“不做再平衡，績效比較好”，事實或迷思?(Rebalance to Keep Risk at Check)
美國晨星在2020第一季全球股市下跌後，發表了一篇文章，統計了再平衡的長期成果。很有參考價值。
文中設定一個股債比60:40的投資組合。由於是以美國投資人為主要對象，所以股票的60%是投入標普500。債券那40%是投入彭博美國綜合債券市場指數(Bloomberg US Aggregate Bond Index)。
開始日期是1994年一月1日。
有五種不同的再平衡方式，分別是每天、每月、每季、每年再平衡。以及超過預設比率5%就再平均的門檻決定方式。
文章中講的Buy and Hold，買進與持有。指的是在1994年初開始這個股債比60:40的投資組合後，就都不去管它，完全不做再平衡。讓股債比隨市場表現上下起伏。
圖中列出的是美國股市四個下跌時段，由左至右，分別是2000網路科技泡沫破滅、2008金融海嘯、2018第四季股市修正，2020二三月的疫情。
長條代表這幾個不同的再平衡方式，在股市下跌時，整體投資組合的下跌程度。
這四個期間，全部都是藍色長條下跌最明顯。藍色長條代表的就是Buy and hold，完全不進行再平衡。
因為完全不進行再平衡，在大跌之前的市場上漲，會造成投資組合中的股票部位逐漸拉高。到了大跌的那一刻，會以較高的股票比率進入下跌，自然造成比較嚴重的下跌。
其它各種再平衡方式減緩整體下跌的程度都是近似的。
也因為再平衡減緩了下向波動的幅度，所以有執行再平衡的投資組合，其報酬率的標準差也是比較小的。
另一個重點，則是再平衡對報酬的影響。
許多人直覺的想法會像底下這段論述:
“從1994到2020這二十幾年的期間，雖然有上表列出的一些股市下跌，但整體來說，美國股市是長期向上的，二十幾年帶來可觀的獲利。
假如去做再平衡，會不斷的把上漲的股票賣掉一些，資金轉入表現相對落後的債券市場。那是賣強買弱，長期以來對績效不好。
所以完全不做再平衡的Buy and hold，應該成果最好。”
投資有趣的地方在於，直覺常常不對。
實際成果是下面這張表格:
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”資產配置戰略總覽”2022十二月10、11日台北班開課公告
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“資產配置戰略總覽” 2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022七、八月台北與高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022四、五、六月台北與台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022三、四月台北、台中與高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022一、二月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2021十一、十二月台北班學員課後回饋
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10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
“ETF關鍵報告” 2022十二月11日台北班開課公告
綠角預計2022十二月11日於台北開立"ETF關鍵報告"課程。
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中部想參加課程的朋友，可參考“ETF關鍵報告” 十二月18日台中班
南部想參加的朋友，可參考“ETF關鍵報告” 十二月4日高雄班
綠角所有開課時程，請見綠角開課計畫
之前參加過的朋友的評價，可參考:
“ETF關鍵報告”2022七、八月台北與高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2022四、五、六月台北與台中班學員課後回饋
“ETF關鍵報告” 2022三、四月台北、台中與高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告” 2022一、二月台北班學員課後回饋
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