2013猜台股比賽與2012結果揭曉
又到了年末，綠角在2012年1月3日發起的2012猜台股比賽，結果即將揭曉。
2012十二月28日，加權股價指數收盤價是7699.5。
今年有人以不可思議的精確度，準確命中目標。
在2012年一月3日，下午六點07分留言的Jim猜7700點。與最終結果只差0.5，差距0.0065%。
相信這樣的準確度，已經讓許多言之鑿鑿，卻從來無法持續準確的股市大師，再次無顏面對。
2012年共有138筆猜測數字。其中80人猜上漲，58人猜下跌。
2011年的猜指數活動結果，也有人以千分之一的點數差距命中台股最後一天的收盤價。
這個遊戲本身已經可以變成一個比喻。
譬如我可以說，你想知道明年的收盤價?很簡單，就來綠角的猜指數活動文末回應的一百多個回應中找，一定有很準的。
找不到?不知道是誰?
那是你的技巧有問題。你不會判斷誰會猜。
假如你覺得以上陳述很荒謬的話。那我們換一個情境。
這裡有一百多支股票型基金。裡面一定有明年表現突出者。就在這裡，你找就是了。
找不到?不會挑基金?
那是你對基金瞭解不夠，才不知道那支基金會有突出表現。
許許多多，數不盡的投資大眾卻覺得上面這段關於基金的說法相當合理。不斷要求自己，精進再精進。
我只想說，不要把別人的責任攬在自己身上。
基金公司推出主動型基金無法持續取得好表現，辜負投資人繳交的高額經理費。它們不為此懺悔，反而把責任推到投資人身上。言下之意就是，你們投資人每年讓我們基金公司收個1.5%的經理費，2到3%或甚至高到破表的總開銷，這當然還是不夠的。你們還要做好功課，好好的挑基金。
真的是夠了。
不要再玩什麼挑好基金的遊戲了。最後的贏家不會是你，會是基金公司與基金代銷業者。他們在你還對主動型基金存有希望時，收取內扣費用。他們在你在不同的基金間轉來轉去時，收取行銷費用。而你的荷包，只會愈來愈薄。
猜指數本來就只是一個遊戲而已。人多了，總有人會準。
主動型基金業者，總不會都沒有人準。也一定會有表現突出者。畢竟，他們人數也不少。
以為有人準就是有能力，就是投資最需要打破的迷思。謝謝各位朋友的參與，讓我們再一次展現，不必技巧，只要有很多人猜就會有人準的事實。
2013年就要到了，大家再一起來猜猜看，2013最後一個營業日的台股收盤價吧!
不必想太多，直接給一個你直覺想到的數字就好了。
請不要看過回應中其他人的數字再猜。自己先想好數字，再看看其他人想什麼。不然，就算你不想，但只要你看過其他人的數字，很自然就會形成心理錨定作用，你的猜測數字就會落在你看過的數字附近。
回應煩請選一個名稱代號，不要直接用匿名。這樣一年後在排名時，比較可以有一個指稱的名字。不然很可能會變成，第一名是匿名先生，第二名還是匿名先生。匿名先生那麼多，會不知道是那位匿名先生的。
一起來玩吧~~
(猜測"收件"到2013/01/31為止)
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”債券啟示錄”台北與新竹開課公告
2013年三月與五月，綠角將分別於台北與新竹開立債券啟示錄課程。(台北班3/23、 3/24兩天，新竹班5/25、5/26兩天)
當初在設計這個課程時，我希望達到幾個要點。第一，不要有太多的數學，多一點實例解說。課程中只有用到加減乘除，沒有複雜難解的公式與計算。
第二，將各個債券類別分開解說，包括美國公債、國際公債、新興市場債、高收益債等，確保投資朋友在課後，對於各類債券的特性有基本掌握。知道全球債券市場的基本角色。
第三，標的範例同時有境外基金與美國掛牌的ETF。並不是每位投資朋友都有使用美國券商。加入境外基金的例子，可以引起更多債券投資朋友的共鳴。有使用美國券商的投資朋友，也可以從這些成功的主動型債券基金中，學到債券投資的重要概念。使用境外基金的朋友，則可以在課程中看到美國債券ETF提供如何多樣化與細膩的投資選擇。
最後，有一節課專門談論如何自行買賣債券。表面看起來，這似乎只對有開立美國券商戶頭的投資朋友有用。但要自行買賣債券所需要的知識，包括對市場結構與債市參與者的瞭解，對於債券基金或ETF投資人也是大有助益。
課程特色:
1. 債券啟示錄是關於債券投資的專門課程。
2. 提供裝訂講義。課後並會寄送債券相關網址連結表給學員，內容包括美國公債與抗通膨公債目前與歷史殖利率查詢網址、各主要國家債券殖利率查詢網址(包括美國、英國、德國、日本、香港、澳洲與巴西)、美國消費者物價指數查詢網址、台灣消費者物價指數查詢網址、美國債券報價查詢網址、匯率歷史資料查詢網址、美金各天期Libor利率查詢網址。
3. 教室位在交通便利之處。
以下為課程大綱:
本課程共有六節課，分兩天上課。
第一天:
1.債券概論
內容:
投資債券的目的 (討論債券在投資組合中的三個角色。掌握目的，就容易走對方向。)
信用與利率風險 (解釋債券最主要的兩個風險因子。瞭解風險是投資的根本。)
債券的三種殖利率 (Coupon yield, Current yield, Yield-to-maturity分別代表什麼。其實很容易瞭解。)
投資債券的三種方法 (直接買進債券、或是使用債券基金與債券ETF，各有什麼優缺點)
如何分析債券基金 (看到一支債券基金，要從那些面向切入分析。你也可以自己找資料來剖析基金。)
2.美國政府債
內容:
美國公債的特色 (瞭解全球流通性最好的債券有何特點，為何成為各國央行外匯存底的標準配備)
美國公債的中和股市波動作用 (許多英文理財書籍都提到美債與美國股市搭配的效果，那麼美國公債到底能否中和台灣的股市波動呢?在計入匯率變動後，狀況又是如何呢?)
美國政府債發行者 (有財政部公債與機構債兩種)
美國政府債的投資工具---境外基金 (看境外基金方面有那些可用的選擇。舉兩個標的:富坦美國政府基金與MFS全盛美國政府債券基金。同樣叫政府債券基金，其投資內容有什麼差別?)
美國政府債的投資工具---ETF (分析美國當地的政府債ETF。解釋各家業者發行策略的異同之處。)
關於美國公債的迷思 (美金殖利率只可能向上?美國公債都是外國人在持有?)
美國抗通膨公債 (美國已經有與消費者物價指數連動的公債。但美國通膨與台灣通膨的關係如何呢?)
美國抗通膨公債的投資工具---境外基金與ETF (提供一些可用的選項。美國市場已經有許多抗通膨公債ETF，差別何在)
3.國際公債
內容:
PIMCO總回報債券基金分析 (分析聞名全球的美國債券基金。葛洛斯先生如何建立起卓越的績效與名聲。該債券基金帶給投資人那些省思。)
投資國際公債的理由 (各國政府債券提供了那些吸引人的特點)
國際公債ETF(BWX)投資策略解說 (說明美國最大的國際債ETF的投資方向)
國際公債ETF(BWX、IGOV、ISHG)比較
國際抗通膨公債ETF(WIP、ITIP、GTIP)比較 (有許多國家政府發行與該國物價指數連結的公債)
國際債券投資的匯率風險 (該用什麼態度面對?是否要試圖猜測匯率走勢?面對難以預測的匯率走勢，有何簡單的應對方法呢?)
