”從資產到現金流—退休資產管理” 2022七、八、十月台北、台中與高雄班學員課後回饋
本文整理2022七、八、十月在台中、台北與高雄分別舉辦的”從資產到現金流—退休資產管理”參加朋友的課後回饋。
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次課程:
”從資產到現金流—退休資產管理”2023二月19日台北班
(該梯課程已近額滿，想參加的朋友請把握機會。)
綠角所有開課時程，可見:
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
課後紙本問卷回饋
“謝謝綠角團隊，非常值得一聽的講座。” 施先生
“雖然很多退休資產配置與提領策略的觀念原則都已經透過書籍與文章知道其作法，但綠角大大透過實證與邏輯上的推演讓我能從知道這些觀念原則表面的"What"，進展到知道這些觀念原則背後的"Why"。除此之外，綠角大從實戰的角度，分析了保險、政府對於人民的退休政策，以及實際的提領、再平衡的操作方式，也讓我知道這些觀念原則實務上的“How"。 除了推薦，還是推薦。因為我深深的被說服，也很踏實的知道自己的未來應該要怎麼做。非常謝謝綠角大大與團隊，感謝。” 蔡先生
“ 一、這次一口氣報名了3人，帶了自己的家人一起報名，可以家庭、家族有同樣的關念，共同話題，穩健投資是很棒的事。二、這次退休資產管理，得到整個有系統性的思維方法（對比之前只透過看綠角老師的網路文章，blog的資訊對自學來說相較片段不連貫）。三、能現場針對自己的一些疑慮提出問題並得到解答。”陳先生
“非常謝謝綠角的介紹，在 2020 年上過綠角的課程後，就開始實際進行資產配置，這讓我省下很多的心神去處理在股市進出，我也得以用這些時間來進修自己，提升自己的薪資增加現金流。現在我可以用更輕鬆、有信心的方式來為未來規畫，在前陣子疫情大跌時我也不會有恐慌的感覺，真的很謝謝綠角 :) 本來還在有點猶豫這堂課（因為不知道是否適合目前的自己），但上完發現不但可以讓我未來的規畫更全面，又補充了很多新的知識！也可以很即時地幫忙剛退休的媽媽規畫她的退休資產。” 許小姐
“對退休時股債配置的比例結合提領率成功與否解說相當詳細，為自己在退休時的股債配置應該如如解惑許多，另外打破國人對高股息以及年金險的迷思比喻也很精闢，非常推薦想熟悉退休現金流的人來學習。
謝謝綠角老師，從2012便開始從綠角大的部落格學習指數化投資的知識，很幸運的人生投資起步就是從指數化投資開始，並未走錯太多冤枉路，2014就曾上過綠角老師的“ETF關鍵報告”，這次來補足退休現金流課程，收穫良多。 ” 林先生
“邏輯相當清楚，講解深入淺出，把艱深的學問簡單化。” 連先生
“使用投資提領的歷史經驗與各種試算，反覆驗證退休資產配置的理論，能夠加強用這套方法管理退休資產的信心，彌補心理強度不足造成的不安感。
非常感謝綠角設計整套資產配置相關的課程，從投資規劃、ETF標的的選擇到退休資產的配置都有詳盡的解說，聽完後能夠建立人生概略的資產規劃藍圖，減少許多迷惘與試誤的消耗。” 柳小姐
“上午場較多論述的數據驗證/歷史驗證/情境驗證，建立觀念的認同。下午場較多實務執行退休的細節提點。我在下午場收獲非常多，因為我是追求FIRE人生的實踐者，正努力存錢以及降低物慾，目標可以早早掙脫壓力巨大的職場人生，進去"主導自己選擇權"的自由人生，覺得最精彩是最後兩堂課，輔助策略讓我知道未來如果有股市大幅掉落時，該如何彈性應對，最後一堂課也非常實用，很"明確"地指出進入推休前/後的準備工作。另外保險的分析，也讓我無懸念的相信自己的資產配置就足夠了。非常棒的課程，因為自己已經在追逐FIRE的路上，雖然自學曾查了很多退休準備的知識，但這份課程仍然讓我豁然開朗，很多對未來想像的輪廓又變得更清晰些，我會推薦給親友。”劉先生
“因第一次聽這方面的資訊，覺得是很全面性的理財內容，覺得受益匪淺！感謝！ ” 黃小姐
“辛苦了。很幸運在一開始投資就接觸到綠角的部落格，認識了指數化投資。實際運用指數化投資累積資產到現在也十幾年了，對結果非常滿意，獲益良多，真的很感謝綠角。 ” 威先生
“相當充實的內容。適合推薦給工作繁忙，簡單理財的上班族。感謝綠角和工作團隊。” 匿名朋友
“ ETF實例驗證的部分用實際的投資組合及真實的數據在大跌的年份做壓力測試。大量的真實數據雖然是歷史經驗的模擬但提供了充分的信心，再一次加強對金融原理及資產配置的了解。簡單的投資帶來不簡單的績效。” 陳先生
“對於老師所設計的輔助策略和執行過程中的監控點覺得相當貼心又超實用！” 匿名朋友
“謝謝你們舉辦這樣的課程，把正確的投資理財觀念傳達給大家。” 吳先生
“面對未來不可預測與控制的焦慮有得到緩解，能掌握在自己手中的是此刻的計畫與實踐，在這部分有一個清晰的方向讓人覺得安心很多。其他就是個人內心的鍛鍊了。” 詹小姐
“1.提領率及花費比率 2.退休後的資產不僅可能不會花完，還有機會持續成長 3.通膨對退休生活的影響。” 姚小姐
“綠角老師會以過往的歷史資料，大量驗證。課程進度也相當有邏輯性，層層堆疊欲講述的概念，很清楚，也很有說服力。” 王先生
“ 如何分配股債。以及不要只看單一市場。還有對經濟歷史的分析，比較好理解自己正在重複經歷什麼。課後的計算表非常實用，自己做不出來。” 康小姐
“綠角大利用各種不同參數模擬投資組合成長幅度，讓我們對平衡股債比後的績效成長更有信心，不會一昧的追求高股債比。”徐小姐
綠角:
現代人壽命延長。不少人會有二、三十年以上的退休時光。退休時如何理財，為自己帶來現金流，跟年輕時的資產累積階段相比，重要性有過之而無不及。
但對於如何帶來退休時的現金流，倘若毫無概念，難免對日後生活感到擔憂。
