綠角財經筆記: Vanguard FTSE Europe ETF分析介紹(VGK，2019年版)

Vanguard FTSE Europe ETF分析介紹(VGK，2019年版)

美股代號VGK的Vanguard FTSE Europe ETF成立於2005年三月4日。追蹤FTSE Developed Europe All-Cap Index。

從指數名稱All-Cap可以知道，這是一個全市場指數，也就是同時囊括市場上的大、中、小型股。

VGK原先追蹤的指數是以大型股與中型股為主，在2015改使用目前這個全市場指數。

這是Vanguard指數化投資工具的強項。投資美國以外的國際市場，Vanguard的標的也是盡可能的做到全市場指數化投資。

FTSE Developed Europe All-Cap Index同時囊括歐元與非歐元區，指數成份證券1330支。

VGK前十大投資國家與比重如下:

英國 28.1%
法國 15.6%
德國 13.8%
瑞士 13.2%
荷蘭 5.4%
西班牙 4.9%
瑞典 4.7%
義大利 4.1%
丹麥2.8%
芬蘭2.2%

跟去年(2018)相比，比利時退出前十大，芬蘭進入。

國內也有兩支歐洲股市ETF，分別是元大歐洲50ETF(台股代號，00660)與富邦歐洲ETF(台股代號，00709)。

元大歐洲50ETF追蹤EURO STOXX 50指數。這個指數對於投資歐洲地區有個重大缺陷，就是它只包括歐元地區國家。

所以像剛才VGK前十大投資國家中的英國、瑞士和瑞典，這三個非歐元國家，但也是歐洲當地重要的經濟體，元大歐洲ETF會全部略過。這會錯過歐洲已開發市場近一半的市場價值。

富邦歐洲ETF追蹤FTSE Developed Europe Index，這個指數就同時有包括使用歐元以及沒有使用歐元的歐洲已開發國家。

但這個指數只包括大型股與中型股，投資範圍比VGK使用的FTSE Developed Europe All-Cap Index小。而且還收更高的費用。VGK的內扣總開銷才0.09%。富邦歐洲ETF光經理費就要0.5%。

目前台灣當地的歐洲股市ETF，在運作成本，指數覆蓋範圍方面，都還跟美國有不小的落差。

根據美國晨星資料，VGK資產總值133億美金。平均每天成交量380萬股。是一支成熟的ETF。

根據2018十二月底資料，VGK的前十大持股分別是:

Royal Dutch Shell
Nestle
Novartis
Roche
HSBC
Unilever
TOTAL
BP
SAP
AstraZeneca

跟前一年相比，British American Tobacco與Siemens退出前十名。SAP與 AstraZeneca進入名單。前十大持股合計佔VGK總資產的18.2%。

VGK自成立以來，各完整年度績效如下表:

年度	VGK績效 (A)	對應指數績效 (B)	ETF與指數落差 (B-A)
2006	33.57%	33.72%	0.15%
2007	13.93%	13.86%	-0.07%
2008	-44.66%	-46.42%	-1.76%
2009	32.04%	35.83%	3.79%
2010	5.01%	3.88%	-1.13%
2011	-11.49%	-11.06%	0.43%
2012	21.01%	19.12%	-1.89%
2013	24.93%	25.68%	0.75%
2014	-6.56%	-5.95%	0.61%
2015	-1.87%	-2.0%	-0.13%
2016	-0.59%	-0.48%	0.11%
2017	27.06%	26.83%	-0.23%
2018	-14.79%	-15.14%	-0.35%

(ETF績效以淨值計算，是有納入配息的總報酬。資料來源是Vanguard網頁。
”ETF與指數落差”這欄，正數代表ETF落後指數。負數代表ETF領先指數。)

2018過去一年是下跌的年度，指數下跌15.14%。VGK下跌14.79%。跌的比指數少，領先0.35%。領先也是一種追蹤偏差。

比較VGK跟VTI的指數追蹤差距，可以明顯看到追蹤本國以外的國際市場指數的難度較高。

VGK每年收取0.09%的費用，幫投資人管理由1300多支證券組成的指數化投資組合，指數追蹤效果良好，流動性與資產規模都已有相當規模，是美國當地最具代表性的歐洲已開發市場ETF。