《投資的奧義》(The Elements of Investing) 綠角推薦序--平凡方法，不凡成果
如何取得良好投資績效，累積可觀資產?
很多人認為，需要不同凡響的操作方式，才能成就財富。
譬如你要會挑選好股票，才能帶來絕佳投資成果。
其實不需要。
過往統計資料一再呈現，即便投入全部工作時間與精力，專職研究市場的專業法人，都很難帶來勝過市場的成績了。一般投資人，只用業餘的時間去研究，難道會比這些法人厲害嗎?
期待選股達成高超報酬，得到的恐怕往往是落後市場的成果。
有人則認為，要很會挑基金，才能帶來好報酬。
還是不需要。
沒有方法可以持續成功的事先挑出下一個十年、二十年，勝過市場的主動型基金。
沒錯，事後回顧，有些主動型基金會帶來長期勝過市場的報酬。但你很難事先知道是那一支基金。
就像距今四十年後，一定會有當代的股神出現。問題是，你現在知道他是誰嗎?
有人則以為，投資需要預知市場何時上漲，何時下跌。藉由正確預測，參與上漲躲過下跌，自然可帶來優異績效。
這叫擇時進出。這是幾乎不可能持續正確的事情。
而為了要擇時進出，過度關注市場狀況，往往會被當前市場情緒帶著走。
1990年代末期，會覺得美國網路科技類股是無法阻擋的新趨勢。當然要買。
2020第一季，繼1918西班牙流感後，再一次的百年全球大疫。情況危急、氣氛悲觀，此時當然要離開市場。
這樣投資會是高點買進，低點賣出。適得其反。
假如投資不需要選股票、不需要挑基金、不需要預測市場漲跌，那要做什麼呢?
其實，投資人不需要選股。只要使用指數化投資工具，取得市場報酬，就是很好的成果。
投資人也不需要去挑選主動型基金。選擇一個指數追蹤良好，費用低廉的指數化投資工具，就可以勝過大多投資同一市場的主動型基金。
投資人也不需要試著去預測市場漲跌。就維持一個適合自身的固定股債比率投資組合，走過市場波動就可以了。
也就是說，指數化投資與資產配置。這兩個簡單的方法，就可以取代大多人以為要做的複雜投資功課，同時帶來更好的成果。
而要取得投資報酬，人要有儲蓄才會有錢可以參與市場。而且，自己的儲蓄，本身就是資產成長的另一個重要動力來源。
很多人過度擔心投資時，假如市場沒有報酬怎麼辦?
其實，投資沒有報酬，你的資產還是會因為自身的儲蓄而成長。投資報酬只是另一個，不是唯一的資產成長動力。
另外，在投資的路上要堅持下去，抗拒誘惑。不論是過度自信的心魔，以為自己是萬中選一的選股奇才。或是每當市場下跌，就會出現的:”買進與持有已經無效，還是要挑時間”、”分散投資已經沒用，市場都一起跌”的外界聲音。
投資可以用簡單策略，達成不凡成果。
不凡的成就，往往來自於不斷實行看似平凡的良好習慣。
儲蓄、定期投入市場、低成本指數化投資、全球分散、資產類別分散、定期再平衡，就是良好的財務習慣。
就像一個注重飲食、運動與睡眠的人，他的好習慣，將成為建康的基礎。
也像良好的健康，健全的財務狀況，會是快樂人生的基礎。
《投資的奧義》不僅討論投資必需專注的正確面向，也指出必需放棄，往往徒勞無功的錯誤方向。讓投資人以精簡的時間與金錢資源，執行有效的財務計畫。不僅為你建立更好的財務基礎，也讓你有更多時間享受人生的美好。
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看到的未必是全貌(There is Always Something Wrong about the Market)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
你是否發現，看到的財經新聞通常是負面消息?
譬如:
“烏俄戰爭，對俄制裁將影響全球貿易與能源供給”
“通膨超乎預期”
“停滯性通膨可能再次發生”
“面臨央行升息，債券表現不良”
“美國公債被拋售”
“美國面臨債務上限”
“史無前例的QE，支撐金融市場表現”
不勝枚舉，要多少有多少。
有時看著這些消息，不禁讓人覺得，美國股市或是台灣股市，怎麼可能會有長期年化10%的報酬。這些市場應是長期負報酬，或已經把投資人全都嚇跑了。
股市會成長，有報酬，顯然背後有更多的正面因素。
譬如經濟轉型，轉向回報更好的產業。新公司有抓到或創造新的消費者需求。整個製造流程與公司管理的效率提升。更好的監管與法規，帶來更注重投資人權益的投資環境。
但你何時看過這些正向的報導?
