綠角財經筆記: 最荒謬與諷刺的基金獎—貝萊德世礦榮獲三年期基金獎?!(The Ridiculous Mutual Funds Award

最荒謬與諷刺的基金獎—貝萊德世礦榮獲三年期基金獎?!(The Ridiculous Mutual Funds Award—BlackRock World Mining Fund)

在我寫完耐心等候未必是錯誤選擇的解答---貝萊德世礦，到底要虧多少才夠? 這篇文章後，我赫然發現，貝萊德世礦基金居然是2019某業者主辦的基金獎得主。如下圖:

貝萊德世礦基金得到股票型基金(三年期)，環球已開發市場股票基金這個類別的獎項。

為什麼呢，請見下表:

年度	世礦
2007	59.62%
2008	-64.12%
2009	103.89%
2010	29.17%
2011	-28.69%
2012	-3.09%
2013	-24.02%
2014	-23.08%
2015	-41.35%
2016	52.34%
2017	30.81%
2018	-17.05%

最近這三年(2016-2018)，世礦基金分別拿到52.34%、30.81%與-17.05%的報酬，三年累積總報酬是65.3%。同期間，投資全球股市的VT只有22.02%的報酬。看起來真的是非常突出的績效，值得得獎啊!

但仔細想想，你會發現幾件奇怪的事。

首先，這個基金獎，為什麼就是”過去三年”?

三年這種時間長度在投資世界根本只算短期投資。假如你往前多看一年，納入2015這一年世礦超過40%的下跌，貝萊德世礦基金從2015年初到2018年底，這四年的總報酬會掉入負數的境界，是-3.05%。

假如看過去五年，從2014年初到2018年底，貝萊德世礦基金的總報酬是-25.43%。

一支過去五年累積報酬-25%，過去十一年累積報酬-63%的基金拿基金獎?

就因為它過去三年剛好表現很好?

這顯示了這個基金獎第一個不合理的地方。只看過去三年那麼短的期間，所以像貝萊德世礦這類集中投資單一產業的基金，這種波動大的基金，光是因為它波動大，只要回顧的過去三年，剛好是它往上波動的時期，忽略掉更早之前向下波動的期間，它就會得獎了。(世礦基金在2011到2015是連續五年的下跌，就是它向下波動的期間)

這種獎，顯示的是，剛好過去三年比較好而已。根本不是什麼”成就”。

而且分類上，把貝萊德世礦歸類在” 環球已開發市場股票基金”也是很奇怪的事。

貝萊德世礦是單一產業基金。把單一產業這種高波動的基金，放在相對波動較小的”已開發市場股票基金”這個類別，更增加了它得獎的機會。

譬如美國整體股市，在過去49年，從沒有任何單一年度，一年上漲超過40%。

接下來的問題，或許可說是更大的問題就是，投資人投資貝萊德世礦基金拿到怎樣的成果?

是許多投資人剛好在2016年初買進，然後持有到2018年底，賺到這三年累積六成的獲利嗎?

還是更多投資人，在金融海嘯前，相信高風險就會有高報酬，相信原物料一定會愈用愈少，所以一定會愈來愈貴，相信新興市場對原物料會有無止盡的需求，所以在2006，2007進場，買到高點?

然後在2008一年超過六成的下跌中，嚇到離場，實現損失。

或是好不容易撐過大跌，卻在2011到2015這五年連續的下跌中，覺得灰天暗地，人生無望，終於放棄出場呢?
(請仔細看看上面那張年度績效表中2011-2015基金的表現，五年當中，有三個年度是一年超過20%的下跌，一個年度是超過40%的下跌。這對投資信心，是無比艱困的挑戰。)

就算你撐的過2011到2015連續五年的下跌，從2007年初到2018年底，貝萊德世礦十二年累積報酬是-40.94%啊!

這是一支典型的，在市場多頭達到高點前，吸引大量投資人追高買進，然後在之後的下跌中，讓投資人嚇到賠錢出場。對於長期持有下去的投資人，績效也非常不理想的基金。

結論，大多投資人買這支基金，是虧錢的。而且不是虧一些些而已，是嚴重虧損。

這種造成投資人嚴重損失的基金得基金獎?

這就像有一種手術，一般平均的併發症發生率是1%。每開100個患者，平均會有一個會出問題。

有個醫師，他的技術不是很好。他的長期成果，開這種手術，他的患者十個有七個會出問題。遠高於平均的併發症發生率。

但這個醫師，最近連開三個患者，全都平安出院，併發症發生率為0%，低於平均。

於是有評鑑機構頒給他”醫療卓越獎”!

其他醫師還有深受併發症所苦的患者，看到都快笑死了。(好吧，後者可能是苦笑)

貝萊德世礦基金得基金獎，就是這種情形。

我們不需要評論基金過去績效的高深理論，什麼現代投資組合理論中的Alpha, Sharpe ratio, Sortino ratio，都不用。

我們就問一個問題就好，一支為許多台灣投資朋友帶來嚴重虧損的基金，得基金獎，是合理還是不合理?

我們不需要懂高深理論，我們只需要具備一點Common sense，常識，就知道答案了。

該基金獎主辦業者，到底覺得該基金有什麼”成就”?可以頒獎給這樣一支在台灣赫赫有名，成功行銷，失敗投資的標準範例?

該基金公司的人員，上台”領獎”時，會不會臉紅?

基金，到底是為基金公司為業者服務，還是為投資人服務?

一支基金，在危機發生前的年度，基金公司與行銷業者，整天推銷它良好的過去績效，讓大量投資人買在高點。對潛藏的風險，毫無知覺。

然後在日後下跌的醜惡中，許多投資人虧損離場。

沒有離場的投資人，相信業者所說的，”堅持下去，最後一定可以等到正報酬”的”理念”，實現了長期負報酬，與遠遠落後同期全球股市的成績。

這是傷害投資人，還是幫助投資人?

投資人拿到怎樣的成果，似乎是這個基金獎完全不在意的事。

這個獎項的頒發，代表對投資人權益的完全忽視與否定。這是一種荒謬。

投資人投資失敗，基金還可以得獎。這是一種諷刺。

這將是名留台灣基金史的荒謬與諷刺事件。