Common Sense on Mutual Funds十週年紀念版讀後感1—投資的矛盾
Common Sense on Mutual Funds是John Bogle的代表性著作。
我看過這本書的1999年版，寫成Common Sense on Mutual Funds讀後感系列文章。
這本書在2009發行10th Anniversary Edition。我在去年購買這本書的英文版，在今年年初看完。
這本十年紀念版的編排相當特別，採用新舊併陳的方式。從前言、推薦序到書中的內容，都是如此。
譬如前言，就有作者為新版寫的前言，緊接在後的就是舊版前言。書中有全部的舊版內容，還有併陳的新版內容。
分界很清楚。新加入的段落、資料與圖表，全都以紅底表示，接在原有的資料的下方或旁邊。讀起來相當順暢，不會因為這些新加入的內容而變得不易閱讀。基本上，讀者只要買了這本，他就有了舊版的全部內容。
除了方便閱讀之外，這種方式也可以讓讀者很方便的比較作者十年前後的看法與數據。
十週年記念版的推薦序是耶魯大學校務基金投資長David Swensen所寫的。
他說柏格先生給了世人兩大禮物，一是Vanguard，另一就是Common Sense on Mutual Funds。
也就是說，光是這一本書，就是一個可以跟創立Vanguard相匹敵的可觀成就。
我完全同意。假如一位投資人只能選一本基金相關書籍來看的話，這本Common Sense on Mutual Funds會是最佳選擇。
第一章，作者就談到這本書的初版發行年度1999年，與10週年紀念版的發行年度2009年，投資氣氛的差別。
或許是某種歷史的巧合，讓這兩個年份剛好也是股市的重要轉折點。
在1999當時，柏格感受到市場的樂觀氣氛。受到美國有史以來最強勁的多頭與網路科技前景的鼓舞，投資人無不信心滿滿，對未來充滿期待。
到了2009，經歷了2000-2002與2007-2008的下跌，股市產生了所謂”失落的十年”現象、經濟成長復甦緩慢，投資人悲觀看待後市。
當投資人對未來充滿信心時，股價相對較高。而當投資人對未來失去信心時，股價相對較低。
而投資，把錢投入金融市場，就是一個信心的表現。假如投資人不認為未來有獲利的可能，對未來沒有信心，沒有人會把錢投入。
換句話說，在整體投資人最沒有信心的時候，往往就是最值得買進的時候。
不過這說起來比較簡單。
當別人都對市場失去信心時，最有可能的狀況就是我們自己也毫無信心，根本不敢再把錢投入。
(或是敢投入，但因為想要買到更低點的心理作祟，遲遲沒有進場。反而錯過低點買進的機會。)
這就是投資的矛盾。
這也可以說是一種風險的矛盾。
當大多投資人對於損失的風險的毫無顧慮，大家擔心的都是沒進場，沒參與到上漲的風險時，這時最需要考慮的，反而就是損失的風險。
(譬如1999年末)
當大多人都很擔心投入後損失的風險，不敢進場時，這時候最需要考慮的反而是沒進場錯過上漲的風險。
(譬如2008年底)
但是，假如以為觀察整體市場氣氛，就可以很簡單的做出進出市場的決定的話，恐怕又是一個太天真的假設。
PS. 這本書的中譯本是共同基金必勝法則(上)與共同基金必勝法則(下)。
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2 comments:
這本翻的不是很好 錯字也不少
標題用必勝法則 真的太過誇大
也許直翻 共同基金的 一般常識 會不夠力吧
謝謝分享
還好我看的是英文版
不會有翻譯的問題
(這本翻譯的問題之前有跟出版社反應過
難道還是沒有改正嗎?)
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