免費ETF交易的興起(The Dawning of Free ETF-Trading Era)

事情從2009年十一月開始。當時嘉信資產管理(Charles Schwab Investment Management)首次推出自家的ETF,並提供透過嘉信券商交易這些ETF的免手續費服務。之後嘉信陸續推出ETF,目前共有八支嘉信的ETF可以在嘉信券商免費交易。

到了2010年二月,富達券商宣佈提供25支iShares ETF的免費交易服務。

2010年五月,Vanguard宣布旗下46支ETF,透過Vanguard券商交易,通通免費(但有每年最高交易次數限制)。

我們可以看到兩件事。愈來愈多資產管理業者與券商加入戰局,而且愈後加入者,手筆愈大。

特別是Vanguard的46支ETF全都可以在Vanguard券商免費交易一事,幾乎是一個開創新局的舉動。

就如同Vanguard讓免佣基金大行其道,讓大家習慣買基金本來就可以不用付出一毛手續費和佣金一樣。現在,Vanguard將免費交易的風潮帶進ETF。它讓旗下的ETF全都可以免費交易。對Vanguard的忠實客戶而言(使用Vanguard券商與Vanguard ETF的投資人),免佣ETF的時代已經來到。Vanguard的基金與ETF都是免佣的。

買進與賣出ETF都不用付給券商手續費。我們可以想想這會帶來什麼變化。

首先是小額定期定額買進ETF不再會是個問題。譬如某位投資人每月預期投入100美金。假如他選的標的是免佣基金,那很OK,他可以不花一分一毫的手續費,將這100美金完全投入基金之中。假如他選用的是ETF,那會有點問題。假如他要每月投入,而且他使用的券商每筆交易收10塊的費用,那麼每個月光是買進就會招致10%的投入成本。這是一個過高的開銷。

但假如他可以使用ETF免費交易的服務,這個問題就解決了。他可以安心的每月拿出100美金來投入ETF,而且不用付出交易手續費。

但ETF對於定期投資人還有一個問題就是,有可能無法將預定投入金額完全投入。共同基金可以買到小數點以下的股份,但ETF不行。假如每月要投入100美金的投資人,選用的是一個淨值30塊的ETF,那麼他只能買進三股,共值90塊,或是買進四股,共值120。

免費交易的ETF,也會讓Value Averaging 這種投資方法變得更為簡單可行。過去定期投資人假如以基金為投資工具,假如他也使用Value averaging為投入策略時,面對每個月時高時低的投入金額,會有執行的難度。畢竟定期投資,多是投資人與券商或資產管理公司間的約定,每隔一段時間即買進定額的基金。但有了免交易費用的ETF後,投資人可以很自由的每月以ETF買進數量來調整投入金額。

過去ETF發行的競爭上,多著重在ETF本身,通常放在費用率與ETF的投資訴求這兩點上。假如一支ETF的投資範圍與市面上已有的ETF重覆,譬如美國大型股ETF,那麼行銷訴求通常會放在更低的內扣開銷上。

另一個發行重點就在於ETF的投資模式。有的是投資到不曾有人觸及的領域,譬如巴西小型股ETF、埃及ETF或是皮膚科ETF。有的則是大玩槓桿遊戲,正向、反向、兩倍、三倍一直加上去(有沒有人要猜猜看,最後會出現幾倍槓桿的ETF?)。藉此吸引投資人。

現在ETF競爭的戰火已經延伸到ETF交易的費用。過去ETF交易費用是券商之間的競爭。因為ETF與股票交易幾乎一樣,所以券商以更低的交易費率來吸引顧客。

但自從Schwab宣布嘉信ETF可以免費交易後,那已是資產管理業者親身加入戰局了。

在一個競爭環境中,我們可以看到業者不斷釋出利多。放棄掉一些利潤,希望能打穩市佔率。當這些業者為了同業間的競爭,焦頭爛額,不得不跟進時,我們投資人就有好處了。

看看美國,想想台灣。

當美國投資界已經又跨出一步,邁入免費ETF交易的年代之際,台灣的投資環境是什麼程度?還在連免佣基金都沒有的年代!

