國泰台灣ESG永續高股息ETF分析介紹(00878，2021年版)
國泰台灣ESG永續高股息ETF，台股代號00878，簡稱國泰永續高股息，2020七月20號掛牌上市。
國泰永續高股息ETF以完全複製法追蹤”MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數”。
這個指數從兩方面進行選股，第一個是ESG評分，第二個是高股息。
ESG是Environment、Social、Governance的縮寫，意指環境保護、社會責任與公司治理。
指數編製公司會先挑出在這三方面綜合評分較高的公司，然後再進行規模與獲利性篩選。前者要求是總市場價值達七億美金以上，後者要求是年度每股盈餘為正。
最後再用現金股息率進行篩選。這個指數採用比較精細的股息評估方法，由”股利分數”評定。
股利分數=最近12個月年化股息殖利率*0.25+最近三年平均年化股息殖利率*0.75。
這個評分方式有考慮到近幾年股息率。不是單純只看過去一年股息率高低，或是預測未來一年股息率，來進行股利篩選。
在整個篩選流程中，ESG這個篩選條件比較像一個基本的要求，因為在MSCI的七個ESG等級中，前面兩個等級AAA、AA是Leader，領先者。A、BBB、BB中間三個等級是Average，平均者。B和CCC最後兩個等級是Laggard，落後者。
MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數只排除最後兩個等級。不是挑出領先者，不是只選用前面兩個等級。也就是說，在ESG方面只要不是表現太差的落後者，就有機會進入指數。
所以假如說某上市公司進入ESG指數，就是一個對環境友善，善盡社會責任或公司治理良好的公司。恐怕未必如此。要看指數的編制規則。
這個指數真正嚴格的篩選條件是股息率。最後從候選者中，用股息分數前三十名組成指數成分股。
所以，MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數的重點是”高股息”，ESG方面的要求不是那麼嚴格。
目前30支成分證券如下表:
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1 |
仁寶 |
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2 |
開發金 |
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3 |
英業達 |
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4 |
光寶科 |
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5 |
緯創 |
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6 |
永豐金 |
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7 |
兆豐金 |
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8 |
華碩 |
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9 |
台泥 |
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10 |
聯強 |
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11 |
鴻準 |
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12 |
世界先進 |
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13 |
遠傳 |
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14 |
中信金 |
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15 |
南亞 |
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16 |
第一金 |
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17 |
遠東新 |
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18 |
台灣大 |
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19 |
統一超商 |
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20 |
廣達 |
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21 |
國泰金 |
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22 |
富邦金 |
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23 |
可成 |
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24 |
國巨 |
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25 |
統一 |
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26 |
微星 |
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27 |
南亞科 |
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28 |
中華電 |
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29 |
友達 |
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30 |
群聯 |
國泰永續高股息ETF的經理費在規模50億台幣以下，是每年0.30%。規模達到50億台幣以上，則是0.25%。保管費是0.035%。目前規模已經達到292億台幣，所以經理費是0.25%。
國泰永續高股息ETF在2020年七月才成立，所以2020年的內扣總開銷預計會是一個比較低的數字。因為這一年ETF只有運作五個月多的時間。公開說明書顯示2020的內扣總開銷是0.52%。
假如不到半年的時間就有0.52%的內扣費用，一整年下來，恐怕是超過1%的高額成本。
國泰永續高股息ETF在2020七月成立，要等2021結束才會有完整的全年度報酬資料。
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Index Your Way to Investment Success讀後感3---想像簡單，實際困難的主動投資
“Index Your Way to Investment Success”書中以詳細數字呈現了主動投資面臨的具大挑戰，與不易勝過指數化投資之後，導向的自然結論就是，整體投資組合應以指數化投資工具為主。
作者也解釋了一個問題。很多正規嚴謹的分析，都會推導出主動投資的困境。但很多顧問跟討論者，似乎很簡單的就可以找到長期勝過市場的基金或投資者。雜誌也常專題報導成功的經理人。主動投資要長期勝出市場，似乎沒那麼難啊。
作者請讀者特別小心這種想法。認為主動投資勝過市場的機會很大，是一種錯誤認知。
這個錯誤認知的成因，未必完全在投資人身上。很多時候，業者與媒體這些環境因素也有責任。
基金業者每年就專門挑出旗下表現好的基金出來打廣告。譬如一家公司旗下有三支美國股市基金，某一年的報酬分別是25%、18%、11%。你說那一支基金會成為主打?
