綠角財經筆記: 定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard Total Stock Market ETF，2018更新)

定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard Total Stock Market ETF，2018更新)

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

本文計算從2007年初到2017年底，共十一年期間，對美國全股市ETF，Vanguard Total Stock Market ETF (美股代號:VTI)，定期投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2017年12月止，分別在每年的一、四、七、十月，每季定期投入。

投入時間在該月的第一個營業日。以收盤結算淨值為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。

假如買進時，ETF的價格是每股45美金。600/45等於13.3。這時就四捨五入，買進13股，共投入585美金(45*13=585)。

假如買進時，ETF的價格是每股44美金。600/44等於13.6，四捨五入為14股。所以就買進14股，共投入616美金(44*14=616)。

每次投入的目標雖是600美金，但因為ETF自行買進只能買整數股，所以有時投入金額會比600多一些，有時會少一些。

此ETF每季配息。配息在扣除30%預課稅款後，剩餘款項於配息的可配發日(Payable date)當天，以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行定期買進，過程如下表:

日期	買入價	買進股數	投入金額	分割後股數
2007/1/2	140.08	4	560.32	8
2007/4/2	141.79	4	567.16	8
2007/7/2	151.07	4	604.28	8
2007/10/1	153.15	4	612.6	8
2008/1/2	143.25	4	573	8
2008/4/1	135.46	4	541.84	8
2008/7/1	64.36	9	579.24	n/a
2008/10/1	58.05	10	580.5	n/a
2009/1/2	46.15	13	599.95	n/a
2009/4/1	40.36	15	605.4	n/a
2009/7/1	46.49	13	604.37	n/a
2009/10/1	52.16	12	625.92	n/a
2010/1/4	57.34	10	573.4	n/a
2010/4/1	60.02	10	600.2	n/a
2010/7/1	52.37	11	576.07	n/a
2010/10/1	58.63	10	586.3	n/a
2011/1/3	65.64	9	590.76	n/a
2011/4/1	69.05	9	621.45	n/a
2011/7/1	69.41	9	624.69	n/a
2011/10/3	55.81	11	613.91	n/a
2012/1/3	65.26	9	587.34	n/a
2012/4/2	72.87	8	582.96	n/a
2012/7/2	69.91	9	629.19	n/a
2012/10/1	73.8	8	590.4	n/a
2013/1/2	75.12	8	600.96	n/a
2013/4/1	80.5	7	563.5	n/a
2013/7/1	83.37	7	583.59	n/a
2013/10/1	88.38	7	618.66	n/a
2014/1/2	95.06	6	570.36	n/a
2014/4/1	98.23	6	589.38	n/a
2014/7/1	102.48	6	614.88	n/a
2014/10/1	99.89	6	599.34	n/a
2015/1/2	105.94	6	635.64	n/a
2015/4/1	107.01	6	642.06	n/a
2015/7/1	107.72	6	646.32	n/a
2015/10/1	98.9	6	593.4	n/a
2016/1/4	102.73	6	616.38	n/a
2016/4/1	105.45	6	632.7	n/a
2016/7/1	107.43	6	644.58	n/a
2016/10/3	110.98	5	554.9	n/a
2017/1/3	116.16	5	580.8	n/a
2017/4/3	120.99	5	604.95	n/a
2017/7/3	124.79	5	623.95	n/a
2017/10/2	130.16	5	650.8	n/a

(此ETF在2008年六月18日進行過分割。一股分割為兩股，淨值減半。所有在這個日期前買進的股數，會有兩倍的分割後股數)

十一年共44次投入，累積了353股。

下表則是各次配息再投入的狀況:

