“從資產到現金流—退休資產管理” 2021七、八、九月台北、台中與高雄班學員課後回饋

本文整理2021七、八、九月在高雄、台北、台中分別舉辦的“從資產到現金流—退休資產管理”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考最新梯次課程:
三月13日台北班六月11日高雄班、七月16日台中班

課後紙本問卷回饋


課後網路問卷回饋


“1. 多種不同股債比,多種不同提領率在在多個不同年份下成功率、剩餘金額等等完整數據比較,非常清楚明瞭而且具有說服力

2. 年金險、長照險、勞退和勞保的保障能力、機會成本等等分析非常深入,算是預期以外的一大亮點。原本以為課程還是環繞投資方向為主但沒想到這方面也學到很多。
 
3. 調整與持續監控投資組合以確保退休成功的各種方法非常實用,比起粗淺的了解4%法則,能更深入了解原理及實務操作方法。” 顏小姐

“都很有收穫,尤其通膨的影響比想像中大得多有如當頭棒喝,及ETF實例驗證。” 陳小姐

課程架構與重點清晰有力,如此進入到最後的執行策略,由簡入繁(加入輔助策略;也沒有很繁啦),容易了解與實踐。對於投資上不切實際的期待,或過於保守的心結,以有力佐證說明謬誤處之外,也讓人感到一種對人的真心關懷。” 廖小姐

“對於退休時的資產配置有更具體明確的做法,加上老師有用多種組合與年代期間做驗證,是可以讓人安心按照計畫實做的好方法。” 趙小姐

“覺得最有收穫的是1.如果投資組合同時下跌時該如何提領與再平衡 2.遇到大跌時,怎麼提領手上的投資部位。”柯先生

如何設定提領率以及如何運用利息所得跟股債資產所得交互運用,以健全的獲得每年所需的現金流”吳先生

觀念釐清,實戰分享,精心表格。”林小姐

“字字珠璣。”張先生

相當值得,我自己讀書,花24hr的工時,大概也達不到同樣的知識理解水平,每分鐘上的內容都很有用。” 楊先生

“今天授課的內容都很實用。上完課後可以把綠角的書拿出來重讀更加深印象。講解的內容都很必要。”賴小姐

“Part V、Part VI有詳細的執行過程,解決了我的疑惑。” 陳小姐

“謝謝安排,收穫滿滿!”林小姐

“用實際的資料來驗證論述,很有說服力。” 匿名朋友

“謝謝綠角富有邏輯的演繹,循序漸進的引導課程,提點小心避免的錯誤。” 翁小姐

很棒的一天課程,時間掌控精準到位,沒有冷場時刻,讚!”張小姐

“每個章節都很有參考價值,都是值得學習的分析角度。”郭小姐

“大概念的演變,用實例演練可以減少迷思觸碰誤區。” 陳小姐

實際且完整的攻略讓人容易上手實作。” 林先生

“整個規劃都很棒,特別是投資組合建構與提領策略。”楊小姐

“收穫很多,謝謝。”林小姐

對於各投資建議以實際數據回推試算的分析以及實務面的操作建議,對比保險與勞退簡介說明比較、美國券商出入金手續費試算比較。” 匿名朋友

“老師詳實有系統的解說、實際可行的退休資產規劃、跟退休有關的保險、勞退等等。”林小姐

“很棒的講座,收穫滿滿。” 匿名朋友

“實務模擬,讓計畫更有信心。感謝辛苦你們了,學到很多。”林先生

“最後一堂的實務討論,實際演練了執行退休投資時可能的發展與解決方案,覺得受益匪淺!”陳小姐

“每種配比一一驗證,有清楚數據增加對此退休方法的信心。”黃小姐

“拜讀綠角部落格已十年,這次報名課程果然不虛此行。簡單的退休投資模式卻可帶來理想收益。” 匿名朋友

內容很紮實豐富”李先生

“股債配比跟提領比率的舉例跟優劣分析,很有收穫,謝謝綠角。”許小姐

“提供具體的操作策略與回測實證,不空泛。”姚先生

“實例的分享(50/50, 60/40~幾年後的差異),而不是簡單的文字談。”陳先生

“投資組合監控與實務細節,工具很完整實用。謝謝老師含金量如此高的課程,受益匪淺!”陳小姐

“謝謝綠角,讓我對退休生活有更清楚的了解。” 黃先生

用數據證明這樣的策略是經得起考驗的,覺得很棒。也融入了日常生活最容易忽略卻也最重要的通膨。”曾先生

“非常感謝綠角老師,暨資產配置課程之後能再上到退休資產規畫的課程,真的相當感謝綠角老師。” 黃小姐

“今天課程有解決了我的全部退休投資疑惑,真的太棒了”郭小姐

“實證退休計劃,同實證醫學發展,超有信服力。”許先生

“可以跟著綠角老師的腳步,很踏實地往財富自由的方向前進,謝謝您!”張小姐

“觀念誤區的調整,實際運用上的可行性分享。”陳先生

“謝謝舉辦。這是一堂實證投資理財退休課程。聽完後信心大增。投資固然有風險,要安穩的在浪中航行,需要大量的資料佐證航行方法和紀律。謝謝綠角分析這麼大量的資料並用簡單的話告訴大家。” 匿名朋友

