綠角財經筆記: Vanguard申請發行主動型基金的ETF股別 (Vanguard Sent Application for Active ETF to SEC)

Vanguard申請發行主動型基金的ETF股別 (Vanguard Sent Application for Active ETF to SEC)

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Vanguard在美國資產管理業界有幾個獨特的地方，譬如以指數化投資起家，以及投資人共有的股東結構。

比較少人知道的一點是，Vanguard也是美國第一家將ETF做為基金的一個股別(Share class)來發行的資產管理公司。

2001五月24日，Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)發行時，這支ETF不是獨立存在，它是Vanguard Total Stock Market Index Fund(VTSAX)，這支共同基金的一個股別。

而且Vanguard為這個ETF發行方式申請專利，也就是美國只有Vanguard可以這樣做。

這個專利在2023五月到期。到期之後，一家又一家的美國資產管理公司跟SEC提出申請，要求對原本旗下的基金，以新股別的的形式發行ETF。

Vanguard在2001取得的許可，是它可以對旗下的指數型基金，發行ETF做為一個股別。

Vanguard在今年六月，對SEC提交新的申請，要求可以對旗下主動型基金發行ETF股別。假如得到許可，日後這些ETF發行，它們自然是主動型ETF。

Vanguard這樣做可能有幾個目的。

近年來，美國主動型基金面臨資金大量出走。不只是以主動型基金為主力的資產管理公司受到影響，Vanguard自己的主動型基金也是明顯資金流出。發行ETF股別，可以為這些主動型基金取得新的存在空間，也可以利用ETF近年來愈來愈被投資人廣泛接受的態勢。

另外一個潛在好處在於，投資人假如贖回基金，那麼基金公司需要直接消滅基金單位數，動用基金的現金部位或是賣出持有的證券，將資金還給投資人。

但發行ETF的話，可以多創造出一層流動性。假如有人要賣出主動型ETF，對面也剛好有投資人想買，那麼兩方就有可能成交。金錢與ETF單位數直接在兩位投資人之間轉手交換。基金公司不需要為了投資人的買賣，去買進或賣出證券。

在SEC通過Vanguard的申請之後，未來我們將很可能看到Vanguard發行的主動型ETF。