自2012年中德法公債出現負殖利率的意義 (債券為何會出現負殖利率?為何有人願意買進負殖利率的債券。)
富坦全球債券基金分析 (該基金幾乎是國際債券投資的代名詞。經理人投資想法為何，如何面對利率風險、偏好那些國家、貨幣操作方向。)
第二天
4.新興市場債
內容:
為何要投資新興市場債券 (新興市場債吸引人之處)
新興市場債券過去優異表現的原因 (為何近年來表現突出，這些因子未來能否持續)
新興國家違約事件 (一些史實，讓我們看到這些國家的信用風險)
新興市場ETF (EMB、PCY、ELD、EMLC)分析比較 (解釋其各別投資策略，也比較它們之間的異同。這四支ETF變化多端，有投資美元計價債券、有投資當地貨幣計價債券、有使用市值加權指數、有主動投資者。瞭解它們，也可以對新興市場債有更深入的瞭解。)
富坦新興國家固定收益基金分析 (解說其投資方向、信用風險、貨幣主力等)
市值加權指數vs基本面指數 (在債券世界，基本面指數暢議不應將最高比重放在欠錢最多的債券發行者身上，看來頗有道理。基本面債券指數其根本道理何在?這樣的投資想法有何潛在弱點?)
5.公司債與高收益債
內容:
公司債基本介紹 (從信用風險、流動性與可召回三方面解說)
公司債ETF(LQD、VCIT、CORP)介紹 (分別解釋其投資方向並進行比較)
基本面公司債ETF(CBND、PFIG)介紹 (公司債與高收益債是基本面債券指數首先實際應用的區塊。這些ETF有何特點。)
高收益債介紹 (高收益債，主要風險在信用方面，而非利率)
高收益債ETF(JNK、HYG、PHB)介紹 (其中有兩支追蹤市值加權指數，一支使用基本面指數)
高收益債利差 (利差常被債券投資人做為買賣時點指引。介紹如何查詢目前利差，以及高收益債利差的歷史。)
聯博全球高收益債券基金分析 (投資那類高收益債券、貨幣投資方向與歷年績效分析)
6.債券買賣
內容:
那種債券適合自行買進 (什麼種類的債券可以考慮自行買賣，不透過基金或ETF投資。如何找到合適的標的。)
債券市場結構 (債券採over-the-counter交易，與股票不同。想要自行買賣債券，一定要瞭解其運作方式與特點。就算沒有計畫自行買賣債券，瞭解債市結構，對於此資產類別也會有更深的瞭解。)
解說債券市場參與者 (Dealer, Broker, Electronic Platform，這些參與者分別扮演不同的角色)
債券報價 (如何看懂券商、華爾街日報或是Bloomberg上顯示的債券價格)
債券比價 (貨比三家不吃虧。在這裡提供券商間比較以及與官方成交資料比較兩個方法。並以實例比較三家券商(Charles Schwab, Firstrade, TD Ameritrade)對同一債券的報價高低。)
自行建構債券投資組合 (解釋債券梯與債券啞鈴兩個簡單有效的方法)
課程相關細節
課程名稱: 債券啟示錄
上課日期: 本課程共六節課，分兩天上課。
台北班
第一天:2013年3月23日(星期六)下午14:00-17:00
第二天:2013年3月24日(星期日)上午09:00-12:00
新竹班
第一天:2013年5月25日(星期六)下午14:00-17:00
第二天:2013年5月26日(星期日)上午09:00-12:00
上課地點:
台北場:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
新竹場:
新竹科學園區管理局勞工育樂中心(又稱活力科技館) 新竹市新安路2-1號
(請參考下方地圖) 詳細地理位置也可參考此連結
台北教室:
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新竹教室:
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上課講師: 綠角
活動流程:
第一天:
13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 債券概論
15:00-15:50 第二節課 美國政府債
16:00-16:50 第三節課 國際公債
第二天:
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 新興市場債
10:00-10:50 第二節課 公司債與高收益債
11:00-11:50 第三節課 債券買賣
課程報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
報名債券啟示錄
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
欲參加那一場次的課程(台北或新竹)
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
退費期限如下:
台北
2013年3月9號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在3月10號後，3月15號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年3月16號後取消報名，恕不退費。
新竹
2013年5月11號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在5月12號後，5月17號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年5月18號後取消報名，恕不退費。
即日起，開始接受報名。人數有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
註1:本課程提到的投資標的純粹為舉例之用。並不表示任何推介之意。
註2: 倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，一律開立二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改三聯式發票，還請見諒。
註3: 本次課程開放部分名額供參加過債券課程的舊生免費回鍋參加。想要回鍋的舊生，還煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com報名。
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“美國券商全攻略”台北與新竹開課公告
新的一年即將來到，何不就以學習使用高效率低成本的投資管道與工具做為2013年的新規畫呢?
綠角將於2013年三月與六月，分別於台北與新竹舉辦券商與ETF課程。券商課程的相關資訊如下:
課程特色:
1. “美國券商全攻略”是關於美國券商開戶與使用的完整解說。上完課後，可以透徹瞭解美國券商相關事宜。全部內容由專研美國券商相關投資細節的綠角編製與講解。上完課後，還有Email討論的管道。
2. “美國券商全攻略”從第一次開課至今已有兩年的時間。期間綠角不斷對課程內容做出調整。確保這就是投資朋友最需要的訊息內容。(感謝所有上過課，還有提出寶貴意見的投資朋友。)
3. 稅務方面，不僅討論如何向美國國稅局報稅。也討論台灣這邊，境外所得的問題，還有美國當地遺產稅的問題。是關於稅務的完整討論。
4. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方，可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。
5. 提供裝訂講義，內有重要表格範例，加上自己的上課心得，將成為日後美國券商投資的實戰手冊。
6. 使用的教室皆位於捷運或交通便捷之處。容易到達。
(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)
課程內容
三節課，三大主題
1.認識美國券商
內容:
美國券商的服務項目 (多樣化的投資工具，開立一個券商戶頭即可全部掌握)
如何查證合法性(安心投資的根本)
美國券商服務比較(券商太多家，無從下手?挑選券商，其實可以很簡單。)
美國券商開戶程序(特別加強解說全英文表格W8BEN的填寫方式與它的意義。講義附錄有空白範例，可供當場填寫練習。)
匯款程序簡明解說(應發一封還是兩封電報、到底匯款成本可以壓到多低、提供實際匯款單據作為填寫參考。可大幅降低投資朋友對國際匯款的不安全感。)
2.美國券商投資細節
內容:
美國券商收費架構(瞭解遊戲規則後，就可輕鬆上手。並討論以交易次數計價與以交易總金額計價的券商，比較與選擇。)
各類標的下單買賣方式(解說股票ETF、基金與債券如何在美國券商的交易介面下單買賣。那種下單類別比較好。)
投資標的解說(基金與ETF的比較。為何不建議透過美國券商投資基金。)
美國券商的服務升級(講解如何取得券商提供的空白支票簿與VISA金融卡。那些券商可以提供這些服務。)
美國券商的服務應用1(有了美金支票簿後，如何開支票給自己或其他人，可以存入台灣當地銀行帳戶。)
美國券商的服務應用2(如何建立券商間的ACH轉帳。有了ACH，現金可以免費且快速的在券商間移轉。)
3. 美國券商投資報稅事宜
內容:
個別投資人報稅代碼(ITIN)的申請(申請方法比你想像中簡單許多)
報稅表單填寫(提供實例解說，讓學員迅速掌握報稅的實際作法。講義附錄也有範例，供日後報稅可以參考。)
美國券商資金匯回台灣時的海外收入課稅事宜(瞭解，就不會害怕)
美國當地遺產稅問題(有些可能可行的解決方法)
課程相關細節
課程名稱: 美國券商全攻略
上課日期:
台北場
2013年3月16日(星期六)下午14:00-17:00
新竹場
2013年6月15日(星期六)下午14:00-17:00
上課地點:
台北場:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
新竹場:
新竹科學園區管理局勞工育樂中心(又稱活力科技館) 新竹市新安路2-1號
(請參考下方地圖) 詳細地理位置也可參考此連結
台北教室:
檢視較大的地圖
新竹教室:
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
13:40-13:55 報到
14:00-14:50 第一節課 認識美國券商
15:00-15:50 第二節課 美國券商投資細節
16:00-16:50 第三節課 美國券商投資報稅事宜
報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
欲參加那一場次的課程(台北或新竹)
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票，還請見諒。
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
各場次退費期限如下:
台北
2013年3月2號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在3月3號後，3月8號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年3月9號後取消報名，恕不退費。
新竹
2013年6月1號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在6月2號後，6月7號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年6月8號後取消報名，恕不退費。
本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。
假如您是參加過美國券商課程的舊生，就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生，就可以免費再參加ETF課程。
費用方面，假如舊學員可以帶自己的講義前來上課，那就完全免費。假如需要新的講義，就只收取100元的講義工本費。
舊生欲回鍋上課，也煩請來信報名，並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外，舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限，當超過時將以來信先後順序決定。)
附註:
1.此課程不代表對美國券商與美國投資標的的推薦與背書。學員必需是自行對美國券商投資管道有興趣，以及自行想要投資美國投資標的後，才報名參與此課程。
2.此課程不包含任何低買高賣等投資操作方式的建議，純粹是投資管道、投資標的以及報稅等相關事務的解說。
3.為保護講師智慧財產權，此課程禁止錄影錄音，還煩請配合。
即日起，開始接受報名。名額有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
