全球行業分類標準概述—2019更新(Global Industry Classification Standard,GICS)

(本文是2011發表的全球行業分類標準概述(Global Industry Classification Standard,GICS)更新版本)

為了讓金融業與投資界有一個通用的產業分類準則,摩根史丹利(MSCI)與標準普爾(Standard & Poor’s) 合作編製了全球行業分類標準(Global Industry Classification Standard,簡寫為GICS)。

這個分類標準可用於單一國家市場、區域市場,或是全球市場。有一個通用的產業分類標準後,投資界就可以衡量各產業股票的相對表現或是在市場中比重的消長。資產管理界也可依此推出單一產業基金或是指數化投資工具。

目前GICS共有四個分類層級,由大到小分別為Sectors、Industry Groups、Industries、Sub-industries。如下圖:

2011當時的GICS是分為十大產業,目前則是十一個。多出的一個是在2016八月時,將Real estate從Financials這個產業中拉出來,自成一個獨立的產業別。

當時同時也在Metals & Mining Industry下多設立了一個Copper次產業。

2018年則將原先的Telecommunication Services重新命名為Communication Services。

這些調整與變化,反應的是人類的產業活動是一個不斷演化的過程。分類方式必需隨之改變。

目前的十一大產業(Sectors)分別是:

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再談海外投資的匯率風險(Something about Foreign Exchange Risk)

在我解釋了,透過美國當地的低成本指數化投資工具分散投資全球時,往往等於就是持有全球各主要貨幣後,譬如持有VGK,就是持有歐洲貨幣,投資VPL,就是持有亞太已開發市場貨幣,所以既然已經分散了,就不需要太擔心美元這個單一貨幣的匯率起伏。

(假如不太瞭解這個概念,請參考基金的計價幣別這篇文章)

仍有投資朋友還是存在一個問題,那就是:

“這些標的都是用美元計價啊。最後賣出,換回台幣時,還是有美元對台幣的匯率風險啊。”

這個問題可以這樣想。

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Vanguard FTSE Pacific ETF分析介紹(VPL,2019年版)

美股代號VPL的Vanguard FTSE Pacific ETF成立於2005年三月4日。追蹤FTSE Developed Asia Pacific All-Cap Index。

指數名稱中的All-Cap字樣,代表它是一個同時囊括大、中、小型股的指數。

投資美國以外國際市場的VGK,VPL和VWO都是在2015更改為納入小型股的全市場指數。追蹤全市場指數的投資工具,讓投資人可以取得更完整的市場報酬。

FTSE Developed Asia Pacific All-Cap Index包括亞太地區的六個成熟經濟體,其比重如下:

日本 59.0%
澳洲 16.2%
韓國 11.9%
香港 8.8%
新加坡 3.2%
紐西蘭 0.9%

日本占指數近六成的比重。所以VPL的表現很大部分由日本股市與日元的表現決定。

VPL內扣總開銷是每年0.09%。比去年的0.10%調降0.01%。

在亞太成熟市場方面,目前台灣本地市場有幾支ETF。投資日本市場有國泰日經225ETF、元大日經225ETF與富邦日本ETF。投資香港市場有FH香港ETF。投資韓國的元大韓國ETF已經在2018年十二月19日下市。

分成單一國家來發行ETF,或許比較容易用某個經濟體前景看好的理由進行推銷。但一旦風潮過後或是市場下跌,ETF就可能面臨資產總值低落的清算風險。

根據美國晨星資料,VPL資產總值40億美金。平均每天成交量38萬股。

根據2019二月底資料,VPL的前十大持股分別是:

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該選ETF還是指數型基金?你該考慮的重點(ETF or Index Funds?)

今年(2019),Vanguard在調降幾支ETF的內扣總開銷之後,發生了一個很特別的狀況。就是Vanguard ETF的內扣總開銷,低於同一基金的Admiral Shares(海軍上將股)。

(許多Vanguard的ETF,其實是它所發行的指數型基金的一個股別,Shares class,這種特別的ETF發行方式,可參考Vanguard獨特的ETF發行方式這篇文章。)

Vanguard的基金分成給一般投資人的Investor share跟給大額與長期投資人使用的Admiral share。

過去,Admiral share的內扣總開銷比Investor share低,跟ETF shares相同。

像下圖是取材自2014 Vanguard國際指數型基金年度報告的表格:


像投資歐洲股市的European Stock Index Fund,一般投資人股別的全年內扣總開銷是0.26%。海軍上將股跟ETF,都是0.12%。

今年則是這樣:

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The 5 Mistakes Every Investor Makes and How to Avoid Them讀後感4---懂得享受財富成果


