指數化投資工具與境外基金績效比較(Comparison of ETF and Off-Shore Mutual Funds in Taiwan,2019年更新)

對於不少台灣投資朋友來說,高內扣費用,買進時還要手續費的境外基金,會是主要使用的基金。

使用境外基金來投資,跟美國當地的指數化投資工具相比,會帶來怎樣的長期成績。本文進行分析。

比較地區是美國、歐洲已開發市場與全球新興市場,這三個地區的股市。

這三大區塊的股票市場。指數化投資工具分別以投資美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI)、投資歐洲已開發股市的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)與投資全球新興市場股市的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)為範例。

與指數化投資工具進行比較的,是在台灣販售,投資各地區大型均衡股的境外基金。

比較時間為終止於2018年12月31日的十年期間。

各地區境外基金的績效資料來源是台灣晨星網站

首先是美國股市的比較表:



排名

基金名稱

十年年化績效

1

VTI

13.26%

2

摩根基金-JPM美國

11.79%

3

施羅德美國大型股

11.45%

4

摩根基金 JPM美國智選

11.45%

5

柏瑞美國大型資本研究增值基金

11.42%

6

富蘭克林高成長基金

11.38%

7

聯博-美國永續主題基金

11.05%

8

法盛漢瑞斯美國股票基金

10.95%

9

駿利亨德森英達美國重點基金

10.83%

10

宏利環球基金-美洲增長基金

10.71%

11

柏瑞美國研究增值核心股票基金

10.62%

12

鋒裕匯理基金-美國研究基金

10.27%

13

貝萊德美國靈活股票基金

10.16%

14

資本集團美國投資基金(盧森堡)

10.10%

15

美盛凱利價值基金

10.09%

16

鋒裕匯理基金-美國鋒裕基金A2

9.88%

17

富達基金-美國多元基金

9.80%

18

天達環球美國股票基金

9.24%

19

瑞聯UBAM美國價值股票基金

7.86%

20

瑞銀(盧森堡)美國精選股票基金

7.64%

連VTI在內,共有20支基金有過去十年績效資料。VTI排名第一,排名與去年比較分析文的成果一樣。仍是第一名。

請留意。被VTI擊敗的,是19位學有專精,每天在研究美國股市的專業經理人。

他們都打不贏指數化投資工具了。

所以,假如有人跟你說,跟我學,”生活選股”、”財報分析”、”產業前景”等各種方法。你投資美股簡單就可以贏過大盤了。

你要知道,這恐怕是可能性非常低的事情。

接下來是歐洲股市的比較表:




排名

基金名稱

十年年化績效

1

MFS全盛歐洲價值基金

8.95%

2

天達環球歐洲股票基金

7.63%

3

MFS全盛歐洲研究基金

7.10%

4

資本集團歐洲成長及收益基金

6.63%

5

景順泛歐洲基金

6.62%

6

摩根JPM歐洲基金

6.48%

7

VGK

6.24%

8

GAM Star歐洲股票基金

5.75%

9

鋒裕匯理基金-領先歐洲企業

5.56%

10

霸菱歐寶基金

5.52%

11

鋒裕匯理基金-歐洲研究

5.49%

12

瀚亞投資-泛歐股票基金

5.27%

13

貝萊德歐洲基金

5.15%

14

宏利環球基金-歐洲增長基金

4.97%

15

美盛QS MV歐洲收益股票基金

4.74%

16

柏瑞歐洲研究增值股票基金

4.46%

17

摩根士丹利歐洲股票Alpha基金

4.27%

18

DWS投資歐洲首選

4.12%

19

先機歐洲股票基金

3.67%

連VGK在內,共有19支基金有過去十年績效。VGK排名第七。跟去年相比,退後一名。

在去年的比較表中,領先VGK的GAM Star歐洲股票基金,今年變落後VGK。

景順泛歐洲基金今年新出現在比較表上,過去十年績效勝過VGK。去年落後VGK的摩根JPM歐洲基金,今年變成領先。

需特別留意的是,摩根JPM歐洲基金在2018回顧的過去十年年化報酬只有1.02%。今年回顧,過去十年績效大幅爬升,變成有6.48%的年化報酬率。

這並不是因為摩根JPM歐洲基金去年表現特別好。它去年績效也是下跌十幾趴。

摩根JPM歐洲基金在2019回顧過去績效突然提升,主要理由是2018年初分析的過去十年是2008到2017這十年。現在2019年初分析的過去十年是2009到2018。2008金融海嘯的年度,已經不再是過去十年的範圍。

