指數化投資的單年勝利

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

2024這一年的台股基金發生一個過去少見的特別現象，就是績效前十名中絕大多數都是指數化投資工具。

下表是扣除掉槓桿與反向基金，還有同一支基金的不同股別後，2024績效前十名的台股基金與ETF。

基金	2024報酬 %
富邦台灣科技指數ETF	55.65
富邦台灣釆吉50	48.52
元大台灣卓越50	48.15
富邦基金(I類型)	47.49
台新台灣中小	47.47
元大台灣電子科技基金	46.59
國泰台灣5G PLUS ETF	45.31
富邦台灣摩根	43.63
中國信託特選小資高價30ETF	43.41
元大摩臺	43.34

績效第一的富邦台灣科技指數ETF(0052)追蹤臺灣資訊科技指數。該指數是從台灣50與台灣100指數中，選取產業分類為科技業的公司，然後進行市值加權。台積電的比重高達67.5%(2025二月初)。

績效第二與第三名的標的，都是追蹤台灣50指數。富邦台灣采吉50ETF (006208)交出更為貼近指數的成果，績效勝過元大台灣卓越50ETF (0050)。

台灣50指數中，台積電的比重是59%。

排名第六的元大台灣電子科技基金(0053)追蹤台灣電子類發行量加權股價指數。也是單一產業ETF。台積電比重54%。

績效第八與第十名是富邦台灣摩根ETF (0057)與元大摩臺ETF(006203)。它們都追蹤MSCI台灣指數。該指數囊括台灣上市櫃股票99%的市值。富邦的ETF交出較好的成果。

國泰台灣5G PLUS ETF使用特定主題指數，偏重晶片設計、晶圓代工。台積電占比32%。

中國信託特選小資高價30ETF採用的指數本身代表一個特別的選股規則。利用一些指標對高價股與股價有動能的股票進行篩選。台積電剛好符合其選股邏輯，在其投資組合中占29%。

2024前十名的台股基金與ETF，其中有兩支大型股ETF，兩支全市場ETF，兩支單一產業(科技類股)ETF。

像這樣在單一年度，指數化投資工具在上百支基金與ETF之中，取得前幾名的成績是很少見的現象。一般不是說指數化投資，就是單一年度約略居中的成果嗎?

其實未必那麼剛好。

2024這個現象的理由在於，台灣股市中比重最高的台積電(2330)，在2024一年就漲了81%。

所以基金或ETF持有愈高比重的台積電，績效就愈好。

富邦台灣科技指數ETF(0052)，針對台灣的大型股與中型股選出科技類股。所以有最高比重的台積電。

追蹤台灣50指數的006208與0050，專門投資大型股。台積電在大型股的占比比台積電在全市場的占比更高。所以有這些標的有第二高的台積電比重。

元大台灣電子科技基金(0053)追蹤台灣電子類發行量加權股價指數。是從全市場指數中抓出電子類股。有第三高的台積電比重。

最後則是投資整體市場前80-90%市值證券的MSCI台灣指數ETF。富邦台灣摩根ETF (0057)與元大摩臺ETF(006203)台積電的比重就近似整個市場中台積電的比率。

台積電占比高低很能解釋這些標的在2024的績效排名。

其它主動型基金或因為經理人看法，或受限於單一持股上限，沒有持有那麼高比重的台積電，或根本沒投資台積電。投資台股，在2024錯過台積電的上漲，或是有投資但占比不夠高，很難靠其它主動積極操作，將落後追回。

下表是2024績效前十名的基金與ETF目前的資產規模。

基金	規模(億台幣)
富邦台灣科技指數ETF	160
富邦台灣釆吉50	1984
元大台灣卓越50	4609
富邦基金(I類型)	5.3
台新台灣中小	10.3
元大台灣電子科技基金	5.7
國泰台灣5G PLUS ETF	613
富邦台灣摩根	2.3
中國信託特選小資高價30ETF	19
元大摩臺	9.4

(資料時間是2025二月初)

2024績效前十名的基金與ETF，可按資產規模分三個等級。

第一個是二十億以下，有六支標的。包括兩支主動型基金:富邦基金、台新台灣中小。

第三支是中國信託特選小資高價30ETF。這支ETF表面看來好像追蹤某個指數，但該指數代表一種特別選股邏輯，所以其實是主動投資。

第四與第五個標的追蹤MSCI台灣指數的富邦台灣摩根與元大摩臺。

最後則是單一產業標的，元大台灣電子科技基金。

像台新台灣中小，現在規模10.3億。那還是在2024上漲47%之後才達到10億，可以想見在2024年初，其規模很可能小很多。
(除非它剛好在2024遇到大量贖回。不過這個可能性不高，在績效很好時，投資人大多是能繼續持有或再投入更多的。)

這六支基金與ETF，其中四支規模都在十億以下，也就是說透過這些標的在2024得到優異成績的資金量其實非常小。

第二個等級是規模百億台幣，包括富邦台灣科技指數ETF與國泰台灣5G PLUS ETF。

第三級則是規模千億台幣的標的，那就是追蹤台灣50指數的0050與006208。

績效前十名的基金與ETF，資產總價值是7418億台幣。0050與006208就占了其中的6593億。占比89%。

可以說，投入前十名的標的，絕大多數的資金，都是透過0050與006208取得良好成果。

這個現象也可以這樣看。

要在台股進行指數化投資，稍微研究一下，你很可能就會將範圍縮小到0050跟006208上面。

那是相對顯而易見的選擇。

但假如要投資主動型台股基金，在上百支主動型基金中，做為投資人的你，有什麼理由，什麼指引或是篩選標準，可以在2024年初讓你知道這一年富邦基金、台新台灣中小、中國信託特選小資高價30ETF表現將特別優異?

這是非常困難的事情。

對於近一兩年才剛開始對台股進行指數化投資的人來說，2024可以說是非常幸運的一年，這年在台股單純做指數化投資就取得前十名的成果。

但這是很少見的現象。指數化投資人不應期待未來會持續如此。(註1)

造成這個現象的主因，就是台股比重最高的公司，台積電，單年表現異常優異。

所以有人就提出簡單可以勝過指數的方法，就是只要投資台積電就好。

這時歷史也可以告訴投資人為何要小心這種想法。

有興趣的朋友可參考台股基金2021年績效回顧1。那一年是狀況相反，台積電不僅落後大盤，也落後台灣50指數。當時有人在講”買台積電就好”嗎?

滿腦只想著如何打好上一場戰爭的將軍，很難成為傑出的軍事領導者。

但在投資界，你可以看到許多不停教投資人，如何在過去得到最好成效的老師，被奉為投資明燈。

註1: 我從2011開始每年寫台股基金年度績效回顧，這十幾年，只有 2016 與本文提到的2024，出現單一年度前十名基金，出現許多指數化投資工具的狀況。