不會錯的投資?(Be Wary of Can’t Miss Investments)
最近我在美國晨星看到這樣標題的專欄文章:
這還是尚未扣除通膨的名目報酬。扣除通膨後，中國股市的年化實質報酬是-1.8%。
很難想像十幾年前有段時間，基金公司大舉推出中國基金，彷彿中國股市在未來領先全球是一種必然。
我當時還”很不識相”的寫JF中國基金的缺點這種文章，批評這類廣告。
我不是說我在2009當時就預知中國股市接下來會表現不好。而是，只著眼於高獲利可能，卻對風險毫無顧忌的投資思維，很難導向健全的投資做法。
這個風向的轉變我自己也有親身體會。多年前在講”資產配置戰略總覽”課程時，許多朋友的課後問題是”假如想要加重投資中國股市，要怎樣做?”
最近一年，則有人提出:”投資全球新興市場，要如何排除中國，只投資中國以外的新興市場?”這樣的問題。
從投資界的當紅炸子雞變成落水狗。這是多年前，中國基金接連推出時，很難想像的事。
現在，投資人在注意那些”不會錯”、”一定賺”的投資呢?
美國股市、美國科技類股、台灣房地產。
近年比較常遇到的問題變成:”股市部位不要全球分散，只投資美國股市好嗎?”
面對這個問題，我的答案就跟多年前一樣:”投資不要只買單一地區，應維持全球分散。”
提出問題的人有可能是對的，美國股市未來幾年持續表現很好。
但也有可能是錯的，美國股市未來表現落後其它股市。
投資不能只想，對了就可以賺多少錢。
投資更要想，萬一錯了，會不會造成重大打擊。
前者著眼於獲利。
後者看的是風險。
不看風險，很難是好的投資方法。
而現在有那些只看獲利的投資想法呢?
“美國股市、美國科技類股一定漲啦。不僅要投入，最好還是買槓桿ETF，加倍曝險。”
(請小心這種兩倍、三倍ETF的作用跟許多投資人直覺想的，可能很不一樣)。
“台灣房地產一定只會漲啦!除了自住之外，最好再跟銀行借錢投入。買愈多，賺愈多啦。”
那些在1998相信美國科技類股只會向上的投資人，在2000發現，市場不是只有一個方向。
那些在2006相信房地產只會漲的美國人，在2008發現，房地產市場也可以向下。
不要到了市場下跌時，才覺得很”訝異”。
假如市場下跌時，你覺得很驚奇，財務狀況受傷嚴重，那代表你是一個在心理上與投資實務上，對風險都沒有準備的投資人。換句話說，一位不及格的投資人。
在大多頭的年代，對風險的毫無顧忌，盡可能的暴險，當下看起來會非常”高明”，因為這會將獲利最大化。
不要被這些表面的優異成果騙了。
這些方法會一直有用到它失去效用的一天。
你以為當不良場景出現時，那些建議你開槓桿，借錢投入的人，會出面補償你的損失嗎?
就像夏天的蟬到了冬天一樣，你會發現在市場很熱的時候，那些整群唱和的人，在市場寒冬全都消失不見了。一個都找不到。好像沒有人贊聲過，沒有人需要對此負責。
就像現在檯面上的基金公司、投資老師、跟財經媒體，不會有人出來承認自己十多年前曾經大力吹捧中國股市。
只有你要獨自面對自己的損失。
投資金律作者威廉．伯恩斯坦說過:
“市場只有兩種參與者，第一是不知道市場未來的方向。另一種是不知道自己不知道未來市場的方向。”
那些整天跟你說某資產，某市場、某產業，未來一定會持續向上的人，你覺得他們是那一種呢?
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