綠角財經筆記: 不從眾的勇氣(Adhere to Professionalism or Cater to the Public’s Taste)

不從眾的勇氣(Adhere to Professionalism or Cater to the Public’s Taste)

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昨天台灣前十大ETF現況分析一文發表後，有些朋友的回應令人有點感觸，於是寫成此文。

譬如有人提到:

“資產管理公司是營利事業，當然會迎合大眾口味來發行產品。這樣才會賺錢。”

假如要看出這個說法有什麼問題，必需先知道”專業”的定義。

專業除了擁有這個職業本身專門的知識與實務做法之外，另外一個同等重要的要求是，把客戶的利益放在第一位。

不是有專業知識就好，而是同時必需為客戶考量。

做為一位擁有專門知識的人，很常見的狀況就是，”你懂，但客戶不懂。”

譬如，醫師知道，患者腳都黑掉壞死了，這種狀況要截肢。

這不能順著患者意思。假如患者與家屬說:”截掉就沒了，拜託救救看。”

醫師會說服他們，為什麼這不能救救看。留著一個大範圍壞死的肢體，可能是命都保不住。

專業，就是要引導客戶往好的方向走。儘管這個做法，當下令人很不舒服，不合”口味”。

所以，一個專業的資產管理業者，該是當下投資大眾喜歡什麼，就發行什麼標的嗎?

1990年代，當時最符合潮流的科技類股基金，是怎樣的下場?
2006，各大業者拼命推的新興市場基金，原物料基金，後果如何?

投資時，順從當下潮流，符合大眾口味，結果常是不如人意。

資產管理業者，該是幫投資人增加還是減損財富?

假如業者心中真為客戶著想，會這樣一直發行追逐潮流的基金與ETF嗎?

一個只會推出符合大眾口味產品的基金公司，往往是只顧著自己賺錢就好，客戶賺或虧，事不關己的業者。

這種業者只能說會賺錢，不能說是專業。

基金業者是營利事業，它們該賺錢沒錯。但問題是，業者能否會賺錢就好，傷害投資人沒有關係?

不能。因為這正是缺乏專業的表現。

另外一個問題是，基金業者能否一再使用會傷害投資人的方法賺錢?

不能，因為這是短視。這種方法或許能短期賺幾次。但失去投資人信任後，以後就很難做了。

但假如有大量投資人，對於這種只要能賺錢的做法過度寬容，恐怕會造成業者肆無忌憚的繼續從事這類行為。

做為一個投資人，你值得更好的服務，你要懂得如何更嚴格的要求為你服務的業者。

另外有些回應則是像這樣:

“業者賺錢，投資人也有賺錢。雙贏”。

要看出這個敘述問題在那麼，需要瞭解，投資不是賺錢就好。你要賺到值得，足夠的錢。

譬如投資台灣股市，一個最基本的比較基礎就是加權股價報酬指數或是代表大型股的0050指數。

假如你投資一個使用特定選股策略的基金或ETF，結果拿到落後指數的報酬，卻還跟自己說”有賺就好”。

這狀況就像這樣。

有個人買了台機車，這台機車油門再怎麼催，時速最高只有每小時十公里。

鄰居都跟他說:”你這車子有問題，趕快回去修理吧。”

這個人卻說:”沒關係啦，會跑就好。”

當大家都知道在現實世界，這個人有多不明智的時候，許多人卻願意在股市當”有賺就好”的投資人。

假如你投資一個國家股市，卻連股市指數報酬都賺不到。嚴格講起來，那是虧，不是賺。

投資股市，就要拿到對應於股市合理的報酬。

同樣的道理，可繼續用於破解其它似是而非的說法。

有人說:

“高股息ETF配息比銀行定存高啊。所以與其錢放銀行，不如拿來買高股息ETF。”

除了股票與定存是兩個根本不同的資產類別之外，這種說法就像剛才機車壞掉的人說:”我的機車跑得比走路快啊。”

問題是，機車不是比走路快而已。它可以比走路快很多。

股票不是用來取得比定存高的配息就好，它有機會取得比定存高很多的整體報酬。

買機車，你會期待正常的性能發揮，每小時幾十公里的時速。你不會說機車比走路快就算及格。

投資股票，你也應該期待”股市的報酬”。而不是配息比定存多一點就好。

總結來說，有些讀者朋友似乎覺得反正資產管理業者本來就要賺錢，所以這樣發行標的沒有關係。

卻不知所謂專業，就是要替客戶著想。傷害客戶來獲取自身利益，更是大忌。

也有些投資朋友似乎認為高股息ETF配息比定存高就好。

但是，投資股市，就該得到股市的報酬。不是比定存高就好。

這些錯誤的看法，或許也是造成我們看到台灣前十大ETF是這樣的一張名單的部分理由。