金融詐騙的三種樣貌(Different Kinds of Financial Frauds)

在觀察投資世界一段時間後,我發現因為不良的託付而造成投資人嚴重損失的情形,可分為以下幾種情況。

第一種是純粹的詐欺。那個人出面出來募集資金,就是為了最後要捲款潛逃。

這種詐欺常用高報酬率(譬如每年30%、40%的報酬),或是以高知名度為號召(譬如是知名的金融業界人士,或是已經有很多名人投資)。

前者的例子譬如龐氏騙局。後者的例子譬如馬多夫。

這種是純粹的欺騙。投資人的虧損往往是100%的資本損失。

第二種是所託非人。你以為自己是將資金託付給高明的投資經理人,其實這個經理人的程度相當低落。

這在當前網路時代很常見。有些人專門在網路上高談闊論的講投資,在一般人眼中,可能會覺得他很懂。

但其實,假如你懂得一些投資原理就會看出這種人程度很差。

譬如號稱債券投資專家。他如何處理高信用風險債券?

他說:”債券假如有高信用風險,他就只買短期的。”

這叫做完全錯置的風險處理。高信用風險,他用降低利率風險處理。

這就像說,假如一把刀不利怎麼辦?

他的解決方法是,”把刀截短,這樣切東西阻力就會小一點。”

這不對啊。刀不利,應該要把它磨利啊。

還有號稱總體經濟專家。他如何決定何時買股票,何時買債券?

閱讀全文

關於指數化投資的誤解與實證反駁(Critics and Rebuttal)

指數化投資的興起,也造成一些批評的出現。

譬如有個說法是,指數化投資工具就是一齊買進市場上重要的指數權值股,賣出就是一同賣出。會造成市場波動加劇。

(這個說法本身就有問題。買賣ETF通常不會造成ETF經理人需要買賣指數成份證券。ETF是在該證券所存在的市場另外帶來一層流動性。是一種緩衝的作用。相關討論,可見ETF滯洪池)

實際上,沒有證據可以支持這個說法。譬如Vanguard就統計了指數化投資資產占整個基金業的比重,與美國股市的波動程度。如下圖:


圖中由左下到右上爬升的藍色線,代表美國當地股票型基金,採用指數化投資的資產比重。可以看到,從1993的5%,一路向40%爬升。

圖中淡灰色上下起伏的線條,代表的是羅素3000指數(Russell 3000 Index)過去12個月報酬率的標準差。標準差大,代表波動大。

圖中完全沒有看到,隨著指數化資產比重上升,美國股市變得波動愈大的情形。

事實是,大幅的市場波動還是由影響市場的大事件決定。譬如2000的網路科技泡沫破滅,與2008的金融海嘯。這兩個時期,市場波動才明顯加大。

這是市場的問題,不是指數化投資的問題。

這個現象,其實也可以由下圖說明。這張圖代表的是指數化工具的交易占股票市場整體交易量的比重:

閱讀全文

”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2020二月8、9日課程)

2020第一梯台北資產配置課程,預計將在二月8,9號開課。

中南部想參加這個課程的朋友,可以考慮高雄十一月與台中十二月班。這兩梯次都剩最後不到五個名額。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫

之前參加過"資產配置戰略總覽"朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2019九月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019八月台北與台中班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019七月台北與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019六月台北班學員課後回饋


前言:

資產配置是極有效率的投資方式。

不僅所需要投入的金錢與時間成本極低。單純的配置,有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效

但台灣投資人到底要如何針對自己的財務目標做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇,再平衡的實際做法,都有專門討論。

期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課日期:

2020 二月8、9號

課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

閱讀全文