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“ETF關鍵報告” 台北與新竹開課公告
”債券啟示錄”台北與新竹開課公告
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“ETF關鍵報告” 台北與新竹開課公告
綠角將於2013年3月17日、6月16日，於台北與新竹，分別開立ETF關鍵報告課程。相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有超過一千支的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以使自己的投資機會範圍大為擴張。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容全部由專研美國ETF的綠角編寫與講解。上完課後，還有Email討論的管道。
4. 提供裝訂講義。除了課程內容外，附錄中還有各主要資產類別ETF列表，可供日後查詢。
5. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方，可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。
6. 使用的教室皆位於捷運或交通便捷之處。容易到達。
(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)
課程內容
三節課，三主題
1.認識美國ETF
內容:
什麼是ETF (ETF對你絕對不再是陌生的單字)
ETF的雙重特性解釋(基金的分散性，股票的交易性質)(金融創新帶來像基金卻又可全天成交的投資工具)
ETF的折溢價(折溢價?聽起來有點技術性。聽完課就會知道其實很好懂)
ETF的實物套利機制(聽起來更技術性了?其實也是很簡單的東西。便宜買，高價賣就是了。)
美國前三大ETF發行公司與前十大ETF介紹(馬上對業界狀況有一輪廓)
ETF的結構: UIT, RIC與Grantor Trust (知道這點後，就會知道為什麼同樣追蹤標普500指數，從2006到2010，IVV在每個上漲的年度，表現都贏過SPY，但在下跌的年度，卻跌得比SPY多。也會知道為什麼晨星的ETF分析師首選(ETF Analyst Favorites)，在美國大型股這個類別會選用IVV，而不是SPY。)
2.ETF根本分析與資料查詢
內容:
剖析ETF追蹤的指數(ETF 不僅是傳統指數化投資工具，更有許多的指數，其實是內含某種選股策略或配重策略的主動選股模式。有的ETF更完全沒有追蹤任何指數，是一種主動投資工具。)
晨星ETF資料頁Step by Step解說(可以查到走勢、配息、分割記錄、投資組合、過去表現、與指數或某投資標的比較、公開說明書等資料。並解釋如何使用這些資料比較ETF。這部分往往是之前參加過此課程的投資朋友在課後問券覺得最有收獲的地方。)
3. ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
內容:
ETF挑選實例示範(解釋晨星的ETF篩選器使用方法，並分析如何應用對ETF的瞭解，挑出合宜的ETF。投資朋友會發現，腦中的知識才是最佳的ETF篩選器。這也是上過課的投資朋友覺得最有收獲的地方之一。)
投入非美國資產的ETF價格特性(在美國掛牌的ETF有許多是投入非美國市場。在這些國家休市後，在美國市場的ETF會有怎樣的表現?)
下單買賣ETF的訣竅(討論較合宜的下單時間、下單類別，折溢價與買賣價差狀態。)
ETF投資成本總論(包括內扣總開銷、交易手續費、買賣價差等。什麼時候該注意買賣價差，什麼時候內扣成本比較重要。)
課程相關細節
課程名稱: ETF關鍵報告
上課日期:
台北場
2013年3月17日(星期日)上午09:00-12:00
新竹場
2013年6月16日(星期日)上午09:00-12:00
上課地點:
台北場:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)
新竹場:
新竹科學園區管理局勞工育樂中心(又稱活力科技館) 新竹市新安路2-1號
(請參考下方地圖) 詳細地理位置也可參考此連結
台北教室:
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新竹教室:
檢視較大的地圖
上課講師: 綠角
活動流程:
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 第一節課 認識美國ETF
10:00-10:50 第二節課 ETF根本分析與資料查詢
11:00-11:50 第三節課 ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
報名方式:
1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com，信中請註明:
真實姓名(因為是收費課程，上課時煩請帶身份證件，在工作人員對照報名名單後，再行進場)
欲參加那一場次的課程(台北或新竹)
報名人數
聯絡電話
工作人員將回信告知匯款帳號與期限。
2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號，也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心，勿填寫錯誤，以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款，不然將取消報名資格，將機會讓給其他學員。還請見諒。
3.工作人員確認收到匯款後，告知上課教室，並詢問有無任何相關問題。完成報名。
請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票)，還煩請在報名信中註明，並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明，則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票，還請見諒。
完成報名程序後，若有事不克參與，取消報名，煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。
各場次退費期限如下:
台北
2013年3月2號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在3月3號後，3月8號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年3月9號後取消報名，恕不退費。
新竹
2013年6月1號晚上12:00前取消，收取400元手續費後退費。在6月2號後，6月7號晚上12:00前取消，收取報名費一半費用後退費。2013年6月8號後取消報名，恕不退費。
本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。
假如您是參加過美國券商課程的舊生，就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生，就可以免費再參加ETF課程。
費用方面，假如舊學員可以帶自己的講義前來上課，那就完全免費。假如需要新的講義，就只收取100元的講義工本費。
舊生欲回鍋上課，也煩請來信報名，並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外，舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限，當超過名額時將以來信先後順序決定。謝謝支持~)
備註:
所有美國ETF雖然皆為美國金融主管單位SEC許可之投資工具，但仍有投資風險。使用任何ETF，皆有造成虧損的可能。
本課程雖以美國ETF為主題，但不代表對美國ETF之推薦與背書。投資朋友必需是自行對美國ETF有興趣，然後才報名此課程。
本課程沒有任何買低賣高等投資策略，完全以解釋ETF這項投資工具為主軸。
即日起，開始接受報名。名額有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
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美國券商TD Ameritrade融資與期權帳戶申請(Application for Options Trading and Margin Account at TD Ameritrade)
本文介紹如何在美國券商TD Ameritrade申請融資與期權帳戶權限。
有了融資帳戶(Margin account)後，投資人才能進行融資與放空交易。
有了期權帳戶，投資人才能買賣選擇權。
TD Ameirtrade所提供的Futures與FOREX交易，則需要融資與期權這兩個功能都已開通才能進行。
融資與期權帳戶權限申請方法相當簡單。請先點選主畫面的Home，再選My Profile，再Electronics&Routing會看到以下畫面:
要申請Margin，就請點Margin這一列右方的Enable。要申請Option，請點Option trading這一列右方的Edit。
我們先看如何申請融資功能。
一開始會有一些約定事項。需特別注意的是，一旦收到保證金催繳通知(Margin call)，你又無法補足保證金時，券商有權出售你的部位來補足不夠的部份，他們毋需事先通知你，你也不能決定要先賣出那些持股來補足。一定要知道並同意，才能使用融資功能。
接下來介紹Options的申請。
然後要勾選選擇權投資目標，看是Growth(資產成長)，Speculation(投機)、Income(收入)還是保本(Conservation of capiatl)。
接下來請填寫職業與收入狀態。
這裡要勾選一些與選擇權交易有關的問題。請依自身狀況填寫。
最後，點選”I agree”，然後點擊Submit，就送出申請了。
申請過程相當簡單。券商將在三個工作天內回覆申請結果。
假如有通過Margin account(融資帳戶)申請的話，帳戶內會自動出現一連串內部帳戶轉移(Internal transfer between accounts)的記錄，將所有你持有的標的從原先的現金帳戶轉往融資帳戶。這是正常程序，不必擔心。
假如有通過選擇權交易申請的話，券商除了會以email告知申請結果之外，也會寄出一份選擇權交易簡介文件到你的收件地址。
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美國券商Zecco已被TradeKing合併(Zecco Merged with TradeKing)
有Zecco帳戶的投資朋友，應該在12月中旬收到Zecco的Email通知，說帳戶已經轉到TradeKing。在網路登錄並完成一些密碼設定的動作後，就會來到TradeKing的交易介面。
Zecco通知轉往TradeKing的登入畫面:
TradeKing的網路交易介面:
Zecco這家券商已經被TradeKing合併。原先的Zecco客戶便轉移成為TradeKing的客戶。
TradeKing這家券商的股票/ETF交易收費是4.95美金，也是便宜的折扣券商。但沒有免費ETF的優惠活動。
這家券商與Firstrade一樣，都是以Apex Clearing做為交割券商。匯款資訊是:
BMO Harris Bank
111W, Monroe Street, Chicago Illinois 60603
SWIFT: HATRUS$$
Apex Clearing Corporation
1700 Pacific Ave, Suite 1400, Dallas, TX 75201
Further credit to:帳戶姓名
帳戶號碼
需要特別留意的是，這家券商有帳戶不活動費。假如在過去12個月都沒有進行過任何交易，而且帳戶資產總值低於2500美金時，就會被收取50美金的帳戶不活動費。
TradeKing這家券商一般不接受非美國投資人開戶。它因為接收原先的Zecco客戶群，而有一些台灣客戶。這形成一個特別的狀況。一般台灣投資人無法向這家券商申請開戶。
原先對Zecco服務感到不滿意，想要轉換券商的朋友，或許可以考慮使用TradeKing，看它是否能提供較令人滿意的服務。
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“醫療崩壞，烏托邦的實現與幻滅”讀後感3----雪上加霜的行政措施
這怎麼執行呢?
