綠角從沒說過資產配置就是股債比60:40(60/40 is Not the Only Option for Asset Allocation)
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加《資產配置戰略總覽》)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加《ETF關鍵報告》)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加《從資產到現金流—退休資產管理》)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
近期我看到一則臉書貼文，發文者分享自己的投資進化過程。很不幸的，他那個比較差的、需要改進的起點，就是”綠角的股債64配”。
股債64配的是股債比60:40的投資組合。
謝謝發文者想到資產配置，就提到綠角。但我需要澄清，我從沒說，股債比60:40是適合每個人的比率。
在資產管理業界，固定股債比60:40是一個用來檢視主動調整股債比是否有達到較好成果的比較基準。假如一個經理人很積極的視市場狀況去調整股債比。他做出來的績效至少要勝過同期間投資相同市場，固定股債比60:40的投資組合。才能說，他的操作有帶來比較好的成果。
並不是說，一個投資者想要資產配置，就要採行股債比60:40。
不論是在綠角財經筆記關於資產配置的文章，或是在《資產配置戰略總覽》，我也從沒有做過60:40適合每個人的陳述。而是解說，股跟債在投資組合中分別擔任怎樣的角色。要如何設定合宜的股債比，以及如何從投資目標與個人風險忍受度。確認這是合理可行的。
我實在不知道該臉書發文者所謂的”綠角股債64配”，是從那邊看來的。
而且發文者的頭像，看來相當年輕。對於年輕、在資產累積階段的人，資產配置很可能會用股債比80:20，或甚至是90:10。這種比率在近幾年的股市大多頭其實非常愜意。投資者不僅會看到整體資產價值明顯上揚。遇到2022股市下跌，2025川普對等關稅事件，也會因為持有債券，虧損較少。安穩的度過挑戰。
然後他又提到，因為看到債券部位沒什麼成效，所以全部換成股票。
這其實反應的是對資產配置的不完全理解。投資需要報酬，是靠高風險資產，譬如股票，來達成。但同時又要求風險控制，這部分靠安全資產，也就是高評等公債來達成。這是資產配置的基本道理。
債券本來就不是用來追求報酬的部位。配了債，然後說債報酬不好，再把它換掉。那代表投資者原始出發點，就是各種資產類別，全都要向報酬看齊。沒有拿到高報酬，就是不及格。
基本上有這種想法的人，就不會用資產配置了。
然後他改弦易徹，換成什麼呢?
美股、科技類股ETF。
近幾年，這是一種績效上的”進化”沒錯。但有什麼保證，未來會是美國持續最強呢?去年跟今年到目前為止，全球股市四大分區，都不是美國股市表現最好。
產業輪動是歷史的常態。也沒有說特定產業會永遠最好。
這些壓注單一市場、單一產業的過去美好，未必能延續下去。
全市場投資，不管未來任何單一產業表現好都不會錯過。全球分散，不論那個地區市場表現好也不會錯過。而且單一產業或單一地區市場表現不良，也不致於帶來嚴重後果。這才是穩健投資之道。
謝謝這位朋友講到資產配置也提到綠角。但我從沒說過一個固定股債比率就適用每個人。
出於對資產配置的不瞭解，而使用這個做法。結果當然很難盡如人意。
自以為改進的方式，反而是更高風險的單一產業、單一資產與單一地區投資。
假如過去幾年不是這些地區或產業表現好，他還會覺得這是一種”改進”嗎?
只看績效來進行評斷的投資者，很難在績效變差之後堅持下去。因為當初買進的理由已經消失了。
表現好之後就想跟著買，表現差之後就想離場。這不容易帶來良好的成果。
未來需要跟過去一樣，只買美股、只投資科技類股這種投資方式才能持續帶來好成果。
不論未來那個產業、那個地區表現好，全市場投資、全球分散都能有還行的成果。
何者會是較為穩健的做法呢?
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
100%股票或槓桿就是最好的投資策略?你是否忽略這個重點?(100% Equity is Not the Best Portfolio)
投資審判法庭與其精采判決(Investment Courts and Their Verdicts)
為何”股債相關性提升所以資產配置沒用”是錯誤論述(Elevated Correlation Between Stocks and Bonds Does Not Make Asset Allocation Obsolete)
跟你想像中不同的2026資產配置(Asset Allocation Works in 2026)
資產配置的”另類”應用?你該知道的433策略風險(Potential Risk of 433 Strategy)
0 comments:
張貼留言