我要再次強調,免佣基金是從上市之初,就一直是免佣的基金。不是基金公司或行銷通路,為了某次促銷才暫時免佣的基金。台灣有免佣基金嗎?

當美國投資人連買賣ETF 都可以免費的時候,很多台灣投資人還以為買基金本來就要付出佣金?

為什麼台灣的基金業者可以不用帶給投資人免佣基金(我們就暫且不用想免佣ETF這個太遠的夢了)?是否因為大家都在賣有佣基金,沒有人會打破手上的金飯碗(這可不是鐵飯碗喔!),所以大家就默不作聲,繼續維持現狀,大家一起賣有佣基金。能從投資人身上多剝一些,就多賺一些吧!這就是台灣的業者的心態嗎?

面對這樣不思長進,把投資人視為無物的行銷通路與資產管理業者,我很慶幸自己可以透過美國券商逃離這樣的投資環境。看到美國投資界已經踏入ETF交易的新年代,國內投資環境仍與我開始投資時相差無幾時(更多的基金?更多我根本不想買,也不想碰的高經理費,有佣基金。),我很高興自己做了正確的選擇。到底要到什麼時候,台灣的業者才會讓台灣投資人很高興的留在台灣投資呢?

當別人在進步時,台灣投資界連年引進更多的有佣基金,高內扣費用基金,算是一種進步還是退步?(近幾年台灣資產管理業最大的進步,我認為是推出台股ETF)

當美國投資人的投資成本愈來愈低時,台灣的投資成本有更低嗎?引進更多基金的目的到底是什麼?是讓投資人有更多選擇,還是讓基金公司與代銷業者有更多賺投資人錢的工具?


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30 comments:

匿名 提到...

請教版主~
您覺得道瓊的ETF(DIA)還是S&P500的ETF(SPY)會比較好?
ETF的市值或規模能夠代表什麼嗎?
想請問這兩者是否有何明顯的優缺點?

匿名 提到...

Unfortunately, Vanguard web site does not offer details how international investors(like us) the chances to enjoy this new program. It seems we-Taiwan investors are not qualified.

Jesse 提到...

Vanguard券商不知道是不是有提供海外投資人開戶,如果有...那麼每月打算投入3000~5000元的投資人就可以不需要待在台灣的投資環境

秀逸記事 提到...

From the Vanguard WebSite:

Nonresident alien status:
Due to your nonresident alien status, you can't open an account online.

To open a Vanguard account:
*Complete and send an account registration form to us by mail. You can access the form in our Forms & Literature area.
https://personal.vanguard.com/us/literature/openaccountforms/brokerage

*Include a signed IRS Form W-8 with your completed forms to certify your foreign status.

Contact us if you have any questions.

David 提到...

秀逸記事兄提到的,似乎只是說Vanguard 不受理外國人在線上申請開戶,而必須下載表格申請,並遞交W-8BEN form。
小弟不才,只是臆測,尚祈諸君斧正。

David 提到...

我剛才已把 Account Registration Form 從https://personal.vanguard.com/us/literature/search?searchInput=AGAP&search_mode=true&prefill=accept 下載回來,大略看了一下,有點印證我的臆測,裡面並沒有限制外國人開戶。

S.J 提到...

開Vanguard帳戶要注意一點是,資產未達50000usd有帳戶管理費。
A $20 account service fee is charged annually. The fee is waived for Voyager, Voyager Select, and Flagship members.

Oliver 提到...

買了綠角先生的書,也仔細思考與閱讀後,發現台灣的投資環境真是糟。

除了基金與大師到處想吃掉投資人,還好有綠角先生之流,亂世前一盞明燈。

匿名 提到...

或許日後只能指望寶來可以推出更多 ETF 來讓國內的投資人操作, 不然除非就自己開一家 ETF 投資券商了, 哪一個難度比較高 ?
或許都很高吧....呵呵.

不然要把錢匯到國外去, 這實在是國內投資人一道巨大的橫溝啊. 要忍受基金經理人高額的手續費 ? 還是連英文都看不懂的情況下,四處摸索 ,錢匯到海外去, 忍受錢似乎會不見的心理煎熬 ?
我想大部份人會寧可選擇前者, 或許這樣的情況, 10 年也不會改變的.
台灣的投資人就只好繼續被剝削吧...