假設一年全國醫科畢業生有1300人。
原先全國各住院醫師訓練醫院，一年全部的總招生名額可能是1800名。那就會造成有些科的名額，空在那裡，沒人應徵的狀況。
現在，衛生署大筆一揮，譬如規定，所有住院醫師招生名額只能跟畢業生數目相近，譬如也是1300人好了。那不就科科有人，年年有新血了嗎?
高風險科別缺人的狀況馬上或得矯正。媒體報導上也絕不會再出現，某醫院的某科招不到住院醫師的新聞。多好啊!
但事實上，問題不會得到解答。這是一個浪費社會資源的做法。
不喜歡走高風險科別，但受限於名額限制不得不選擇該科的醫師，可能在四年(或其它年限)受訓完後，打著xx科專科醫師的資歷，重新申請他心儀的科別，從第一年住院醫師做起。
這個政策浪費了許許多多年輕住院醫師的寶貴人生，也浪費了這些醫師本可以提早替大眾服務的時間。
而我們的官員，不從根本做起，去改善健保荒謬的費用控制手段，讓醫師有從事該科的動機。卻從末端開始治療，想用一些行政措施去改變症狀。心力真是用錯地方。
說到費用控制，健保更有審核措施。健保可不是醫師申報幾點，它就會給付幾點。健保局請了專科審查醫師，一一抽檢健保特約醫療院所的健保給付申請。
審查時，這些審查醫師常會大筆一揮，把醫師的整筆申報勾消。小至幾百點的門診治療，大到上萬點的手術，都有可能被銷掉(甚至回推放大)。讓醫師體會，什麼叫做白工。
基於避免醫師浮濫申報醫療給付，這一層把關有存在的必要。但我一直覺得有個要求是必要的，那就是，請審查醫師具名。
這些審查醫師躲在匿名的保護傘中，常會做出一些為刪而刪、荒謬的刪除。健保局很有可能也有給他們”業績要求”。要求一定要刪掉多少百分比的送審案件。
假如是這樣，我常將這些醫師的行為當成是逢場做戲。他故意做一些不合理的刪除，申報醫師再配合演出一下，據理申訴。那就通過了。他達到”刪除業績”，申報醫師也拿到本應有的給付。
但是，為什麼要這樣呢?這樣兩邊做戲應付健保局，不是浪費醫師的時間嗎?
醫師該看病，還是該在那邊刪其他醫師的申報，或是寫申訴呢?
請審查醫師具名，他們就會為刪除的決定負責。亂刪的醫師，一定會在該科”名揚千里”。光是署名負責一個動作，就可以讓健保審查建全許多。
請問判人刑度的法官，可以匿名嗎?那為什麼審判其他醫師施做是否合適的醫師，可以匿名?
健保制度本身就會造成醫療院所競相衝量，台灣醫界還有一個高舉著醫療品質大旗的活動，叫做”醫院評鑑”。
的確有一些基本運作，會在醫院評鑑的壓力下有所改善。譬如洗手程序、用品過期監控等等。但許多時候，醫院評鑑有太多的人造與虛假。(到底有那些呢?請看書中完整的描述。真是直指痛處，點明其荒謬之處。還引申到高等教育評鑑。真是很好的類比。)
背醫院的願景詞，令人有種重回三民主義課的情景。一堆冠冕堂皇，卻怎麼背都背不起來的文字。
過去一年沒有的班表，會議記錄等等文字記錄，要憑空生出。這個活動，已經有太多形式主義在裡面。
醫院的主管階層，能在某次評鑑中得到良好成果。他將有明顯可見的成就。假如費心留意各個細節，提升患者滿意度，反而是一種無法量化，看不出來的成就。於是乎，每當評鑑在即，整個醫院如臨大敵。三天一小會，五天一大會。各科部主管，忙於行政程序，反而稀釋了對臨床業務的心力。
醫療院所真正的試金石，不是那幾年一次的評鑑，是天天前來拜訪或留院的患者。他們才是醫院的目標，評鑑委員不是。
每次看到那些評鑑委員出入的陣仗，一堆人鞠躬做揖的態度，這種東西會對醫療品質有所助益?
