華爾街銀行家的最後告白(The Investment Answer)讀後感---資產配置與指數化投資的理由
但事實是，這是錯誤的方向。
選對時機進出市場?或許你可以做對一兩次，但從沒有人持續做對。選對股票，有人做對了，但很少。通常你不會是這個人。選對經理人的難度與選股票相同。
投資世界很有趣的一個地方就是，表面看起來對的論點，有時是錯的。
投資的正確方法，是用資產配置控制整體投資組合的波動，並以低成本的指數化投資工具獲取市場報酬。
就是這麼簡單。
但在第四章，解釋為何要進行指數化投資時，作者引用效率市場。其中一句說道，”效率市場假說認為，長期下來，沒有任何一個投資人能持續超越市場整體的報酬。”
這個說法不是那麼正確。效率市場不是說沒有人可以長期勝過市場。有，會有這種人。但他們出現的頻率，不會高過機運所產生的機會。
我的看法是，使用效率市場做為指數化投資的主要支柱，會讓這個投資方法變得比較難懂。有個更簡單有力，支持指數化投資的論點，那就是市場報酬減去投資成本等於淨報酬。
這個論點我在指數化投資的理論與實務基礎(The Theoretical and Pragmatic Basis of Indexing)與指數化投資的務實考量(The Practical Aspect of Indexing)中有詳細說明。
簡單的說，在任何市場，不論是股市還是債市，不論有無效率，整體投資人拿到的報酬，就是市場整體報酬減去成本。以低成本的指數化投資工具取得接近市場報酬的數字，你就贏過大多花費更多成本的投資人。就是這麼簡單，就是這樣而已，不用管它有沒有效率。
至於將效率市場引申為市場價格永遠正確的錯誤說法，書中倒是有正確的釋疑與解說。
書中並有專章討論避險基金、私募基金與原物料這些另類投資。有些東西，在有心人士的呈現下，它的醜陋面被隱藏起來了。很多讓投資人以為神妙莫測的投資工具或策略，其實，都是幫宣傳者與經營者賺錢的工具，不是為投資人賺錢的工具。
這本書內容很淺顯易懂，與投資的奧義(The Elements of Investing) 有些類似的地方，希望它可以將更多投資人引入指數化投資與資產配置的大門。
就如同我在投資的奧義寫序感中提到的，除了投資金律、漫步華爾街、買對基金賺大錢、不看盤，我才賺到大錢、有錢21招、智慧型資產配置、擺脫永遠的輸家還有綠角的拙作股海勝經這些書之外，”華爾街銀行家的最後告白”中譯本的發行，代表指數化投資與資產配置陣營，又多了一本書。
點一下，推一下:
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
華爾街銀行家的最後告白(The Investment Answer)讀後感---理財顧問的問題
金玉其外的避險基金報酬—談Backfill Bias
13 comments:
本書我也看完了
綠角的書寫的比較詳細
哈哈
感謝支持
版大:
我有一個疑問, 資產配置會是有效的嗎 ?
今天的低風險投資, 是否變成明天的地雷 ?
假設一個保守的歐洲人, 5 年前, 買了希臘債, 義大利, 德債, 西班牙債, ...
一次買了一堆, 風險平均不少, 這下子應該穩了,
然後接下來的故事應該可想而知....
結果一個追求風險的年輕人, 5 年前買了 SP500 ETF, 今天反而沒事, 股息也賺不少...
這樣的故事一定會一直重演, 我們要如何預知資產的風險 ? 憑信評公司的評比嗎 ?
嗯......在這個時代, 連貨幣都不是低風險了, 真不知怎麼作資產配置.
人之將死，其言也善。最後告白應不會騙人，指數化投資是對的。
奇怪
今年國際政府公債ETF(BWX)的報酬還是正的呢!
投資人太常以為希臘佔了90%的財經版面
它的債券就佔了全球財經版圖的90%
建議少被媒體那些煽動性的報導牽著鼻子走
多拿出紙筆 自己算一算吧
謝謝分享
我也有想過"人之將死"這句話
樓上的大大是講區域投資的風險.
版大您建議保守者, 應該是買全球債 ETF 較佳嗎 ?
而不是全球股票型 ETF ?
或者是各 50% , 來個更加分散 ?
之前美國債信評等被調降的事件才近在眼前，不知道有多少人真正去關心這段時間的美債走勢，答案是逆勢上漲，媒體人也是要吃飯，這是他們的工作，但不要被媒體牽著走，當大量的媒體同時聚焦在某一個事件時，芝麻綠豆小事都可能演變成大災難般的恐怖事件，難道類似的事情現在進行式只有一件嗎?我相信絕對不止，只是不知道什麼時候媒體會聚焦而已。大家一起努力吧，綠角大可是黑暗中的明燈，指引大家正確的方向。
我有一個疑問, 資產配置會是有效的嗎 ?
今天的低風險投資, 是否變成明天的地雷 ?
假設一個保守的歐洲人, 5 年前, 買了希臘債, 義大利, 德債, 西班牙債, ...
一次買了一堆, 風險平均不少, 這下子應該穩了,
然後接下來的故事應該可想而知.......引言
哈 這人忘了德債大漲了嗎?
而且假如這人夠保守的話 應該分散買進其他國家的債吧!怎麼會全投資在歐洲?這資產配置不夠廣吧?
我想他是剛接觸難免有不懂的地方，新手總是會經歷這些過程，建議可以先用心看過綠角大的相關文章，自然可以有很多收獲，至少是走在正確的路上，加油囉。
感謝回頭是岸與James的分享
綠角大，日前在firstrade己開戶，目前只有2000USD,之後每半年約有2000~3000USD可投資，之前爬過文看過這種情況的建議，可是現在卻找不到了，所以想再請教一次，一開始這2000適合買一支ETF,還是可以買兩支，因為現在符合250次交易免費資格，所以有上面的考量。
其實
您自己決定就可以了
張貼留言