綠角財經筆記: 資產配置投資組合在2020市場大幅波動中的實際效果(Asset Allocation in Turbulent Markets)

資產配置投資組合在2020市場大幅波動中的實際效果(Asset Allocation in Turbulent Markets)

全球股市在2020二、三月因為肺炎疫情造成的悲觀氣氛中嚴重下跌，然後從三月底開始出現讓許多人沒想到的反彈。

一個固定資產配置比率的投資組合，今年到目前為止會有怎樣的表現呢?

下表是全球股市四大分區ETF與兩支投資級公債ETF，從2020年初到六月15日收盤為止的績效(以淨值計算，資料來源是美國晨星網頁)。

標的	績效
VTI	-4.54%
VGK	-13.22%
VPL	-8.43%
VWO	-11.33%
IEI	6.63%
BWX	0.81%

從上表可見，全球股市四大區塊，美國與亞太已開發市場的下跌幅度已經縮小到-10%以內。虧損比較嚴重的歐洲與新興市場，損失也只有十幾趴。都不是非常嚴重的虧損幅度。

美國公債跟國際投資級公債則是正報酬。

所以，請不要再整天喊”股債齊跌”了。

假如你的債券部位在今年跟股市一齊下跌，那通常代表你買的是高風險的債券。股債齊跌，反應的是你做出高風險的債券選擇，不代表高評等債券(也就是債券市場的主力)跟著股市一齊下跌。

下表則是各種不同股債比率的投資組合，從2020年初到六月15日收盤為止的績效。

股票部位採用全球四大分區標的均分的方式。譬如股票比重假如是60%，那就是VTI、VGK、VPL、VWO各15%。債券部位採用美國公債與國際公債平均分配的方式。譬如債券比重40%的話，那就是IEI20%，BWX20%。

股票	100%	90%	80%	70%	60%	50%
債券	0%	10%	20%	30%	40%	50%
績效	-9.38%	-8.07%	-6.76%	-5.45%	-4.14%	-2.83%

股票	40%	30%	20%	10%	0%
債券	60%	70%	80%	90%	100%
績效	-1.52%	-0.21%	1.10%	2.41%	3.72%

可以看到，就算100%投資股票，損失已經不到-10%。股債比80:20相對積極的投資組合，損失也不到-7%。

股債比50:50這類穩健的投資組合，只有負二點多趴的虧損。

也就是說，對於一個退休組合採用股債比50:50的投資人，他在這次的大跌中，損失並不嚴重。

投資朋友常問，退休遇到大跌怎麼辦?

退休後會不會遇到股市大跌，不是你能控制的。但出現大跌，你要如何面對與處理的方法，是你能選擇的。

資產配置的做法，可以讓投資人在面對市場劇幅波動時，有一個可以依尋的方針。

想用擇時進出的方法，想直接躲過下跌，全身而退，這種想法與做法反而會讓人進退失據。

但重點是，你要在當時三月底虧損最嚴重，大家都在說:”再繼續留在市場中就是笨蛋”，”再不調整投資組合真是愚不可及”，”資產配置只有多頭時有用”的時候，你要堅持下去，不為所動。

市場短時間內的大幅下跌，對無法堅持下去的投資人來說，是損失。

大跌，對於能堅持下去的投資人來說，是波動。

在大跌中離開市場實現損失的投資人，在之後市場繼續下跌時，或許還能風光一陣。這時他們可以說自己做對了。

但當市場回漲，帳面上的損失一路縮小，甚至開始回到正報酬時，他們會發現自己正是賣在低點的投資人。

資產配置的做法，一個出於對於投資原則的瞭解與根據自己狀況設計的投資方法，比較有機會讓市場大跌對你來講，只是一個波動，而不是貨真價實的資產減損。