單一股票的真正風險—以欣興電子為例(The Future of A Company is Unpredictable)
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加《從資產到現金流—退休資產管理》)
(想深入瞭解債券，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、投資組合中該使用那種債券為宜，去冒信用風險與利率風險能換得多少報酬，直接買進債券，要如何看懂債券報價，進行比價。做個精明的債券投資者。歡迎參加《全新債券啟示錄》)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加《資產配置戰略總覽》)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加《ETF關鍵報告》)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
近期台股重大事件，當屬上週五(8/28)，上市公司欣興電子因涉及進口中國產半成品在台灣加工後，改以標示”台灣製造”出口，而遭檢調調查。
消息一出，引起市場負面評價。星期一(8/31)開盤，直接跌停。大量想要賣出的單，無法成交。
依上週五收盤資料，欣興是0050第八大持股。占比1.42%。這家公司同時也是許多主動型ETF的重要持股，譬如欣興就是統一台股增長主動式ETF(00981A)的第三大持股，占比7.68%。
這事件指出一個投資上的重點，那就是，不論指數化投資或是主動投資，都無法完全避免單一公司風險。但影響程度可以有很大的差別。
有不少進行主動選股的投資人會想，買進一家公司股票之前，經過多方考量，研究財報等各種努力，可以將”風險降到最低”。
不。所謂風險，就是未來可能發生當下想不到的事。這些未來的事情，是不論把財報翻幾遍或是用十種不同的觀點去看，都難以正確預測的。
很多人以為指數化投資就是呆呆的將市面上的股票照單全收。所以會納入很多不明智的選擇。
不，當狀況很差的股票出現時，你會發現主動型標的一樣無法倖免。
主動型ETF有專業經理人在進行選股分析，背後還有分析師團隊的幫忙，仍無法避開單一公司風險。
風險必需承擔，因為這就是報酬的來源。但對於風險造成的損害控制，指數化投資的優勢就出現了。
0050在八月28日那天，持有1.4%的欣興。因為這天，欣興就是占台灣50指數的1.4%。所以0050當中，它就是這樣的比重。
00981A在八月28日，欣興占資產總值的7.7%。這是因為經理人看好這家公司股票未來的表現，所以給它很高的權重。幾乎達到基金資產總值的十三分之一。
假如這個事件造成欣興股價下跌50%。那麼對於0050來說，那就是-0.7%的傷害。(1.4%*0.5=0.7%)。但會對00981A造成3.85%的傷害(7.7%*0.5=3.85%)
(目前還不知道00981A在整個下跌過程會買進或是賣出欣興股票。以星期一無量跌停的狀況來看，恐怕持有欣興的基金與ETF也很難在連續跌停中出脫持股。)
主動型基金與主動型ETF經理人，看好某支股票未來的發展，去加重投資。他會得到那支股票日後表現好的好處，但同時也會受到那支股票日後表現差的傷害。好處，永遠是有潛在壞處的。這就是投資時報酬與風險相生相隨的道理。
假如一個個別投資者，自行管理台股投資部位，將個人資產很大一部分，譬如20%可投資資金，投入欣興，那這次事件會是很嚴重的傷害。
面對難以預測的天災，我們知道災害防治的重點，不是試著正確預測，而是事先做好準備。
譬如有個人說:”我知道未來某某地區會發生大地震，請在那天之前把人員撤離”。
不是。而是靠當地建築本身就有一定抗震能力，以及民眾的防災準備。
但投資時，有些人卻會有”我知道未來那支股票會大跌，大跌之前再將資金撤離就好。”的想法。
事實是，他不僅不知道何時會大跌，也常來不及撤離。
面對風險，應以正確的態度與方式處理。
持有一個分散的投資組合，基本要求是全市場分散，最好能做到全球分散。那麼這位投資人已經做好的妨災準備。單一公司股票的負面事件與大幅下跌，不會對他造成重大影響。
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
資本市場的功能(Function of Capital Markets)
持股愈少，績效愈差(Concentration is Bad for Performance)
存股的致命缺點2(The Dismal Outcome of Betting on One Stock)---單一股票的脆弱性
不買個股的理由---談Risk-Adjusted Return
0 comments:
張貼留言