巴菲特2017致股東信讀後感2(Buffett’s Letter to Shareholders)—不相信巴菲特與利用巴菲特的人
這封致股東信中，巴菲特用了跟柏格，還有夏普完全相同的加減法論証，證明被動投資整體來說，一定會贏過主動投資。
不用什麼複雜高深的理論，只要你會加減法，你就懂得這個基本道理。
巴菲特相信，這五支Fund of Hedge Funds總共投資一百多支避險基金。這些避險基金的經理人大多可說是聰明而且誠實的人(這是巴菲特的推論)。他們也都努力工作，希望表現良好。但結果就是不好。
巴老估計，這些基金的費用大概吃掉了60%的投資報酬。
所以為什麼表現不好?
因為費用太高。
就是這麼簡單。
任何跟你說投資成本不重要的人，你可以跟他說”可是巴菲特說，投資成本會吃掉報酬很大的一塊耶!”
然後，巴菲特寫下歷來給股東的信中，最感人的一句(對綠角這個指數化投資人而言):
If a statue is ever erected to honor the person who has done the most for American investors, the hands-down choice would be Jack Bogle.”
假如要立一座雕像表彰對美國投資人貢獻最多的人，最明顯直接的選擇是約翰·柏格。
巴菲特還說:
He is a hero to them and to me.
意思是，柏格先生為數以萬計的一般投資人帶來比主動投資更好的報酬，他是他們的英雄，也是我的英雄。
(我同意。柏格，真英雄。他的故事與事業，可說是現代金融界最浪漫的英雄事跡。)
巴菲特於是建議:
Both large and small investors should stick with low-cost index funds.
不論是大戶還是小戶，都應選擇低成本指數型基金。
指數化投資與其創始者，在此得到巴菲特完全的認同。他認為，這是投資的最佳選項。
(值得注意的是，他不是寫說” Both large and small investors should stick with Berkshire Hathaway.”)
然後，出乎意外的，巴菲特提到推廣指數化投資的困難。
他說，有些小額投資人，沒辦法請財務顧問或有管道買避險基金的投資人，可能就聽從巴菲特的建議，買指數型基金，做指數化投資。他們有可能會聽。
但法人大戶大多對巴菲特指數化投資的建議，禮貌的回絕。因為他們堅信，有”更好的東西”。
巴菲特提到，有錢人已經習慣用錢買到各種更好的東西。更好的房子，更好的家俱、更好的汽車、更好的服飾…. 他們就是沒辦法接受說，投資時，就買跟”一般人”一樣的”指數型基金”。他要”更好”的投資工具。
於是，金融界那些宣稱有比指數型基金更好的東西的從業人員就有了客戶。
然後沒有意外的，拿到比指數還要差的成績。
這是有錢人的大頭症。威廉伯恩斯坦也在” 投資金律”書中討論過。這會縮小貧富差距。假如你不是有錢人，或許你會樂見這種可以促進社會安定的心理偏差存在。假如你是有錢人，你應留意一下自己有沒有這個問題。
這是不相信巴菲特指數化投資建議的人。
接下來是更惡劣的情況，利用巴菲特的名聲，說服小額投資人不要做指數化投資的人。
例子?
讀者朋友可以看看台灣的出版業者，開課老師與投資大師拿”巴菲特”這三個字在做什麼。
在鼓吹主動投資策略!
這些不是巴菲特本人，不是巴菲特的親戚，不是巴菲特的員工、更不是巴菲特的學生的人，簡單而言，就是跟巴菲特一點關係都沒有的人，說他教的，他寫的，叫”巴菲特投資法”，簡單就可以勝過指數!
天啊，你知道跟巴菲特對賭的美國避險基金經理人為什麼會輸指數嗎?
很簡單嘛，因為他們都沒有來台灣上課，看書啊!
這些課上完了，書看過了，標普500根本就是不堪一擊的對手啊!
鬼才相信。
而台灣卻有很多投資人，被”巴菲特”三個字蒙蔽，去學巴菲特認為大多將徒勞無功的主動投資法。
假如有人說他自己是巴菲特的信徒，你可以問他:”那你覺得一般投資人該不該進行指數化投資?”
假如他的答案是否定的，你就知道，這個人只是利用”巴菲特”的名聲，行違背巴菲特信念之事的人。
投資人應實際看看巴菲特親筆寫的信，他想告訴投資人什麼。
而不是那些自稱是股神牧師的人，所傳播的偽福音。
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4 comments:
綠角，您寫的真棒。
Thanks~
基金公司是否真的沒有任何價值呢？為什麼還有這麼多人買基金？例如：安聯成長基金為什麼規模如此大呢
基金公司假如以超低費率，替投資人確實的取得市場報酬
這方面是辦的到的，也是對投資人很有價值的
譬如美國的Vanguard資產管理
基金公司假如以高費用率，推行當下的熱門投資主題或地區
那對投資人傷害超大
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