綠角財經筆記: 投資，你應得到你該得到的(You Should Get Your Fair Share of Market Returns)

投資，你應得到你該得到的(You Should Get Your Fair Share of Market Returns)

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一開始，我們先看兩個假想場景。

有天，你直接透過網銀開立六個月期定存。當下系統顯示的六個月期固定利率是1.3%。不疑有他，你就直接選擇然後開立了。

同一天，你看到自己的先生也剛好在開立定存。一樣是六個月，卻是2.0%的利率。結果你查了一下，各家銀行的六個月定存利率都在2%附近。

你會不會去銀行問:”為什麼別人都有2%的定存利率，你們銀行只有這種遠低於行情，1.3%的利率?”

有天，你買筆電，商家給你一台4萬的報價，不疑有他，你就直接買了。提著新電腦回家的路上，你走過一些店面。你發現這些業者賣同一型號的電腦，就是3萬5附近的價格。你會不會想去原本的店家，問道:”為什麼你們店就是特別貴?”

日常生活，我們知道，要拿到行情價。

銀行跟商家也都知道要給客戶合理的對待。偏離行情太多，會被客戶指責。

這是一般生活通則。

但在投資時，有些人的想法就完全不一樣了。

譬如有些高股息ETF投資人跟主動基金投資人，面對自身標的報酬長期且嚴重落後市場的狀況，說:”沒關係啦，有賺就好。”

我們來看個場景。假如有天，你發現自己的父母，投資一支”美股特別基金”。不僅有相當的資金放在上面，而且還投資了十年。

從2015年初，到2024年底，美國全市場ETF， VTI ，有12.5%的年化報酬。累積總報酬225%。

但這個”美股特別基金”在這十年，只給你父母年化2%的報酬。

市場有12.5%報酬，然後只給你父母2%。你會不會認為他們遇到詐騙，想打電話舉報?

或者比較有”商業頭腦”的人會想:”假如我可以自己來經營一個類似的基金。在市場報酬8%的時候，只給參與者2%的報酬，我自己留下6%。那我不就賺翻了。用別人的資本來幫我賺錢耶。”

你看到父母這個狀況會覺得很荒謬。然後很多人自己投資，拿到遠遜於市場的報酬，卻是甘之如飴。

這會不會太奇怪?

在1976第一支可供一般人投資的指數型基金問世之前，主動型基金經理人面對落後市場的批評，他們可以聳一聳肩說:”那是指數報酬，你又拿不到。”

但在指數化投資工具問世之後，這句說詞再也無法當成落後市場的擋箭牌了。運作良好的指數化投資工具所取得的市場報酬，就是行情。

某一年台股指數上漲30%，你假如是投資台灣股市，你就該希望自己取得接近的成果。

而不是市場漲30%，你只賺15%，然後安慰自己說:”至少還有賺”。

至少還有賺?

那你會在定存利率有2%行情的時候，接受1%的利率嗎?

反正有賺就好。

你會在某台電腦行情三萬五的時候，花四萬買嗎?

反正買到就好，

假如後兩者都是你不會在日常生活接受的狀況，為什麼你會接受股市投資少賺沒關係的說法呢?

投資股市，你就該取得股市的報酬。投資那個市場，就該取得那個市場的報酬。

對於嚴重落後渾然不覺，或是知道但以為沒關係，恐怕都不是一種健康的投資態度。