The Psychology of Money讀後5---悲觀優先
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一開始引用史學家Deirdre McCloskery說的:
"For reasons I have never understood, people like to hear that the world is going to hell."
“出於某些我無法理解的原因，人們喜歡聽到這個世界會完蛋。”
不正是這樣嗎？
財經媒體常報導＂某某分析師，某某基金經理人，預測未來三個月經濟衰退、股市大跌的機會超過50%。＂這類主題的文章。
假如有經濟或財經專家說：＂預計未來經濟跟市場會跟過去一樣持續成長。＂她很少有機會被記者專門採訪。這真是太無聊了。
悲觀看法，感覺就是比較謹慎、比較明智、比較吸引人。
樂觀看法，往往被認為是對風險沒有知覺，天真的想法。
太注重悲觀看法，投資時往往變成整天在擔心市場大跌。於是不敢長期持有。或甚至想利用想像中會常出現的大跌，來進行操作。
以前在0050每股價格五、六十塊的時候，市場上就常見一個說法：
＂六十塊以上賣出，四十塊以下買進。反覆操作，賺波段。＂
結果發現等待中的大跌一直沒出現，想要賺波段，卻是錯過六十塊到一百塊的真正大波段。
假如一個投資人就抱持樂觀看法，相信市場會長期向上，於是單純買進並持有，成效會好很多。
太注重悲觀看法的人，也往往自2008金融海嘯以來，一直在等下次的全球股市大回檔。手上滿是現金，錯過2009以來的股市上漲。
樂觀，不是對風險全然無知。是相信長期下來，對大多人來說，狀況會變得更好。
沒有保證，只是相信大趨勢如此。
作者樂觀的理由是這樣的。大多人每天早上起床，試著讓著世界變得更好。工人打造新的建築，醫師治療患者、老師教育下一代。試著讓世界變好的人，多過一早起來，想讓世界變得更壞的人。
但是，樂觀的結論太平淡無奇了。
你大聲呼籲，未來全球經濟仍會有成長傾向。沒有人會理你。
你在臉書說，明年大蕭條即將來臨，泡沫即將破滅。財經媒體會有興趣引用你的理由與說法。
所以也不意外的，在出版業、在財經媒體，充斥各種悲觀論述，像是”即將大跌”、”大泡沫”、”大崩盤”之類的主題。
人類天性會注意負面狀況。因為在原始環境中生活的人類，假如能留意到嚴重負面事件，存活機會比較高。
但假如你就把注重負面狀況的天性，直接轉化成認定經濟或市場狀況會是壞的時候比較多，好的狀況比較少。這恐怕是一個致命投資錯誤。
不只見於經濟預測，這種悲觀心態也見於對於投資管道的觀感。
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The Psychology of Money讀後感4---報酬的隱形代價
我們大多知道，在現實世界，取得一個東西是需要代價的。
譬如你要一台車。有幾個選項:
買一台新車。
買一台二手車。
去偷。
大多人會選第一跟第二個選項。去偷，恐怕終究是壞處大於好處，不會是大多人的選擇。
第一跟第二選項，代表我們要付錢，要付出一些東西，來得到車子。
大多人知道，想要完全不付出任何代價就得到車子，用偷的。不是正當方法。也非長久之計。
同樣的，投資要得到市場報酬。投資人需要付出代價。
投資人常常看統計資料說，台股或是美國股市，有長期10%之類的報酬，所以只要買進與持有就可以”簡單”得到那個成果。
投資人往往忘記它的代價。代價就是，市場會用波動與大跌來考驗你。
在下跌時，氣氛悲觀，大家都說”現金為王”，你看著資產大幅減損。你還撐得下去嗎?
很多人撐不下去。因為他們不知道，這就是報酬的標價，這是為了得到報酬要付出的代價。你就是要忍受這種負面狀況，才能得到最後的長期報酬。
(請注意，長期報酬不是保證正報酬。)
他們以為這次大跌，虧損，是自己做錯事的懲罰。錯了，當然要修正。
所以離開市場，接受這張”罰單”。說自己”學到教訓”。
在金融市場得到報酬的代價，是心理上的考驗，是看不見的。不像一台汽車的標價就在那裡，你知道自己只要付出這些錢就可以得到這台車。很多投資人看著市場報酬，不知道自己要付出甚麼代價，毫無準備。於是當市場秀出標價時，嚇得倒退三步。驚覺自己進了自己玩不起的市場。
另外有些投資人，他們知道投資報酬有代價。但他們拒絕付款。
如何拒付呢?
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iShares MSCI EAFE Value ETF分析介紹(EFV，2020年版)
iShares MSCI EAFE Value ETF，中文名稱是”iShares摩根士丹利歐澳遠東價值類股 ETF”，美股代號EFV，成立於2005年八月1日。
EFV追蹤MSCI EAFE Value Index。這個指數是由MSCI EAFE Index中選出具有價值類股特性的股票所組成。
MSCI如何區分成長與價值類股，可以參考摩根史丹利指數成長與價值類股分類準則概述這篇文章。
需要留意的是，追蹤價值類股指數的ETF，並不是在做價值投資。主動投資界流行的價值投資法，跟股票分類上的成長類股vs.價格類股，是不一樣的事情。
EFV包含了21個已開發國家，548支證券。EFV追蹤指數的方法是採樣。
EFV內扣總開銷0.39%。跟兩年前完全相同。
根據美國晨星資料，EFV資產總值59億美金。平均每天成交量130萬股。(2020十月資料)
依據2020九月30日資料，EFV投入的前十大國家與比重分別是:
日本 25.18%
英國 16.94%
德國 12.24%
法國 10.53%
瑞士 7.44%
澳洲 6.95%
義大利 3.49%
西班牙 3.13%
香港 2.96%
瑞典 2.29%
跟2018相比，荷蘭掉出前十大組成國家，瑞典進入。
比重最高的日本股市就占了EFV約四分之一的的資產總值。EFV最高比重的投資產業是金融服務業，比重23.68%。
EFV自成立以來，各完整年度績效如下表:
