“The Index Mutual Funds: 40 Years of Growth, Change, and Challenge”讀後感—指數化投資的變與不變

“The Index Mutual Funds: 40 Years of Growth, Change, and Challenge”這篇文章是柏格先生於2015寫成,發表在2016年一二月號的Financial Analysts’ Journal。

文中,柏格先生回顧了指數化投資40年來的發展。

一開始指數型基金發行不順。1976年First Index Investment Trust(這就是Vanguard所發行的標普500指數型基金)發行時,預計發行總額1.5億美金,結果只募集了1100萬。基金同業取笑,稱其為”Bogle’s Folly”。

幾乎過了十年,美國市場才出現第二支指數型基金。所以在這之前,這支標普500指數型基金所持有的資產,就代表美國”所有”指數化投資的資金總值。

然後成長慢慢開始。指數化投資的資產總值,從1975的1100萬,1985來到5.1億,1995成長為550億,2005年8680億,到柏格寫成文章的2015是4兆美金。

當初沒什麼人要的指數化投資,不僅已經成為許多投資人首選,也是許多資產管理相當”熱衷”參與的新興投資工具。

柏格提到自己在1975年Vanguard發行指數型基金之前,用來說服董事會的資料中,算出了指數跟一般美國大型股基金相比的優勢。當時從1945到1975,標普500的年化報酬是11.3%,一般基金平均是9.7%,指數每年贏1.6%。

後來指數型基金發行,實際運作了40年。從1985到2015這三十年間,標普500的年化報酬是11.2%,一般基金平均是9.6%,指數還是每年贏1.6%。

所以,後來的實際狀況驗證了柏格當初的推想。只要主動投資花費太多成本,它們必定將落後指數太大幅度。

但柏格先生沒想到的是,另一種指數化投資的興起,也就是 ETF的出現

ETF跟傳統指數型基金有兩大不同。

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2017猜台股比賽與2016結果揭曉

2016最後一個營業日(2016/12/30),加權股價指數收在9253.5。

2016年初舉行的猜台股比賽,共有66位朋友留言猜指數。其中有16位猜上漲,50位猜下跌。

對2016年底收盤指數猜測最接近的,是在2016一月18日下午7點56分留言的why。他的猜測是9190,離2016收盤價只差63點。差距幅度0.69%。

猜台股指數活動在,從開始舉辦以來,在201120122013 20142015 這五年的最準猜測與實際結果之間的差別,分別是0.1%、0.0065%、0.13%、0.024%、0.164%。

這個活動的目的,是想讓大家記得,投資中有運氣成份。只要用猜的,不必什麼分析,就可以得到很接近真實成果的預測。

很多預測結果對了,到底是分析對了,還是運氣好呢?

很多人直接把成果正確直接歸因於努力的成果,這恐怕是一個錯誤的推論。

而又有太多人由這個錯誤的推論中,得到”投資一定要努力就會有好成果”的結論。義無反顧的一頭栽入。

投資的現實是,在短時間內,正確的投資做法可能反而導致不好的成果,而錯誤的投資方法,可能帶來好績效。

投資的迷思則是,凡是帶來好績效的,就是正確的做法。

這年,我們大家再一起來猜2017最後一個營業日台灣加權股價指數的收盤價吧。不要看其它朋友留下的數字,自己想到的數字,就把它寫在留言中吧。

後記:
回應煩請選一個名稱代號。這樣最後排名時,比較可以有一個指稱的名字。

猜測"收件"到2017/01/31為止


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2012猜台股比賽與2011結果揭曉

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TD Ameritrade開戶步驟詳解2017版---開戶文件準備與寄送(How to Open a TD Ameritrade Brokerage Account)

上一篇文章解釋了開戶申請書的填寫過程,接下來解釋其它開戶文件的準備。

第一個,開戶申請書。如上一篇文章解釋填好,列印出來,手寫寫好必要欄位後,請用掃描轉換成pdf檔。

(讀者朋友在美國券商TD Ameritrade開戶用地址證明要求轉趨嚴格的回應中提到,可以用手機App”全能掃描王”拍照轉成pdf檔,不過請記得,拍照後文件的基本細節一定要清楚。免得因為不清楚而被退件。)

第二個,W8BEN表。填寫方法請參考如何填寫Form W8BEN(How to Fill Out Form W8BEN)
(我在2015曾經寫過一篇填寫美國券商TD Ameritrade的Form W8BEN需特別注意事項,解釋TD券商給的W8BEN表跟一般通用表格有兩個不一樣的地方。不過目前2017去看,TD給的W8BEN表已經跟一般通用的W8BEN表相同了。所以用如何填寫Form W8BEN文章中的方法填寫即可)

第三個,護照影本。護照過期就不是有效證件。請以仍在效期內的護照影本提出申請。

第四個,英文地址證明。

這個證明有幾個取得方式。

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