對於指數化投資的常見誤解(Misunderstandings about Index Funds)

對於指數化投資,常有許多似是而非,表面聽起來很有道理,其實完全站不住腳的誤解與批評。我們可以來看一下到底有那些。

有人說指數化投資工具,包括ETF和指數型基金,都避不開空頭。市場跌,基金和ETF也只能跟著跌,會把你的獲利吃光光。所以,就算做指數化投資,也知道要獲利了結。

首先,指數化投資最重要的概念,持續的投入,基本上就是放棄了擇時進出的動作。指數化投資根本不需要去避開空頭。

為什麼要避開空頭?

你開車經過3C賣場,發現家電大拍賣的時候,你會加足馬力揚長而去,還是下車一探究竟?百貨公司週年慶的時候,想要採買化妝品的女生是去排隊揀便宜還是將百貨公司列為拒絕往來戶?

很多人在股票便宜拍賣的時候,將股市視為洪水猛獸,避之惟恐不及。為什麼呢?

指數化投資歡迎空頭,指數化投資人擁抱空頭。空頭愈多愈久,對於處在累積期的指數化投資人就愈高興,因為股票的持有成本會被打得很平很低。

只有還在做著擇時進出大夢的人,才會在想獲利了結。但他事前根本無從預知的是,會不會這次出場之後,市場繼續一飛衝天,讓他的獲利了結,變成獲利中止。

只有還不是很瞭解指數化投資工具是用來持有經濟體的一小塊,還是把證券、基金、ETF當作一張價格會漲也會跌的紙的人,才會說,指數化投資避不開空頭。

指數化投資概念,會讓你空頭時,很想多買一點。你假如不想在空頭多買一些,甚至還在想如何避開空頭,那麼,恐怕你還不很完全瞭解指數化投資概念。


有人說,指數化投資工具是沒時間研究的懶人專用的投資方法。

那我們看一下那些有時間的人研究些什麼呢?研究基本面、技術面、消息面或是星座面等任何看起來理性,有機會讓他挑到好證券的選股方法。他們口中喃喃自語、列表分析的”重點”,有那些是他才知道,而市場上其他人都不知道的論點嗎?

事實是,通常他們口中的買進或賣出理由,都是市場已知消息的複述。以市場上的已知,大家都知道的訊息,做為進出的理由,然後還認為這樣可以讓自己獲得優勢、取得先機,那只是一種對市場運作本質的無知。然後以為自己有分析資料,有下過”功夫”,這樣就應該獲取超額報酬,那是愚昧的平方。

以其他人都知道的訊息做進出依據,有什麼理由會獲得超越他人的成績?沒比別人多知道些事情,為什麼會贏過別人?同一個訊息,投資人能分析出多少種結論?同樣一個911事件,有三家華爾街日報,或是有100家華爾街日報等級的媒體,它們做出來的報導,恐怕都大同小異。你讀再多,都不會有更多助益。投資人卻相信,同一張線圖、同一個消息,自己再去”多”分析一下,就會知道別人不知道的事情?去複述已知的市場訊息,那是無意義的夢囈。也正是那些做著打敗市場美夢的人,最常說的夢話。

市場上,大家都知道的事情,就不值得知道了。

待續…


回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格

相關文章:
對於指數化投資的常見誤解---續1(Misunderstandings about Index Funds)

對於指數化投資的常見誤解---續2(Misunderstandings about Index Funds)

對於指數化投資的常見誤解---續3(Misunderstandings about Index Funds)

不可批評的高費用主動投資(Thou Shalt Not Criticize Active Funds with High Costs)

Debunking Some Myths and Misconceptions about Indexing讀後感—指數化投資不需要效率市場

你不該這樣做指數化投資(Thou Shalt Not Indexing in This Way)

指數化投資要義(The Essence of Indexing)續

指數化投資的理論與實務基礎(The Theoretical and Pragmatic Basis of Indexing)

空頭與週年慶(Those Lovely Bears)

不,你辦不到(You Can’t Make It)

用功的人(Fruitless Efforts)

順序的重要性(The Importance of Order of Returns)

不買指數型基金的原因(Index Funds, Why Not?)

美國Thrift Savings Plan的省思

如何戒除主動投資,A 12-Step Program for Active Investors短片分享

被指數打敗的新興市場基金(Indexing Works in Emerging Markets)

12 comments:

小E 提到...

