金融詐騙的三種樣貌(Different Kinds of Financial Frauds)
在觀察投資世界一段時間後，我發現因為不良的託付而造成投資人嚴重損失的情形，可分為以下幾種情況。
第一種是純粹的詐欺。那個人出面出來募集資金，就是為了最後要捲款潛逃。
這種詐欺常用高報酬率(譬如每年30%、40%的報酬)，或是以高知名度為號召(譬如是知名的金融業界人士，或是已經有很多名人投資)。
前者的例子譬如龐氏騙局。後者的例子譬如馬多夫。
這種是純粹的欺騙。投資人的虧損往往是100%的資本損失。
第二種是所託非人。你以為自己是將資金託付給高明的投資經理人，其實這個經理人的程度相當低落。
這在當前網路時代很常見。有些人專門在網路上高談闊論的講投資，在一般人眼中，可能會覺得他很懂。
但其實，假如你懂得一些投資原理就會看出這種人程度很差。
譬如號稱債券投資專家。他如何處理高信用風險債券?
他說:”債券假如有高信用風險，他就只買短期的。”
這叫做完全錯置的風險處理。高信用風險，他用降低利率風險處理。
這就像說，假如一把刀不利怎麼辦?
他的解決方法是，”把刀截短，這樣切東西阻力就會小一點。”
這不對啊。刀不利，應該要把它磨利啊。
還有號稱總體經濟專家。他如何決定何時買股票，何時買債券?
關於指數化投資的誤解與實證反駁(Critics and Rebuttal)
指數化投資的興起，也造成一些批評的出現。
譬如有個說法是，指數化投資工具就是一齊買進市場上重要的指數權值股，賣出就是一同賣出。會造成市場波動加劇。
(這個說法本身就有問題。買賣ETF通常不會造成ETF經理人需要買賣指數成份證券。ETF是在該證券所存在的市場另外帶來一層流動性。是一種緩衝的作用。相關討論，可見ETF滯洪池)
實際上，沒有證據可以支持這個說法。譬如Vanguard就統計了指數化投資資產占整個基金業的比重，與美國股市的波動程度。如下圖:
圖中由左下到右上爬升的藍色線，代表美國當地股票型基金，採用指數化投資的資產比重。可以看到，從1993的5%，一路向40%爬升。
圖中淡灰色上下起伏的線條，代表的是羅素3000指數(Russell 3000 Index)過去12個月報酬率的標準差。標準差大，代表波動大。
圖中完全沒有看到，隨著指數化資產比重上升，美國股市變得波動愈大的情形。
事實是，大幅的市場波動還是由影響市場的大事件決定。譬如2000的網路科技泡沫破滅，與2008的金融海嘯。這兩個時期，市場波動才明顯加大。
這是市場的問題，不是指數化投資的問題。
這個現象，其實也可以由下圖說明。這張圖代表的是指數化工具的交易占股票市場整體交易量的比重:
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”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2020二月8、9日課程)
2020第一梯台北資產配置課程，預計將在二月8,9號開課。
中南部想參加這個課程的朋友，可以考慮高雄十一月與台中十二月班。這兩梯次都剩最後不到五個名額。
綠角所有開課時程，可參考綠角開課計畫。
之前參加過"資產配置戰略總覽"朋友的課後心得，可見以下文章:
“資產配置戰略總覽” 2019九月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2019八月台北與台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2019七月台北與高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2019六月台北班學員課後回饋
前言:
資產配置是極有效率的投資方式。
不僅所需要投入的金錢與時間成本極低。單純的配置，有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效。
但台灣投資人到底要如何針對自己的財務目標做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。
這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇，再平衡的實際做法，都有專門討論。
期望能讓參加過的朋友，能對投資，對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。
開課日期:
2020 二月8、9號
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
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