“非常感謝!能踏實的存錢和提錢,就有餘裕去規劃人生,才不會被怎麼賺都賺不夠的感覺壓著。” 匿名朋友

“很高興去上綠角的課。我每天都會同時看經濟日報和工商時報,及每周不同的財經及商業周刊。市場的訊息太多太混亂,綠角的課讓我定錨。感覺的課程的真誠及嚴謹。”陳小姐

利用實際案例測試各種配置的可行性,非常有收穫。非常感謝綠角,解說非常清楚,讓外行人也可以很快掌握其中的重點,減少試誤的成本。”莊先生

“講解非常清楚”黃先生

“非常感謝綠角大開設這門退休資產管理課程。雖然個人目前仍在累積期,離退休尚早,但身為忠實綠角粉,從美國開戶、資產配置、ETF課程一路追隨。深深覺得這門課完成了整個綠角生態系的最後一塊拼圖,從開始投資到結果收割,一系列的心法在這堂課得到了一個總結。非常值得推薦,五星吹爆這門課,感謝!”楊先生

“沒有空過1秒,講師對時間及課程內容安排、解說實為卓越。謝謝精彩的課程,唯一遺憾是沒早點參加。”施先生

年化報酬率不等於可提領的%數!通膨的可怕!”鍾先生

“雖然知道未來的股市變動是不可預期的,但各種規劃的試算演練,還是對於決策有很大的幫助,例如假設要去規劃自己的本金(供目前+未來用)就可以參考課堂中的想法去調整。”施小姐

“謝謝精心準備內容,受益良多” 匿名朋友

綠角:感謝各位朋友的回饋與建議。

退休資產管理課程當初在建構時,花費了很多的心力進行各種股債比、各種提領率的模擬試算。計算工程大到,每想到要進行年度更新,就覺得很有壓力。也還好這樣的計算有得到它的效果,很有說服力的讓參加者看到,怎樣才是比較合宜的退休投資用的股債比與提領率。

單純想用配息支應生活費的想法,太過盛行了。許多人因此付出高額的代價,卻渾然不知。

希望這個課程可以讓愈來愈多人瞭解可以利用股債搭配的總報酬穩健的支撐退休生活,甚至同時帶來資產成長。





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”從資產到現金流—退休資產管理”2022三月13日台北開課公告

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”從資產到現金流—退休資產管理”2022六月高雄、七月台中開課公告

綠角預計將於6月11號在高雄、7月16號於台中,分別開立”從資產到現金流—退休資產管理”課程。

北部想參加的朋友,可參考三月13日台北班。目前該梯次剩最後一些名額。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“從資產到現金流—退休資產管理” 2021七、八、九月台北、台中與高雄班學員課後回饋

“從資產到現金流—退休資產管理” 2021三、四月台北、台中與高雄班學員課後回饋

“從資產到現金流—退休資產管理” 2021一月台北班學員課後回饋

“從資產到現金流—退休資產管理” 2020十、十一月台北班學員課後回饋

前言:

從1994 William Bengen發表”Determining Withdrawal Rates Using Historical Data”一文與1998The Trinity Study發表以來,財經學界與投資業界已有共識,退休應採用”總報酬”投資法(Total Return Approach)。

執行股債搭配的投資組合,然後採用一個提領策略定期從中提領同時利用資本利得與配息來取得生活費

一個合宜的投資組合與提領率可以有很高的機會,足夠的金錢,度過三、四十年以上的退休期間。

但許多投資朋友完全不知道這些二十幾年前就開始的研究成果,認為退休,就要買高配息股票、高配息債券。用配息支應生活費,只有配息才叫”現金流”。完全不知道總報酬投資法,也不知道為什麼一味追求配息可能反而帶來比較差的成果

這個課程目的,是讓參加者知道如何將工作期間累積的資產,以穩健可行的方法,帶來退休期間的生活費現金流

不僅要成功的提供長達三四十年的退休期間的生活費(而且有跟上通膨)。而且也要知道遇到負面狀況時,譬如退休期間遇到金融市場大跌,或單年花費比率過高時的處理方法。

詳細課程內容說明,請見“從資產到現金流—退休資產管理”課程內容介紹


開課日期:

高雄:
6月11號星期六班

台中:
7月16號星期六班

課程時間共六小時,以下為活動流程:


時間                                   活動內容                          
上午
08:40-08:55          報到
09:00-09:50          
退休投資該避免的三大誤區
10:00-10:50          
投資組合與提領比率-歷史經驗  
11:00-12:00          ETF實例驗證  Q&A


12:00-13:30                  午餐與休息


下午
13:30-14:20          保險與退休
14:30-15:20          
投資組合建構與提領策略  
15:30-16:30          投資組合監控與實務細節    Q&A

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“資產配置戰略總覽” 2021十月台北、台中與高雄班學員課後回饋

本文整理2021十月在台北、台中與高雄分別舉辦的“資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考最新梯次課程: ”資產配置戰略總覽”2022五月台北班、五月高雄班、六月台中班