日期 (可配發日)	每股配息金額	累積股數	配息總額	扣除30%預課稅款後	買入價	買進股數	分割後股數
2007/3/30	0.3055	8.0000	2.4440	1.7108	141.46	0.0121	0.0242
2007/6/29	0.2855	16.0242	4.5749	3.2024	149.4	0.0214	0.0429
2007/9/28	0.321	24.0671	7.7255	5.4079	151.06	0.0358	0.0716
2007/12/27	0.3855	32.1387	12.3895	8.6726	146.06	0.0594	0.1188
2008/3/31	0.3115	40.2574	12.5402	8.7781	130.91	0.0671	0.1341
2008/6/30	0.313	48.3915	15.1465	10.6026	64.15	0.1653	n/a
2008/9/30	0.296	57.5568	17.0368	11.9258	58.39	0.2042	n/a
2008/12/29	0.335	67.7610	22.6999	15.8900	42.94	0.3701	n/a
2009/3/31	0.278	81.1311	22.5544	15.7881	39.72	0.3975	n/a
2009/6/30	0.223	96.5286	21.5259	15.0681	46.23	0.3259	n/a
2009/9/30	0.248	109.8545	27.2439	19.0707	53.6	0.3558	n/a
2009/12/29	0.358	122.2103	43.7513	30.6259	56.97	0.5376	n/a
2010/3/31	0.236	132.7479	31.3285	21.9300	59.56	0.3682	n/a
2010/6/30	0.269	143.1161	38.4982	26.9488	52.56	0.5127	n/a
2010/9/30	0.297	154.6288	45.9248	32.1473	58.38	0.5507	n/a
2010/12/29	0.346	165.1795	57.1521	40.0065	65	0.6155	n/a
2011/3/31	0.283	174.7950	49.4670	34.6269	68.69	0.5041	n/a
2011/6/30	0.283	184.2991	52.1566	36.5096	68.39	0.5338	n/a
2011/9/29	0.306	193.8329	59.3129	41.5190	59.17	0.7017	n/a
2011/12/28	0.361	205.5346	74.1980	51.9386	63.85	0.8134	n/a
2012/3/30	0.308	215.3480	66.3272	46.4290	72.3	0.6422	n/a
2012/6/29	0.346	223.9902	77.5006	54.2504	69.66	0.7788	n/a
2012/9/28	0.364	233.7690	85.0919	59.5643	73.64	0.8089	n/a
2012/12/27	0.545	242.5779	132.2049	92.5435	72.74	1.2722	n/a
2013/3/28	0.364	251.8501	91.6734	64.1714	80.95	0.7927	n/a
2013/6/28	0.386	259.6428	100.2221	70.1555	82.8	0.8473	n/a
2013/9/27	0.429	267.4901	114.7533	80.3273	88.03	0.9125	n/a
2013/12/27	0.494	275.4026	136.0489	95.2342	95.52	0.9970	n/a
2014/3/31	0.423	282.3996	119.4550	83.6185	97.43	0.8582	n/a
2014/6/30	0.42	289.2579	121.4883	85.0418	101.74	0.8359	n/a
2014/9/30	0.465	296.0938	137.6836	96.3785	101.26	0.9518	n/a
2014/12/29	0.561	303.0455	170.0086	119.0060	107.55	1.1065	n/a
2015/3/31	0.508	310.1521	157.5572	110.2901	107.4	1.0269	n/a
2015/7/2	0.468	317.1790	148.4398	103.9078	107.63	0.9654	n/a
2015/10/1	0.508	324.1444	164.6653	115.2657	98.9	1.1655	n/a
2015/12/28	0.583	331.3099	193.1537	135.2076	104.97	1.2881	n/a
2016/3/21	0.48	338.5979	162.5270	113.7689	104.22	1.0916	n/a
2016/6/20	0.469	345.6895	162.1284	113.4899	106.51	1.0655	n/a
2016/9/19	0.539	352.7551	190.1350	133.0945	109.75	1.2127	n/a
2016/12/27	0.727	358.9678	260.9696	182.6787	116.71	1.5652	n/a
2017/3/30	0.542	365.5330	198.1189	138.6832	121.51	1.1413	n/a
2017/6/27	0.575	371.6744	213.7128	149.5989	124.09	1.2056	n/a
2017/9/27	0.553	377.8799	208.9676	146.2773	128.87	1.1351	n/a
2017/12/27	0.673	384.0150	258.4421	180.9095	137.48	1.3159	n/a