作者在全書結論之前,特別寫了一章,我覺得這可能是比前面所有投資錯誤更嚴重的問題,那就是無法享受自己投資與累積的成果。

身為一個執業顧問,作者回憶起一個客戶。作者幫這位客戶做出淨資產總表後,這位客戶說:

”我寧願現在死掉,然後投胎做我自己的小孩。”

這句話,就是一個人在努力了大半輩子之後,日子已經所剩不多,看著滿山財富,卻知道自己已經無法享受時,所發出的感嘆。

所以作者說,他要做出一個和其它財務顧問,暢銷理財書籍說的都不一樣的建議,那就是,假如你想要喝那杯特別貴的咖啡,想換掉你那台已經十年的老車。就喝吧,就換吧。

It’s your money。

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“余英時回憶錄”讀後感---一位學者的學思歷程


余英時回憶錄”是余英時先生自幼時成長,到哈佛大學進修取得學位,留在美國任教這一段過程的回憶錄。

從這麼一位現代知名學者的回憶錄中,我看到三件有意思的事情。

首先,從這本書的脈絡中,讀者可以看到在一個對日抗戰,國共內戰期間,一位中國的文人是如何在亂世中養成。

余先生受過很多元化的教育。幼時受傳統私塾先生的教導,青年時期在中國的大學體系,香港的新亞書院、到美國的大學。顛沛流離中,余先生慢慢累積出個人的學養與知識。

而書中描述他所追隨的老師,同期間往來的科學家,中國研究學者,則勾勒出自二次世界大戰後,中國人文學界的重要領導者與其間關係。

第二個重點在於書中對於五四運動的討論。一般人會認為這是一個發生在1919年五月四日的學生愛國運動。

作者認為這是一個過於狹隘的說明,恐怕有其政治目的。五四運動代表學生對於新思潮的追尋。要求進步、理性與科學。

其源由在於前面幾年,胡適、陳獨秀等人,不斷透過演說、刊物、傳播新思想,攻擊舊禮教,終於帶起學生求新求變的熱情,引發這個事件。

有人把五四比擬為中國的文藝復興,啟蒙運動。作者不認同這個說法,並從根本分析了中國五四與西方近代史這兩個重大事件的基本歧異。這甚至影響了作者日後學術生涯的走向。

第三個就是,以親身經驗描寫中國共產黨的發展。

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定期定額投入美國ETF績效分析---以VPL為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Pacific ETF,2019更新)

這篇文章模擬對Vanguard FTSE Pacific ETF (美股代號:VPL)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2018年12月為止,共十二年的時間,分別在每年的一、四、七、十月,每季定期投入

投入時間在該月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金,但因為ETF只能買進整數股的交易規則,所以有時投入金額會比600多一些,有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後,剩餘款項於配息的可配發日當天,以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行十二年的定期買進,過程如下表:



日期

買入價

買進股數

投入金額

2007/1/2

65.81

9

592.29

2007/4/2

68.48

9

616.32

2007/7/2

71.69

8

573.52

2007/10/1

73.7

8

589.6

2008/1/2

67.37

9

606.33

2008/4/1

63.3

9

569.7

2008/7/1

62.44

10

624.4

2008/10/1

51.43

12

617.16

2009/1/2

43.87

14

614.18

2009/4/1

38.45

16

615.2

2009/7/1

46.42

13

603.46

2009/10/1

50.84

12

610.08

2010/1/4

52.49

11

577.39

2010/4/1

55.16

11

606.76

2010/7/1

47.81

13

621.53

2010/10/1

54.07

11

594.77

2011/1/3

57.39

10

573.9

2011/4/1

55.86

11

614.46

2011/7/1

56.83

11

625.13

2011/10/3

47.66

13

619.58

2012/1/3

48.56

12

582.72

2012/4/2

53.29

11

586.19

2012/7/2

50.07

12

600.84

2012/10/1

50.54

12

606.48

2013/1/2

54.39

11

598.29

2013/4/1

56.76

11

624.36

2013/7/1

56.32

11

619.52

2013/10/1

60.67

10

606.7

2014/1/2

60.2

10

602

2014/4/1

59.47

10

594.7

2014/7/1

62.79

10

627.9

2014/10/1

58.71

10

587.1

2015/1/2

56.72

11

623.92

2015/4/1

61.24

10

612.4

2015/7/1

61.73

10

617.3

2015/10/1

54.05

11

594.55

2016/1/4

55.7

11

612.7

2016/4/1

54.39

11

598.29

2016/7/1

55.9

11

614.9

2016/10/3

60.45

10

604.5

2017/1/3

58.69

10

586.9

2017/4/3

63.35

9

570.15

2017/7/3

65.4

9

588.6

2017/10/2

68.15

9

613.35

2018/1/2

73.51

8

588.08

2018/4/2

71.62

8

572.96

2018/7/2

69.05

9

621.45

2018/10/1

71.02

8

568.16

十二年共48次投入,共累積505股。

下表則是各次配息再投入狀況:



日期

(可配發日)

每股配

息金額

累積

股數

配息

總額

去除30%

課稅款後

買入價

買進

股數

2007/12/31

1.669

34.0000

56.7460

39.7222

67.33

0.5900

2008/12/31

0.823

74.5900

61.3875

42.9713

43.40

0.9901

2009/12/31

1.421

130.5801

185.5543

129.8880

51.21

2.5364

2010/12/29

2.243

179.1165

401.7582

281.2308

57.25

4.9123

2011/12/28

1.585

229.0288

363.0106

254.1074

46.65

5.4471

2012/9/28

0.759

269.4759

204.5322

143.1725

50.50

2.8351

2012/12/27

0.965

284.3110

274.3601

192.0521

52.89

3.6312

2013/3/28

0.133

298.9422

39.7593

27.8315

57.97

0.4801

2013/6/28

0.41

310.4223

127.2731

89.0912

55.74

1.5983

2013/9/27

0.199

323.0206

64.2811

44.9968

61.16

0.7357

2013/12/27

0.787

333.7563

262.6662

183.8664

60.47

3.0406

2014/3/31

0.115

346.7969

39.8816

27.9172

59.25

0.4712

2014/6/30

0.472

357.2681

168.6305

118.0414

62.24

1.8966

2014/9/30

0.313

369.1647

115.5485

80.8840

59.43

1.3610

2014/12/29

0.629

380.5257

239.3506

167.5454

57.52

2.9128

2015/3/31

0.111

394.4385

43.7827

30.6479

61.14

0.5013

2015/7/2

0.45

404.9398

182.2229

127.5560

61.80

2.0640

2015/10/1

0.193

417.0038

80.4817

56.3372

54.05

1.0423

2015/12/28

0.623

429.0461

267.2957

187.1070

56.45

3.3146

2016/3/21

0.117

443.3606

51.8732

36.3112

55.52

0.6540

2016/6/20

0.457

455.0147

207.9417

145.5592

55.66

2.6151

2016/9/19

0.213

468.6298

99.8182

69.8727

58.55

1.1934

2016/12/27

0.753

479.7853

361.2783

252.8948

58.3300

4.3356

2017/3/28

0.127

494.1591

62.7582

43.9307

63.90

0.6875

2017/6/27

0.492

503.8466

247.8925

173.5248

65.56

2.6468

2017/9/25

0.29

515.4934

149.4931

104.6452

67.9500

1.5400

2017/12/22

0.9613

526.0335

505.6760

353.9732

72.36

4.8918

2018/3/29

0.1142

538.9253

61.5453

43.0817

72.95

0.5906

2018/6/27

0.5242

547.5159

287.0078

200.9055

69.90

2.8742

2018/10/1

0.2449

559.3900

136.9946

95.8962

71.02

1.3503

2018/12/28

0.9737

568.7403

553.7824

387.6477

60.72

6.3842


(累積股數是到該次配息日期,此一模擬投資法已經累積多少股。將累積股數*每股配息金額,即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入,可以買到小數點以下的非整數部位。)

每次配息再投入,共得70.1245股。

自有資金每季投入累積505股,配息再投入共得70.1245股。總共是575.1245股。

以2019一月的第一個營業日(2019一月2日),VPL收盤淨值每股60.75計算,575.1245股,價值34938.81美金。

十二年總共投入的資金總額是28890.77美金。粗報酬率是(34938.81-28890.77)/ 28890.77,等於20.93%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是3.05%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時,加計7美金的手續費,內部報酬率會降為2.87%。

去年的文章顯示,定期投資到2017年底,有6.69%的年化報酬。多投資2018這一年,定期投資報酬率降到3.05%。

當過去投資成果檢討起來看起來不好,其實正是下跌之後,有更低價格可以買進的時候。

報酬率也不是我們資產成長的唯一動力來源。持續的將部分所得投入金融市場,持續的儲蓄也會帶來資產的成長。




聲明:
本文作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章,是作者自行查看相關資料後整理而成,作者不保證資料之正確性。

定期投入也不是保證正報酬的投資方法。

此篇文章不應被視為任何基金、ETF、與投資策略之招攬與推介。任何人觀看本文之後,而有投資該基金或ETF之行為,應自行對所有後果負責。

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