假如有想法，但是是一些過度單純與只是符合直覺的做法，譬如靠少數幾家公司的配息，靠高股息標的的配息，買高配息債券，會讓退休投資人陷入特定風險而不自知。也不知道自己這麼做，即便帶來了退休的現金流，自己錯過了什麼。
退休資產管理課程針對這些問題進行詳細的剖析。不僅分析常見的退休現金流做法背後的問題，也提出一套高強度的退休現金流完全解決方案。
針對退休時遇到的負面場景與如何監控退休投資組合，也有完整說明。
很高興這樣的課程設計與內容，得到許多參加朋友的認同。謝謝你們。
我會持續開立課程。將這些退休投資知識帶給更多投資朋友。
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“資產配置戰略總覽” 2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
從資產到現金流—退休資產管理” 2022六月台北與高雄班學員課後回饋 閱讀全文
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF分析介紹(LQD，2022年版)
(想要自行建立查詢美國ETF重要資訊與篩選ETF的能力，歡迎參加ETF關鍵報告)
iShares投資級公司債ETF，英文全名iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF，美股代號LQD，於2002年七月22日成立。
LQD是美國規模最大的投資級公司債ETF。
LQD追蹤Markit iBoxx美元投資級公司債指數(Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Index)。該指數衡量在美國市場交易的美元計價投資級公司債的整體表現。
指數建構規則納入最低債券發行量要求，這是為了確保債券有足夠的流動性。債券到期年限則至少要三年以上，這是為了避免債券太快到期，到期後ETF又需要買進新的債券。這可降低投資組合的週轉率。
LQD以採樣法追蹤指數。持有2537支債券。持有產業以銀行業為主，占整體投資組合24.5%。
LQD每年內扣總開銷0.14%，跟去年相同。
持有債券平均到期殖利率 5.14%。有效存續期間(Effective Duration)是8.40年。
平均到期殖利率比起去年的2.52%上升許多。
根據美國晨星資料(2022十二月)，LQD資產總值363億美金。平均每天成交量2040萬股。
跟2021年382億美金的資產總值與1490萬股的平均每天成交量相比，資產總值下降，成交量上升。
LQD自2012以來，各年度績效如下表:
“底層邏輯”讀後感2—該爭對錯嗎?
(想要有系統的建立起投資知識，歡迎參加綠角投資課程)
譬如有人在公共場合故意用力踩了你的腳。你是否要去跟他理論，要他道歉，求個公道呢?
這要看你有多重視自己的時間與精力。
假如比起跟這個人理論，你沒有更好的事可以做，那就跟他吵吧。
但假如你知道自己的時間很有價值，也不想花費情緒成本在這種沒事找事的人身上。你就不應該再尋求對錯正義了。
趕快離開，去做自己的事。
決定的重點在於，誰的損失大。
假如花費時間去爭這個對錯，會造成自己更大的損失。那麼你就不該去做。
再一個例子。
譬如有個行人在跨越馬路時，發現有輛大車不顧號誌直駛而來。
這位行人跟他旁邊的小孩說:”不要怕。我們才是遵守交通規則的一方。大車是錯的。”
結果這個行人被撞成重傷。小孩在旁驚嚇不已。
這樣追求是非對錯，對這位行人有比較好嗎?
重點不是說這些法律與基本規則不重要。而是你要知道，去跟人爭這些對錯，到底最後的好處跟壞處在那裡。
不要爭得一個法律上或道德上的正確，卻是自己吃了大虧。
這就是所謂的”機智現實”。
Taleb的書中也提過類似的觀念。重點是Win，不是Win argument。
贏得爭論比不上贏得真正的好處。
底層邏輯這本書說的相當透徹。用同一件事故，看法學家、經濟學家與商人這三個不同立場的人，會分別覺得誰對誰錯。
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”資產配置戰略總覽”2023四月22、23日台中開課公告
綠角預計2023四月22,23日於台中開立"資產配置戰略總覽"課程。
同一個週末的星期日下午，有台中"ETF關鍵報告"課程。歡迎想深入瞭解美國ETF這項投資工具的朋友報名參加。
北部想參加這個課程的朋友，可參考”資產配置戰略總覽”2023六月3、4日台北班。
綠角所有開課時程，可參考綠角開課計畫
之前參加過的朋友的課後心得，可見以下文章:
“資產配置戰略總覽” 2022十二月台北、台中與高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022七、八月台北與高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022四、五、六月台北與台中班學員課後回饋
長期執行資產配置的實際成效，可見:
定期投入ETF資產配置投資組合的實際成果(Asset Allocation with Periodic Investments)
前言:
資產配置是一個容易執行，低時間與低金錢成本的投資方式。而且可根據個人的投資目標與風險忍受度做出調整。
不需要再一直留意或擔心經濟前景與金融市場的狀態。單純的配置，有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。
這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇，再平衡的實際做法，都有專門討論。
期望能讓參加過的朋友，能對投資，對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