現行制度中，已經讓許多醫師無法在提供醫療服務時得到合理的待遇。卻還要加上許多浪費醫師生命、消耗醫師精力的額外活動。
太多流於形式的做為，掩蓋著從根爛起、蠶食醫療人力的醫療給付制度，腐壞已是進行式。不只是醫療從業人員，所有人都將為此付出代價。
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“醫療崩壞，烏托邦的實現與幻滅”讀後感2----合理的給付
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為什麼你無法致富 (What Investors Really Want)讀後感3----後見之明
這本書有許多關於投資人心理的貼切描寫。譬如我們有心理帳，常將某類資產放在某個標籤下，對於不同標籤下的資產就會有不同的處理方式。
像自己的住宅好了。當目前市價高過自己最初買進的價格，我們就會把房子歸類於投資。投資有賺，揚揚得意。
假如市價低於自己買進的價格，我們就會換個想法。實際上就是心理帳轉移。我們會把房屋從投資的標籤下，轉到自用的類別。想說，既然是自用，也就不必那麼擔心房價漲跌了。
這種心理帳轉移，讓我們不論遇到房價上漲或下跌，都能怡然自得。可算是一種調適方法。
我們也常陷入可得性偏誤(Availability error)中而不自知。書中舉了一個漂亮的例子。賭場的吃角子老虎得獎時，會嘩啦嘩啦大聲的吐出硬幣。沒得獎的機子則是安靜無聲。賭徒留意四周環境，恐怕會以為玩吃角子老虎，贏錢很容易。
業者呈現想要讓我們看到的狀況，讓負面狀況沒有聲音。這種不平衡報導，可以左右我們的行為。
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為什麼你無法致富 (What Investors Really Want) 讀後感2----重新框架你的觀點
這本書將框架(Framing)的概念講得相當透徹。
書的一開始，作者就提到他在某個晚宴上遇到一位想買日元的工程師。這位工程師列舉了一堆日元優於美元的理由，譬如貿易逆差，預算赤字等等。作者溫和的解釋，投資不像對著牆壁練網球，你愈練就會愈厲害。而是像與一個你不知道是誰的對手打網球。很可能他根本就比你厲害。而且，就算你會進步，也不一定追得上他。因為他也會進步。
這就是你怎麼看一個事情的角度。假如Framing錯誤，就會帶來錯誤的認知。
要轉換跑到指數化投資，開頭往往就是框架的改變。
一般很單純的基金投資人，會看到自己的基金有賺，就覺得很滿意。譬如某年回顧，他發現自己的基金賺了5%。他就想說，投資不就是要賺錢嗎?有賺，就是達到目的了。
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為什麼你無法致富 (What Investors Really Want) 讀後感1----投資的非金錢所得
這本書是由行為財務學大師Meir Statman所著，其特點在於，它很詳細的描寫了，投資時的非金錢面向考量。
我們常以為自己純然是為了金錢的獲利才踏入投資世界。其實還有其它許多”所得”。作者將其分為三大面向。第一個是實利利益，這在投資時指的就金錢。第二個是表現利益，也就是將我們的價值、品味與身份傳達給他人。第三個是情感利益，譬如投資時帶來的快感。
由這三者所組成的綜合效益，才是投資人真正想要的東西，也就是What investors really want的解答。
譬如主動型投資人，其實他心中所要的，不僅是打敗指數的報酬。他們可能想表達出自己不甘於”平均”的品味，自己是一個精明而能擇時或挑選股市的投資人的身份，而在市場裡殺進殺出的快感，更是很多將”交易”放在”投資”之上的人。
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“醫療崩壞，烏托邦的實現與幻滅”讀後感2----合理的給付
氣管內管插管是全身麻醉的關鍵步驟之一。有過麻醉科經驗的醫療從業人員，都曾體會過，一個全身麻醉的患者，在打進肌肉鬆弛劑後，失去自主呼吸能力，等著你手上這支氣管內管，順利放置成功，讓他可以呼吸的壓力。
請注意，這是一個已經沒有自主呼吸能力的人。假如你這根管子放不進去，他就是吸不到空氣。
吸不到空氣會怎樣?
這個療程，健保說值464點。假如一點值0.9元的話，約有418元的價值。
418?
假如插管失敗，造成缺氧性腦損傷，患者變成植物人。要賠多少呢?
可以參考一下近年的案子，這個案子賠償金超過4000萬。
餐廳裡一份中等的套餐，價格大概就是400塊，與氣管插管的健保價相當。
做一個幾百塊的服務，面臨幾千萬的求償可能。就像開家餐館，賣個幾百塊的套餐。那天衛生不好，客人拉肚子了，你要賠一棟千萬豪宅。最好你這家餐廳的場地就是自有，而且值千萬。變賣來賠剛好。
誰會做?
我們國家的衛生官員期待可以用這樣的價格，搭配上這樣的賠償可能，繼續請到優秀人才，為全民健康把關?!
你覺得合理嗎?
假如你覺得不合理，為什麼你會期待有醫師繼續在這種不合理的狀況下為你看病呢?
健保定下的價格，虧待某些科別。這些被虧待的科別，就會漸漸的沒有人走。
同一科別裡的各項醫療處置，也或多或少有些被虧待的項目。結果會造成，這一科的醫師會逐漸減少執行被虧待的醫療處置。
病，是每一種都有人會得。但健保給付將決定，那些病有醫師願意看。
這些問題為什麼跟不是醫療從業人員的你有關?為什麼你應該注意這個問題?
書中在”不知 不信 不在乎的人兒”這章，作者很貼心的透過一般民眾的角度來看健保。大多人是健康少病的。有80%的人，只使用了25%的健保資源。對於這些一年看病沒幾次，好幾年從未住過院的人來說，不僅會有自己都是在幫他人付錢的感覺，更容易覺得，我的醫療需求那麼少，為什麼要關心這個問題呢?
因為，你或許可以選擇不開車，那麼有沒有修車師傅關係不大。但只要你是人，就會有生病的一天。
有生過比較嚴重一點病的人，就應能體會，當躺在病床上受盡折磨時，你會有多願意，有人、有方法，可以讓你馬上脫離這個痛苦。你會很願意用很高的金錢代價換取健康。對生病的人來說，身外之物的意義會隨痛苦程度等比衰退。
年少時閱讀醫書，我驚訝於大自然的創造力。一顆心、一顆肝、一顆眼球、一張皮膚，可以得到多少種的病。這幾百種的病，只要一個。不必多，一個就好。發生在你身上，你就會覺得非常麻煩。
倘若大眾繼續忽視醫療體系受到不良待遇與醫療人力日漸流失出走的狀況，那麼等到你需要有人醫治身上疾病的這天來到，而你卻找不到醫師，或是要長途跋涉或等很久才能找到醫師時，請不要抱怨與後悔。那就是你現在的選擇所帶來的後果。
沒有人喜歡苛刻的待遇。
苛待醫師，表面看起來我們現在可以用便宜的價格買到醫療服務。未來等著的，可能是你有錢也買不到醫療服務。
待續…
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“醫療崩壞，烏托邦的實現與幻滅”讀後感1----總額給付制的奧妙
“醫療崩壞，烏托邦的實現與幻滅”讀後感3----雪上加霜的行政措施
秦帝國與台灣健保敗亡的相同原因(The Problem with Taiwan National Health Insurance)
全民健康保險一般保險費---對被保險者的真正負擔(The Real Cost of the Insured of National Health Insurance)
Capitalism and Freedom讀後感5---醫界的省思
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“醫療崩壞，烏托邦的實現與幻滅”讀後感1----總額給付制的奧妙
這本書的作者是外科劉育志醫師。書名副標題為”烏托邦的實現與幻滅”，什麼是烏托邦的實現與幻滅?簡言之，就是健保實施的目標與它帶來的副作用。
全書依時序寫成，從最初政府是基於怎樣的理由成立全民健康保險制度談起，到這樣的制度如何形塑了今天的醫療環境，甚至每況愈下的不堪場景。文字搭配豐富的實證圖表，簡明易懂，說服力強。
書中引用國際數字，證明台灣民眾在健保施行後，可以以相對較低的代價，取得質優迅速的醫療服務。看完之後，讀者馬上就會知道，為什麼有些長期旅居國外的台灣人，一有病痛，寧願忍受生病與長途飛行的雙重壓力，趕回台灣就診。根本原因就在於，實在是太划算了。
為什麼會那麼”划算”呢?如何用一定的支出，取得最多的醫療服務呢?
其奧妙之處，就在於”健保總額支付制度”。
對於非醫療背景的讀者朋友，這是一個很值得深入瞭解的名詞。它定義了醫療界的遊戲規則，也與你會得到怎樣的醫療服務直接相關。
“總額支付制”簡單的說，就是某段期間給付給整體醫療院所的金額是一定的。
我們看個假想例子。有個小鎮實施總額醫療給付。每個月，鎮公所給付鎮上所有醫療院所的金額固定為十萬元。這就是一種總額支付制度。
那如何決定那個醫師可以得到多少錢呢?
由他們申報的”點數”來決定。
什麼是”點數”?