課後紙本問卷回饋







課後網路問卷回饋

“1.各資產類別清楚明白的介紹,沒有複雜花俏的術語,以及如何分配資產比例的思維 2.如何相信資產配置是對的並堅持下去,各種數據分析,讓我了解扣除通膨後的實質利率應該是多少 3.再平衡的實際舉例,Excel表格很方便 4.怎麼判斷動能、隨機漫步”林小姐

“一直知道資產配置,但遲遲不敢進入,經過綠角的講解,知道了觀念的來龍去脈,才更確立信心去執行 醍醐灌頂!感恩!相見恨晚!”黃先生

“老師清楚說明資產配置比例以及為什麼挑選出這些標的物ETF,讓我不再知其然而不知其所以然。我也終於明白為什麼全世界投資市場長期是可以期望向上成長的。”蕭小姐

全部都非常有收穫”黃小姐

“謝謝綠角,非常實戰化的課程,也謝謝工作同仁,整體流程體驗非常棒。”匿名朋友

“從2018到現在也有在執行資產配置,在此期間身邊也有朋友去上綠角的課,因執行上的問題都有被解答,謝謝老師”王小姐

“對於資產配置的優缺利弊有詳細的了解。”黃小姐

“對於是選擇要精簡的配置或是選擇較複雜的組合,其差別、管理方式以及需要注意的地方” 巫小姐

“全球市場的股債配置內容,配置標的物的解說,再平衡。老師上課內容已超過我預期。”黃小姐

“對一個新入學來說,講師講的十分引人入勝且前後呼應,每部分都很有收穫。”蕭小姐

“整體投資的邏輯脈絡很清楚且有條理。對初學者來說,標的物和指導都很明確,很容易可以依課程內容作規劃及執行。”王先生

“老師的口條非常清晰。簡報和上課內容的條理也很明確完整。我在上課之前已經有看過一些投資相當的書籍,所以吸收度算還不錯。經由上課內容,讓我更明白今後應投資的方向和選用的標地。”古小姐

“全球資產的配置比例、原因與方法。”陳先生

“釐清我之前自己看書&綠角網站後,對於資產配置&ETF工具產生的一些疑點,使我對這套方法的理解更完整,相信有助於往後的執行。”張先生

“講課邏輯清晰清楚表達,並回應到本來有疑問的地方”何先生

“課程緊湊充實”匿名朋友

非常後悔沒有盡快參加課程,也非常可惜因疫情關係延後。上課前把綠角指定的書籍3本看過2次,自己本身也實際操作。因此,上起課來,沒有太大的(知識)負擔。操作方面還需要一些時間練習及經驗。”杜先生

快速精要傳達資產配置觀念”蔡先生

“之前有看過書,這次最有收穫是資產配置輔助計算檔,非常實用。”黃小姐

“這兩天的課真的深入淺出,非常實用! 讓我有信心可以開始參與市場。”匿名朋友

“上課前看了老師推薦的書,看得有點吃力。而經過老師教學後,對於整體資產配置就有概念了。之後會再回去看那些書籍搭配老師講義,相信會讓自己對資產配置更為清晰明瞭。”張小姐

“實務上的數字驗證,以及合理的評估未來報酬率進行投資計算。”林先生

“1.對投資市場的認識與整理 2.針對個人需求不同提出可行的投資策略”白小姐

“邏輯性的觀念建立,講師幾乎把所有投資選項的可能都系統化整理,聽了之後非常能信服,提供的excel工具和講義,讓人隔天打開券商APP就知道要怎麼調整投資配置,非常實用。”游小姐

非常受用!原本以為資產配置是很多資產的人才需要的~謝謝綠角老師”彭小姐

綠角:感謝各位朋友的回饋。其實資產配置的確不是資產大的人才需要的投資方式,而是一個從小資到大資都能使用的整體投資規劃方式。

很高興課程可以讓大家用這個相對穩健的方式去參與金融市場的成長。





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“ETF關鍵報告” 2021十月台北、台中與高雄班學員課後回饋

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“ETF關鍵報告” 2021十月台北、台中與高雄班學員課後回饋

本文整理2021十月在台北、台中與高雄分別舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考最新梯次課程:“ETF關鍵報告” 2022五月台北班、五月高雄班、六月台中班

課後紙本問卷回饋

課後網路問卷回饋

“ETF的查詢講解非常仔細,教你投哪些ETF,不如教你怎麼查(釣魚給釣竿或直接給魚),學會方法後,什麼種類的都可以自行查詢,覺得很棒。感謝綠角耐心回答大家的問題,上課方式不拖泥帶水,上完課有如醍醐灌頂!”高小姐

