綠角財經筆記: “How to Smell a Rat”讀後感1—防範金融詐欺的第一黃金原則

“How to Smell a Rat”讀後感1—防範金融詐欺的第一黃金原則

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“ How to Smell a Rat ”的作者是Ken Fisher。

我喜歡他的文筆與論點，曾看過他寫的投資最重要的三個問題、拆開獲利的糖衣、肯恩費雪教你看懂投資市場與肯恩費雪教你破除50個投資迷思，並寫下多篇讀後感。

How to Smell a Rat，中文直譯是”如何聞出一隻老鼠”。老鼠意指事有蹊蹺，恐怕不是表面看起來這樣。作者專長於金融投資，所以這本書的真正意思是，”如何看出金融詐欺”。

這是一個很重要的題材。太多人研究投資就在想如何獲得高報酬。但其實一個更重要的基本功在於，如何保護自己。在防範金融詐欺這個基本題材上，作者可以寫出一整本書，到底有什麼需要注意，值得探討的地方。這是我買這本書的主要動機。

作者很慷慨的在前言就告知讀者，防範詐欺的第一要件，就是把做投資決定的人跟管理資產的人分開。也就是說，就算你是站在書局裡出於好奇翻開這本書，只看了頭幾頁，就可能因此學到一個很重要的基本原則。

近代最知名的詐騙犯，馬多夫先生，就是替客戶做投資決定，然後又把客戶資產放在自己公司帳戶。
(Madoff資產管理客戶的錢，放在Madoff Investment Securities)

這是身為客戶的你，絕對不能允許的事。

這是防詐騙第一道，也是最基本的一道防火牆。

為什麼這不能被允許?

因為替客戶做投資決定，跟看管資產的是同一人(或同集團內相關公司)，那麼，這個人就可以從客戶資產中偷錢。

託付給投資經理人的錢，要交給第三方管理者。

其實有不少投資朋友不太知道這個基本防範原則。這種對於金融業者偷盜自身資產的擔心，往往在開始使用相對陌生的美國投資管道跟投資工具時表現出來。很多人都會問，我怎麼確保自身資產安全。

其實你仔細觀察，這個第一原則在正規投資管道是普遍被確認與執行的。

不論在台灣或是美國，公開發行的基金或ETF，都有一個基金與ETF資產保管銀行。

譬如台灣最知名的台灣50ETF，資產保管銀行是中國信託商業銀行。也就是說，投資決策者是元大投信。但資產是放在中國信託銀行。

譬如美國的Vanguard Total Stock Market Index Fund的資產保管銀行是JP Morgan Chase。也就是說投資決策者是Vanguard資產管理，但客戶資產是放在JP Morgan Chase銀行。

證券業也是這樣。有在台灣券商投資過的朋友就知道，你開立一個券商戶頭，會同時開立一個銀行戶。你的資金進出是透過那個銀行戶頭。

美國券商也是，客戶的資金進出，是透過跟券商合作的客戶資產保管銀行。

這個資產保管銀行就算倒閉，對於以這種方式存放在這家銀行的客戶資產是沒有影響的。譬如雷曼兄弟這家投資銀行關門時，它的股票和債券，那是價格大跌。但不影響雷曼做為資產保管銀行所持有的客戶資產。這些資產就是轉到其它資產管理銀行而已。

這是一個基本的金融業運作原則。不知道這個原則的投資人，因為對於自身所處的投資環境過於安心，所以從來不知道自己這個知識上的空缺。然後在開始使用較為陌生的投資管道時，因為缺乏這個知識，對於本是相當安全的投資方式卻覺得驚恐異常。

身為投資人的你，假如看到有人要打破這個原則時，要特別提高警覺。

譬如在台灣有時會看到，銀行行員盜用客戶資產的新聞。這種詐欺如何發生?正是破壞了這個基本原則。這些受騙的客戶不僅把錢放在這家銀行，同時交給了這個行員存取資金與做投資決策的權力。

這個原則在執行上有一個要點，就是要有一個屬於你自己名字，可以讓你登入去查詢的帳戶。

過去寄紙本對帳單的年代，有位美國的老鼠，用客戶的名字開了幾個郵政信箱，把券商真正的對帳單寄到郵政信箱，然後把自己變造的對帳單寄到客戶的地址。在網路時代，有一個可以自行查詢帳戶價值的帳號，讓這種詐欺者無法重施故技。

另外要要求個人專屬帳戶，而不是全部類似的投資人全部混在一起的共同持有帳戶。因為當你的資產跟別人的資產混在一起，以一個共同帳戶持有時，假如其中一個客戶發生詐騙，你可能遭受連帶的損失。

後記:
這本書的中文版是"投資詐彈課"