Invesco DB Commodity Index Tracking Fund分析介紹(DBC,2020年版)

Invesco DB Commodity Index Tracking Fund,美股代號DBC,中文名稱是Invesco DB原物料指數ETF。

DBC於2006年二月3日成立,追蹤DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return指數。

DBC持有的14種原物料類別與比重如下表:

類別

比重

Gold (黃金)

11.85%

Gasoline(汽油)

11.23%

WTI Crude(西德州原油)

10.63%

Brent Crude(布蘭特原油)

10.36%

NY Harbor ULSD

(紐約港超低含硫量柴油)

7.29%

Soybeans (大豆)

6.91%

Wheat (小麥)

6.68%

Sugar ()

6.36%

Corn (玉米)

5.57%

Copper ()

5.54%

Natural Gas (天然氣)

5.40%

Zinc ()

4.80%

Aluminium ()

4.77%

Silver ()

3.20%

(2020九月資料)

去年12月相比,黃金比重從7.9%大幅爬升到11.85%,成為比重最高的原物料。

原先去年比重第一與第二高的布蘭特原油與西德州原油都從12點多趴的比率下降到10點多趴的比重。

這14種原物料可分為能源、工業金屬、貴金屬與農產品四個次分類。最大類別是能源,包括兩種原油、汽油、柴油與天然氣,合計占投資組合近50%的比率。

DBC投資時是分別買進這14種原物料的期貨。

隨著時間經過,期貨合約會逐漸靠近到期日。使用期貨的原物料ETF並不會真的將期貨合約持有到期,然後拿到原物料現貨。

所以在期貨合約到期前,ETF就會中止這些即將到期的合約,再買進另一批比較遠期的合約,這稱為轉倉(Rolling a position forward)。

DBC採用較有彈性的轉倉策略,可以選擇最長達13個月後到期的期貨合約。目標在於在正價差的狀況下減低Negative roll yield的影響,在逆價差的狀況下,得到較大的Positive roll yield。

DBC年度內扣總開銷是0.88%。由0.85%的經理費與0.03%的其它開銷組成。比起2019的0.89%,略為降低0.01%。

根據美國晨星資料,DBC平均每日成交量為110萬股,資產總值10億美金。成交量跟去年類似,但資產總值持續萎縮。

DBC自成立以來的各完整年度績效如下表:

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元大台灣ESG永續ETF分析介紹(00850,2020年版)

元大台灣ESG永續ETF(台股代號00850),簡稱元大台灣ESG永續,在2019八月23號掛牌上市。

元大台灣ESG永續ETF以完全複製法追蹤”台灣永續指數”。

台灣永續指數的成分證券候選者來自FTSE4Good新興指數中的台灣股票。

這是FTSE(富時)所編製的ESG指數。ESG是Environment, Social, Governance三個字的縮寫,意指環境、社會與公司治理。

指數編製公司計算候選股票的近12個月股東權益報酬率,然後由高到低排序。股東權益報酬率為負的公司,由低至高剔除。到剩餘公司占原始可投資公司合計總市值的90%。這些公司就形成台灣永續指數成份股。

最後再依照每家公司股票的市值進行加權。

所以元大台灣ESG永續ETF是一個同時使用ESG與股東權益報酬這兩個篩選條件的策略指數ETF。

元大台灣ESG永續ETF目前66支成分證券如下表:

股票名稱

持股權重

1

台積電

37.03%

2

鴻海

5.17%

3

聯發科

5.05%

4

中華電

2.38%

5

台達電

2.22%

6

南亞

1.92%

7

中信金

1.86%

8

國泰金

1.83%

9

玉山金

1.76%

10

富邦金

1.75%

11

兆豐金

1.74%

12

統一

1.73%

13

聯電

1.67%

14

中鋼

1.45%

15

台化

1.35%

16

台泥

1.20%

17

第一金

1.19%

18

元大金

1.17%

19

日月光投控

1.16%

20

廣達

1.14%

21

合庫金

1.07%

22

華碩

1.01%

23

華南金

0.98%

24

中租-KY

0.93%

25

台灣大

0.92%

26

統一超

0.85%

27

聯詠

0.81%

28

台新金

0.75%

29

可成

0.75%

30

和碩

0.71%

31

開發金

0.67%

32

研華

0.67%

33

彰銀

0.65%

34

永豐金

0.65%

35

台塑化

0.64%

36

遠東新

0.57%

37

遠傳

0.57%

38

光寶科

0.56%

39

亞泥

0.55%

40

新光金

0.54%

41

欣興

0.54%

42

緯創

0.47%

43

仁寶

0.45%

44

豐泰

0.44%

45

華新科

0.41%

46

儒鴻

0.41%

47

宏碁

0.40%

48

寶成

0.40%

49

英業達

0.39%

50

正新

0.38%

51

台灣高鐵

0.37%

52

中壽

0.33%

53

東元

0.31%

54

群光

0.29%

55

臺企銀

0.27%

56

南亞科

0.25%

57

台肥

0.21%

58

長興

0.19%

59

福懋

0.18%

60

長榮航

0.14%

61

中保科

0.14%

62

遠東銀

0.12%

63

群益證

0.12%

64

萬海

0.09%

65

裕民

0.07%

66

裕日車

0.03%

(2020九月資料)

可以看到,第一大持股台積電,就占了37%的比重。

這是元大台灣ESG永續ETF跟國泰台灣ESG永續高股息ETF 很不一樣的地方。

國泰台灣ESG永續高股息ETF持股雖然比較少,只有30支股票,但前十大持股合計比重是37%。元大台灣ESG永續ETF第一大持股就占37%。

所以雖然國泰台灣ESG永續高股息ETF持股比較少,但投資組合其實是較為分散的。

國泰台灣ESG永續高股息ETF因為很注重高股息這個條件,所以排除了台積電。

但在整體台灣股市,台積電一家公司就占了29%的比重。

不投資台積電這家佔整個市場近三分之一總市值的公司,國泰台灣ESG永續高股息ETF可能會帶來跟市場很不一樣的報酬。假如台積電表現遠遠勝過大盤,一般預期會看到國泰台灣ESG永續高股息ETF表現大幅落後市場。

而元大台灣ESG永續ETF就跟加權股價指數一樣,台積電是最高占比的公司。所以元大台灣ESG永續ETF一般來說,會帶來比較近似市場的報酬。(但只是近似,不是一樣。元大台灣ESG永續ETF仍是一支策略指數ETF。)

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