如何比較基金與ETF的成本差異(ETFs and Mutual Funds Cost Comparison)
對於指數化投資人來說，追蹤同一指數，常常同時存在有基金與ETF兩種投資工具。到底該使用何者，往往需要比較一番。其中一個重要考量要點，就是兩者的成本差異。
一般來說，基金假如是免佣基金的話，買進賣出是都免交任何費用的。但ETF必需透過券商買賣，一般需要手續費(但有例外，請見免費ETF交易的興起一文)。
內扣費用方面，追蹤同一指數的基金與ETF，一般是ETF的費用較低。
一般來說，因為內扣成本較低，所以使用ETF會是較划算的選擇。金額愈大，持有年限愈長，優勢愈明顯。
最近綠角在Vanguard 網站發現一個好用的工具，可以比較基金與ETF的成本差異。以下介紹使用方法:
首先點進這個網頁。
在下拉式選單中，選取你要進行比較的ETF，譬如我們選 Emerging Market ETF，接著就會出現如下畫面:
這畫面會出現該ETF的一些基本資料，譬如最近的價格，Expense ratio等。有一格Commission Cost per transaction，就是每次交易的手續費。譬如我們以海外券商Firstrade 為例，那就是每次交易需6.95，那就填入6.95這個數字。
在下一個Choose a mutual fund，選擇要進行比較的基金種類。基本上就是兩個選項，一個是Investor Share，一是Admiral Share，我們選比較平易近人的Investor Share進行比較。
按下Continue後，來到下一個畫面:
這個頁面填入的是買進型態與投資金額。買進型態，可以是單筆買進、單筆後再定期買進，與定期買進。
一開始的Initial purchase amount，就是第一筆買進的金額。假如都是定期買進，這一格填0即可。接下來要填入你估計的預期報酬(Expected annual return)，我們保守一點，可以填入5%。持有期間(Total Holding Period)，看投資人要投入多久的時間，自行填入，譬如30Years。
接下來有個Yes-No問題，就是第一筆買進後還有沒有要買。我們假設買月買進100美金。那就是填入$100，然後選Monthly。
接下來就可以看到結果了:
我們可以看到，初始投入3000美金，之後每月投入100美金，為期30年的話，以基金來投入會是成本較低的選擇。使用ETF的話，每月投入的頻率過高，招致較多的交易成本。即使ETF有較低的內扣費用，仍是不敵基金。
可點選Cost comparison，就會出現成本細目列表:
我們可以看到紅框的部分，可以看到ETF雖然Total expense ratio cost比基金少了近1500美金，但在Total transaction cost方面，輸基金2100美金。所以整體來說，ETF的投資成本比基金高600美金。
點進Value comparison，則可以看到這30年間，基金與ETF投資的總值差異。
這個計算有幾點值得深思的地方。
首先，我們計算用的例子，是一開始投入3000美金，之後每月持續投入100美金，為期30年的一個投資決定。這約當於一開始投入10萬台幣，然後每月投入3000台幣。這樣的一個決定事關多少錢呢？使用基金的話，這是一個要花費約4700美金的投資決定。用ETF的話，則是5300美金。
我們用的基金與ETF，是美國資產管理公司Vanguard的投資工具，總開銷比分別是0.40%與0.27%。買基金免佣金，買ETF每次6.95的收費。
想想看，這樣一個便宜的投資管道與工具，30年下來，都會讓你花費4700美金至5300美金，約是15到17萬塊之間。請問一下，平常你要買進一個15到17萬之間的物件，譬如一台音響、一輛二手車、一組家庭劇院等，會做多少功課，比較多少銷售管道？
這是美國的基金與ETF。想想看，在台灣販售的基金，那些光經理費就要1.5%的基金（總開銷比可能是2%、3%或是很多很多趴），那些買進還要收手續費的基金，這樣30年下來，會吃掉幾十萬的投資成本？
選擇透過那種投資管道，使用那種投資工具是一個事關重大的投資決定。繼續使用高成本投資管道與工具的投資人，等於是將音響，汽車或甚至是房子，拱手送給金融業者（送多高級的東西，視投資金額而定。通常愈是具有理財貴賓身份的投資人，送給金融業者的東西愈貴。貴賓絕不是當假的。）
再來，在比較中，我們可以看到基金比ETF省下約600美金的費用。但在最後的Value comparison，我們可以看到，終端價值是約2500美金的差異。
