運動家精神(Spirit of the Athlete)
我還蠻喜歡看運動賽事轉播的。這次在台灣舉辦的世大運舉重項目，看著郭婞淳之前的各國選手，挺舉都在120公斤附近打轉，舉到130就非常吃力，很常失敗。郭一上場第一次嘗試就是133公斤，遠遠把對手拋在後面。第二次嘗試就是破自己之前的大會記錄。第三次挺舉，142公斤，破世界記錄。
真是如行雲流水般的絕佳表現。但是將那一百多公斤的重量牢牢的用雙手舉在頭頂上的那幾秒鐘，需要的是幾年，幾千或甚至幾萬小時的訓練?那是多少的汗水和淚水，那是犧牲了多少其它東西換到的?
這恐怕只有運動員自己知道其中的艱辛。
她可能知道，這次比賽各國選手真正能對她造成威脅的只有其中一兩位，她面對的最大挑戰是自己過去的最佳表現。不只以奪金為目標，更以超越自己為目標，這是真正令人感動的運動精神。
經歷了無數的練習，最後才有最精采的台上表現。
我們或許不是參加比賽的運動員，但這感動人心的賽事傳達出的，是在各行各業全都適用的基本精神，”不斷練習，追求更好”。
只有不斷的努力跟累積，才會有自己的舞台與成績。
相較之下，這場賽事的另一個焦點新聞就不是那麼正面了，就是在開幕式時的反年改抗議。
這些人表達出的，恐怕是一種叫做”我沒有練習，但我要有大舞台”的心理。
他們覺得國家欠他們，別人欠他們，所以他們的訴求，就要在近期最盛大的台灣國際賽事中表達。
我不想評論他們的訴求是否有道理。國家減少當初承諾給的福利，假如是當事人，恐怕很難覺得高興。
問題是，多國選手累積了多少的努力，舉辦賽事的人員努力了多久，這些人共同建構出來的舞台，為什麼要給反年金改革者當成免費表演，訴求的地方?
憑什麼?
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Vanguard Total International Bond ETF分析介紹(BNDX，2017年版)
美股代號BNDX的Vanguard Total International ETF成立於2013年六月4日。追蹤的指數全名是:Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index(USD hedged)。
這個指數囊括全球各政府、政府機構與公司所發行的非美元計價的投資級債券。BNDX同時包括政府債與公司債。這跟另一支國際債券ETFBWX不同，BWX全部都是投資政府債。
指數追蹤方式是採樣。
對於非美元計價的債券，這支ETF會採行匯率避險措施，試圖消敉非美元貨幣對美元的匯率變動對ETF淨值的影響。
所以BNDX對美國當地投資人來說，沒有匯率風險。對台灣投資人來說，持有BNDX，是承擔美元的匯率風險。
這個匯率政策可以從ETF追蹤的指數名稱中有”USD hedged”字樣看出。
要知道一支ETF在投資國際市場時有無做匯率避險，最根本的判斷方法是閱讀公開說明書。而不是只看ETF的名稱。像這支ETF的名稱，就看不出匯率政策。
ETF每年經理費0.10%，其它支出0.02%，相加形成0.12%的總開銷。比起2016年0.15%的總開銷，又更低了。
根據美國晨星資料，BNDX資產總值79億美金，平均每天成交量81萬股(2017八月資料)。不論是規模與成交量，都比2016更大。BNDX已經是一支成熟的ETF。
依據2017七月底的資料，指數持有8806支債券，前幾大組成國家與比重如下:
隨機騙局(Fooled by Randomness)讀後感3---隨機即可創造好績效
在投資界，如何衡量一個基金經理人或資金管理者的能耐，最常看的指標就是過去績效。
我們已經知道績效其中有運氣的成份。譬如許多投資者都熟悉一個故事。假如一開始有1000個人。讓他們每一個人丟一次銅板決定這一年的績效。假如是人頭，就賺1萬。假如是數字，就虧1萬。只要遇到一次虧錢，就出局。
在這個完全沒有涉及能力的遊戲中，透過基本數學我們知道一年過後，會有約500人賺錢。第二年結束，會有250人連續兩年獲利。第三年結束，會有125人連勝三年。四年過後，會有62人已經是連續賺四年的常勝軍了。
我們知道這個遊戲純粹是運氣。但假如你把這些人丟入真實世界中，就開始會有新聞台與媒體專訪，說這位經理人是如何有遠見、如何有紀律、如何用功等等。人就是會找理由來解釋。
人就是不太能接受用”運氣”來解釋事情。
(特別當這個”成功者”是自己時。沒有人會接受自己的成功是來自運氣，而不是自己的努力。)
這本書有趣的地方在於作者提出的另一個實驗。
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