很簡單。每一項醫療服務，小至看診，大至換心臟，都有一個對應的點數。
譬如骨科醫師做一個短臂石膏固定，可以申報861點。譬如神經外科醫師執行一個腦內血腫清除術，可以申報17430點。抽血驗紅血球數量，可以報20點。所有的醫療行為可以申報多少點數，都在一本”全民健康保險給付標準”中有明確定義。
假設有個小鎮只有兩位醫師，醫師A與醫師B。假設某個月，醫師A提供的醫療服務總共是5萬點。醫師B提供的醫療服務總值也剛好是5萬點。
兩位醫師共提出10萬點的醫療服務費用申請。鎮公所給的醫療費用總額是10萬。那麼，在這個狀況下，剛好一點等於一塊(10萬元/10萬點)。醫師A與醫師B分別都可以拿到5萬元的給付。(還請注意，這是給付，不是他們賺五萬。這五萬還要扣除成本。譬如開一個腦內血腫清除的17430點，要扣掉開刀房運作費，器械成本、耗材、開房護理人力等成本，剩下的(假如有的話)才是能賺到的錢。)
假設醫師A對這樣的收入感到不滿，他決心超過醫師B，所以下個月他卯起來做，看診次數與開刀量都加倍。醫師B一看到醫師A拼命做，很怕落後，馬上跟進，也拼命看診與開刀。
結果下個月，醫師A的醫療服務總值加倍，變成十萬點。醫師B也加倍，變成十萬點。兩位醫師共提供20萬點的醫療服務，但鎮公所一樣只給每月10萬的總額給付。這下，一點只值0.5塊(10萬元/20萬點)。兩位累得半死的醫師A與醫師B，工作加倍，收入不變。(但成本很可能增加不少，造成淨收入更低)。
這時，大家應可看到總額給付的奧妙之處了。將總額固定，每一點值則不一定值一塊錢。那麼，健保醫療支出將受到控制。可以讓醫師做更多的事，但卻不會需要更大的支出。
書中提到，當初設計”一點”的用意，在於可以跟上物價指數的上漲。譬如CPI上升10%後，原先一點一元，就可以調升為一點1.1元。
許多醫師恐怕看了書中描述才知道點值居然原先是這樣的用義。對於台灣大多醫療人員來說，假如你說，一點有1.1塊喔。他們大概都會回說，”做夢吧”。一點不值一塊才是常態。更不要說什麼跟上CPI上漲了。
一樣10萬點的服務申報量，當點值從0.9降到0.8時，收入將從9萬降到8萬，減少11%。點值事關重大。
總額支付制度這會帶來幾個影響。
首先在醫師方面。一位醫師收入的多寡，不在於提供醫療服務總點值的絕對值多少，而在於相對於其它醫師，點值是多還是少。
譬如剛才的例子，醫師A在卯起來之後，十萬的點值不會帶給他五萬點值的兩倍收入。收入一樣。為什麼?因為他報的點值跟其他醫師一樣多。
你要收入多，不僅要多做，更重要的是要做得比其他醫師多。
所以醫學中心在衝量，地區醫院在衝量，診所也在衝量。只要你在台灣醫界，你就會聽過”衝量”，或者你就是正在”衝量”的醫師。衝衝衝~~。不是衝質，是衝量。
不要說”衝質”了。這兩個字連起來就很奇怪抝口，在台灣醫界沒人這麼說的。The buzzword is “衝量”。
為了分一塊餅，就要衝。別人衝，你不衝的話，保證你的餅會變小塊。所以，醫師們做的事愈來愈多，卻發現點值愈來愈不值錢。但別人多做你不跟進的話，你就會發現收入愈來愈少。
這遊戲好玩嗎?
非常難玩。難玩到有愈來愈多醫療從業人員，會仔細思考這是否是一個值得從事的職業。
很有趣的是，這種狀況和綠角最喜歡談的主動投資困境一模一樣。(或應說是可悲)
一個市場每年交給投資人的報酬是固定金額。譬如某年台股的報酬可能是1000億台幣。這1000億就由全部參與台灣股市的投資人分食。這就是金融界的總額支付。這個數字不會因為今年整體台股投資人都比較認真努力，就會變大。一千億就是一千億。
一位主動投資人是否能多得到一些報酬，不在於他有沒有努力，而在於他有沒有比其他主動投資人更努力(許多以為多練功就會有更多報酬的主動投資人一直搞不懂這點)。
在這種固定總額的環境下，去跟別人比拼，會是疲憊異常的任務。你努力，其他人也會更努力，你如何確保一直能贏過他人。拿更多的時間來投入?其它休閒活動與親友往來的時間都不用了嗎?
在投資世界要跳脫這個困境有個簡單方法，指數化投資。輕鬆、毫不費力，你可以獲得平均報酬。
但很抱歉，醫療世界沒有”指數化行醫法”這種東西。當其他醫師全都更加努力時，你要維持相同的收入，也要更加努力。
你說，難道就沒有醫師重質不重量，好好的、慢慢的看診或開刀嗎?
我想，每一位醫師應該都很希望可以好好的、慢慢的看。一位病人解釋二三十分鐘，解釋到他完全滿意。患者高興，醫師也會自覺把工作做得很好，很有成就感。醫病關係會很好。
但現行制度不鼓勵這種行為。
在目前的給付制度下，做一個一樣的療程就是一樣的收入。不論品質是剛好及格還是技藝高超。
這就像硬性規定，市面上的蛋炒飯，不論用料好壞，不論好吃難吃，都只能賣一樣的價錢。
請問，那還有誰要做好吃的蛋炒飯?還是及格就好，儘量多賣?
技藝超群的醫師，不會因為高品質的服務而得到更多的報酬。他要更多的報酬，也只能多做。較高超的技巧只會讓他想要多做時，可以更容易得到大量的患者。
技藝超群的醫師無法好整以暇的每台都盡心去做，一天只開兩三台刀。他這樣做的收入，是一位技術一般，但一天可以開四到六台刀的醫師的一半。
這就是健保給付制度對每一項醫療行為都定下同一價格的後果。
重”量”的結果，就是民眾一定會持續處在候診等很久，看診一下下的狀況中。為什麼要等很久，因為有很多人要看。人多才有量多。看診為什麼一下下?因為有很多人要看，但一個診次的時間就是那麼多啊。
這種給付制度，很大部分決定了民眾會遇到怎樣的醫療場景。
我們使用這個制度，就必需Pay for it。不僅用錢付，也用我們所接受的醫療品質來付。
而有些民眾在繳納健保費後，往往有一種不看白不看的心態。會積極(或說是過度)的使用醫療資源。一個病，看台大、榮總、長庚，廣採各方建議，然後弄到自己昏頭轉向，不知聽誰的才好。身上的病還沒好，心理也要開始生病。
而各家醫療院所，為了”量”，也不會拒絕這種看病成性，把醫院當賣場在逛的患者。有人來，就看一下嘛。
在健保制度下，想要衝量的醫療院所配上不看白不看的民眾心態，真可謂一拍即合。兩個問題，互相中合敉平。
這些民眾浪費健保資源?
不，他們是浪費醫療資源。
瞭解總額支付制度之後，你就會分清，健保資源與醫療資源，是兩回事。
譬如一個愛看醫師的患者。原本看一個醫師就會解決的病，他看了三個醫師。假設原本看一個醫師只會帶來100點的健保申報，現在他看了三位，變成三倍，也就是300點。處理這個患者的總點數從100變成300，健保需要支付更多金錢嗎?
不必。這些更多的點數，只會造成稀釋，讓每點的價值變得更少而已。
健保資源，簡單的說就是健保給付的資金，不會因此有更大的消耗。
但為了處理這個患者三次看診的需求，各家醫療院要付出更多的人力與設備成本，消耗了更多醫療資源。
再多看一個例子，我們會更清楚總額制度的運作。
有時新聞會出現，有醫師假造看診記錄，A健保的報導。
其實這樣造假的醫師A不到健保，他是A其他照規定來的醫師的收入。
造假的醫師弄出再多虛報的點數，健保總額給付還是那多錢。健保資源的消耗仍維持一定。但這些多出的虛報點數，會降低每點所值的金錢。
譬如原先是十萬點對應十萬元的醫療總額給付。那麼就是一點一元。假如有位醫師造假，虛報多出了十萬點。那麼就是二十萬點對應十萬元的醫療給付，一點只剩0.5元。
造假的醫師會造成其他醫師收入減低，但不會造成健保支付增加。
這種新聞，把醫師當成貪得無厭的罪人。OK，或許這位有問題的醫師是這樣沒錯。但健保局不該去佔受害者的位置來搏取社會同情，他們躲在總額制的防護盾後安然無事。受害的，是許許多多默不出聲，實做實報的醫師。
許多民眾看到總額制度控制了醫療支出，讓自己不必再交更多的保費，會認同這樣的做法。這是一個政治正確的做法。
但這個制度造成醫界以量為目標，讓重質的醫師比不贏重量的醫師，讓民眾只能取得簡短的醫療服務，也讓誤會與糾紛更容易在倉促的醫療過程中產生。
解決掉表面上人人可見的大問題，卻讓整體社會付出隱而不顯的更大代價。
做一個討好眾人的政客，向來是比較簡單的為官之道。
讓更多人能看清事實的真相?
