綠角財經筆記: 債券已經失去其穩定作用了嗎?(Do Bonds Fail to Stabilize Your Portfolio)

債券已經失去其穩定作用了嗎?(Do Bonds Fail to Stabilize Your Portfolio)

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2025四月美國宣布對等關稅後造成全球金融市場動蕩，債券的表現讓不少投資人感到憂心。主要就是在股票下跌期間，被視為傳統避險資產的美國公債也跟著下跌。

美國公債下跌發生在四月3日到11日。這期間美國中期公債下跌2%，長期美國公債下跌約5%。

股債兩大傳統資產類別一齊下跌，那資產配置不就沒用了嗎?

面對這樣的質疑，投資人需要體會幾個重點。

首先，股債不是永遠都是相反的走勢，的確發生過兩者一齊下跌的狀況。

2022就發生過。

資產配置並不要求股債兩者永遠都是負相關。只要大多股票大跌的時候是負相關即可。完美的股債負相關不是一種貼合實際的期待。

再者，就算股債齊跌，債券也有作用。

譬如2022，美國股市下跌19.5%。美國中期公債下跌9.6%。雖然公債跟股票一齊下跌，但跌幅明顯比股市要少。股債搭配，虧損還是比100%股票小很多。

今年四月也是一樣。四月3日到11日，美國中期公債下跌2%。但美國股市下跌8%。債券仍有效減緩了投資組合的損失。

第三個重點就是，資產配置的負相關不只存在不同資產類別之間，有時也會出現在不同地區之間。

譬如美國股市今年以來(到4/21收盤為止)的表現是-10.36%。歐洲股市則是10.36%。相同的數字，一正一反。差距20%。

假如一位投資人有進行全球分散投資，他的損失會比只投資美國股市的投資人少很多。

有些投資人會覺得自己的債券部位特別容易跟股市產生一齊下跌的狀況，這時就要檢視自己的債券投資，是否有長天期與低信用評等的部位。去冒利率與信用風險，會造成債券部位波動加大。

另外有些因公債價格下跌而受傷的投資人，則是將短期之內就要用到的現金，放在美國公債。以為跟現金差不了多少。

其實，即便是三年期以內的短期美國公債，也有在短時間內出現資本損失的可能。

就快要用到的錢，以現金持有，會是較為穩定的方式。

總結來說，資產配置的債券部位假如採用高信用評等的公債，期間限縮在中短期。就算遇到像2025四月”股債齊跌”的狀況，債券部位也不至於出現嚴重損失。很就只是個位數百分比的下跌。跟股票下跌相比，股債搭配仍有降低損失的效果。