開課日期:
台中:四月22、23號
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
“ETF關鍵報告” 2023四月23日台中開課公告
綠角預計2023四月23日於台中開立"ETF關鍵報告"課程。
想瞭解整體投資概念，以及如何根據個人需求設計投資組合、制定投資計畫的朋友，可參加"資產配置戰略總覽”。請見”資產配置戰略總覽”2023四月台中班。
北部想參加ETF課程的朋友，可參考“ETF關鍵報告” 二月12日台北班。
綠角所有開課時程，請見綠角開課計畫
之前參加過的朋友的評價，可參考:
“ETF關鍵報告”2022十二月台北、台中與高雄班學員課後回饋
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“ETF關鍵報告”2022四、五、六月台北與台中班學員課後回饋
前言:
指數化投資的ETF，是目前可以讓一般投資人，用最低的成本，最簡單的方式，就取得市場報酬的方法。
而且，光是指數所代表的市場報酬，長期下來就可以勝過大多主動型基金，專家選股的成果。
不論是台灣投信基金，或是在台灣銷售的境外基金，普遍有內扣成本過高的問題。
台灣當地的ETF，又可能有指數追蹤效益不彰或是隱藏高額內扣費用的問題。
美國成熟的低成本指數化投資工具，已經成為許多投資人的明智選擇。
但是，你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
”ETF關鍵報告”可以在短時間內，讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解，抓住重點，讓ETF成為你得心應手的投資工具。
ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有二千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以大幅擴增自己的投資機會。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，主題明確。從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深，每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中，投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。
”從資產到現金流—退休資產管理” 2022六月台北與高雄班學員課後回饋
本文整理2022六月在高雄與台北舉辦的”從資產到現金流—退休資產管理”參加朋友的課後回饋。
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次課程:
”從資產到現金流—退休資產管理”2023二月19日台北班
綠角所有開課時程，可見:
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
課後紙本問卷回饋
“對於股債配置比例跟如何計算及調整提領數額的部分獲益良多。上完課後也才意識到通貨膨脹在退休階段造成的影響，每年提領數額並不是當初想的那麼簡單，課程內容還把一般設計者退休資產時常見的各類保險都考慮進去了，非常實用。 ” 洪小姐
“第一堂課就破除了既定的成見，很震撼。下午講解長照險、年金險、勞保勞退也很實用。整天的課都很精華。” 張小姐
“讓學員了解退休規劃與工作累積時的差異，並排列出優先順序，例如提領率的重要性大於股債比的微調；以及點出真正的重點，例如工作時的累積相當重要，因為當退休時沒有一定的累積，再怎麼樣的配置能影響的都有限。
課程很棒很充實，非常受用。之前兩個課程，ETF關鍵報告跟資產配置戰略總覽是給工作累積階段時的投資指引，而這堂課透過數據跟嚴謹的分析，讓大家可以更具象化對退休後財務規劃的想像，除了很理性上給了明確的方向，感性上也是讓自己更有前進的動力來為未來做準備 ” 林先生
“退休後各種面臨可能提領與資產試算皆有相關數據說明。
先前上過綠角大的ETF關鍵報告與資產配置課程，這門退休資產管理課，也算是完成綠角大課程最後一塊拼圖。也因為有上過前面兩堂課，所以這堂課內容都能吸收與了解，非堂推薦上退休資產管理課前的朋友，也可以先將前面兩堂課一併上過，來達到更好得效果。
課程中針對退休後資產所面臨的各種風險、提領以及資產變化都面面俱到加以說明和提供許多回測資料佐證，雖然距離退休還有好幾十年，但透過這門課也更能加強自己在資產累積階段的金錢運用，聰明消費，專注於資產累積。 ” 林先生
“還沒接觸退休資產管理時，一直以為只要把高股息的股票0056拉高張數就可以退休了。有300張，一年配息大約60萬，一個月大概有5萬這樣就夠了。直到上完課才了解現在的5萬與20年後的5萬差很多，而是需要靠指數化ETF才能夠安穩的退休!
上完才知道什麼是提領率跟預留的現金，之前的觀念都是錢花完了再拿金融卡去領就好，真正的退休資產管理是需要有紀律的操作，才能夠領的久像是永續經營的理念 ” 陳先生
“提領率的設定與各種回測數據佐證、退休後的股債比設定、投資組合建議與實務 、退休相關保險的資訊 (基本上全部都是很大的收穫) ” 郭先生
“讓對投資沒什麼概念的我有了初步但很完整的概念。” 楊小姐
“如何設定提領比例、金額，保險的保障內容也讓我出乎意外。
十幾年前有參加過綠角的ETF以及資產配置課程，感謝當初的課程讓我現在已經穩定累積一定資產。剛好最近在思考累積資產階段和退休階段配置的差異，非常感謝綠角安排的課程內容，讓我更有信心知道自己未來要怎麼運用手上的資產。最後….最讓我最佩服的是，綠角不只課程架構清晰完整，就連課程時間掌控都非常精準！ 一點時間都沒浪費：） ” 胡小姐
