Richer, Wiser, Happier讀後感2---不要想做對賺大錢,而是要避免重大失誤

Richer, Wiser, Happier專章討論First Eagle Global Fund。這是一支長青基金,經理人Jean-Marie Eveillard得到許多晨星獎項。

但事情不是一直如此平順。書中提到他在90年代的經歷。

到了1997,這位經理人已是投資界的成名人物。十幾年來表現相當好,表現最差的年度是1990年-1.3%的損失。

到了1997,他覺得美國科技類股已經太貴了。他覺得不合理。

當時大多經理人假如對某產業有所懷疑,會減輕持股。他不一樣。他是完全不持有科技類股。

下場很慘。在科技類股連續上漲,每年賺二、三十趴時,他的績效嚴重落後。

投資人懷疑他。同事嘲笑他。上司想把他開除。

在基金業,下跌時基金跟著一起跌,還不會遭到如此責難。但市場大漲時,你沒有跟著漲上去,那是罪大惡極。

Eveillard說:”落後一年,投資人不安。落後兩年,投資人生氣。落後三年,投資人離開。”

投資人也的確離開了。他管理的基金資產總值少掉七成。

大家說他不行了。基金董事會認為:”你怎麼會看不到大家很簡單就能看到的,就是要買科技類股啊。”公司上司說:”他已經有點老了”。

連他都開始自我懷疑,想說:”是不是我真的已經喪失看出投資機會的能力?市場是不是已經變得跟之前完全不同?”

後來母公司在1999十月把基金業務售出。然後市場在2000年開始下跌,網路科技泡沫破滅。

他的基金開始連續三年遠勝過市場的成績。掌聲與鼓勵蜂擁而至。Eveillard得到2001年度晨星國際基金經理人獎。2003得到晨星終身成就獎。

投資人就跟市場一樣說變就變。特點,只根據最近的過去來評論。

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”從資產到現金流—退休資產管理”2022三月13日台北開課公告

由於3月12日(星期六)預計於台北開立的"從資產到現金流—退休資產管理"課程已經額滿,且有許多想參加的朋友候補。

綠角決定在3月13日(星期日),於台北加開一個梯次的"從資產到現金流—退休資產管理"課程。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“從資產到現金流—退休資產管理” 2021七、八、九月台北、台中與高雄班學員課後回饋

“從資產到現金流—退休資產管理” 2021三、四月台北、台中與高雄班學員課後回饋

“從資產到現金流—退休資產管理” 2021一月台北班學員課後回饋

“從資產到現金流—退休資產管理” 2020十、十一月台北班學員課後回饋

前言:

從1994 William Bengen發表”Determining Withdrawal Rates Using Historical Data”一文與1998The Trinity Study發表以來,財經學界與投資業界已有共識,退休應採用”總報酬”投資法(Total Return Approach)。

執行股債搭配的投資組合,然後採用一個提領策略定期從中提領同時利用資本利得與配息來取得生活費

一個合宜的投資組合與提領率可以有很高的機會,足夠的金錢,度過三、四十年以上的退休期間。

但許多投資朋友完全不知道這些二十幾年前就開始的研究成果,認為退休,就要買高配息股票、高配息債券。用配息支應生活費,只有配息才叫”現金流”。完全不知道總報酬投資法,也不知道為什麼一味追求配息可能反而帶來比較差的成果

這個課程目的,是讓參加者知道如何將工作期間累積的資產,以穩健可行的方法,帶來退休期間的生活費現金流

不僅要成功的提供長達三四十年的退休期間的生活費(而且有跟上通膨)。而且也要知道遇到負面狀況時,譬如退休期間遇到金融市場大跌,或單年花費比率過高時的處理方法。

詳細課程內容說明,請見“從資產到現金流—退休資產管理”課程內容介紹


開課日期:

台北:
3月13號 星期日班

課程時間共六小時,以下為活動流程:


時間                                   活動內容                          
上午
08:40-08:55          報到
09:00-09:50          
退休投資該避免的三大誤區
10:00-10:50          
投資組合與提領比率-歷史經驗  
11:00-12:00          ETF實例驗證  Q&A


12:00-13:30                  午餐與休息


下午
13:30-14:20          保險與退休
14:30-15:20          
投資組合建構與提領策略  
15:30-16:30          投資組合監控與實務細節    Q&A

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Richer, Wiser and Happier讀後感1---投資哲學,人生態度

Richer, Wiser, Happier的作者是William Green。他是英國人,牛津大學畢業後,為多家雜誌從事採訪與撰寫工作。這本書記載與整理,他採訪傑出的專業投資人之後整理的重點。

本書的目的之一是希望投資人從中學習投資的重點。更重要的是,一個人的投資方式往往也是其人生哲學的反應。成果傑出的投資策略,背後那個人所相信的事,他奉行的原則,是否也為他帶來更美好的人生呢?