“謝謝綠角,提供如此紮實的課程還不吝與我們分享您的所學,之前已經上過您的課程。這次的ETF關鍵報告讓我堅定繼續朝穩定投資ETF前進。”林小姐

“ETF的雙重特性、折溢價、實物套利這些部分有解決我過去存在的疑問。感謝綠角老師教我們利用工具,而非直接填鴨答案,很值得推薦給朋友。”王先生

“一步一步教大家查詢資料並解釋各種名詞意義。” 匿名朋友

“瞭解如何收集ETF的資訊並進行評估”王先生

“謝謝綠角,非常實戰化的課程,也謝謝工作同仁,整體流程體驗非常棒。” 匿名朋友

“瞭解選擇優質ETF的必須條件。” 匿名朋友

“對於ETF有更細節上的說明,更能理解ETF背後的操作含義。”盤先生

“對於購買ETF實務操作的部分,我非常感興趣。另外,ETF套利機制說明也讓我收穫滿滿。”匿名朋友

“讓我對ETF的本質、追蹤指數的意義、如何看待ETF表現&費用、如何執行有更完整的了解。”張先生

“基本介紹、構成、風險都有系統的說明,厲害!” 匿名朋友

“對美國ETF更全面的了解以及資料查詢的說明”何先生

“瞭解如何篩選出自己適合投資的ETF” 匿名朋友

“覺得三段課都很有收穫”張小姐

“學習如何看懂ETF的資訊,並據此判斷選擇適合自己的ETF。”康小姐

綠角:感謝各位參加的朋友。從這些回饋來看,我有達成這個課程的目的,就是讓參加者瞭解如何自行比較美國ETF與查詢相關資訊。假如能懂得使用低成本大範圍的ETF進行指數化投資,會對投資過程有很大的幫助。





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“資產配置戰略總覽” 2021十月台北、台中與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 與“ETF關鍵報告”2021三月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2020十一、十二月台北、台中、高雄班學員課後回饋

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”資產配置戰略總覽”2022五月台北班、五月高雄班、六月台中班開課公告

綠角預計2022五月14,15日於台北五月28,29日於高雄六月25,26日於台中,分別開立"資產配置戰略總覽"課程。

同一個週末的星期日下午,有"ETF關鍵報告"課程。歡迎想深入瞭解美國ETF這項投資工具的朋友報名參加。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2021十月台北、台中與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 與“ETF關鍵報告”2021三月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2020十一、十二月台北、台中、高雄班學員課後回饋

前言:

資產配置是一般投資人最容易執行,管理的金錢與時間成本最低的投資方式。

單純的配置,有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇,再平衡的實際做法,都有專門討論。

期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

開課日期:

台北:五月14、15號

高雄:五月28、29號

台中:六月25、26號


課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

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“ETF關鍵報告” 2022五月台北班、五月高雄班、六月台中班開課公告

綠角預計2022五月15日於台北五月29日於高雄六月26日於台中,分別開立"ETF關鍵報告"課程。

想瞭解整體投資概念,以及投資組合設計原理的朋友,可以參加"資產配置戰略總覽”課程。最新一梯課程是”資產配置戰略總覽”2022五月台北班、五月高雄班、六月台中班

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2021十月台北、台中與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 與“ETF關鍵報告”2021三月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2020十一、十二月台北、台中、高雄班學員課後回饋

前言:

ETF做為指數化投資工具,是目前公認可以讓一般投資人,用最低的成本,最簡單的方式,就取得市場報酬的方法。

而且,光是指數所代表的市場報酬,長期下來就可以勝過大多主動型基金,專家選股的成果。

不論是台灣投信基金,或是在台灣銷售的境外基金,普遍有內扣成本過高的問題。

台灣當地的ETF,又可能有指數追蹤效益不彰或是隱藏高額內扣費用的問題。

美國成熟的低成本指數化投資工具,已經成為許多投資人的明智選擇。

但是,你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以在短時間內,讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解,抓住重點,讓ETF成為你得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有二千五百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得

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《我們最幸福》(Nothing to Envy)讀後感—無知的幸福

1999年三月,當時三十幾歲,體重三十幾公斤,需要利用下班時間上山找尋可食野草的金醫師,涉水跨過圖們江。

她的雙腿已被結凍的褲管包圍,全身發抖。當她推開一戶沒上鎖的中國農戶大門,看到地上居然有一個乘滿白飯的鐵碗,而且上面居然還有肉片時,她感到非常疑惑。她根本不記得上次吃到白飯是什麼時候了,為什麼這裡會有飯放在地上呢?

身後的狗叫聲響起。

瞬間她明白了:“中國的狗吃的比北韓的醫師要好。”

這幕場景可說是《我們最幸福》的全書高潮。

這是一本討論北韓的書。這本書從幾個層面下手,北韓的統治體系、人民的生活、人民對國家的看法,以及脫北者的心思歷程。

報導素材呢?

就是脫北者。

這是不得不如此的資料來源。因為北韓對於可以讓外國人看到什麼,是嚴格控管或是經過修正的。

這也是個有趣的資料來源。這些脫北者有各種背景,譬如在北韓相對富裕的日本歸國韓僑、韓戰時被俘前往北韓的南韓士兵子女、原本對黨忠誠的宋太太、流浪街頭的小孩。讓讀者看到北韓的各社會階級組成,他們原先對黨與國家的看法,以及最後他們為什麼都離開北韓。

北韓共產政權相當講究血統。譬如文中主角之一,美蘭。她的父親是南韓士兵。作戰中被北韓俘虜,之後在北韓做礦工,結婚成家。

這是最糟的社會背景,敵人的後代。子女的發展也會受到限制,譬如無法進入某些高等院校就讀。連犯罪時,被定罪的可能較高,處罰的刑度比較重。

所以,美蘭從沒有看到她父親喝醉。這是他的自我防衛,深怕自己酒後講出不該講的話。

美蘭的男友,俊相,則屬另一個階級。俊相的父親在日本出生,是旅日朝鮮人的後代。1960年代,北韓對日本殖民史採一刀兩斷的態度,南韓則重用許多與日本合作的人士。對於旅日韓人來說,北韓比較像真正的故鄉。許多人受到”感召”,回到朝鮮半島。

