我的部落格，我的自由
為什麼開始寫部落格?
或許因為孤獨。
在開始接觸投資資訊之後，隨著我逐漸挖掘，我發現自己的想法，和眾人漸行漸遠。我開始發現，選股不重要，選基金不可靠，主動進出市場只是被市場玩。或許，是我看的書的關係。Burton Malkiel的漫步華爾街、William Bernstein的The Intelligent Asset Allocator、和John Bogle的Bogle on Mutual Funds，看過這三個作者的這三本書，叫做走過BBB Pathway。
經過這個過程之後，假如這個讀者有根筋跟被動投資對得上的話，就會變成相信資產配置的指數化投資人。綠角，就是其中之一。
我開始多方接觸這種投資概念的資料。我發現，很多人支持這個看法。包括投資界重量級人物、知名財金記者(美國的)、諾貝爾經濟學獎得主等學界大頭、言之有物的財經作家。
而且，相信這種說法的人很多，多到在美國晨星有一個Diehard論壇，在各州還有聯誼會。
但我回頭看台灣。我買不到指數型基金，沒有人在談指數化投資。我覺得，那麼好的觀念，為什麼會讓我覺得那麼孤獨。假如它是對的，假如我懂，我應該可以把它說給別人聽，讓別人也懂。所以有了綠角財經筆記。
很慶幸，的確有些朋友認同這些看法。但也有人不認同我的看法。但重點是，道理在那?
反對，不認同的理由在那裡?
我要，我的版友要，這個理由。
有人直接指著鼻子說別人不對。
為什麼?
因為你不對就是了。
附加資訊揭露—續1(Statement of Additional Information)
在SAI中，也可以查到基金董事們本身的持股狀況。
譬如這張表格，表示Vanguard全市場基金董事們的持股。持股金額是以範圍而非精確數字顯示。可以看到，有兩位董事在全市場基金有10萬美金以上的持股，每一個董事，對Vanguard基金都有10萬美金以上的投資。
在這份SAI報告中，標題為Owner of Securities的這個段落，則描述了基金公司員工對Vanguard基金的投資狀況。Vanguard的全體員工，到2006年底，投資在Vanguard基金的資產總值是19億美金。Vanguard執行長John Brennan和Chief Investment Officer, George Sauter，則被特別指明幾乎全部的個人金融資產都投資在Vanguard基金。
SAI中也會詳細提到，基金的開銷比例中，有多少是用在資產管理之外的支出。
在這張表格，可以看到全市場指數基金使用基金資產的0.01%到0.02%在基金的推銷方面(Marketing and Distribution)。
基金公司拿了多少的顧問費用，在SAI中也可以查到。譬如富達麥哲倫基金的SAI中就可以看到，在2005、2006基金分別付給基金公司270,068,000和205,490,000美金的管理費(Management fees)。
SAI是美國發行的基金必需具備的文件。在Vanguard和Fidelity的網頁上，SAI都是可以直接下載的文件。有些基金公司，則需要寫信要求才會拿到。SAI的本意在於讓基金的運作更加透明。透過SAI，投資人可以知道誰是基金的決策人，他們拿多少薪水，他們有沒有和投資人在同一艘船上，也投資這支基金。每一分錢的流向，包括管理費和行銷費用，到底是多少數字，SAI中也有詳細說明。假如這些都是需要公開的資訊，基金公司就比較不敢亂來(但還是有可能)。投資人假如在意自己付給基金公司的錢到底如何運用，基金公司是否對自己太慷慨，拿投資人的錢拿得太兇，SAI是一份不應錯過的文件。
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附加資訊揭露(Statement of Additional Information)
美國發行的基金，除了公開說明書(Prospectus)與年報(Annual report)之外，還有一個重要文件，就是簡稱SAI的Statement of Additional Information)。基金公司一般主動會提供的，是公開說明書和年報，SAI較常被”忽略”。但做為一個精明的基金投資人，你會發現SAI裡面講了很多投資人會很有興趣知道的東西。
我們就來看一些SAI的內容。
SAI會提到基金的董事會成員，和他們領多少薪水。美國的基金架構，可以把它想成一家公司。基金的決策就和公司決策一樣，由一個董事會決定。這個董事會(Board of Trustees)會有相關董事(Interested trustees)和獨立董事(Independent trustees)。相關董事表示這個人同時也和基金公司有關係，通常就是公司裡的高層。獨立董事則是被延攬來的社會賢達人士。譬如在今年四月27號發出的Vanguard Index Funds的SAI，裡面有這麼一張表。
我們可以看到Vanguard指數型基金有八位董事。其中第一為Brennan先生，就是Vanguard集團的執行長，他是相關董事，也是唯一一位相關董事。其它七位都是獨立董事。這張表也顯示，Brennan這個相關董事，不再因為在基金裡擔任董事一職，領有任何報償。他的薪水，就完全是Vanguard基金公司給他的。其他七位獨立董事，從基金拿到的薪資介於7萬到15萬美金之間。
下一張圖，則取自富達Magellan Fund在2007年五月30日公布的SAI。
這裡列出的11位都是獨立董事，他們因為擔任董事會，從富達基金中拿了29到40萬美金不等的報酬。他們的相關董事，一樣由基金公司支薪，不再額外從基金裡拿錢。
SAI裡面也有基金執行證券交易，付出多少錢給券商的詳細資料。
這張表取材自Vanguard Index Funds SAI，裡面列出了過去三年，各指數型基金付給券商的佣金金額。我們可以看到，最大的數額，是全市場指數基金在2005年的671萬美金。
這張表則是麥哲倫基金過去三年所支付給券商的佣金，都是以千萬美金計的數字。和上個表一比，指數型基金省錢的地方，顯而易見。
待續…
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