綠角財經筆記: ETF資產配置投資組合不同持有期間的實際成果(Asset Allocation with Different Holding Periods，2020更新)

ETF資產配置投資組合不同持有期間的實際成果(Asset Allocation with Different Holding Periods，2020更新)

之前的文章，不同股債比率資產配置投資組合的實際成績—以美國ETF為例(Different Asset Allocation with ETFs，2020更新)討論的是不同股債比率的資產配置投資組合的成果。

這些不同比率的投資組合都有相同的投資期間，就是從2008年初開始到2019年底。這是一個非常差的投資起點，因為從2008開始投資，等於完全接受之後金融海嘯的下跌。

這篇文章顯示的是，一個固定股債比80:20的投資組合，假如從不同年度開始投資，一直到2019年底的成果。

80%的股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各20%組成。。

20%的債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各10%組成。

下表顯示的是這個股債比80:20，完全由ETF組成的投資組合，從各年年初開始投資，一直到2019年末的成果。

期間	總報酬率	年化報酬
2008-2019	67.3%	4.38%
2009-2019	146.0%	8.53%
2010-2019	86.1%	6.41%
2011-2019	65.5%	5.75%
2012-2019	78.7%	7.53%
2013-2019	55.2%	6.48%
2014-2019	36.6%	5.33%
2015-2019	35.9%	6.33%
2016-2019	40.7%	8.92%
2017-2019	32.7%	9.89%
2018-2019	8.1%	3.96%

譬如上表”2012-2019”那一列，代表的是說假如你從2012年初開始執行這個股債比80:20的資產配置投資組合，一直到2019年底，這八年期間，會拿到78.7%的總報酬，年化報酬7.53%。

從上表可以看到，報酬最差的兩個期間是2008-2019與2018-2019。2008因為承受了金融海嘯的主力下跌。2018也是一個全球股市下跌的年度。所以成效不好。

報酬最好的兩個期間則是2016-2019與2017-2019這兩段期間，分別有8.9%與9.9%的年化報酬。

值得留意的是2010-2019這段期間的年化報酬雖然只有6.41%。但帶來86%的資產成長。成長幅度遠高於2016-2019與2017-2019這兩段高報酬期間41%與33%的成長。

也就是說，資產成長不是只靠高報酬，報酬加時間才是重點。

一個只在短時間內享受到高報酬的投資，其成長幅度往往會落後中等報酬但有長時間累積的投資成果。

這個計算也可以代表一個投資人，在不同的年度開始投資的成果。

對於大多數逐步將工作所得投入金融市場的投資人，這是比較接近實際的狀況。也就是說，他會取得很多不同段落，不同時期的成果與報酬。