“針對退休後面臨股市下跌以及通膨時代應該如何管理退休資產最讚。” 吳先生
“講解清楚，也涵蓋退休後需要了解的範圍。深入的分析及課前建議的資料都是在上課時更能夠理解綠角想傳達的理念。依據歷史及數據的資料來輔佐投資的方式更有說服力。” 柳小姐
“對退休資產管理無概念的人而言，課程內容相當充實，且直接以實務舉例能讓人立刻了解其中的差異，整天的課程聽完後，建立良好的退休資產管理基礎。 ” 黃小姐
“透過各種不同的演算與實證，清楚得知要準備多少資金才能應付退休。綠角老師的思考周密，將退休的各種狀況都已設想到，已聽到許多預期之外的內容。” 匿名朋友
“很有收穫，感恩。” 陳小姐
“謝謝綠角老師提供邏輯完整並且實用的教學內容，解答了我很多規劃退休的難題，讓我減輕非常多退休焦慮。 ” 劉先生
“老師講解得非常精采，大方向與主題都非常的棒，真的是獲益良多。” 鄭先生
“保險與長照的迷思破解!! ” 謝先生
“所有部分皆很有收獲，更能堅定執行累積退休資產。尤其是了解提領率的重要觀念。” 巫先生
“對退休資產管理能有宏觀的概念。” 謝小姐
“ 提取率的評估及放下不可控制的，如：投資組合的年化報酬率。” 江先生
“提領率、股債比、提領時機的綜合分析。還有提領實務的操作與策略！ ” 姚先生
“如何運用ETF 做到股債配置及再分配，謝謝綠角有提供對應的ETF 可實際操作。資料都很有相關性，可以支持論點。” 施小姐
“課程很有邏輯及實證，以數據佐證推導。並把退休的現金流整體展現並細部展開，課程非常驚豔!!課後提供EXCEL試算資料，更可讓人自行客制化試算，非常感謝~ ” 馬小姐
“綠角老師用歷年的資料作反覆地回測跟驗證，推導出一套可以實際執行的退休資產管理方式，讓我們知道哪些是可控因素，也增強了我們對這一套方式可以安全帶領我們度過退休時期的信心。 ” 古先生
“課程很充實，滿滿的知識點，統整整理的很好，很容易理解。” 林小姐
“與「資產配置戰略總覽」及「ETF關鍵報告」滿足一個人一生中，完整的投資理財需求，非常感謝。” 匿名朋友
“搭配之前老師的"資產配置戰略總覽"與"ETF關鍵報告"課程，完整建構出善用ETF配合累積退休金的計畫，相當清楚。” 李先生
“謝謝你們，對我很有幫助。 ” 劉小姐
綠角:
感謝各位朋友的回饋。
當初在準備這個課程的資料時，從歷史數據進行退休提領測試，看到很多之前沒有想到的重點與現象。很高興編成課程後，也能讓參加的朋友覺得有收獲。
我會繼續開立這個課程。將資訊傳達給更多投資朋友。
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“資產配置戰略總覽” 2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
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“從資產到現金流—退休資產管理” 2021十二月台北與台中班學員課後回饋
“從資產到現金流—退休資產管理” 2021七、八、九月台北、台中與高雄班學員課後回饋
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投資單一產業基金的嚴重後果(Follow-up Story for Franklin Biotechnology Discovery Fund)
(想瞭解低成本指數化投資工具，透過它們確實取得市場報酬，避免落後市場的窘境。歡迎參加綠角投資課程)
本文是一篇追蹤報導。
我在2014寫過一篇文章”易於推銷還是值得投資”。該文的主角是富蘭克林坦伯頓生技領航基金。
當時我看到該基金過去一年(2013)績效64%。五年期間帶來近200%的報酬。所以文宣被放在銀行大廳的架上，大舉推銷。
本文進行追蹤。過了八年之後，該基金的實際表現。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金是一支主要投資美國當地生技醫療類股的基金。比較的對象是兩個指數化投資工具。
第一個是Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)。
第二個是Vanguard Health Care ETF(VHT)。
績效如下表:
|
年度 |
富坦生技領航 |
VTI |
VHT |
|
2014 |
34.71% |
12.56% |
25.38% |
|
2015 |
4.94% |
0.40% |
7.22% |
|
2016 |
-17.88% |
12.68% |
-3.33% |
|
2017 |
16.93% |
21.16% |
23.34% |
|
2018 |
-16.31% |
-5.13% |
5.55% |
|
2019 |
33.53% |
30.80% |
21.97% |
|
2020 |
27.52% |
20.95% |
18.21% |
|
2021 |
-17.37% |
25.72% |
20.50% |
|
累積總報酬 |
59.8% |
191.1% |
193.9% |
|
年化報酬 |
6.0% |
14.3% |
14.4% |
|
標準差 |
23.1% |
12.3% |
10.4% |
而且基金的標準差23.1%，遠大於VTI 12.3%的標準差。也就是說富坦生技領航基金投資人承擔了更大的波動風險，然後取得遠遠落後市場的報酬。
這也代表，假如一個投資人在2014當時，沒有什麼特別看法，不用特別去關注醫療類股什麼值得投資的理由，他就”呆呆”的投資全市場，囊括全球產業，他的績效還會更好。