(累積股數是到該次配息日期，此一模擬投資法已經累積多少股。將累積股數*每股配息金額，即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入，可以買到小數點以下的非整數部位。)

每季配息再投入，共得32.3309股。

每季投入600美金，累積353股。配息再投入得32.3309股。兩者加總共是385.3309股。

以2018一月的第一個營業日(2018一月2日)，VTI收盤淨值每股138.2計算，385.3309股，有53252.73美金的價值。

十一年全部投入的資金總額是26398.4美元。粗報酬率是(53252.73-26398.4)/ 26398.4，等於101.73%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是12.10%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時，加計7美金的手續費，內部報酬率會降為11.91%。

去年的文章顯示，從2006定期投資到2016年底，十年間的粗報酬率是75%。這篇文章則顯示，再多定期投入一年，粗報酬率大幅拉高到101.7%，足足多了26.7%。

但其實VTI在2017的淨值報酬是21.16%”而已”。定期投入的單年資產增長，卻可以超過這個數字。

最主要的理由在於，2017這年的上漲，讓之前十年所有投入的資金產生雨露均霑的成長。

太多投資人一直擔心投資的末期遇到市場大跌怎麼辦?

但太多投資人沒想到的是，在投資的末期錯過市場上漲，代價相當慘重。

10 comments:

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Unknown 提到...: 綠角大大,
請問,以市場高點贖回一部份, 再分期投入的效益不會比較高嗎? 就是停利不停損; 2018年2月26日上午8:36
Michael 提到...: 請問如果每年固定在年初買進一年只買進一次這樣的報酬率是否跟每季買進的方式差不多? 還是建議用每季的方式?; 2018年2月28日凌晨12:11
綠角提到...: 匿名朋友

跟過去比的高點
未必就是跟未來比的高點

跟過去比覺得高，就贖回
沒有人可以保證是躲過下跌或是錯過上漲; 2018年3月3日晚上8:49
綠角提到...: Michael

Vanguard 每一支ETF的歷史淨值資料
網路上都查得到
各種不同的投資頻率會帶來怎樣不同的成果
都可以自行計算得知; 2018年3月3日晚上8:50
Unknown 提到...: 您好：

受益良多…

但美國市場多頭已經走了八、九年，中間還歷經了QE，大量的金錢擴充了股市的市值，相對稀釋...，最後獲利的結論，也是目前獲利而且沒有帳面上的那麼多，畢竟通貨膨脹並未計入…, QE後面稀釋貨幣的力道也尚未計入

這是否是取樣空間的問題，如果以這樣的方法，取樣空間不同的時候，那報酬率可能是負的… ,如果沒有QE那是否代表，經過整個經濟循環期也就回到零，也就代表想要除去market timing 的目的並未達到，只是坐了趟雲霄飛車!!

以上一點想法，無意貿犯，可能有誤，懇請賜教; 2018年3月9日上午11:20
綠角提到...: 你可以參考
投資沒報酬怎麼辦?; 2018年3月10日下午5:49
匿名提到...: 您好:
請問可以請教您的資料來源嗎?
目前在試著用美國Yahoo的資料做一份一樣的檔案再用這裡的資料作驗證，但算出來的數字很怪@@; 2019年3月5日下午4:58
綠角提到...: 資料來自Vanguard網站; 2019年3月9日清晨7:36
Unknown 提到...: 老師您好，假設以2007年10月以前的總投入（2343）（累積股數32股）
再以2007年12月以前每股總配息1.28來看
那麼第一年的總配息就是40.96（32*1.28）
換算下來一年的0.017，也就是1.7%而已
後面每年獲得的股息也差不多如此，
想請問老師，為什麼股息如此低迷呢？
是我的算法有誤嗎？; 2019年4月18日下午4:24
綠角提到...: 美國整體股市目前的現金配息率大概就是2%而已喔; 2019年4月20日晚上11:04

綠角財經筆記

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