或許，這就是費心寫書的作者的目的了。
待續…
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iShares的新ETF發行策略(iShares Core ETFs)
iShares(也就是BlackRock資產管理旗下的ETF品牌)，在2012年十月18日，新發行了一支iShares Core MSCI Emerging Markets ETF(美股代號:IEMG)。
稍微對美國ETF有瞭解的投資朋友，會知道iShares早有一支iShares MSCI Emerging Markets ETF (美股代號: EEM)，而且這支EEM是美國資產前十大ETF之一。為何iShares還要新發行一支新興市場ETF呢?
這是iShares新的市場策略，名為Core ETFs。除了將六支原先已存在的ETF標示為Core ETF，iShares還發行了四支新的Core ETF，名稱與美股代號如下:
iShares Core MSCI Total International Stock ETF (美股代號:IXUS，ER:0.16%)
iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (美股代號:IEMG，ER:0.18%)
iShares Core MSCI EAFE ETF (美股代號:IEFA，ER:0.14%)
iShares Core Short-Term US Bond ETF (美股代號:ISTB，ER:0.12%)
(ER是Expense ratio，內扣總開銷的縮寫)
文章一開頭提到的IEMG就是其中之一。不只是IEMG，這四支新的ETF都有很類似且早已存在的ETF。如下:
iShares MSCI ACWI ex US Index (美股代號:ACWX，ER:0.34%)
iShares MSCI EM Index (美股代號:EEM，ER:0.67%)
iShares MSCI EAFE Index (美股代號:EFA，ER:0.34%)
iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond (美股代號:SHY，ER:0.15%)
既然這四個市場區塊都早已經有對應的ETF，為什麼iShares還要另外發行四支新的ETF呢?
這些新的Core ETFs與之前既有的ETFs，最大的分別在於內扣總開銷。一樣投資新興市場，原先EEM的總開銷高達0.67%，但新的IEMG卻只有0.18%。
這一批新發行的Core ETF，很明顯是針對買進並持有的ETF投資人。
ETF投資人可約略分為兩大類。一是像綠角，買進並持有的投資人。另一種則是短線進出的投資人。
對於長期持有的投資人來說，ETF最重要的成本是持有時的內扣總開銷。
對於頻繁買賣的投資人來說，ETF的流動性與買賣價差相對較為重要。
所以，iShares對同一個市場區塊，發行兩支不同ETF的做法，表面看起來是一種市場區隔策略。喜歡高流動性大成交量的投資人，可以繼續使用原本已經有相當資產規模的ETF。喜歡低內扣總開銷的ETF投資人，可以使用新的Core ETFs。
但我們很快就會想到一個問題，為什麼不將原先就已經存在的ETF 內扣總開銷降低就好呢?
這樣原本希望高成交量的投資人，可以繼續使用這些標的。喜歡低總開銷的投資人，也會被吸引過來。這樣不就一次就把事情辦好，何必發行新的ETF呢?
這時，我們就要換個角度，從ETF投資人的身份，換成資產管理公司股東的角色，來看這件事。一切都將變得相當明瞭。
根據美國晨星的統計，這四支原本就已存在的ETF共有約850億美金的資產。直接降低這些ETF的費用，會造成每年約2.6億美金的收入減損(假設ETF維持目前的資產總值)。
假如你是貝萊德的股東，你會希望公司這麼做嗎?
答案很明顯。
但假如iShares不調降ETF費用，喜歡低費用的ETF投資人，就會繼續流向Vanguard。這是近幾年一直讓iShares如芒刺在背的事。特別是VWO超越EEM成為最大的新興市場ETF之後。
為了能在低費用的競爭上能放心的與Vanguard開戰，又不會傷及原本高資產ETF的收入源，另外發行新的低費用ETF 是相當合理的做法。
所以，iShares為什麼不能直接調低原有ETF的費用，還要大費周章的成立新的低費用ETF，根本原因就是基金業的老問題，利益衝突。
公司管理階層要讓股東繼續有滿意的報酬，就不能降低費用，傷了金雞母。這樣的做法讓股東滿意，卻會讓原先持有這四支ETF的投資人，無法享有更低費用的優勢。
假如他們要享有低費用的優勢，就要轉換標的。除了交易手續費之外，新的ETF畢竟目前在流動性方面還是不如舊有的標的。對於美國投資人來說，賣出原本持有的ETF，有可能會實現資本利得。一有資本利得，就是另有稅務負擔。轉換成本不高。他們可能眼睜睜的看著有新的、費用更低的標的，卻是難以轉換。這些投資人恐怕很難對iShares的新措施感到滿意。
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我用死薪水理財輕鬆賺千萬(Millionaire Teacher)讀後感2---國際投資人的指數化投資管道
本書會有這樣的內容，很可能與作者自身在新加坡任教有關。
除了美國之外，作者提到在加拿大、新加坡與澳洲如何進行指數化投資。這些國家的居民都可以透過當地的業者進行指數化投資。其中澳洲已經有Vanguard的分公司，方便許多。
或許因為這些國家已經有了當地的管道，所以作者沒有提到國際投資人直接跟美國券商開戶，使用美國的指數化投資工具這個方法。
在”揭開理財顧問的把戲”這章，作者說了Google的一個故事。
2004，Google公開上市後，許多持有股份的員工成為相當富有的人。一堆理財顧問，鎮日站在公司門外，等著推銷他們的理財建議(或正確的說，是金融產品)。
在這之前，Google為員工辦了一系列理財講座。首先請到諾貝爾獎得主William Sharpe教授。曾經公開表示" Most of my investments are in equity index funds."還有”I love index funds.”的夏普教授會在演講中告訴Google員工該投資那種基金呢?答案明顯。
接下來，是請到漫步華爾街作者，Malkiel教授進行演講。
最後，這群幸運的員工是聽到Vanguard資產管理公司創辦人柏格先生的演講。
等到這些大師離開後，這些等著賣東西的理財專員面對的是有如銅牆鐵壁般堅實且正確的投資觀念。
過去我聽說過Google員工福利不錯。有免費餐點，自由的工作環境之類的福利。看到這裡，我覺得這家公司真的真的對員工很好。
各位投資朋友，或許你與我一樣，不曾有這樣的好運得以連續聽到三位大師的演講。但我們都可以對自己好一點。這些大師的教誨，都在垂手可得的理財書籍裡。
打開它，你將一生受益。
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我用死薪水理財輕鬆賺千萬(Millionaire Teacher)讀後感1---不要買賠錢貨
這本書是由一位加拿大籍的老師Andrew Hallam所寫。英文書名Millionaire teacher，指的是他雖從事教師這個一般來說是中等薪水的行業，但卻能累積到百萬以上的資產(美金百萬是台幣千萬等級)。這本書就是陳述他如何辦到的投資方法。
看線圖、買飆股、神奇獲利方程式?