找一些大家都知道的理由，去看好特定產業，未必會讓一個投資人具備投資優勢。
另一個比較對象是VHT。這是Vanguard所發行的美國醫療保健產業ETF。需要進行這個對比。因為富坦生技領航基金表現遠遠落後市場，可能是因為醫療生技產業表現特別差。或許不是經理人的錯。
很抱歉，這個落後，恐怕就是經理人的錯。同期間VHT帶來193.9%的累積報酬。遠勝過富坦生技領航基金59.8%的累積報酬。而且VHT的波動也比基金要小。
也就是說，這支基金的投資人花了經理費，請一個專業經理人幫忙分析跟選股，然後錯失了上百趴報酬。
仔細想想，這還代表更可怕的事。假如一位投資人在2014有預知未來的超能力。他知道2019年底會出現一種新型病毒，在2020造成大流行。全球會對病毒疫苗有幾十億針劑的需求。就算他先知道這個事情，然後透過這支基金刻意投資醫療產業，表現也是落後全市場。
假如他是透過指數化投資工具，像VHT來投資醫療產業，累積報酬也只比全市場多了2.8%而已。(193.9% vs. 191.1%)
掌握未來趨勢所帶來的投資優勢沒有想像中巨大。
我本以為這樣一支表現嚴重落後大盤，也嚴重落後同產業指數化投資工具的基金，基金公司應該沒有臉再拿它出來廣告了。
我錯了。這支基金還是有專屬的廣告頁面。網頁有這樣的圖示。
閱讀全文
iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF分析介紹(IEI，2022年版)
(想要有系統的建立起投資知識，歡迎參加綠角投資課程)
iShares 3到7年美國公債ETF，英文全名iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF。美股代號IEI，成立於2007年一月5日。
IEI追蹤IDC 3到7年期美國公債指數(IDC US Treasury 3-7 Year Index)，是一支中期美國公債ETF。
指數名稱中”3到7年”指的是ETF持有債券的到期年限。IEI會一直持有將在未來三到七年到期的美國公債，它不會將債券持有到期。
譬如一年之後，IEI原先持有的三年期債券變成二年期債券，IEI會將該債券賣掉，再買進一支在未來三到七年到期的債券。
IEI以採樣法追蹤指數，持有60支債券。每年內扣總開銷0.15%。
根據美國晨星資料，IEI資產總值119億美金。平均每天成交量150萬股。
資產總值跟去年相比，從103億增加到119億美金。代表在今年下跌的債市中，這支ETF仍持續有資金進入。流入的資金超過市場帶來的損失，所以仍呈現資產成長。
IEI自成立以來，各完整年度績效如下表:
摧毀最多財富的基金與ETF(Mutual Funds and ETFs that Destroyed the Most Wealth)
(想在短時間內有系統的建立投資知識與觀念，歡迎參加綠角投資課程)
晨星很有意思，在討論創造最多財富的基金與ETF後，又發出一篇報告 ，檢視終止於2021的十年期間，毀滅最多財富的基金與ETF。
毀滅最多財富的前十名標的如下:
其中大多是高波動與高度集中標的，譬如只投資單一新興市場的巴西ETF(EWZ)。還有只投資單一新興市場中的單一產業的中國網路產業ETF(KWEB)。
列表中有好幾支美國股市反向ETF，像SQQQ, SDS, SH, SPXU。兩支是VIX相關標的，UVXY, TVIXF。
表中唯一的基金是PIMCO Commodity Real Return Strategy Fund。是一支原物料基金。
原物料也曾有過輝煌的年代。2008之前，”原物料只會愈用愈少”的說法，隨處可見。當時投資人談投資，言必稱必和必拓(BHP)，礦業基金。就像現在投資人都在談美國科技類股一樣。2010之後跟著的，卻是原物料慘烈的十年。
需注意的是，這是帶來最多資產減損的標的。也就是這些標的本身都有相當的規模，加上明顯的負報酬，才會帶來最嚴重的資產減損。
該文也列出為投資人帶來最大資產減損的前十大資產管理業者。
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Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF分析介紹(VGIT，2022年版)
(想有系統的建立起投資知識?歡迎參加綠角投資課程)
Vanguard中期美國公債ETF，英文全名Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF，美股代號VGIT，成立於2009年十一月19日。
VGIT追蹤彭博3到10年期美國公債指數(Bloomberg US Treasury 3-10 Year Bond Index)。
指數名稱中的”3到10年”指的是ETF持有債券的到期年限。VGIT投資組合由將在未來三到十年到期的美國公債組成。VGIT不會將債券持有到到期日。
譬如一年之後，VGIT原先持有的三年期債券變成二年期債券，VGIT會將該債券賣掉，再買進一支三到十年到期的債券。
VGIT是一支中期美國公債ETF，以採樣法追蹤指數，持有111支債券。目前內扣總開銷0.04%，跟前一年相同。
根據美國晨星資料，VGIT資產總值132億美金。平均每天成交量280萬股。
比起去年94億美金的資產總值與平均每天120萬股的成交量，規模與流動性都有顯著成長。
VGIT自成立以來，各完整年度績效如下表:
“ETF關鍵報告”2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
本文整理2022九、十月在台中與台北分別舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次課程:
“ETF關鍵報告” 2022十二月18日台中班
“ETF關鍵報告” 2023二月12日台北班
課後紙本問卷回饋
“之前都是靠自己讀相關文章，這次聽綠角老師有系統地分析ETF，讓之前看過的資料連結的更加明確。上完了資產配置課程，本來覺得已經可以開始買了，但上完ETF關鍵報告之後，才知道還有很多細節需要注意，這些細節要是自己去收集，利用下班時間可能又是幾週的事情，在這堂課幾個小時就可以建立一個清楚的輪廓，可以按表直接開始操作。另外老師分析這個 ETF 買的是什麼，為什麼買又為什麼不買，讓我在操作的時候知道我再幹嘛。綜合以上幾點，個人覺得非常值回票價。 ” 吳先生
“課程架構清晰，內容豐富，收費也很合理，對剛入場的投資小白很有幫助！” 洪小姐
“覺得最有收穫的是關於如何挑選跟分析ETF，非常值得的課程。” 蔡先生
“更了解自己持有的ETF的細部資訊。” 蘇小姐
“感謝綠角與工作人員安排如此棒的課程，每堂課都收穫滿滿。” 黃先生
“對於美國ETF有了初步的了解，比「單」看書來得容易理解很多。” 李小姐
“ 很系統性的介紹ETF，而且也有很多實務上操作需要注意的事項，是之前了解ETF沒有注意到的，覺得很棒。” 匿名朋友
“三節課的內容安排得宜，循序漸進，對ETF有更徹底的瞭解，打破似懂非懂的觀念。謝謝老師準備的課程內容，課程節奏精簡扼要，句句重點。雖僅有三小時，收穫滿滿！” 蘇小姐
“老師的3個課程我都上完了，3個課程缺1不可。感謝老師豐富的課程與令人覺醒的觀念。我過去盲目投資賠了很多錢，有點惋惜太晚認識綠角，走了太多的冤枉路。很慶幸我還有機會可以改正。雖然要累積到我需要的退休金起步為時已晚。但我相信正確的投資觀念與操作，會讓我生活更有品質。將來資產能累計到什麼程度就看天意了! ” 高小姐
“很謝謝老師無私的分享多年來的投資心法，唯一感到很可惜的是，沒有及早認識指數化投資，沒有及早開始進行累積。” 張小姐
“最有收穫的是學習到如何判斷ETF是否為指標指數，更深一層了解ETF的架構以及內扣費用之差異。” 匿名朋友
綠角:
感謝每一位參加課程與回饋的朋友。
除了對美國ETF有更深入的瞭解之外，有時候會有些參加朋友回應，自己太晚知道指數化投資這個高效能的做法。看到參加者中相對年輕的朋友，更會覺得，假如自己十幾或是二十幾年前就可以採用這個方法，會有多好。
但畢竟，過去的時間就已經過去了。能知曉指數化投資，還是比終生不知，要好上許多。
只要有投資的需求，不論投資者是三十歲、五十歲或是七十歲，開始使用低成本大範圍的指數化投資，都是有益的。
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
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“底層邏輯”讀後感1—投資的底層邏輯
(想有系統的建立起投資知識?歡迎參加綠角投資課程)
這本書蠻有意思的，解釋了很多社會現象與商業世界的基本道理。
譬如有一章的標題是”事實、觀點、立場與信仰”。
書中是這樣舉例的。
譬如今天氣溫30度，這是一個事實。不管你有怎樣的想法，就是存在的東西。它就是在那裡。
而觀點，那就是你的看法。譬如30度，你覺得熱或涼。可能是涼，因為你生活的地方氣溫一般是38度。觀點跟你的生活經驗與知識有關。
這在投資界剛好有貼切的應用。
譬如投資界的事實之一就是:
大多主動投資人的績效落後代表該市場整體表現的指數。
(這是鐵律，不是”假說”。)
這句事實也可換句話說:
有少數主動投資人的績效會勝過市場指數。
這兩個事實衍生出兩種不同，或說常處在對立面的投資做法。
注重” 大多主動投資人的績效落後代表該市場整體表現的指數”這個事實的人，會採用低成本指數化投資。
注重” 有少數主動投資人的績效會勝過指數”這個事實的人，則會採用主動投資。
同一個事實的正反面，產生了兩種投資做法。
也就是說不論主動或是指數化投資，它的基本立論，都是某種事實。
但問題在於，有人不太清楚發展出這兩種投資做法的事實。用一些其它的論述來支持自己主動或是指數化投資的觀點。
譬如有的主動投資人說:
“努力必將有所回報。所以努力研究證券與市場，一定會勝過市場。”
這個狀況就像這樣:
打牌時，開局前四個人互相點頭說道:”我們都小心玩，大家都可以贏一些。”
那是誰輸錢?
假如主動投資人因為有研究所以大家績效都會勝過市場。
那是誰落後市場?
以為投資像做功課、練鋼琴，努力就有回報。是一個錯誤的採用主動投資的理由。主動投資不是有學習就好，關鍵是，你是否有比其它主動投資人更厲害。
有的主動投資人則是批判指數化投資立足於錯誤的事實，說指數化投資暢議者說”所有的主動投資者都將落後市場”。而由於指數化投資立論錯誤，所以我採用主動投資。
這恐怕是一種自我想像。指數化投資的推行者，包括柏格、威廉．伯恩斯坦，都沒說過完全沒有主動投資人會勝出。(我也沒這樣說過)。
有人會這樣想的理由，有時是過於熱切的想要擁護主動投資。或是看到指數化投資推行者說:”大多主動投資人終將落後”，因為這個敘述太負面也太切身相關了，一時看成”全部都將落後”。
有些人採用主動投資則是出於對市場風險的擔憂。他認為，假如就單純持有指數化投資工具，那假如投資期間市場是零或負報酬，那不就完了。
所以要透過主動選股、積極進出，創造好報酬。
這是錯誤的出發點。主動投資大多將落後市場，意思是上漲的市場，主動投資者整體來說會少賺。下跌的市場，主動投資者會虧更多。
主動投資無法讓人免除市場風險。
書中這章講的”立場”就是出於位置與利益的觀點。
譬如有一位主動型基金公司的執行長，說一堆主動投資的優點。或者是出書教人市場進出策略以勝過大盤的人，他會如何熱切的贊揚主動操作?