答案很明顯。
假如你看到那支25%報酬的基金，沒看到另外兩支報酬落後的基金，就以為基金很容易可以勝過市場，你就被誤導了。
媒體喜歡訪問過去成功的基金經理人。包括比爾．葛洛斯、Bill Miller等人。專題報導中用愉快上揚的筆調，把他們當英雄般稱頌。說他們投入了多少心力，從事怎樣的研究，帶來大幅勝過市場的成果。
事實是，這些報導沒有成功找到未來的明星經理人。這些經理人在接受訪問之後，很快就就成為”過去”的明星經理人了。
而且，一個在投資界曾取得長期成功的策略，真的在一本通俗雜誌中用幾個頁面就可以完整的解釋，就可以讓一般投資人學習模仿嗎?
假如看這些報導就以為主動投資勝出很簡單，你又被誤導了。
投資人本身就處在一個容易被誤導的環境。業者跟媒體都希望投資人相信主動投資有很高的勝出機會。前者才有推銷主動型基金與主動投資策略的機會。後者才可以在數不盡的主動投資主題中，持續找到可以報導而且可以吸引廣大投資人注意的題材。講指數化投資要賣一年十二個月份的雜誌，難度很高。
再者，投資人自己也有部分責任。
第一個就是分不清能力與運氣。
在一個美國大型成長股大漲的年度，剛好投資美國大型成長股的人，是厲害還是運氣好?
2006年，新興市場當道的年代，剛好投資新興市場的投資人，是厲害還是運氣好?
每一年都有剛好對到市場風向的人，被拿出來當大師與偶像在崇拜。
但投資朋友是否想過，2006的新興市場投資大師，假如到今天他仍然只買新興市場，那會是怎樣的成果?
現在的美股投資大師，假如十年之後，美國不再風光，他仍只投資美國，會是怎樣的成果?
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投資，需要對央行預計升息，縮減QE等訊息做出反應嗎? (Something that Everyone Knows Isn't Worth Knowing)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
在課後討論或是部落格文章，常有投資朋友提出像這樣的問題:
“美國QE預計就要縮減了，要做什麼應對嗎?”
“主要央行就要升息了，還要買債券嗎?”
這些事情的確在未來有發生的可能。發生之後，似乎勢必會對金融資產價格產生影響。不正要事先準備嗎?
這看來好像是一個正確的論述。但我們再深入分析一下。
金融市場，包括股票與債券市場，是一個”預期的市場”。它已經考慮未來各種場景的可能。
什麼叫預期的市場?
我們看個簡單的假想例子。譬如你要在美國置產，你想買一片德州的農場。
其實你也知道，這個廣闊的農場，主要的價值不是上面的牛羊。是地底下的東西。石油公司已經在該地探勘到了原油蘊藏。預計兩年之後會開始鑽井生產。
你認為自己可以用”這塊土地沒有石油”的價格，跟那位農場主人買下他的土地嗎?
不太可能。
這片土地有石油的訊息，你知道，農場主人也知道。這塊農場的價格，在石油蘊藏確定存在，消息一出來的當下，就已經提高了。
這塊農地的價格，不會等到第一桶石油挖出來的那天，才提高。它目前的價格就已經反應了這塊地有石油的訊息。
你會認為說，”我用現在的價格買進，等到石油一挖出來，我就發了。”
不。
除非，這個消息只有你知道。
農場主人不知道，也沒有石油公司發現這塊地有油。你才可能用比較低的價格買進，然後真的挖出石油，大賺特賺。
兩個重點:
大家都知道的消息，就已經反應在資產價格上了。
只有你知道的消息，才是超額獲利的來源。
這時我們就可以回到金融市場。
