指數化投資工具與境外基金績效比較(Comparison of ETF and Off-Shore Mutual Funds in Taiwan,2021年更新)

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對於全球股市各主要區塊,可以使用美國掛牌的低成本ETF進行投資,也可以透過國內業者代銷的高成本境外基金來投資。兩者長期投資的成果如何,本文進行比較。

這三大區塊的股票市場。指數化投資工具分別以投資美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI)、投資歐洲已開發股市的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)與投資全球新興市場股市的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)為範例。

(Vanguard FTSE Pacific ETF (美股代號:VPL)未納入比較。因為VPL同時投資日本跟紐澳。境外基金較少如此投資。)

與指數化投資工具進行比較的,是在台灣販售,投資各地區大型均衡股的境外基金。

比較時間為終止於2020年12月31日的十年期間。

各地區境外基金的績效資料來源是台灣晨星網站

首先是美國股市的比較表:

排名

基金名稱

十年年化報酬

1

VTI

13.78%

2

摩根基金-JPM美國智選

12.46%

3

富蘭克林高成長基金

12.28%

4

宏利環球美國股票基金

11.89%

5

貝萊德美國靈活股票基金

11.42%

6

駿利亨德森英達美國重點基金

11.39%

7

柏瑞環球美國大型資本研究增值基金

11.37%

8

美盛凱利美國增值基金

11.02%

9

鋒裕匯理美國鋒裕基金

10.97%

10

鋒裕匯理美國研究基金

10.80%

11

施羅德美國大型股基金

10.76%

12

柏瑞環球美國研究增值核心股票基金

10.55%

13

富達美國多元基金

10.37%

14

法盛漢瑞斯美國股票基金

10.27%

15

資本集團美國投資基金

10.15%

16

晉達環球美國股票基金

9.71%

17

美盛凱利價值基金

8.76%


連VTI在內,共有17支基金有過去十年績效資料。VTI排名第一,與20202019回顧的成果一樣,低成本指數化投資工具VTI維持第一名。

接下來是歐洲股市的比較表:

排名

基金名稱

十年年化報酬

1

MFS全盛歐洲價值基金

9.17%

2

MFS全盛歐洲研究基金

7.03%

3

晉達環球歐洲股票基金

5.98%

4

VGK

5.74%

5

摩根基金JPM歐洲智選基金

5.67%

6

摩根JPM歐洲基金

5.59%

7

資本集團歐洲成長及收益基金

5.45%

8

瀚亞投資泛歐股票基金

4.96%

9

鋒裕匯理領先歐洲企業基金

4.88%

10

宏利環球歐洲增長基金

4.29%

11

霸菱歐寶基金

4.15%

12

柏瑞歐洲股票基金

3.58%

13

先機歐洲股票基金

2.97%

連VGK在內,共有13支基金有過去十年績效。VGK排名第4。這是前三分之一的成績。

最後是新興市場股票基金的比較表:

排名

基金名稱

十年年化報酬

1

富達新興市場基金

6.00%

2

摩根-JPM全方位新興市場基金

5.64%

3

摩根-JPM環球新興市場機會基金

4.83%

4

貝萊德新興市場基金

4.43%

5

普信全球新興市場股票型基金

4.30%

6

瑞萬通博新興市場基金

3.96%

7

景順開發中市場基金

3.95%

8

安本標準新興市場股票基金

3.88%

9

施羅德新興市場基金

3.76%

10

VWO

3.13%

11

荷寶新興市場股票基金

3.10%

12

羅素新興市場股票基金

3.06%

13

愛德蒙得洛希爾全球新興市場基金A

2.99%

14

鄧普頓新興市場基金

2.92%

15

霸菱全球新興市場基金

2.64%

16

安盛環球-泛靈頓新興市場基金

2.42%

17

DWS全球新興市場股票

2.17%

18

匯豐環球新興市場股票基金

2.05%

19

歐義銳榮新興動力股票基金

1.81%

20

法巴新興市場股票基金

1.58%

21

MFS全盛新興市場股票基金

1.55%

22

柏瑞環球新興市場精選股票基金

1.45%

23

美盛QS新興市場股票基金A

-1.36%

總共23支新興市場基金,VWO排名第10,這是前二分之一的成績。

這些比較表有些重要特性。

第一,這是十年期間仍存活在市面上的基金的比較表。

假如一樣看美國、歐洲與新興市場這三個地區的股票型境外基金,但年限換成一年期,那基金數量會多很多,高達五六十支以上的基金。

隨著時間經過,表現不好的基金規模縮小被清算,或是國內業者不願繼續代理,退出市場。時間拉長,存活的基金會愈來愈少。

所以,上述的比較表容易讓人以為選到勝出的基金很容易。

譬如新興市場基金列表,就是23支基金,有9支勝過市場。好像很容易選到。

不。當初在十年剛開始的時候,可能是有60支新興市場基金。你如何判斷與選出未來十年會勝出的那幾支基金呢?

上述列表也會讓人低估指數化投資的勝出幅度。譬如新興市場指數化投資工具,十年績效排名,是23支基金中的第10名。其實是存活基金中的第10名。

假如納入那些消失與被合併的基金,排名可能像是60支基金中,排名第10這種成果。

第二,市場報酬決定投資成果的”基調”。

譬如美國股市過去十年有13%的年化報酬,表格中的美國股市基金,長期年化報酬就是九趴到十幾趴之間。

譬如歐洲股市的年化報酬近於6%。歐洲股市基金的年化報酬就是3-9%之間。

主動投資的報酬,就是圍繞在市場報酬附近。

這可以用來破解一個常見的迷思。

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