更好的溝通，談基金文件改良(Better Disclosure by Fund Documents)
以我個人閱讀基金文件的經驗，雖然美國基金公司的公開文件，已經比那些在台灣發售的國際基金詳實許多，但仍有許多可以改進的地方。
首先，是關於經理人方面。一個基金經理人，他手裡創造出怎樣的成績，是許多投資人關注的重點。其實，還有兩個重要的面向。
第一點，就是這個經理人的薪水是怎樣支付的。基金公司用多長的時間衡量他的表現?表現要多好，才有紅利。假如基金公司用像一年這種短期，進行評量。那麼，在這種制度下，在短期內要有最佳表現的要求下，最可能出現的投資模式，就是衝進殺出，勇猛好賭的經理人。只不過，他是拿你的錢在賭。
這種事，是發生過的。90年代末期，美國好幾支成長型基金的經理人就是這樣在玩。(現在還是有)
這種獎勵制度對基金投資模式的實際影響，很可能超過在公開說明書中寫下的，”本基金投資於股利穩定的公司”，或是”本基金投資於具有成長潛能的公司”，這類句子。
基金公司為什麼會用短時間內的表現衡量經理人?因為投資人喜歡短期內賺大錢的感覺。專業金融機構，放棄教導投資大眾短期進出的愚蠢和長期投資的智慧，反而隨波逐流，以短期標準要求經理人，製造出符合眾人心態的基金，實在是一種專業的墮落。
或許，有人以為短期進出就是投資的真義，那你也應該瞭解基金經理人是怎樣拿到他的薪水的。畢竟，經理人不過是一大群投資人的代表，代他們操作、投資。投資人要找和自己理念類似的人一起投資。你相信長期投資的價值，你的基金經理人就應該被放在五年以上的長時間進行要求和評估。你相信單年最佳表現，你的經理人就應該每年力求最好。
不然你以為買了支基金五年不賣叫長期投資，其實基金週轉率每年300%，平均每支股票持有四個月就會被賣掉。這叫長期投資?
基金經理人是投資人的代理人。投資人要知道這個代理人能否稱職，他的獎懲制度是一個重點。可是，現在這些基金文件中，幾乎都沒有明確說明經理人的薪水如何支付的。都是些概括性的說法。譬如說以幾年的基金報酬來看，以什麼指數做基準。
投資人至少知道長短期的分別，但不知道表現多好算是優秀，可以領紅利。投資人也不知道，是否有個公平的對待，表現差時，經理人也要扣薪水。這些資料，其實都應該要在公開文件中，讓人明確的知道。
關於經理人的第二點，就是他個人投資他自己管理的基金的金額。在台灣發售的這些境外基金，我從來不知道那些歐美經理人投資多少錢在這些基金裡。除了富坦拿來台灣賣的美國註冊基金，這個資料，你查不到，也找不到。(我個人猜測，以這些境外基金的品質，這些歐美經理人很可能一塊錢都不會投到裡面，他們有太多好得多的選擇。)
美國的基金公司則被SEC要求公布經理人對自己基金的投資額度。至少比沒有報告還好，但其實還是無法令人滿意。為什麼?因為是用級距的方式報告。
待續…
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