這就是本書標題後半”Wiser, Happier”的由來。從投資大師身上,不僅學習投資策略,也學習他們的人生觀點,活得更有智慧、更加快樂。

部落格長期讀者應知道綠角對於認為仿傚投資大師就可以得到優異績效的想法,是存疑的。投資沒有那麼簡單。這本書第一章討論的一位專門學習巴菲特的避險基金經理人與第二章討論的坦柏頓的故事,難免讓我有這樣的懷疑。

因為模擬巴菲特的人不計其數,有多少人的績效可以上得了檯面?單是願意孤獨,願意與眾不同,也無法保證就會有突出的績效。有時與眾不同的後果是遠遠落後大眾的投資成果。

看到第三章討論橡樹資產管理創辦者Howard Marks時,終於有讓人覺得認同的地方。因為這裡講的的確是一般人可以學習並重現的投資哲學與人生智慧。

這一章的標題是Everything changes。所有事情都會變。

Howard Marks在學時接觸到日本佛教,學到”無常”的概念。對他產生很大的影響。

沒有什麼事情是會永久持續下去的。在投資的應用就是,上漲的市場,會有中斷的一天。下跌的市場也會有反彈的一天。

身為投資人,要接受這個事實。

但投資人往往會高估上漲與下跌持續的期間。

上漲期間,看到大家都在賺錢,覺得我一定要參與,日後一定會繼續漲。大跌期間,覺得未來一定會很糟糕。我一定要避開這些下跌。

Howard Marks投資哲學的核心論點就是,市場在樂觀與悲觀之間擺盪、經濟在繁榮與衰退之間來回。就像一個鐘擺一樣。

知道目前的趨勢終有停止的一天,會讓人產生適度的懷疑。

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定期定額投入美國ETF績效分析---以VT為例(Dollar-Cost Averaging into Vanguard Total World Stock Market ETF,2022更新)

本文計算從2008年七月初到2021年底,對Vanguard全球股市ETF,Vanguard Total World Stock ETF (美股代號VT),定期投資的成果。

(從2008七月開始計算,因為VT在2008年六月成立)

投入方式是從2008年7月到2021年12月止,分別在每年的一、四、七、十月,每季定期投入

投入時間在該月的第一個營業日。以收盤結算淨值為買進價格。

每季投入目標為600美金。目標雖是600美金,但因為ETF自行買進只能買整數股,所以有時投入金額會比600多一些,有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後,剩餘款項於配息的可配發日(Payable date)當天,以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行定期買進,過程如下表:

日期

買入價

買進股數

投入金額

2008/7/1

48.99

12

587.88

2008/10/1

41.75

14

584.5

2009/1/2

33.48

18

602.64

2009/4/1

29.5

20

590

2009/7/1

35.77

17

608.09

2009/10/1

40.69

15

610.35

2010/1/4

43.88

14

614.32

2010/4/1

44.94

13

584.22

2010/7/1

38.9

15

583.5

2010/10/1

44.98

13

584.74

2011/1/3

48.04

12

576.48

2011/4/1

50.1

12

601.2

2011/7/1

50.54

12

606.48

2011/10/3

39.64

15

594.6

2012/1/3

43.89

14

614.46

2012/4/2

48.64

12

583.68

2012/7/2

45.73

13

594.49

2012/10/1

48.19

12

578.28

2013/1/2

50.3

12

603.6

2013/4/1

51.82

12

621.84

2013/7/1

51.92

12

623.04

2013/10/1

55.9

11

614.9

2014/1/2

58.47

10

584.7

2014/4/1

60.08

10

600.8

2014/7/1

62.62

10

626.2

2014/10/1

59.44

10

594.4

2015/1/2

59.96

10

599.6

2015/4/1

61.53

10

615.3

2015/7/1

61.77

10

617.7

2015/10/1

55.51

11

610.61

2016/1/4

56.55

11

622.05

2016/4/1

57.5

10

575

2016/7/1

58.16

10

581.6

2016/10/3

60.74

10

607.4

2017/1/3

61.53

10

615.3

2017/4/3

65.05

9

585.45

2017/7/3

67.58

9

608.22

2017/10/2

70.85

8

566.8

2018/1/2

74.87

8

598.96

2018/4/2

72.16

8

577.28

2018/7/2

73.08

8

584.64

2018/10/1

75.96

8

607.68

2019/1/2

65.36

9

588.24

2019/4/1

74.11

8

592.88

2019/7/1

75.71

8

605.68

2019/10/1

74.01

8

592.08

2020/1/2

81.64

7

571.48

2020/4/1

60.13

10

601.3

2020/7/1

75.31

8

602.48

2020/10/1

81.17

7

568.19

2021/1/4

91.97

7

643.79

2021/4/1

98.37

6

590.22

2021/7/1

103.79

6

622.74

2021/11/1

107.64

6

645.84


13.5年共54次投入,累積了580股。

下表則是各次配息再投入的狀況:

日期

(可配發日)

每股配

息金額

累積

股數

配息

總額

扣除30%

課稅款後

買入價

買進

股數

2008/12/31

0.2

26.0000

5.2000

3.6400

32.63

0.1115538

2009/12/31

0.66

96.1116

63.4336

44.4035

42.94

1.0340833

2010/12/29

0.92

152.1456

139.9740

97.9818

47.54

2.0610389

2011/12/28

1.02

205.2067

209.3108

146.5176

42.42

3.4539738

2012/9/28

0.58

247.6606

143.6432

100.5502

47.98

2.0956695

2012/12/27

0.56

261.7563

146.5835

102.6085

48.95

2.0961895

2013/3/28

0.16

275.8525

44.1364

30.8955

52.19

0.5919809

2013/6/28

0.44

288.4445

126.9156

88.8409

51.51

1.7247312

2013/9/27

0.25

302.1692

75.5423

52.8796

55.83

0.9471541

2013/12/27

0.37

314.1164

116.2231

81.3561

58.84

1.3826673

2014/3/31

0.33

325.4990

107.4147

75.1903

59.65

1.2605244

2014/6/30

0.46

336.7596

154.9094

108.4366

62.16

1.7444752

2014/9/30

0.29

348.5040

101.0662

70.7463

60.18

1.1755786

2014/12/29

0.38

359.6796

136.6783

95.6748

60.82

1.5730809

2015/3/31

0.31

371.2527

115.0883

80.5618

61.45

1.3110144

2015/7/2

0.45

382.5637

172.1537

120.5076

61.77

1.9509077

2015/10/1

0.28

394.5146

110.4641

77.3249

55.51

1.3929898

2015/12/28

0.37

406.9076

150.5558

105.3891

57.86

1.8214496

2016/3/21

0.22

419.7291

92.3404

64.6383

57.38

1.1264949

2016/6/20

0.47

430.8556

202.5021

141.7515

58.05

2.4418859

2016/9/19

0.31

443.2974

137.4222

96.1955

59.82

1.6080833

2016/12/27

0.46

454.9055

209.2565

146.4796

61.31

2.3891629

2017/4/4

0.25

467.2947

116.8237

81.7766

65.1

1.2561685

2017/7/5

0.47

477.5509

224.4489

157.1142

67.59

2.3245189

2017/10/3

0.35

488.8754

171.1064

119.7745

71.09

1.6848286

2017/12/22

0.49

498.5602

244.2945

171.0062

73.96

2.3121437

2018/3/29

0.26

508.8723

132.3068

92.6148

73.5

1.2600649

2018/6/27

0.55

518.1324

284.9728

199.4810

72.6

2.7476719

2018/10/1

0.36

528.8801

190.3968

133.2778

75.96

1.7545785

2018/12/28

0.49

538.6347

263.9310

184.7517

64.99

2.842771

2019/3/28

0.2810

550.4774

154.6842

108.2789

72.79

1.487552

2019/6/20

0.5500

559.9650

307.9807

215.5865

75.36

2.8607553

2019/9/27

0.4348

570.8257

248.1950

173.7365

74.54

2.3307824

2019/12/27

0.6109

581.1565

355.0285

248.5200

81.14

3.0628539

2020/3/26

0.2205

591.2194

130.3639

91.2547

63.93

1.4274161

2020/6/25

0.3600

602.6468

216.9528

151.8670

74.83

2.0294934

2020/9/24

0.4025

612.6763

246.6022

172.6215

78.39

2.2020863

2020/12/24

0.5524

621.8784

343.5256

240.4679

91.43

2.6300769

2021/3/25

0.2531

631.5085

159.8348

111.8844

95.81

1.1677732

2021/6/24

0.5049

638.6762

322.4676

225.7273

103.47

2.1815728

2021/9/23

0.4120

646.8578

266.5054

186.5538

105.15

1.7741682

2021/12/23

0.7850

654.6320

513.8861

359.7203

106.63

3.3735371


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