高配息不等於高報酬—以REM為例(High Yield is NOT Guarantee for High Return)
會注意到REM這個標的，是來參加”ETF關鍵報告”課程的朋友跟我提到。大概從三年前開始，有幾位朋友不約而同的提到這支ETF。
REM是iShares Mortgage Real Estate ETF的美股代號。它投資的主要是mortgage REIT。(像VNQ投資的是Equity REIT)。
Mortgage REIT的主要業務是利用短期借貸，投資比較長期的Mortgage-Backed Securities。賺取當中的利差。
根據美國晨星的資料(2015六月)，REM在過去一年的配息率高達12.8%。
破10%的配息率，在目前這種低利率的環境下，可說是傲視群雄，比高收益債都還要高。
注意到這個標的的朋友，心裡想的可能就是，”我投資這個標的，放著就好，每年領十幾趴的配息，不是很好嗎?”
結果，還真的不是很好。
REM是在2007年成立。下圖比較REM與投資整體美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號VTI)從2008以來的年度績效。
從上圖可以看到，持有REM需要很大的毅力。
在2008時，VTI下跌37%，但REM下跌43%。
2009市場反彈時，VTI上漲28.8%，REM只上漲11.6%。大跌時跌得更嚴重，反彈卻比較弱。
2011美國股市上漲，REM卻交出負報酬。
2013，VTI大漲33.5%，REM卻下跌2.5%。
總結從2008年初到2014年底，VTI的累積報酬是68.3%。REM則是-6.99%。
也就是說，即使REM有兩位數的配息率，但加計資本利得或損失後，報酬率還落後目前配息率只有1.8%的VTI。
所以，千萬不要認為一個有高配息率的標的，就是高報酬的保證。
它可能給你很多的配息，但卻讓投資人遭受嚴重的資本損失。金融市場也從沒給過凡是下跌的，就一定會漲回來的保證。
投資該注重的應是整體報酬，而不是配息率的高低。
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2 comments:
lernman這篇留言我乍看之下不太懂，想了一陣子才搞清楚。主要是被填息二字搞混了。如果lernman要講的是參與配息，其實兩種稅後報酬都是有參與配息的，兩者的差別主要只是期末是否賣出實現資本利得/利損。
這基金配息率如此之高，但實際報酬卻沒配息率高，也就表示其淨值本身是下跌的。所以如果是美國人，賣出的話因為淨值看起來是賠錢的，所以報稅時可以申報利損，從而減少應稅所得，而如果繼續持有的話，就沒有這個扣除額可用，所以稅後報酬反而較低。
順便一提，這基金在TD Ameritrade應該不會有自動退稅，如果沒有辦法退稅的話，對NRA來講稅負也很可觀，如以12%配息率計，稅負相當於3.6%，相當驚人。我猜美國人應該也只會在免稅帳戶投資這東西吧。
的確是這樣
台灣投資人使用美國當地的高配息標的
在稅務上不是很有利~
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