他們很快的發現事情不如想像,但靠著還留在日本的親戚的金錢與物質支援,他們過著比一般北韓民眾富裕的生活。

俊相進入平壤頂尖大學就讀,目標成為研究者,然後申請入黨。美蘭則是一位幼稚園老師。

俊相是在金日成去世時,發現自己的格格不入。旁邊的人都在哭,可是自己不想哭啊。問題是,你不跟著哭,你是不是不夠敬愛領袖啊?你是不是對黨有所懷疑?不哭不行耶。

他發現自己是個孤獨的人。而大學時接觸的讀物與偷聽的電視節目,也讓他逐漸知道國家的宣傳都是謊言。

美蘭在任職的幼兒園看到90年代饑荒對小孩的影響。每個學生需要從家中攜帶一些柴火,供學校的鍋爐公用。她先看到有些小朋友沒辦法帶公用柴火,然後沒有帶午餐。接著根本沒有體能參加體育課。

小孩子瘦到大人用姆指與食指環圈就可以握住他們的上臂。然後連在教室中上課,都會突然趴下去睡著。最後,就是再也沒出現了。

美蘭從沒去這些小朋友的家中詢問他們為何不再來上課,因為恐怕會聽到自己不想聽,其實心中也已經知道的答案。

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Winning the Loser’s Game讀後感2---現代投資業的三大錯誤



作者接下來提到現代投資業的三大錯誤。

第一,是對客戶承諾其價值就在於”打敗市場”。

不要對客戶承諾很難辦到的事。這一開始就是一個錯誤,當無法長期勝過市場之後,必然要面對客戶的離去。不可諱言的是,許多客戶因為就轉向指數化投資的懷抱。

第二則是,將公司的獲利放在投資人的利益之前。

這種心態會從兩個地方表現出來。第一是沒有節制的擴大管理資產規模。僅管所有資產管理者都知道,主動投資的規模愈大,愈難交出好績效。第二則是收取高額經理費。儘管投資專業人士也都知道,成本愈高績效愈差。他們不得不違背自己明白知道的事情,為了公司賺錢,傷害投資人利益。

第三個錯誤,就是忽略了投資建議對客戶的價值。

投資專業不是只有”打敗市場”。針對客戶的需求,幫他設定一個務實的目標、一個合理的投資組合,在市場情續高漲,認為買某某一定不會錯,或是再不逃就一定會死得很難看時,給客戶建議,讓他堅持下去。這些服務的價值,跟”勝過市場”比起來,有過之而無不及。

作者提到,資產管理公司由兩部分的活動組成,第一是投資專業(Profession)。指的是幫助客戶達成財務目標的服務。第二是投資事業(Business)。指的是如何讓公司賺錢。

投資專業也有兩種,一是價格發現,一是給予客戶建議。很多投資公司把心力全放在第一個。想要更正確的評估價格,找到被市場錯估價位的資產,帶來勝過市場的成果。

也就是在這兩方面的選擇,很多業者選擇的是Business高於Profession,自己賺錢重要。以及帶來勝過市場的報酬高於給予投資與整體理財建議。

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Richer, Wiser, Happier讀後感3---有品質的投資與人生

書中第六章的主角是Nick Sleep,一位英國經理人。

Nick在年輕時讀到一本名為” Zen and the Art of Motorcycle Maintenance ”的書。這本書討論,如何追求一個有”品質”(Quality)的生活。

這裡講的不是入住豪夏,出門好車,凡事有人服務這種”品質”。而是在日常生活的每一個活動中,找到寧靜、保持耐心、並忠於自我。即便是曬衣服、煮飯、走路這類看似簡單的舉動,你可以選擇讓生活的每一刻都充滿品質。

Nick深受影響,他決定追求有品質的職業生涯,一個可以帶來滿足與平靜的投資經驗。於是他跟合夥人在2001共同成立Nomad Investment Partnership。看在追求高品質投資的路上,自己可以做到什麼程度。

在成立之初,他們就知道自己將採取與當前投資業界完全不同的行事風格。

投資界做太多低品質的舉動了。譬如銷售高費用產品、盡可能擴大管理資產總值,拿過去短期績效做廣告吸引投資人。

高費用產品的主要功能是為業者帶來高額收益。管理資產總值擴大後,以百分比計收的費用自然變多。短期績效則容易讓人興奮,然後衝動買進。

但投資成本愈高,投資人績效豈會愈好?資產愈大,好績效愈難達成。短期高超報酬之後往往是冷掉的表現。

傷害客戶,成就自己。這就是目前金融界盛行的做法。這種事情長久之後,如何能算成功?從業者在多年之後回顧,如何為內心帶來平靜與滿足?

只要有錢就是成功嗎?

