綠角財經筆記: 投資美股ETF，匯損怎麼辦?(An Unexpected Rescue)

投資美股ETF，匯損怎麼辦?(An Unexpected Rescue)

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

使用美國券商投資美國當地的ETF，不少朋友擔心一個問題，那就是，假如匯率波動，造成損失，那怎麼辦呢?

今年是一個有趣的例子。我們來看一下。

投資整體美國股市的指數化投資工具，Vanguard Total Stock Market ETF(VTI)今年以來的報酬率是-13.55%。
(資料來源是美國晨星，時間到2022五月27日為止)。

也就是說，假如有一個人，在今年一月一日，買了價值100萬美金的VTI。到了五月底，這100萬美金的投資會減值到86萬4500元美金。

在今年的第一個營業日，一美金可以兌換27.7台幣。也就是年初這位投資人持有的100萬美金VTI，有2770萬台幣的價值。

到現在，一美金可換29.26台幣。這位投資人持有價值86萬4500元美金的VTI，現在有約2529萬的價值。

做成表格如下:

	美金計算	台幣計算
年初	1,000,000	27,700,000
目前	864,500	25,295,270
報酬率	-13.55%	-8.68%

今年對於以台幣計算資產價值的投資人來說，美元對台幣的升值，對其美元資產的績效是有幫助的。(註1)

有人抱怨今年高評等債券沒有上漲或持平，然後帶出”資產配置”沒用的結論。

其實真正確實執行的資產配置投資組合，不僅會有資產類別上的分散、更會有地區與貨幣上的分散。很多人把焦點放在資產類別分散上的效果，但有時效果會來自其它地方。今年，貨幣分散的效果就相當明顯。

假如這位投資人真有文章一開始提到的問題，他很怕這些美元資產在換回台幣時造成損失。今年的狀況跟他擔心的完全相反。美金對台幣的升值，把美國股市十幾趴的下跌，壓縮到換回台幣時，只剩個位數百分比的下跌。

匯率會上下波動。美金對台幣可能變強也可能變弱。有時候有益績效，有時會傷害績效。不一定就一定是”匯損”，也可以是”匯賺”。

但在講海外投資時，一講到匯率，我大部分聽到的懷疑與抱怨是”匯損”，而不是”匯賺”。

你會發現，”匯賺”這個名詞很奇怪，基本上沒有人在講。”匯損”倒是琅琅上口。

類似的說法還有:

”我們就是在台灣生活啊，還是用台幣，何必去冒匯率風險呢?為什麼不乾脆全部投資台幣資產就好了呢?”

這些說法中透漏出兩種心態。

第一，不知道如何處理匯率風險。然後以為風險只會帶來壞事。

這是很自然的反應。沒有照明設備，你自然不會在晚上出門。你會想到烏黑的夜色中潛藏的各種危險。但你也會錯過美麗的夜空。

不要因為自己不知道如何面對與處理這個風險，就自動以為這個風險一定會帶來負面效果。

它的確可能帶來負面效果，但也可能是正面的。

第二種心態，台幣至上。

有些說法的言下之意好像台幣是全球最穩定的貨幣。美金對台幣只會貶值，歐元對台幣也會貶值，日元對台幣也會貶。所有持有外幣舉動就是帶來”匯損”。只有台幣才能保存購買力。台幣是全球貨幣的黃金標準。

真的嗎?

這是你自己的想像，還是有任何歷史經驗或學理支稱的事實?

其實不只是貨幣，有些台灣投資人的言談往往透漏出一種”天朝上國”的心態。好像台灣的法規與金融制度是全球的黃金標準。

譬如，”台灣有集保公司，美國沒有。美國怎麼搞的，美國股市基本設計不安全。”這類的說法。

太多人把熟悉以為安全。

事實是，台幣只是全球眾多貨幣的其中之一。台灣也只是全球金融市場一個份量不大的組成份子。

只接觸自己熟悉的範圍，對於台灣投資人來說，恐怕是範圍過窄的投資。

這篇文章絕不是說外幣都不會貶值，外國金融系統都沒問題，都沒有騙子。全部都可能有問題。因為這些系統本來就是本身不完美的人類設計與執行的。我們不是生活在一個完全沒有風險的世界。也不應如此要求。

重點是要知道如何處理與面對這些風險，而不是以為不去面對這些風險，侷限在自己國內的貨幣，自己國家的市場，就是最安全，最可靠的投資方式。

註1:美元計價不一定就是美元資產。可參考基金的計價幣別