No。這是一本資產配置與指數化投資的書。
書的一開始先講有錢與很會花錢的差別。一般我們看到讓人覺得很有錢的人，正確描述應是很會花錢的人。這些人常開名車，用名牌物件等。可以確定的是這些人很會花錢。至於有沒有錢，那就較難確定。
作者引用美國統計資料，富人的購車預算不到一百萬台幣。他們當中許多就是開著很一般的國民車。假如你花在車子的費用超過這個價碼，其實你比這些富人還要會花錢。這或許就是，你不比他們有錢的一個原因。
作者指出，想要看起來有錢的欲望，往往讓我們的理財之路走得更加艱辛。錢要投資在有增值可能的資產，而不是花在注定會貶值的物件(譬如汽車)。
在儲蓄金錢時的同樣思維，應用在投資工具的選擇上，很自然的會趨向低費用的指數型基金。
(很多年輕、收入不高的投資朋友，每天省吃儉用，一個月擠出3000、6000元投資基金。卻是買內扣費用2%起跳的基金，真的是辛苦都白費了。)
高內扣費用的主動型基金，就是貶值壓力強大的基金界弱勢貨幣。
雖然會有少數主動型基金，得以用亮麗績效彌補其高費用的缺點。但這僅是少數，而且重點是，你無法事先預知。
作者花了大量篇幅，講解理財顧問說服性話語中的漏洞。他們最不想賣你的，就是指數化投資工具。他們會說些”何必買指數型基金。這裡有15年績效連續勝過指數的基金啊。讓我們為您買進最好的投資工具。”
“Very good。假如你15年前，就開始投資那支基金，我就跟你投資。”你可以這樣回話。
這些金融產品銷售員，會努力營造他們可以掌握經濟脈動、市場起伏，努力為您創造財富的模樣。實情是，假如坐在你對面的這個理財顧問，真有掌握經濟脈動與市場起伏的能力，他還會在這，替你這個只有幾十萬、幾百萬還是幾千萬資產的客戶理財?
不要傻了。假如他真有這個能力，他會擠身全球頂尖資產管理業，每年領取數千萬到數億台幣的薪水。(很可悲的是，在頂尖資產管理界中，領取如此高薪的人士，其中大多數會被證明，僅能掌握一段期間的市場狀況。之後，便會變得完全無能。還好我不必付他們薪水。相信主動投資人的人會付。)
作者引述大量財經界重量級人物，包括諾貝爾獎得主與傑出主動經理人的談話。他們都相當贊同指數化投資。假如有天，你花了一萬元的門票錢，去聽這些大師的演講，聽到他闡述指數化投資的優點，或許你會覺得這是一個寶貴的建議，一個比起從亟於賣你東西的理財顧問那邊聽到的更有價值的建議。
但今天，這樣寶貴的經驗談印在一本要價幾百塊的理財書籍上，似乎就讓許多人忽略了。
不要忽略這些話。這些大師共同推崇指數化投資都是有原因的。他們都是聰明人，仍選擇這樣的投資方式。你有比這些大師聰明嗎?為何你覺得自己有很高的機會打敗市場?
所以作者說，假如有理財顧問把指數化投資說得一無是處，基本上，他們是自認比這些大師還要會理財，也更懂得投資。
一針見血。
他們只是因為利益衝突，不願替你指出投資明路的金融產品銷售員罷了。
待續…
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基金公司的好消息(Good News for Mutual Fund Companies)
虧損令人懊惱。想要扳回一城，或至少打平的希望，讓我們緊握住賠錢的標的，不肯放手。
投資人的這種心態對基金公司與基金經理人來說，真是個好消息。
基金公司有很多種方法可以讓投資人賠錢。
首先是收取過高的經理費等內扣費用。每年扣個2%，100元的基金投資一年後變98，98塊一年後變96。如此二三十年過後，錢還會剩多少?
再者，基金公司往往在某資產類別或是某地區市場表現優異後，便推出相對應的基金。新興市場看好，推新興市場。中國看好，推中國。金融海嘯過後，改推債券基金。姑且不論經營這些資產類別的投資策略品質，這些基金的發行，基本上都是追高的行為。一遇到市場反轉，將造成虧損。
最後一個，就是經理人的策略根本不行。不是每一位經理人都會有勝過大盤的成績。事實是剛好相反，大多數經理人將被市場打敗。在市場賺10%時，你的基金可能只賺4%，而你還要為這個次等成績付出一等費用。
不論成因為何，死抱著虧損基金不放的投資人，真是基金公司的衣食父母。
收費過高造成績效低落? 沒關係，這種死忠投資人會繼續投資，繼續讓基金扣取高額費用。這類高收費基金勝過指數的希望就像下沉的落日，隨著時間經過光芒愈顯黯淡。這些基金投資人，就像在落日餘暉下等待黎明。等到的是天黑，而非光明。
推出當紅資產類別的基金造成虧損?沒有關係，這些死忠的投資人即便在90年代末期買到科技基金，仍會堅守基金。直到連基金公司都無法再忍受這樣的基金績效存在於世間，把基金清算或合併時，這些基金投資人都還是基金最後的持有者。
經理人的策略根本不行，落後市場?不打緊。這些死忠的基金投資人會一直持有，一直跟著這個經理人。看看鹹魚會不會有翻身的一天。而很不幸的，從以前到現在、從台灣到外國，數不盡的例證說明了，大多數經理人的確是不會翻身的鹹魚。
有了不願離去的基金投資人，基金公司的三大過錯，都得到了免死金牌。投資人仍會乖乖的任其抽取金錢。
在當今基金投資界，還有一種叫做”停利不停損”的說詞，恐怕會更加深這種荒謬投資行為。
唸一句” ”停利不停損”，彷彿自己基金投資的未來，只有停利兩字，而不會有實現的虧損。
其安攝心神之效，比之”阿彌陀佛”居然是有過之而無不及。
但很不幸的，在這基金的三大錯誤之前，這只是一句迷魂藥。假如你真覺得唸過這一句話後有這種感覺，你已經中毒了。請徹底檢討，待神智清明再上路。
不行的基金，請儘早與它斷絕關係。
不論是當初自己不識得內扣費用的毀滅性作用，還是一時被沖昏了頭買進當紅資產，或是不明經理人策略，這些都是需要矯正的錯誤，而不是可以用”不停損”三字姑息的投資腫瘤。
實現損失讓你痛心?
沒關係，你可以換個想法，想成是”資產轉移”。
不要再注重你現值6 萬的基金，原本投入時是10萬元。而要想說，你將這價值6萬的資產，轉往其它基金，做更好的利用。你是在轉換這六萬元的”居住地”。
這樣不是好處理多了嗎?
你應該在意怎樣投資才是對自己最好，而不是將一些過於單純的口訣當成忽略基本投資原則的藉口。
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相信績效，或是信任經理人?(Mutual Fund without Mutual Trust)
2012十一月回顧
本文回顧2012年十一月，綠角財經筆記的狀況。
十一月最熱門的前十篇文章分別是:
1. 寶來台灣五十ETF歷年配息記錄(Distributions of 0050)
2. 盈正案中的投信大小眼(Discriminatory Treatments by Mutual Fund Companies)
3. 寶來台灣高股息ETF歷年配息記錄(Distributions of 0056)
4. 規避補充保費，不要因小失大
5. The Bogleheads’ Guide to Investing讀後感1---不要理會Noise
6. 你開戶，我開課
7. 看績效就不必看費用的荒謬理論(A Ridiculous Theory about Mutual Fund Performance and Expense Ratios)
8. 內部投資報酬率概念(Internal Rate of Return)
9. 錢買不到的東西 (What Money Can’t Buy)讀後感1---金錢的滲透力
10. 海外券商Firstrade開戶步驟詳解
0050與0056歷年配息記錄這兩篇文章，分別高居第一與第三名。盈正案中的投信大小眼這篇隨著近來媒以大量聚焦於內線、人謀不贓等投信界的黑暗面，也成為熱門文章。
這些問題，一直都在。希望媒體與民眾，不是一時興起，才留意到這些議題。假倘若真是如此，待風頭過後，不良從業人員與偷雞摸狗之輩將再次昂首闊步。唯有持續的留意，注意這些看管他人資產的人，會不會上下其手，中飽私囊，才能讓鼠輩難有容身之處。
十一月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字，在去除綠角相關字詞後依序是:
IRR
0050
美元指數
ETF
指數型基金
Firstrade
0056
資產配置
Covariance
高收益債券基金
許久不見的高收益債券基金又重回前十名。
訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、英國與澳洲。
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