不。有品質才算成功。

所以他們成立的基金只有一個目的,就是為投資人帶來品質。

不是到處登廣告打知名度,吸引投資人。不是讓經理人成為投資明星,整天在雜誌專訪與節目中露出。不是讓基金成為公司的現金乳牛。都不是。投資,就是好好的為投資人帶來好績效。這就是他們講的品質。

而為了達成這個目的,他們嚴拒短期,充滿情緒的投資訊息。換句話說,就是沒有品質的投資資訊,譬如每天的市場起伏、關於短期起伏的解釋、公司每季盈餘預期這類資訊。

投資時,他問一個問題,這家公司期待在二十年之後達到怎樣的目標?它目前做了那些事,來增加達成目標的可能?

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“抗老化,你需要大重量訓練”讀後感1---人人都需要重量訓練的理由

“抗老化,你需要大重量訓練”的作者是何立安先生,怪獸訓練創辦人。

這本書一開頭就有讓人恍然大悟的感覺。作者直接講出幾件一般人大多都知道的事實,卻推導出太多人都不知道的結論。讓人知道,為什麼重量訓練必需是生活的一部分。

現在平均壽命延長,活到七八十歲以上,是很常見很可能的事。但問題是,人體運動能力在二三十歲達到高峰,之後就是一路下滑。也就是說,現代人一輩子大多時間,肌力與運動能力都是在退化。

退化有兩個成因,第一是自然因素,第二是生活形態。人變老就會逐漸退化,這是無可抗拒的自然趨勢。但生活形態是我們可以著力的。

但問題是,現代的生活型態又變得愈來愈不費力。什麼叫現代的便利生活?

譬如作者提到,以前你在街上走路要打個電話,你要走路去找一台公用電話。現在,你只要把口袋中的手機拿出來。

或者,以前你買東西要出門一趟。現在網路購物,東西直接送到家門口。

以前你要拿著拖把打掃。現在,按下按紐,掃地機器人就出動了。

人活得愈久,生活形態卻是愈來愈少動。造成除了自然因素之外,生活形態也在加速我們的肌力退化。

作者提出一個重點,那就是,千萬不要以為你不動,身體就會維持原本狀況。你不動,對身體放出的訊號就是,你不需要這些肌肉去出力,你不需要高骨質密度去負重,你的身體會向下適應。不動,就是肌肉流失與骨質流失。

古人說,學如逆水行舟。

其實,肌力與骨質密度也是如此。人體運動能力達到顛峰後就是處在一條一路向下的河流之中。不主動出力向上游,那一定是每況愈下。

而且,要動得對。

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Winning the Loser’s Game讀後感1---如何成為輸家遊戲中的贏家



Winning the Loser’s Game原本是一篇文章的標題,在1975發表於Financial Analysts Journal。作者Charles Ellis也因此文得到Graham and Dodd Award。

這篇文章對於指數化投資的開始有重要的地位。柏格先生就曾提到,這是他早期看到兩篇支持指數化投資的重要論文之一。

後來Charles Ellis加上更完整的論述與自己對投資的看法,寫成同名書籍,Winning the Loser’s Game。

去年底看到這本書在2021發行新版,於是買了Kindle電子書來看。

本書主題,什麼是輸家遊戲,可以參考之前的讀後感

這次閱讀,我有些不同的感想。

如何做好投資?

大多人一開始的想法,就跟在事業與學業上勝出的解答一樣,那就是”投入更多”。

投入更多心力與資源,搜集比別人更多的資訊、形成更好的思路,更佳的分析方式,自然勝過其他投資人。

超過半世紀以前,這是市場的運作方式。譬如作者提到,美國在1960年代,市場中法人的交易量只占10%,其它90%是相對弱勢的散戶。這時,能力較強,專業度較高的法人,的確較有勝出的機會。

但,現在的市場已經不一樣了。

市場的交易量中,九成是法人進行的。

也就是一個法人賣出,對面大多是另一位法人買進。一個法人買進,多是另一位法人賣給它。市場變成法人之間在互相交換證券。

這些法人都有一樣高學歷的經理人,他們動機都一樣強烈、工作都一樣的投入。投資法人每年花一億美金以上的預算購買研究報告。有跟公司、券商、研究機構最直接的連繫與資訊管道。

它們都一樣強,換句話說,就是沒有誰特別強,也就變成很難持續勝過對方。

一開始用來處理投資的方法(Solution),已經變成投資的問題(Problem)。

解答方法本身變成問題。

一群專業投資人,他們之間互相交換證券,這樣為什麼會有人可以持續勝過大盤?

可能性非常低。

一個人如何跑得比自己快?

法人如何勝過市場?他們就是市場。

扣除交易成本,市場衝擊成本後,專業資產管理已經變成幾乎註定絕大多數都會落後市場的輸家遊戲。

面對新的狀況,新的現實,有兩種應對方法。

有些投資人仍沉迷在過去的投資羅曼史中,不願接受這個事實。他們高喊:”人定勝天”、”天道酬勤”、”投入愈多心力報酬愈高”。他們仍然相信,過去的解答仍然適用。

有的投資人則認清事實,採用新的對應方式。勝不過市場,那就直接取得市場報酬就好。指數化投資成為解答。

許多投資人把這些贊同指數化投資的論點,視為對投資界的傷害。認為這樣否定了自己在投資的努力與投入。

不對,這個發展其實對大多投資人是有利的。

我們可以仔細想一下。假如投資世界仍是一個投入最多的人勝出的世界,那麼贏家就是少數幾個,大多人會是落後的。只有少數的人可以成為市場中的贏家。

但假如投資界已經變成一個輸家遊戲,即便投入最多心力與資源的人,也沒有保證會取得比較好的成果,反而大多會落後市場。那投資很簡單,只要你取得市場報酬。這就是一個非常好的成果。大多人都可以取得市場報酬,也就是大多人都可以有相對不錯的投資成果(註1)。