這類去除2008績效後,排名大幅提高的基金,代表它在2008下跌一定特別慘烈,遠遠落後市場。

其排名的大幅前進,恐怕代表這是一個在下跌的市場中,表現很糟糕的基金。

最後是新興市場股市的比較表:



排名

基金名稱

十年年化績效

1

摩根基金-JPM環球新興市場機會

9.57%

2

富達新興市場基金

8.68%

3

普信全球新興市場股票型基金

8.59%

4

安本新興市場股票基金

8.42%

5

羅素新興市場股票基金

8.05%

6

貝萊德新興市場基金

7.62%

7

VWO

7.48%

8

景順開發中市場基金

7.45%

9

摩根基金-JPM全方位新興市場

7.23%

10

瑞銀全球新興市場精選股票基金

6.78%

11

施羅德環球新興市場基金

6.59%

12

霸菱全球新興市場基金

6.55%

13

MFS全盛新興市場股票基金

6.23%

14

安盛環球基金-泛靈頓新興市場基金

6.16%

15

DWS全球新興市場股票

6.15%

16

富坦全球新興市場基金

6.14%

17

法巴百利達全球新興市場股票基金

6.03%

18

匯豐環球-環球新興市場股票基金

4.45%

19

美盛QS新興市場股票基金

4.43%

20

柏瑞環球新興市場精選股票基金

3.52%

跟去年相比,指數化投資工具VWO的排名從第六,退到第七名。

理由在於,去年原先領先VWO的景順開發中市場基金,今年變落後。去年原本落後VWO的貝萊德新興市場基金與普信全球新興市場股票型基金,今年變領先。

去年回顧貝萊德新興市場基金的過去十年績效是年化0.7%。今年回顧,它的過去十年績效變7.62%。

去年回顧普信全球新興市場股票型基金的過去十年績效是年化0.57%。今年回顧,它的過去十年績效變8.59%。

跟之前討論的摩根JPM歐洲基金一樣,這兩支新興市場股市基金十年年化報酬大幅爬升,並不是因為它們在2018拿到單年60%之類的超高報酬,而是遠遠落後市場的2008,已經不再是”過去十年”了。

假如比較過去十一年的報酬,VWO還是勝過這兩支基金的。

這種過去十年去除掉2008之後,年化報酬大幅爬升的狀況,會發生在各種基金。指數化投資工具也不例外。如下表:



2008-2017

2009-2018

VTI

8.72%

13.26%

VGK

1.75%

6.24%

VWO

1.29%

7.48%

這個表格列出2008年初到2017年底,與2009年初到2018年底這兩個不同的十年期間,這三支指數化投資工具的年化報酬。可以看到,終止於2018的十年年化報酬,跟前一個十年相比,全都是大幅爬升。

這個現象會讓基金公司,從今年開始,有比較漂亮的過去績效可以說服投資人,投資會有不錯的成果。

但請注意,這個好成績,往往只是忽略2008大跌的後果。而過去績效,從來就不代表未來。

而在去除2008這一年度的績效後,成績就大幅爬升的基金,恐怕也只是一個比較能存活在太平盛市的基金。在慘烈的熊市中,它們損失是更為慘重的。

指數化投資工具,不論市場漲或跌,就是給投資人市場報酬。

下跌的市場,不會跌比市場慘重。上漲的市場,也會確實給你貼近市場的報酬,不會錯過。

比起主動型基金,低成本指數化投資工具會是一個相對穩健的投資選擇。




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1 comments:

Unknown 提到...

感謝綠角大費心思寫的每篇文章 看了覺得頗有收穫 認清很多觀念
只是想請教綠角大 因為我在銀行目前擔任一般行員職務 工作繁忙也有基金定期定額業績壓力(一個月也要幾萬)
存錢對我不難 但我難又買定期定額基金又買海外ETF (雖然是行員行眷但買基金還是有手續費)
綠角大會建議我資金放在台灣做好資產配置 基金定期定額買 選表現還不錯 年度開銷費用低一些的基金
還是牙忍一忍 每年固定的資金例如30萬 做定期定額 一年後贖回繼續扣 其他存下來的錢向您一樣買海外ETF?
希望您不吝指教 感謝