路人乙

綠角 提到...

匿名先生
好不好要看你要用這個工具做什麼

Oliver 謝謝你的支持

Vanguard券商不接受外國人線上開戶
要寄紙本文件

可是我目前不會因為這項新優惠就去開Vanguard券商戶頭
我自己是覺得有中文交易介面 還有自動退稅服務的Firstrade
與資產達到限額以上 即每月有免費交易優惠的Zecco
就很夠用了

路人乙
謝謝分享

把錢匯到國外 擔心錢不見?

很多海外基金投資人
其實根本不知道自己的錢也是匯到國外(不然怎麼叫海外基金呢?)
說不定這些投資人
連自己的錢是匯到那一國都不知道呢 (更不用說是那家銀行)
只是買海外基金
這個匯款的動作是銀行等行銷通路幫你匯的
自己開美國券商戶頭
自己把錢匯到美國的銀行
就怕得半死
就因為怕錢不見 而自行匯款的話 要自行承擔責任
請銀行辦的話 就可以要銀行等行銷通路負責
這種害怕承擔責任
其實風險絲毫不差的狀況
真的是很有趣的現象

還有
在現代正規金融體系中
還在擔心國際匯款錢會不見
也是很有趣的現象
常常匯款回國的外勞
很可能比許多台灣投資人更信任也更瞭解國際匯款

匿名 提到...

綠角大,最近追隨您的腳步,開了Firstrade國際帳戶,想投資基金,碰到最大的瓶頸是,不知道哪些基金可開放給非美國國內的投資者,做research老半天,研究幾支口碑不錯的基金,下單隔天才告訴我該基金僅開放給美國境內人,問Firstrade他們也無法提供我開放給外國投資者的基金list,只能自己到該基金網頁或prospectus找,有時候也找不到究竟開不開放給外國人,請教您有沒有相同困擾,有解決之道嗎?

秀逸記事 提到...

David,
是的,開Brokerage Account看來是沒有對外國人限制,只要你開戶時附上填好的W-8BEN
http://www.irs.gov/pub/irs-pdf/fw8ben.pdf
應該就可以安心地買Vanguard的ETF了.

但是針對傳統的基金帳戶(mutual fund account instead of brokerage account), Vanguard似乎還是限制必須是Residient of the United States. 詳見綠角版主1月21日那篇海外券商停售Vanguard基金之現況與對策.

建元 提到...

請問一下
綠角版主
那FIRSTTRADE會跟進嗎?
如果是的話,連6.95的手續費都不用了~
謝謝

亞峻 提到...

拜讀綠角大大支部落格,小的受益匪淺,在此先感恩!!
敢問綠角大大,對於一個完全從未在這領域接觸的我,如何開始呢??
在此,我希望得到的,是比較實際的做為,意思就是我要知道怎麼去做,還請綠角大大多給指導!!
再次感恩!!

Eugene 提到...

Hi,
來分享5/6美股盤交易盤中交易所見。先說明自已是Vanguard ETF定月定額小額投資散戶。
當晚一開盤,就覺得國際盤氣氛不好,就當下決定就今晚買股囉。一邊打開電視,偶爾到書房盯盤,到了2:45 左右,道瓊下跌過10%,VFH ( Vanguard financials ETF)竟然以每股2元多在交易,天啊,核暴了嗎?直覺上是系統出了問題,不過今天看報,是有美股交易員出錯了; 話說當時,馬上下了VGK和VWO和VFH,VGK還以當天最低價成交,不過先前的交易都套囉。

事後檢討,紀律維持的重要性高過於市場波動性帶來的情緒。

林喬伊 提到...