而一個你很可能已經注意到的現象就是,好的制度跟方法,呈現的是整體成果。壞的制度跟方法,往往會跟你講特例。

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台灣ETF完整列表與費用總整理(List of All ETFs in Taiwan,2022)

本文整理目前(2022二月),台灣全部掛牌的ETF名稱、代號與2021年全年內扣費用。

讀者朋友可以用CTRL+F,直接找到自己想知道的ETF相關資訊。

目前台灣ETF分別在”台灣證券交易所”與”證券櫃台買賣中心”掛牌。首先是證交所掛牌的ETF。

第一個分類是國內成份證券ETF。如下表:

表格會列出該ETF的名稱,代號,2021全年內扣總開銷。

ETF名稱

代號

內扣總開銷

元大台灣50

0050

0.46%

元大中型100

0051

0.79%

富邦科技

0052

0.57%

元大電子

0053

0.61%

元大台商50

0054

1.23%

元大MSCI金融

0055

0.58%

元大高股息

0056

0.74%

富邦摩台

0057

0.74%

元大MSCI台灣

006203

0.45%

永豐臺灣加權

006204

1.17%

富邦台50

006208

0.35%

兆豐藍籌30

00690

0.64%

富邦公司治理

00692

0.35%

國泰股利精選30

00701

0.75%

元大台灣高息低波

00713

1.11%

富邦臺灣優質高息

00730

1.32%

第一金工業30

00728

0.88%

FH富時高息低波

00731

2.60%

富邦臺灣中小

00733

2.43%

新光內需收益

00742

1.31%

元大臺灣ESG永續

00850

0.46%

國泰永續高股息

00878

0.57%

國泰台灣5G+

00881

0.83%

中信關鍵半導體

00891*

0.73%

富邦台灣半導體

00892*

0.58%

中信小資高價30

00894*

0.58%

中信綠能及電動車

00896*

0.38%

永豐智能車供應鏈

00901*

0.21%

富邦特選高股息30

00900*

0.12%

ETF代號後面假如有*記號,表示該標的到2021年底成立仍未滿一年,顯示的是不到一年的內扣總開銷。上表最後六支ETF都是在2021這一年當中才成立。

譬如富邦特選高股息30這支ETF是在2021十二月22日上市。到2021年底才運作約一週的時間,就有0.12%的內扣費用。假如一年52週,每週都是這樣的費用,累積起來會是很可怕的成本。這就有待2022這年的觀察了。

FH富時高息低波ETF與富邦台灣中小ETF,分別有高達2.60%與2.43%的全年內扣總開銷。這是非常高昂的運作成本。

另外,永豐台灣加權ETF(006204)年度內扣總開銷仍是超過1%。會這傷害其實用價值。

第二個大分類是國外成份證券與境外ETF:

國外成分證券與境外ETF

代號

內扣總開銷

元大寶滬深

0061

0.44%

富邦上証(新臺幣)

006205

1.27%

元大上證50

006206

1.36%

FH滬深

006207

1.15%

國泰中國A50(新臺幣)

00636

1.53%

富邦深100

00639

1.30%

富邦日本

00645

1.03%

群益深証中小(新臺幣)

00643

1.35%

元大S&P500

00646

0.61%

富邦印度

00652

2.83%

國泰日經225(新臺幣)

00657

1.18%

元大歐洲50

00660

1.04%

元大日經225

00661

0.91%

富邦NASDAQ

00662

0.81%

國泰美國道瓊(新臺幣)

00668

1.36%

群益NBI生技

00678

1.85%

富邦恒生國企

00700

1.54%

台新MSCI中國

00703

2.11%

富邦歐洲

00709

1.00%

國泰標普低波高息

00702

2.18%

FH彭博高收益債

00710B

0.45%

FH彭博新興債

00711B

0.48%

FH富時不動產

00712

0.60%

群益道瓊美國地產

00714

1.52%

富邦美國特別股

00717

0.94%

國泰RMB短期報酬

00732

0.66%

國泰臺韓科技

00735

1.39%

國泰新興市場

00736

1.35%

國泰AI+Robo

00737

1.51%

元大MSCI A

00739

1.01%

國泰中國A150

00743

2.12%

中信中國50

00752

1.56%

統一FANG+

00757

1.18%

元大全球AI

00762

1.40%

國泰北美科技

00770

1.18%

新光投等債15+

00775B

0.63%

新光中國政金綠債(新臺幣)

