綠角財經筆記: 指數化投資的全球、全資產類別優勢(Indexing Outperforms in Almost Every Market)

指數化投資的全球、全資產類別優勢(Indexing Outperforms in Almost Every Market)

在Vanguard指數化投資工具的年度報告中，會明白陳述在過去一年，該指數化投資工具跟同類基金相比的成果。

譬如在Vanguard Total World Stock ETF(美股代號:VT)，2016發表的年度報告中，有像這樣的數字:

從這個表中可以看到，終止於2016十月31日的一年期間，VT用淨值(Net asset value)計算的績效是2.89%(如紅框所示)。而全球股市基金的平均是0.98%(如藍框所示)。指數化投資工具勝出近2%。

並不是只有這個指數化投資工具有這樣的優勢，是幾乎每一個指數化投資工具都有這樣的成果，如下表:

資產類別	基金名稱	年度績效	ETF-平均
全球股市	Vanguard Total World ETF	2.89%	1.91%
全球股市	全球股市型基金平均	0.98%	1.91%
美國以外國際股市	Vanguard Total International Stock ETF	1.39%	3.00%
美國以外國際股市	國際股市基金平均	-1.61%	3.00%
美國股市	Vanguard Total Stock Market ETF	12.68%	2.49%
美國股市	美國股市基金平均	10.19%	2.49%
歐洲股市	Vanguard FTSE Europe ETF	-6.43%	-0.86%
歐洲股市	歐洲股市基金平均	-5.57%	-0.86%
亞太股市	Vanguard FTSE Pacific ETF	6.59%	1.18%
亞太股市	亞太股市基金平均	5.41%	1.18%
新興市場	Vangaurd FTSE EM ETF	10.47%	2.76%
新興市場	新興市場股市基金平均	7.71%	2.76%
美國政府債	Vanguard Intermediate-Term Government Bond ETF	4.37%	1.15%
美國政府債	中期美國政府債券基金平均	3.22%	1.15%
美國投資級債市	Vanguard Total Bond Market ETF	2.57%	-0.46%
美國投資級債市	美國核心債券基金平均	3.03%	-0.46%
美國REIT	Vanguard REIT ETF	12.25%	1.1%
美國REIT	美國房產基金平均	11.15%	1.1%
國際REIT	Vanguard Global ex-US REIT ETF	2.92%	5.12%

(資料來自Vanguard各指數化投資工具2016年報。有些基金與ETF的年報的資料是終止於2016十月31日的一年期間。其它則是終止於十二月31日的一年期間。)

從上表可能看到，在各資產類別，各個市場，幾乎都是Vanguard指數化投資工具勝出。從美國股市、美國政府債、美國REIT市場，到全球股市、新興市場股市、非美國國際股市，非美國國際REIT，都是指數化投資勝出。

指數化投資工具唯一交出落後成績的，是在美國投資級債市與歐洲股市這兩個市場。

相信這個成果對於熟悉指數化投資基本勝出原理的投資人來說，這是意料中事。
(請不要再說是”效率市場”了。指數化投資工具是贏在低成本。)

這也是各大財經媒體，雜誌與選股專書，絕對不會跟投資人講的事。就是在各種資產類別，主動研究與挑選證券，大多會帶來落後指數的成果。

再過一年，到2018我們再回頭看。請問上表中的各資產類別，會重現現在的成果，指數化投資大多勝出?還是會整個翻盤，變成大多是主動型基金勝出?

答案明顯。

投資，為什麼不選贏家這邊呢?

一個明明就是贏家的選擇，為什麼會有那麼多人跟你說:”你那麼聰明，何必選指數化投資那麼差的選項呢?”

他們為什麼要隱瞞事實?

他們怕什麼?

投資人應做出對自己績效有利的選擇，而不是對業者業績有利的選擇。

註:
使用策略指數的ETF、槓桿與反向的ETF、高成本ETF這些”另類指數化投資工具”，不會有本文提到的成果。