在Firstrade的下單交易中, 當價位有到時, 是否保證成交呢? 會問這個問題是因為昨日(2010-05-06)的下單交易碰到下單後卻無成交的狀況, 其詳細狀況為->我欲以33.3賣出持股SDS, 當下看見價位在33.3附近來回穿梭, 但我的單並無成交, 所以當下試著取消下單已確認是否有成功, 結果成功取消了, 接著我又下第二次單, 時間約為台灣時間02:59, 又看見價位來回穿梭, 而也有很長一段時間價位均高於33.3, 於是我致電客服, 客服解釋因現在下單量過大, 回報有延遲, 且說一定會成交, 只要我不要去動單子就好了, 但隔日卻看到昨日的下單過期了(沒成交), 經過這個事情讓我對Firstrade的下單保證開始產生了疑問, 所以想請Mr.Firstrade幫我解答我的疑問, 謝謝

綠角 提到...

匿名先生
因為我只使用指數化投資工具
所以開放型基金不能買
我就用ETF
問題就解決了

謝謝秀逸記事的分享

建元
我不知道
我不是Firstrade的員工

亞峻
多看些書和文章吧

喬依
就我所知
成交價位觸及你開出的價格
不一定你的單就會成交了

還有
給Mr. Firstrade的問題
還請放在對的地方

zmx 提到...

為甚麼美國有足夠競爭市場推出這些產品, 台灣沒有? 總不可能台灣的基金商都是勾結的吧?

綠角 提到...

基金公司與行銷單位不需勾結
它們都有相同的目標
就是從投資人身上賺錢

目標相同
所以行為一致

chu 提到...

hi 各位 我嘗試聯絡了vanguard的線上客服, 然後得到的答案就是..."In order to open a Vanguard Brokerage account, you must be a resident the
United States and be able to provide a valid U.S. mailing address."
so...看來如果不是米國人的話...就無法在vanguard 劵商開戶嘍! 不過我到覺得zecco挺不錯的...每月十次免手續費($25000usd存款以上)...不過 我想請問一下綠角大 他這25000是只你所有資產的市值嗎? 如果是的話 那如果跌了...不就小於25000...就要付手續費了? 感謝.

綠角 提到...

chu
謝謝你的分享

Zecco的免費交易條件
在該券商網頁中
有很詳細的說明
還煩請翻閱一下

匿名 提到...

vanguard最新消息: Vanguard to Get the ETF It Always Wanted, and Much More

http://news.morningstar.com/articlenet/article.aspx?id=342010

相關的中文報導: 先鋒將在未來1年內推出20檔ETF

http://www.funddj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=456fd9af-3dc5-47a6-9fb4-919d8a86e7bc

綠角 提到...

沒錯
謝謝匿名先生的分享
這次發行有兩個重點
一是美國除外全球REIT ETF的發行
一是標普500ETF
後者對SPY是否能形成競爭壓力
會是很有有趣的發展

red ant 提到...

請問綠角先生:如果客戶都買免傭免手續費基金,請問券商能賺取何種利潤呢?

綠角 提到...

不會所有人都買低費用基金的
在已經有免佣基金的美國
不是還有客戶在買有佣基金嗎?

lucas 提到...

跟Fidelity的線上客服詢問可否開立國際帳戶, 他是回覆非美國居民必須到他們的分行開戶, 另外給我 http://www.fidelityinvestmentmanagers.com/index.html 自己看.

綠角 提到...

謝謝Lucas的分享

匿名 提到...

etrade也加入Free ETF-Trading囉

a commission-free ETF program for E*TRADE customers is coming soon.

Upcomming Commission-Free ETF Changes
Effective Date: 12/16/2011

https://us.etrade.com/e/t/estation/help?id=1204000003

G.A.

綠角 提到...

謝謝分享

匿名 提到...

看到第一篇有人在問道瓊指數vs SP500
剛好看肯恩費雪教你打破50個投資迷思
講到一個迷思,道瓊指數很重要?
瘋狂的道瓊指數,
竟然是以價格(而不是市值)當作權重
所以高價股(市值可能不高)對道瓊指數更有影響力
還有一家公司的股票進行分割,
從高價股變成低價股(但市值不變)
更是扭曲道瓊指數
是該重修指數學的人編的指數
肯恩費雪這一篇文章也不錯!
綠角應該寫個文章,
指數投資就忘了道瓊吧!

AMD_Hammer