你要想一下，他是在跟你解釋他的立場，還是投資的原理。很多時候，他是將他的立場偽裝成原理。
不要被誤導了。
最後就到了信仰的階段。
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”資產配置戰略總覽”2023二月11、12日台北班開課公告
2023"資產配置戰略總覽"首發班，將於二月11,12日於台北開課。
同一個週末的星期日下午，開立"ETF關鍵報告"課程。歡迎想深入瞭解美國ETF這項投資工具的朋友報名參加。
中部想參加課程的朋友，可參考”資產配置戰略總覽”四月22,23日台中班。
南部想參加課程的朋友，可參考”資產配置戰略總覽”五月20、21日高雄班。
綠角所有開課時程，可參考綠角開課計畫
之前參加過的朋友的課後心得，可見以下文章:
“資產配置戰略總覽” 2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022七、八月台北與高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022四、五、六月台北與台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2022三、四月台北、台中與高雄班學員課後回饋
前言:
資產配置是一個容易執行，低時間與低金錢成本的投資方式。而且可根據個人的投資目標與風險忍受度做出調整。
不需要再一直留意或擔心經濟前景與金融市場的狀態。單純的配置，有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。
這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇，再平衡的實際做法，都有專門討論。
期望能讓參加過的朋友，能對投資，對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
開課日期:
台北:二月11、12號
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
“ETF關鍵報告” 2023二月12日台北班開課公告
2023第一梯次"ETF關鍵報告"課程，將於二月12日於台北開課。
想瞭解整體投資概念，以及如何根據個人需求設計投資組合、制定投資計畫的朋友，可以參加"資產配置戰略總覽”課程。最新一梯課程是”資產配置戰略總覽”2023二月台北班。
中部想參加課程的朋友，可參考“ETF關鍵報告” 四月23日台中班
南部想參加課程的朋友，可參考“ETF關鍵報告” 五月21日高雄班。
綠角所有開課時程，請見綠角開課計畫
之前參加過的朋友的評價，可參考:
“ETF關鍵報告”2022九、十月台北與台中班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2022七、八月台北與高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2022四、五、六月台北與台中班學員課後回饋
“ETF關鍵報告” 2022三、四月台北、台中與高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告” 2022一、二月台北班學員課後回饋
前言:
指數化投資的ETF，是目前可以讓一般投資人，用最低的成本，最簡單的方式，就取得市場報酬的方法。
而且，光是指數所代表的市場報酬，長期下來就可以勝過大多主動型基金，專家選股的成果。
不論是台灣投信基金，或是在台灣銷售的境外基金，普遍有內扣成本過高的問題。
台灣當地的ETF，又可能有指數追蹤效益不彰或是隱藏高額內扣費用的問題。
美國成熟的低成本指數化投資工具，已經成為許多投資人的明智選擇。
但是，你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
”ETF關鍵報告”可以在短時間內，讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解，抓住重點，讓ETF成為你得心應手的投資工具。
ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有二千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以大幅擴增自己的投資機會。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，主題明確。從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深，每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中，投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。
創造最多財富的基金與ETF(Mutual Funds and ETFs that Create the Most Wealth)
美國晨星近期刊出一篇文章，統計終止於2021年底的十年期間，創造最多財富的基金與ETF。
這裡要先說明一下，什麼叫財富創造(Wealth Creation)。
譬如一開始，某基金有100億的資產規模。到十年期結束，基金規模成長到200億。而這段期間，該基金資金流入與贖回兩者相抵，是淨流入40億。
那麼這十年期間，100億的資產成長，40億來自投資人新投入的資金，60億就是財富創造。藉由參與市場的成長或是經理人的操作，為該基金的投資人帶來更多的財富。
需注意的是，財富創造最多的基金跟ETF，未必是報酬率最高的標的。
譬如一支基金有1億的規模，某年拿到100%的報酬。另一支基金有100億的規模，某年拿到10%的報酬。後者的財富創造效果其實遠大於前者。
因為報酬再高，假如沒有什麼資金，沒有什麼投資人參與，其實作用不大。
創造最多財富的前十名基金如下表:
這是創造財富的前十名基金。第一名，就是Vanguard發行的整體美國股市指數型基金， VTSMX 。其ETF版本，就是Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)。十年期間，藉由單純參與市場，創造9326億美金的財富。
這十個標的裡面，有八支指數化投資工具。五支追蹤標普500指數，兩支追蹤美國股市全市場指數，一支追蹤NASDAQ 100指數。
前十名只有兩支主動型基金，分別是Fidelity Contrafund與American Funds Growth Fund of America。
創造最多財富的基金，追蹤標普500指數的標的比追蹤全市場指數的多。這並不是反應標普500是比較好的選擇。
而是反應，指數化投資發展歷程中，標普500指數化投資工具先出現，全市場指數化投資後出現。先成立者有較大的資產規模。而標普500指數也占美國股市大多的市值，長期會帶來近於整體市場的表現(但未必相同)。
做指數化投資，全市場仍是較佳選擇
要榜上有名，有兩個條件，規模要大，以及不錯的績效。
表中主動型基金只占了少少的兩位，反應的是，投資人在看主動型基金，往往是在其表現好之後，才注意到。追隨表現，然後投入資金。然後績效就冷掉了。大量資金參與到之後不怎樣的成果。
假如追隨主動型基金過去的良好績效投入資金，然後該基金還持續表現很好。我們會看到，有很多支規模龐大的主動型基金，名列榜上。很抱歉，這不是事實。
指數化投資人，基於投資原理與實務，相信指數化投資，投入相關標的。然後該標的也持續帶來不錯的成果。原有的投資人繼續留在裡面，新資金新投資人持續投入。帶來剛才那個表格中的現象，指數化投資工具占了絕大多數。
相信投資原理，參與指數化投資，是個為自己成功帶來財富的過程。
看到這個表格不要很開心的說:”那就是買美股就對了”。需注意，這是前十年最好。未必是未來十年最佳。
需分辨的重點是，那些現象在未來會持續，那些未必會持續。
會持續的是，指數化投資大多會勝過主動投資。這是我在2006開始投資，看到柏格的書裡面寫的事情。實際執行十幾年下來，也驗證的確如此的事。
不要以為做什麼主動操作，只要研究就可以勝過市場。以為只要辛苦跟努力的付出，就會拿到更好的成果。假如這是事實，剛才那個列表中應該超過一半是主動型基金。
美國資產管理業界競爭非常激烈。每一個經理人，都是充滿動機，努力研究想要勝過市場。每一家主動基金公司，都是投入大量資源去分析與取得公司相關資訊。
低估勝過市場的難度，可說是投資人最常犯的錯誤之一。
未來未必會持續的現象，那就是美國股市持續勝出。
假如晨星在2010做這個列表，創造最多財富的可能會換成是高資產規模的新興市場基金。假如是1980年代，帶來最多財富的可能是亞太已開發市場基金。
很難事先正確預知下一個表現最好的地區。處理方法，灑大網。全球投資。不論下一個十年誰表現最好，都不會錯過。
我從2006年底就開始持有表中第一名的標的。並不是因為當時我成功預測美國將表現最好。而是我從2006開始就全球分散投資。
該研究也列出，以基金類別來看，創造最多財富的前十大類別。如下表:
Wealth, Actually讀後感---有錢人的困擾
什麼問題?這本書講的是有錢人的問題。
有錢還是問題嗎?有錢不就沒有問題了嗎?
