美國ETF長期投資成果-續(My Investing Experience with ETFs)
台灣的基金資料恐怕不易抓到十年前存在的基金列表。但Vanguard這篇”The Bumpy Road to Outperformance”告訴我們，存活下去是一個多大的問題。
在這篇報告中，Vanguard計算了，在1998年初存在的1540支美國股市主動型基金，在未來15年的命運。
結果如下圖:
到2012年底，只剩55%存活下來，足足有45%的基金消失了。
至於國際股市基金，S&P Indices Versis Active Funds (SPIVA)的2013年底報告，可讓我們一見端倪。(特別感謝版友Learnman提供此一素材)
(本圖取材自S&P Indices Versis Active Funds 2013 Year-End Report)
這份報告，最久統計到五年的存活率。全球型基金( Global Funds)，五前存活率69.43%。新興市場基金，五年存活率82.14%。
五年就會分別少掉31%與18%的基金。直接外推，到了十年之後，是分別要少掉62%與36%嗎?
天啊，五年存活率!?
這些基金是得了什麼癌症?
你知道你買的基金有五年存活率嗎?
在比較基金的績效時，一般投資人沒有足夠的資料庫，讓他看到死亡的基金，他只看到存活下來的基金。這就會形成生存者誤差。
基金之所以能存活下來，通常是因為績效不錯，或是還可以，不會太難看。
看到檯面上的基金似乎表現都還可以，會讓人大幅低估挑選基金的難度。
投資人以為只要買進這些基金，績效就會還不錯。
事實上，你買進現存的這些基金，它們仍是在未來十年的淘汰候選名單中，有時根本連繼續存在都有問題。
Vanguard發行的指數化投資工具，絕大多數都是主流資產類別，投資範圍廣大的工具。Vanguard是以一種，假如沒有長期經營的打算，就不要發行的心態在推出投資工具。這些工具，有可能經過很長的時間都仍會繼續存在。
不僅是資產管理公司有計畫長期經營，Vanguard收費低廉指數追蹤良好的特性，也的確吸引了廣大的投資人，形成龐大的資產。所以這些標的，不太可能會輕易消失。
重點是，指數化投資工具實際上會比上一篇文章中排名比較表的成績還要強。因為這個表，只跟存活下來的基金做比較。
指數化投資工具以低廉的費用，帶給投資人名列前茅的成績。
相較之下，我們看看台灣這些基金的費用，以下列出美國均衡型股票、歐洲均衡型股票、全球新興市場股票這三大分類中，內扣費用最高的基金列表:
內扣費用高於2%者，所在多有。
其中甚至有內扣費用超過4%的。
內扣費用超過4%是什麼意思呢?
假如你投資基金的錢，是你辛苦工作25年存下來的錢。假設一年存40萬，25年總共存1000萬好了。
你去買內扣費用4%的基金，這一千萬的投資，一年就內扣40萬元。等於把你之前工作一年的所得，全部貢獻給基金公司。
藉由基金投資，把自己一整年工作存下的錢，交給基金公司?!!
你一定會想，誰會那麼笨啊。
對啊，還有很多人買內扣2%的基金，每年繳五十分之一的本金，或是買內扣3%的基金，每年繳三十分之一的本金。覺得沒有關係呢。(或者，他們根本不知道自己基金內扣費用是多少?有這個問題，請參考如何查詢基金的總開銷數字)
VTI、VGK、VPL與VWO這幾個指數化投資工具的過去十年績效中，我很高興自己已經參與了其中七年。
指數化投資，就如我一再提到的，它是個會讓人愈用愈有信心的投資方式。
你不必再每年、每月，檢討自己的投資策略，摸不著頭緒到底怎樣比較好。自稱很用功，其實是浪費時間。因為，到底要如何投資比較好，早有前人成篇累牘的討論與探索，讓後代投資人可以直接立足其上。指數化投資，就是這樣的一個成功選項。
1976年，當時不知道效率市場理論的柏格先生，根據費用較低績效較好的簡單原理，推論出指數化投資工具隨著時間愈來長，一定會帶來勝過大多主動投資工具的成績。
這個原則，至今仍未改變。
近40年過去了，在2014，一個台灣的指數化投資人，仍可以驗證這點的存在，並已經實際從指數化投資中獲益。
當我投資滿20年時，我非常可能可以再寫一篇類似這樣的文章，再次見證指數化投資的威力。
到了那時候，會不會有讀者朋友感嘆，早知道，應在十年前就開始做指數化投資了。
你可以避免這樣的後悔。
現在就加入指數化投資的行列。
後記:
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特別聲明:
作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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不開立美國券商戶頭的理由---不知自己正在付出高昂代價
5 comments:
綠角大,首先很感謝您帶領我進入指數化投資的世界! 有個問題不知道適不適合在這邊請教? 問題是: 假如一個投資人在50歲時有50萬usd可投資,依據指數化投資長期又再平衡的過往結果,名義報酬率約有8%,而他個人評估每年四萬美元足以負擔退休生活,會不會有可能未來的30年投資市場的報酬率遠遠低於8%,比如說只有4%,之後的30年才又回歸長期報酬率8%的正軌?謝謝
Learnman謝謝啦~
ccc
直接用過去成績預測未來本來就不是很好的方法
市場也沒有義務要保證給投資人多少報酬
簡直跟我週遭親友的婚姻存活率一樣低，但不過的是婚姻沒有「資產配置」這回事。
請問綠角大，"你不必再每年、每月，檢討自己的投資策略" 這是指使用 Firstrade 的定期定額自動扣繳嗎？不然照之前文章是說每隔一季或半年應該要檢視資產配置做再平衡，這樣似乎仍然要人工定期介入處理一下？
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