00774B

0.42%

富邦中証500

00783

2.11%

國泰費城半導體

00830

1.01%

元大US高息特別股

00771

0.90%

台新全球AI

00851

1.79%

元大全球未來通訊

00861

1.28%

國泰US短期公債

00865B

0.41%

國泰網路資安

00875

1.73%

元大未來關鍵科技

00876

1.32%

中信中國高股息

00882*

1.66%

富邦越南

00885*

1.47%

國泰智能電動車

00893*

0.75%

富邦未來車

00895*

0.78%

富邦基因免疫生技

00897*

0.57%

國泰基因免疫革命

00898*

0.24%

富邦元宇宙

00903*

2022上市

富蘭克林潔淨能源

00899*

2022/上市

中信電池及儲能

00902*

2022上市

標智上證50

008201

1.00%

有些ETF同時有新台幣與非新台幣計價的股別,此表只列出新台幣計價的股別。

這些國外成份證券ETF大多是台灣本地投信發行的標的。除了最後一支”標智上證50ETF”,這是香港的ETF來台掛牌。

富邦元宇宙、富蘭克林潔淨能源、中信電池及儲能這三支ETF都是在2022一月才上市。沒有2021全年內扣費用。

富邦印度、台新MSCI中國、國泰標普低波高息、國泰中國A150、富邦中証500這五支ETF一年的內扣總成本都高達2%以上。可以跟高成本主動型基金媲美。

另外有不少的ETF有1%以上的高收費。

所以千萬不要直覺的以為ETF就是便宜的投資工具。愈多人有這種錯覺,就愈會鼓勵資產管理公司以ETF的外殼發行高收費投資工具。

第三個分類是槓桿型及反向型ETF,如下表:

槓桿型及反向型ETF

代號

內扣總開銷

元大台灣50正2

00631L

1.27%

元大台灣50反1

00632R

1.17%

富邦上証正2

00633L

1.86%

富邦上証反1

00634R

1.82%

元大滬深300正2

00637L

1.88%

元大滬深300反1

00638R

1.79%

富邦日本正2

00640L

1.34%

富邦日本反1

00641R

1.35%

元大S&P500正2

00647L

1.48%

元大S&P500反1

00648R

1.27%

FH香港正2

00650L

1.39%

FH香港反1

00651R

1.52%

國泰中國A50正2

00655L

1.89%

國泰中國A50反1

00656R

1.72%

富邦印度正2

00653L

1.73%

富邦印度反1

00654R

1.95%

國泰臺灣加權正2

00663L

0.99%

國泰臺灣加權反1

00664R

0.93%

富邦恒生國企正2

00665L

1.44%

富邦恒生國企反1

00666R

1.66%

富邦臺灣加權正2

00675L

0.86%

富邦臺灣加權反1

00676R

0.75%

國泰美國道瓊反1

00669R

1.12%

元大美債20正2

00680L

1.29%

元大美債20反1

00681R

0.99%

富邦NASDAQ正2

00670L

1.24%

富邦NASDAQ反1

00671R

1.19%

群益臺灣加權正2

00685L

0.91%

群益臺灣加權反1

00686R

0.83%

國泰20年美債正2

00688L

1.55%

國泰20年美債反1

00689R

0.87%

中信中國50正2

00753L

1.63%

國泰美國道瓊正2

00852L

1.30%

費用高昂,大多單年內扣費用超過1%。對於指數化投資來說,這些槓反標的是根本不會用到的工具。

第四個分類是期貨ETF。如下表:

期貨ETF

代號

經理費+保管費

元大S&P黃金

00635U

1.15%

元大S&P石油

00642U

1.15%

元大美元指數

00682U

0.65%

街口S&P黃豆

00693U

1.15%

元大道瓊白銀

00738U

1.15%

街口道瓊銅

00763U

1.15%

元大S&P原油反1

00673R

1.15%

元大S&P黃金正2

00708L

1.15%

元大S&P黃金反1

00674R

1.15%

元大美元指數正2

00683L

0.95%

元大美元指數反1

00684R

0.95%

元大S&P日元正2

00706L

0.95%

元大S&P日元反1

00707R

0.95%

街口S&P布蘭特正2

00715L

1.15%

請留意表格第三欄不是”內扣總開銷”,而是”經理費+保管費”。

因為查詢這些ETF的內扣總開銷有些困難。不僅投信投顧公會的全年費用列表沒納入這些ETF。連這些ETF的公開說明書,都查不到全年內扣費用。

所以我改列出這些標的”經理費+保管費”的數字。請注意,保管費與經理費只是內扣總開銷的其中一部分,其它還有指數授權費、受益人大會費用、法律顧問費、會計師簽證費等。總支出只會更高,不會更低。

富邦VIX ETF已經在2021六月清算下市。

接下來是證券櫃台買賣中心的ETF。

第一個分類是”國內成份證券ETF”,有兩支標的。

ETF名稱

代號

內扣總開銷

元大富櫃50

006201

0.93%

永豐台灣ESG

00888*

0.67%

永豐台灣ESG是在2021三月底才上市。內扣費用顯是的是九個月,而不是全年的數字。

第二個分類是”國外成份證券ETF”,有四支標的。

ETF名稱

代號

內扣總開銷

FH中國5G

00877

1.28%

永豐美國500

00858

1.06%

永豐中國科技50

00887*

1.16%

永豐美國科技

00886*

0.76%

永豐中國科技50大與永豐美國科技都是在2021三月31日才上櫃。

第三個分類是”債券成份ETF”。如下表:

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