不。這本書列出有錢人面臨的問題與挑戰。
譬如一樣是富有，就可能是很不一樣的財富結構。
第一個對比是低流動與高流動性資產。
譬如有一個富人，他持有大量資產，主要由鄉間的大片土地組成。大多未開發，沒有什麼收益。這叫Land rich, cash poor。有很多實質資產，但沒什麼收入跟現金。對他來說，如何從這些資產取得生活所需收入會是一個問題。
另一個富人，他的資產全都是由分散的股票與債券組成。這叫高流動性資產。流動性指的是變現相對容易。取用這些資產，就比較沒有問題。
第二個對比，則是資產富有跟收入富有的差別。
有些人他的資產不是那麼多，但收入很好。譬如年薪一千萬台幣的大公司高階主管。
高收入會讓人覺得手頭寬裕，買東西特別大方。這種富人需要小心的問題是儲蓄不足，沒有建立起夠份量的資產。一旦退休或是被辭退，手上資產恐怕無法支撐原先習慣的生活型態。
第三個是自行經營或是繼承而來的財富。
有些人的財富是在自己手上賺到的。最常見的狀況是創業有成者。他很清楚這些錢是怎樣賺到的，這些財富是如何管理的。他跟這些財富有最直接的連結。通常會比較有節制的使用。
但對於繼承者來說，他只知道自己天生就是擁有這麼多錢。在準備不足的狀況下，可能失去人生的目標與動力，或甚至沉迷不良嗜好，譬如過度消費、賭博甚至染上毒癮。
對於賺取到財富的第一代，他們的問題在於，第二代有沒有興趣，有沒有能力接手事業?要什麼時候讓他們知道家族財富?要做那些準備才不會讓第二代淹沒在龐大財富之中，無法自立，度過渾渾噩噩的一生。
第四種是突然得到的財富。
譬如中樂透，或是法律判決後的賠償。
樂透得獎者當中，有相當比率無法維持這個財富，理由在於，假如得獎者本身就不是一個具有相當財富的人，中獎往往代表瞬間財富暴增。
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Vanguard Total World Bond ETF分析介紹(BNDW，2022年版)
Vanguard全球債券市場ETF，英文全名Vanguard Total World Bond ETF，美股代號BNDW，於2018年九月4日成立。
BNDW是Vanguard針對全球投資級債券市場所發行的ETF，投資美國當地投資級債券與非美元計價的國際投資級債券。
BNDW追蹤Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted Composite Index。
該指數是由代表美國投資級債券市場的Bloomberg US Aggregate Float Adjusted Index與代表美國以外投資級債券市場的Bloomberg Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index(USD hedged)兩個指數組成。
BNDW採用ETF of ETFs的結構，投資BND與BNDX這兩支ETF。目前比重是52:48。
BNDW本身沒有再收取任何管理費用，也就是說，投資人持有BNDW時，就只會付出它持有的兩支ETF，也就是BND與BNDX這兩支ETF的內扣總開銷。
BNDW內扣總開銷是0.06%。跟去年相同。
根據美國晨星資料，BNDW資產總值5.7億美金。資產規模跟去年近似。平均每天成交量45,000股。流動性仍不是很好。
BNDW投資全球各債券市場的比重如下:
(2022/10/31資料)
北美 53.7%
歐洲 27.7%
亞太 11.9%
新興市場 3.6%
跟去年相比，北美比重提升。歐洲與亞太下降。
BNDW自成立以來，各完整年度績效如下表:
美國券商TD Ameritrade帳戶將於2023轉為Charles Schwab帳戶(TD Ameritrade Accounts to be Moved to Charles Schwab in 2023)
持有TD Ameritrade美國券商帳戶的朋友，應已收到email通知，告之TD帳戶將於2023年轉為Charles Schwab(嘉信)帳戶。
這是2019嘉信買下TD Ameritrade以來，最後的合併步驟。
該通知有幾個重點。
1.會在TD帳戶轉移成為嘉信帳戶前三個月通知帳戶持有者。
2.轉移會發生在週末。避開工作天，所以不會對日常交易買賣造成影響。
3.會分批進行。不是所有的TD帳戶持有者，在某一個週末全部轉為嘉信帳戶。所以當你看到其他人已經轉換過去，自己還沒有轉換，請勿擔心。
4. thinkorswim這個TD的交易平台功能會轉移到嘉信。
預計轉移完成之後，原先只有TD帳戶，沒有嘉信帳戶的投資人，會變成持有一個嘉信帳戶。
原先有TD帳戶，也有嘉信帳戶的投資人，會變成持有兩個嘉信帳戶。投資人可選擇管理兩個嘉信帳戶，也可以要求把一個嘉信帳戶的資產全部轉入同一持有者的另一個嘉信帳戶。將資產合併進行管理。
自從2006開始使用美國券商以來，這是我第三次遇到一家券商被另一家併購，然後轉換過去的事件。
第一次是 Zecco被TradeKing收購。第二次是 Scottrade被TD Ameritrade合併。這次是第三次。
E*trade雖然也已經被Morgan Stanley收購，但目前仍維持自己的品牌名稱與交易系統在運作著。
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