我很好奇 指數化投資的持續投入? 永遠沒有提出的時後?

例如台灣50從 2005年1月的45塊錢開始持續投入... 大盤從5xxx -> 9xxx 也一直持續投入... 台灣50成本越來越高, 這一段要怎麼處理? 雖說現在 9xxx->4xxx 也一直持續投入. 成本又會開始降低... 所以就是不管現在情況如何 有錢就是一直投入? 那哪時提出?

感謝解惑...想一直買台灣50的人留

匿名 提到...

在空頭的時候,指數的股票會有多少被排出在指數之外呢?
如果買到被踢出指數之外的股票又會虧損多少?
買高賣低才是人性XD大家都會追高,等到真的低點的時候大多被套牢,所以才會這樣

綠角 提到...

小E 好問題
你可以看資產配置初步這一系列文章
或是沒時間的話
看裡面的"提領計畫"相關文章
希望會讓你多一些想法

謝謝匿名先生的分享

bug 提到...

以前綠角大大好像有提過:
當你需要用錢的時候,再提出

我個人是覺得
當你深深覺得股市不理性的高漲時
也可以出場
就如同股市不理性的下跌時
可以進場一樣

匿名 提到...

指数化投资的一大问题:指数本身(除了VTI之类全市场指数)存在高买低卖的本能:在行业高峰把存在泡沫(高PE)的企业纳入指数,比如能源泡沫和科网泡沫,当泡沫过去后被淘汰的大多数周期性行业,又在低估值(PE)时期把之前高买的股票贱卖剔出指数。S&P500绝大多数sector如果买入original公司股票一直持有(哪怕已经被剔出指数)的年化报酬率,高于不断变化成份股的sector index。

这其实不是指数化投资的问题,而是指数的问题,所以类似VTI之类的指数,往往是更佳选择。

Mr Water

匿名 提到...

>>指数化投资的一大问题:指数本身(除了VTI之类全市场指数)存在高买低卖的本能

如果這樣,
全市場指數也無法避免這個問題,
因為成分股的權重會調整。

翁布喔屋喔~ 提到...

>以為自己有分析資料,有下過”功夫”<
這點迷思,一開始也深深困擾著自己
綠角大的觀念真的很扎實
能這樣簡單道破一些盲點

匿名 提到...

想問綠角大一個無關的問題

請問 "年平均成長率"該如何正確計算?

查過網路上

公式= (期末/期初)^(1/期數)-1

但是如果期間數值有大起大落,則算出來的數字有意義嗎? 畢竟代入的數字只有期初期末.

請綠角大教導正確的觀念 謝謝

匿名 提到...

前幾天看了,打敗法人的價值投資法
裡面也提到了,指數過熱的問題
我在想,這個問題,可否用定期不定額來解決?

所以,我也讚同,在累積期的投資人,在指數下跌時,應增加籌碼投入
但要注意,要保持無論在什麼情況下,都還有籌碼可投入,不可一次投入

綠角 提到...

謝謝各位讀者的討論與回應
真是相當有趣

這位匿名朋友
你想要問什麼東西的年平均成長率啊?

匿名 提到...

First, let me declare my position: totally agree the index fund is a better way to invest by now.

here is a link from the richest man: http://www.cnbc.com/id/15840232?video=1056754418&play=1

Same as Warren believes in US market --
If you believe in Taiwan market, your Taiwan index fund will grow with it.

However, if you are one of people who believe in Japan market, after 20 years, you are going nowhere -- even worth than CD.

Will US be like JP for the next 20 years? it's possible. Will the whole world be like JP? no one. not even Dr. Doom (Roubini or Faber). well, is it possible? Yes, it's unlikely, but still possible. If it does happen, how would any index fund beat a safest CD? How do you protect your hard earn money?

To answer that, Warren gave us his hint. He was asked how to protect your investment when a foreseeable worse inflation is coming? the answer is not gold, not oil or any class of asset. it's your own ability.

there are only very few people who can really make a living from invest, but there are a great deal of people who make a great fortune from selling so-called informations or advises... thank about it...

there is no guarantee in any invest ment, not even index invest or a longterm index fund. your ability is.

again, i am pro-index guy for my afford-to-lose money. but just friendly warning: be careful... think about JP...

綠角 提到...

Risk is inevitable. Japan is just one of those good examples.