Vanguard International Stock Index Fund 2010年度報告讀後摘要
這份年度報告，包括了European Stock Index Fund，Pacific Index Fund以及Emerging Markets Stock Index Fund這三支基金的近年表現，投資組合以及財務狀況等相關資訊。因為這三支基金，也都有ETF股別，所以其中也包括三支對應ETF(也就是VGK、VPL與VWO)的報告。
一開始的Chairman’s Letter，就對這三個市場在2010年的表現概況，做了簡明的陳述。假如投資人想在有限的時間內，知道國際市場的表現如何，這段文字大概會是最好的讀物。
譬如關於新興市場的討論，就提到捷克與埃及是這段期間唯二負報酬的國家。十大產業都是正報酬，而以金融類股表現最好。
譬如在歐洲市場這段，就有提到這段期間，德國與瑞士是報酬的主要推動者。債信危機纏身的希臘，則以超過50%的跌幅，成為最大的拖累。在十大產業中，金融類股是唯一帶來負報酬的行業。
關於各區域市場的表現討論，都依循類似的模式，就是分別討論那些國家與那些產業，分別為該區市場表現加分或扣分。
在Chairman’s Letter中，總裁先生便開始提到Vanguard的優勢，那就是低費用與指數化投資的成績。譬如下圖，就是截取自年度報告中的三支指數型基金與對應的同類別基金的近十年成績。可以看到，歐洲，亞太與新興市場指數型基金其3.6%、2.26%與14.38%的年化報酬率，都勝過同類基金平均。
在基金概況(Fund Profile)這區，可以找到基金的週轉率。歐洲，亞太與新興市場指數型基金的週轉率分別是11%、3%、12%。
指數型基金最重要的是要能緊貼對應指數的表現，在這方面，Vanguard做得不錯。下圖是這三支基金，近年表現與對應指數的關係。
年度報告中還有其它有趣的小地方。譬如在歐洲股市指數型基金的Statement of Operation中有下列數字:
我們可以看到畫紅線的部分。Total Income是基金從股票配息、利息與借券得到的收入，單位是千美金，所以共是378.9百萬美金。Total Expense是基金運作的總開銷，共是23.38百萬美金。基金的收入遠高過支出，所以還有355.56百萬的Net Investment Income。
23.38Mil的總支出，占378.9Mil總收入的6.2%。很多收費高昂的基金，總支出可以吃掉總收入的20-30%。想看一下例子的朋友，可以參考聯博全球高收益債券基金分析一文。
其它可注意的地方包括新興市場基金的Notes to Financial Statement中的這麼一行字:
這段話提到基金貢獻了946.6百萬美金的資本給Vanguard基金公司，占Vanguard公司資本結構中的3.79%。不只是新興市場基金，所有Vanguard的基金，都依其總資產的大小，貢獻了部分資本給Vanguard公司，成為Vanguard的股東。
這就是Vanguard公司的特別之處:Vanguard基金就是這家資產管理公司的股東。這種結構，就是Vanguard吸引投資人的最大特點。Vanguard創辦人柏格先生，用制度消敉了基金持有人與公司股東間的利益衝突。
這本年度報告還提到很多東西。譬如公平定價，各基金投資組合中的各國比重以及重要持股等。身為該基金的投資人，每年看一下年度報告是必要的功課(這也就是為什麼，持有太多基金與ETF會很累人的原因)。其實，就算是沒持有相關基金，把這個報告書看過一次，對於基金的瞭解，也會有相當的助益。
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2010年各資產類別表現回顧
Vanguard European Stock Index Fund概述
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Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund概述
低費用的勝利(The Victory of Low Cost)
根據晨星的報導，Vanguard Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)已經在2011年一月，超越iShares MSCI Emerging Market ETF(美股代號:EEM)，成為美國資產最大的新興市場ETF。
從National Stock Exchange的每月ETF市場概況報告，也可見到這個變化，如下圖 (圖片皆可點擊放大觀看)
從圖中可以看到，在2010年12月，EEM其474.6億美金的資產總值，仍是高於VWO的443.6億美金。但到了2011年1月，VWO資產總值略增為448億美金，EEM資產總值則降至391億美金，就落後VWO了。
圖中也可以看到在2010年一月，EEM的資產總值有355億，VWO則只有191億。VWO在一年之內，追平了164億美金的差距。
不論是Vanguard還是iShares的新興市場ETF，它們兩者追蹤的，都是MSCI新興市場指數。但兩者的內扣費用卻有不小的差別，VWO的Expense ratio是0.27%，EEM是0.69%。
這兩支ETF指數追蹤方法上的差異，使得VWO在金融海嘯過後，近兩年的市場反彈，表現都勝過EEM。
我曾在2010年二月，寫了新興市場ETF，VWO與EEM的表現差異一文，討論它們在2009年的表現差異與原因。
2011一月回顧
此文回顧一月綠角財經筆記部落格的狀況。
一月最熱門的十篇文章依次是:
1. “綠角的基金8堂課”自序-投資如開車，安全擺第一
2. 超爆蘋果橘子經濟學讀後感---天才或後天
3. 分散的重要性，以金磚四國為例(Is BRIC Diversified?)
4. Ask Mr. Firstrade 專欄
5. “綠角的基金8堂課”發行有感
6. 運動與選股(Competition in Sports and Stock Picking)
7. “綠角的基金8堂課”作者導讀1--風險詳解
8. 2010年各資產類別表現回顧
9. “綠角的基金8堂課”作者導讀2--劣等方法與次等基金
10. 海外券商Firstrade開戶步驟詳解
在2011的第一個月，綠角的基金8堂課一書的出版，顯然是部落格活動的主軸。我除了引用書中自序與寫了一篇發行感想之外，另有三篇導讀文。除了第三篇導讀文之外，其它相關文章都有進入前十大熱門文章之中。謝謝各位讀者朋友的支持。
老牌熱門文章，海外券商相關的Ask Mr. Firstrade 專欄與Firstrade開戶步驟詳解仍是榜上有名。
一月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字，在去除綠角相關字詞後依序是:
美元指數
IRR
指數型基金
Firstrade
ETF
台灣50
貝萊德世界礦業基金
鈔票的重量
存續期間
資產配置
關鍵字前七名與2010年12月的前七名完全相同，連次序都幾乎一樣。鈔票的重量仍留在前十名之中。
比較特別的是，存續期間一詞突然在一月得到廣泛的注意。
訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、加拿大與英國。
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