綠角財經筆記: 單位數迷思---元大台灣50ETF(0050)分割的啟示(Obsession with the Number of Shares)

單位數迷思---元大台灣50ETF(0050)分割的啟示(Obsession with the Number of Shares)

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2025年六月，元大台灣50ETF(0050)進行分割。分割比率為4。原先1股，分割後會變成4股。

以分割前的最後交易日(2025六月10日)收盤價188.65計算。分割後的參考價是188.65/4=47.16。

這個分割事件，我們可以進行進一步的思考。

首先，分割前或分割後，0050投資人，持有的0050價值是沒有變化的。不會說因為進行分割，0050投資人就受到-10%的損失，或得到20%的獲利。

都沒有。就是一樣的資產價值，但單位數變成四倍而已。

所以我們可以進行一個思考實驗。

有個退休者甲其股票部位是使用0050。多年來，有些年度他需要變賣一些0050的單位數帶來生活費。造成他持有的0050股數減少。

有些投資人之所以不用指數化投資工具，而用高股息ETF進行退休投資。心中害怕的就是，”股數愈賣愈少，造成錢不夠用”的場景。

經過2025這次分割，投資人甲原本持有的股數變四倍。股數大增，所以他就不會有股數愈賣愈少，怕不夠用的問題了。

在一個平行宇宙中，0050沒有進行分割。

有一位投資人乙。他的歲數、持有的金融資產、生活的狀況，跟甲完全相同。多年來，他也是在某些年度變賣0050單位數帶來生活費。但他生活在0050沒有分割的宇宙中。所以他單位數比較少，他會有較高的”愈賣愈少”的風險?

不對吧。

不管是退休者甲或乙，他們持有的退休資產狀況都是一樣的。

持有100張，價值1800萬的台灣50ETF。跟持有400張，價值1800萬台幣的台灣50ETF。是完全一樣的。

重點是那1800萬，不是幾張或幾股。

第二個可以思考的面向是這樣的。

0050在2003六月底上市，每股單價37.08。經過22年，漲到188.65。進行分割，每股價格降到47.16。

0056高股息ETF，在2006十二月上市，每股單價25.15。到2025六月20日，收盤價34.21。

0050就算用分割後的價格47.16計算，37.08漲到47.16，是27.2%的上漲。

0056從25.15上漲到34.12，則是36.0%的上漲。

也就是說0050就算一股變成四股，用只有原本1/4的價格計算，資本利得也只比0056少9%。

一個退休者，假如一直很害怕”單位數變少”的問題，於是守著一個淨值只有低度成長，報酬中較大部分來自配息的高股息ETF。

跟另外一個投資人，他知到重點是有多少錢，不是擁有多少股。於是他大方的在股市直接使用指數化投資的ETF。後來每股淨值高到，基金公司需要進行分割，讓他持股數瞬間大增。

何者的狀況較好?

很明顯。

重點是多少錢，不是幾股。

最後我們可以想一下。

有兩位即將步入退休的投資者。

A持有500股，每股10萬台幣的金融資產。
B持有1000股，每股1萬台幣的金融資產。

何者的退休生活，每年可以提領較高金額?何者的資產較能度過幾十年的退休生活?

答案很明顯是A。

因為A持有總價值5000萬的資產。B則只有1000萬。

沒有說因為B持有的股數比較多，所以他的退休生活就會比較安穩。

重點是多少錢，不是幾股。

近年來不知為何，有些朋友對於單位數產生一種執著。一直堅持”單位數不能變少”，”單位數變少，退休就會遲早完蛋”的想法。

但從這次0050的分割事件，投資人應可以體會到，ETF與基金，一股要值多少錢，完全是人為的。

分割，單位數就會變多。反分割，單位數就會變少。

其實也不用基金公司設定，你大可自行設定。

譬如你持有1000股，每股5塊錢的某支ETF。

你也可以想成，自己持有2000股，每股2.5塊錢的該ETF。

或是自己持有500股，每股10塊的ETF。

基金公司怎樣畫分，或是你怎樣想，都不會影響該資產的本質。本質就是，你持有5000元的資產。

所以，過度執著於可以人為設定的單位數，恐怕沒有必要。

投資人真正該在意的單位數，是多少錢。

一塊錢就是一股的話，你有幾股?

看金錢總價值，而不是看股數。才能帶來較為全面的投資觀。

只看股數，往往會忽略高配息卻低成長的代價，也看不到資金總額，而非股數，才是退休成敗的關鍵。