也就是說，假如你整天都在看財經新聞，以為那就是市場的常態的話，那就很像整天看新聞報導，每天看到車禍的報導，三不五時則有兇殺或是強盜的案件。
假如你以為這就是常態，你會覺得這個世界很危險，不敢開車上路，家門關緊緊，整天待在家裡，還要怕天上的飛機會掉在自己頭上。資產也全部以現金持有，不敢投資。
換句話說，過度注重負面消息的投資人，往往會變成”不投資人”。
或是他敢投資，但覺得危機仍持續潛伏，隨時可能冒出來。他不會想單純買了一支全市場指數型基金就放著，去長期參與市場。他會要操作，想要趨吉避凶。於是就會參考各種指標或是操作模式，試圖參與上漲躲過下跌。
投資方法的選擇，反應投資人的內心世界。相信世界會愈來愈好的投資人，比較可能買了就放著，長期參與。覺得這個世界很危險的人，比較會傾向短線操作。
而其實，這些選擇未必是投資人自選的。更可能是媒體塑造的。
More Straight Talk on Investing讀後感1---投資必需專心
新版寫成於2020年底，所以跟2002的先前版本相比，多納入了對於2009以後美國股市大多頭的觀察，以及2020二、三月疫情造成全球股市下跌的資料。最後的Postscript則對股債的低殖利率狀況有深入的分析。
我很榮幸受邀為中譯版《先鋒榮譽董事長談投資》撰寫推薦序。
再次閱讀，也讓我有新的感觸與想法。
作者提到，要達成自己的財務目標，除了市場的考驗之外，外界環境跟你自己，也是嚴重威脅。我們自己的財務行為問題，包括過度自信、過度看重近期市場表現等。環境的問題在則於，外界資訊容易會讓我們分心。
有些人開車為何沒有順利到達目的地?因為開車分心。
譬如一邊開車一邊講手機，試圖揀東西、發訊息。他沒注意開車。
投資也是一樣。很多人無法達到目標，在於他投資分心。而目前的資訊爆量環境，剛好很容易讓你分心。
一開機，不論是手機、電腦、電視，從各種管道散發數不盡的投資、經濟與財務訊息。
昨天美國股市表現如何、央行接下來可能升息幾碼、那個地區有衝突可能、美國要對那些國家進行制裁，那家公司獲利優於預期。要多少有多少。
假如你就讓自己的投資雷達上布滿這些近期消息，那就像一個人在開車時，他的車前擋風玻璃換成一塊大螢幕，上面播放各種畫面，家中的監視器、小孩上課的畫面、家裡的狗狗昨天可愛動作的片段。他就看這些畫面開車，你猜他會到那裡?
恐怕是警局或醫院，而不是他想去的地方。
同樣的，這些短期消息跟你是否會達成長期投資目標，其實很少有重大關聯。(除非最近發生戰爭的國家，剛好是你住的地方)
你是否會達成三十年後的目標，不是取決於你的資產，明天、下週，或下個月值多少錢。
過度留意這些事情，會造成投資分心，就跟開車分心一樣危險。
我們都知道，愉快的開車經驗，其實是很單純的。你心中知道自己有個遠途目標，專心當下，就好好開著車，注意路況，持續朝著目標一路前進就好。不需要在面前放著一大堆播放其它畫面或節目的螢幕。
投資也是一樣，知道自己投資目標是什麼，知道自己的風險忍受度。當初設下的股債比讓自己就算遇到股市大跌，在心理上與財務上都撐的下去。這樣就好了。
接下來就是定期投入，就像開車時持續踩油門，讓車子有動力往目標前進。然後定期再平衡，修剪一下相對漲很多的資產。就像必要時踩一下煞車。你就是一路往目標前進了。
投資無法達成目標，因為有許多人太注意短期市場表現，近期市場消息，而根本忘記自己投資到底是為了什麼。
投資要有目標，也要懂得放棄跟目標無關的資訊。
過度注重跟長期目標無關的雜訊，然後以為自己投資很用功，是投資該避免的嚴重錯誤。
後記:本書中文版是《先鋒榮譽董事長談投資》
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