也就是說，投資人在費用方面省下一塊錢，他不只省下一塊錢。假如投入的市場有回報，那麼他在費用方面省下的一塊錢，將在市場為他賺取更多的金錢。這也就是600美金的成本節約，到最後會造成2500的終點價值差異的原因。
各位讀者可以想一下，假如拿台灣這些內扣1.5%經理費，買進還要佣金的基金，跟Vanguard的基金或ETF比較一下，最終結果會差多少。（有實作精神的讀者，可以點出Excel來算一下）
投資成本很重要。
說投資成本不重要的人，要不就是裝作不知道，要不就是不懂。
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投資是立足於信賴的活動。假如投資人買的是股票，那就是相信資金交給公司執行長，當獲得妥善運用，賺取最大的資本報酬。假如投資人買的是債券，那就是相信債務人會善盡責任，履行繳交利息與歸還本金的義務。假如投資人買的是基金，就是是相信基金公司與經理人，將重視投資人的託付，努力實現公開說明書中的投資任務。
假如投資人沒有信賴感，那他不會從事以上任何一種投資行為。
所有拿到投資人資金的單位，不論是股份有限公司、債務人還是資產管理公司，所做所為，都要注意維持投資人的信賴。因為一旦信賴瓦解，資本的基礎也就不復存在了。
而維持信賴的必要條件之一，就是透明。因為假如有事情藏在幕後，大家就會猜。猜東猜西，想這想那，在各種可能的排列組合之下，信賴將蕩然無存。
這就是為什麼，所有上市公司都要有會計師簽證的財務報告。為的就是要取信投資人。雖然有時簽證報告的可信度本身就有問題，但我們來看看資產管理公司在取得投資人信賴方面做了什麼。
請問各位讀者，你有沒有買過你不知道標價的東西，有沒有東西是你沒看過標價就買進的?你是否曾經把存款帳戶交給賣家，然後阿殺力的說”多少錢你不用告訴我，直接從裡面扣就好了。”
沒有。
你確定嗎?
假如你買進一支基金，卻不知道它的總開銷比(Expense ratio)的話，那就是是買東西不看標價，就是買進不知道標價多少的東西，就是把帳戶拿給基金公司讓它們從中收取任意款項。
基金很可能是所有精明買家的唯一弱項。所有買衣服、買化妝品、買電腦、買汽車都很精明的消費者，共通的罩門很可能就是，買基金不會看標價。
Why?
很簡單，因為沒標嘛!
基金明示的經理費，只是一部分的價款。常見的股票型基金1.5%，債券型基金0.75%的經理費，依基金公司不同，可能只是全部價款的15%到50%不等。你以為價格只有這樣，其實你買進的是兩倍到六倍以上價格的東西。
只看經理費就去買基金，就像問建商頭期款多少然後就買房一樣。頭期款500萬的房子，總價多少?可能是1000萬、2000萬或甚至3000萬。
有沒有人買房子只知道頭期款要付多少，卻不知道總價的?恐怕這種智商的人還不太會自己買房。
有沒有人買基金只知道經理費多少，卻不知道總開銷多少?比比皆是。(我就不太敢再想，有人買基金連經理費都沒在看的。)
假如車商、建商，賣車賣房子都只標出便宜的部分款項，然後隱藏總價款，這種行為，不知道會不會被主管單位開罰，被記者寫上幾篇報導?
台灣的基金公司可以在自己的網頁和其它基金資訊公開網頁，以及行銷用的紙本傳單上只標明一部分的價款，然後將總價款藏在”公開”說明書中，這種行為，居然是行之有年的慣例?
我們的金融主管機關在做什麼?!拜託各位讀者朋友，假如你有機會遇到財經相關委員會的立委，跟他們提一下。假如你剛好是立委助理，可否跟你的老闆提一下。我也知道，綠角財經筆記有來自金管會的點閱。假如你是一位事司其職的主管，能否推動一下，要求全部基金公司，不管境內境外，都要明示基金的總開銷。
買基金為什麼要這麼麻煩?要看全額標價還要投資人自己去幾百頁的說明書中查找?明示標價，這個現代社會的標準慣例，為什麼在台灣的基金公司可以不必遵守。
況且，基金公司收這些錢，於法有據，毫不犯法。假如這是光明磊落之事，為什麼會怕別人知道，為什麼要怕公開?況且，向被收取費用的投資人公開，是本來就天經地義之事。為什麼被別人公開提到，就好像在100人面前大聲朗誦隱疾一樣，渾身不自在。或者，收取這樣高額的費用，是法律允許，但道義有虧之事?
基金公司要取得投資人的信賴，靠的絕不是投資人的無知。不是投資人不知道去看標價，所以基金公司就可以偷偷摸摸，不必公開。也不是投資人不知道總開銷不僅是經理費，就不必去教投資人，繼續這種”愚民”政策。基金公司要取得投資人的信賴，惟有靠自身的透明。公開所有的費用支出，這樣才能取信於投資人。不然隨著知道”箇中奧妙”的投資人愈來愈多，基金公司的社會觀感，恐怕會一路下滑。
金錢往來，全靠一個”信”字。不願公開、不顧自身信譽的基金業者，也不值得投資人的託付。
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